昨夜，美国(guó)银(yín)行股(gǔ)持续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三(sān)大指数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区性(xìng)银(yín)行股又崩了(le)，第一共和银行股(gǔ)价重(zhòng)挫(cuò)，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌(d一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者iē)幅扩大至50％，续刷历(lì)史(shǐ)新低(dī)。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美(měi)国(guó)地区(qū)性银行股再(zài)次大跌，导致美国国债价格飙升，短(duǎn)期市场利率大幅下跌，债券交易员不(bù)再完全押(yā)注美联储会再加(jiā)息25个(gè)基点。6月的美联储利率掉期(qī)合(hé)约目前反映出，央(yāng)行(xíng)基(jī)准利率仅比当(dāng)前有效联(lián)邦基金利率高出20个基点(diǎn)，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中(zhōng)有一次(cì)加息的可能性约(yuē)为80％。而本(běn)周(zhōu)早些(xiē)时候，交易(yì)员认为美联储在5月份(fèn)加息几乎是(shì)肯定的，且6月份(fèn)有可能进一(yī)步(bù)加(jiā)息。除(chú)了大(dà)幅降低(dī)加息的可能性外，掉期(qī)交易(yì)还(hái)显示，市(shì)场对利率见(jiàn)顶后美(měi)联储降息的押注有所增加(jiā)，他们预计到年底联邦基(jī)金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首次(cì)。WTI原(yuán)油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特(tè)原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至(zhì)昨(zuó)日(rì)23时(shí)收盘(pán)，国(guó)内(nèi)期货主(zhǔ)力合(hé)约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃(rán)料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月(yuè)原(yuán)油期货(huò)收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色(sè)金属全(quán)线下跌。伦铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深(shēn)夜(yè)，白宫发(fā)布声明称(chēng)，美国总(zǒng)统拜登将否决众议院议长、共和(hé)党领(lǐng)袖麦卡(kǎ)锡提(tí)出的债(zhài)务上(shàng)限方(fāng)案(àn)。白宫称：众(zhòng)议(yì)院共和党人必须在没(méi)有任(rèn)何(hé)要求和条件(jiàn)的情况下打消违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题(tí)和(hé)削减支出(chū)捆(kǔn)绑的计划，要将(jiāng)债务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同时还(hái)要削减4.5万亿美元(yuán)的政(zhèng)府(fǔ)支出(chū)。

　　同(tóng)在周二(èr)，美国财政部长耶伦警(jǐng)告称，如(rú)果(guǒ)美国国会不提(tí)高政府的(de)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)，由此产生的债务违约将在美国(guó)引发一场“经济灾难(nán)”，使未来几年的利(lì)率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约将导致(zhì)失业(yè)率上(shàng)升，同时使美国(guó)家庭(tíng)在(zài)抵押贷款、汽车贷款和信(xìn)用(yòng)卡上(shàng)的支(zhī)出增加。耶伦称，提高(gāo)或(huò)暂(zàn)停31.4万亿美元的(de)债务上(shàng)限是国会(huì)的一项(xiàng)“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者(zāi)难(nán)，使借贷成(chéng)本(běn)永(yǒng)久提高，增加未来的投资(zī)成本(běn)。如果不(bù)提高债务上限，美国(guó)企业将面临信贷(dài)市(shì)场的恶化，政府将可能(néng)无法向军(jūn)人(rén)家庭和依赖社(shè)会保障的老年人发放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选连任(rèn)美国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍(bàng)晚，美国总统(tǒng)拜登(dēng)正式(shì)宣布(bù)，他将参加2024年的连(lián)任竞选。法新社(shè)称，拜(bài)登将“以创纪录的(de)80岁高龄(líng)”投入(rù)到一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一代人都要经历为(wèi)了民主(zhǔ)挺身而(ér)出的(de)时刻，为了(le)他们的(de)基(jī)本(běn)自由挺身而出(chū)。我(wǒ)相(xiāng)信这(zhè)是(shì)我(wǒ)们的时刻。这(zhè)就(jiù)是我竞选连任美国总统(tǒng)的原因。加入我们，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜登还附上了一(yī)段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登(dēng)在民主党内部没有真正的挑战者，但他(tā)的年龄可能受到(dào)“持(chí)续而激(jī)烈”的(de)审(shěn)视(shì)。拜登已经80岁，到第二任期结(jié)束时，这位资(zī)深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发(fā)布的一项(xiàng)民调显示，70％的美国(guó)人包括51％的民主党(dǎng)人(rén)，认(rèn)为拜登不应该参选(xuǎn)。不支持他参选的人(rén)中，69％的人认为年龄(líng)是一个主要或次要原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所公布劳动(dòng)节期间(jiān)有关工作安排(pái)，调整相(xiāng)关期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平。

　　上期所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅(qiān)期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为10％；白银期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出(chū)现单(dān)边市的(de)交(jiāo)易日(rì)收盘结(jié)算时(shí)，黄(huáng)金期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)7％；其他品(pǐn)种(zhǒng)期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日(rì)起(qǐ)第(dì)一个未(wèi)出现单(dān)边市的(de)交易日收盘结算时，国际(jì)铜期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货(huò)合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第(dì)一个未(wèi)出现单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结(jié)算时，所有品(pǐn)种期货合(hé)约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平(píng)。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期(qī)货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停(tíng)板单边市的(de)第一个交(jiāo)易日结算时起，上(shàng)述(shù)品种(zhǒng)期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商(shāng)所通知称(chēng)，自(zì)4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为7％，交易保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈(lǘ)油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为8％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为9％；其他期货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持(chí)不变。5月4日恢复交易后(hòu)，在(zài)各(gè)期货(huò)持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)无(wú)连续(xù)报价(jià)的第一个交易日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套期保值交易保(bǎo)证金水平调整为7％，投机(jī)交易(yì)保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为(wèi)8％；豆(dòu)粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平恢(huī)复至(zhì)节前(qián)标准；其他期(qī)货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金(jīn)水平(píng)维持不(bù)变。

　　中金所公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期(qī)货(huò)各合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种持(chí)仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出现单(dān)边市(shì)的第一个交(jiāo)易(yì)日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的(de)交(jiāo)易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合(hé)约的(de)保(bǎo)证金调(diào)整系数根据(jù)相应股指期货(huò)的交易(yì)保证(zhèng)金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日(rì)结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业(yè)硅(guī)品种持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续(xù)报价的第一个交(jiāo)易(yì)日(rì)结(jié)算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标(biāo)准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪(zhū)期(qī)现货(huò)价格(gé)走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继(jì)续上涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏强的主要原因有四点(diǎn)：一是(shì)短期(qī)二次育(yù)肥造成货源有(yǒu)所(suǒ)收紧；二是来自政策面的(de)支撑；三是近期(qī)降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面主要以预期为(wèi)主，昨日(rì)盘(pán)面下跌的主要逻(luó)辑依旧(jiù)在于产业(yè)基(jī)本面(miàn)偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养(yǎng)户惜(xī)售推(tuī)涨情绪较(jiào)浓，且(qiě)南(nán)北部分区域(yù)二次育肥采购(gòu)量增加，政策消息稳市(shì)信号(hào)相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但(dàn)已(yǐ)注(zhù)入(rù)升水，反弹(dàn)至养殖成(chéng)本附近明显(xiǎn)承压(yā)。同(tóng)时，套(tào)保资金介入(rù)。因(yīn)此周(zhōu)二期货(huò)盘(pán)面减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末，全国能(néng)繁母猪存栏相当于正常保(bǎo)有(yǒu)量(liàng)的(de)105％，一(yī)季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析(xī)称，能(néng)繁(fán)母猪存栏以及生猪存栏依(yī)旧处于高位，意味着今年一季(jì)度(dù)去(qù)产能不及(jí)预期，供应偏宽松是事实。从目前的(de)存栏以及屠宰企(qǐ)业库(kù)存来看(kàn)，今年(nián)下半年市场不会出现生猪货(huò)源(yuán)紧张或猪(zhū)肉(ròu)紧张的状(zhuàng)态，供应宽(kuān)松大概率延长至今(jīn)年下(xià)半年。

　　格林大华(huá)期货生猪(zhū)分析师张晓(xiǎo)君介绍(shào)，从月(yuè)度初(chū)生仔(zǎi)猪来看，农业部监测数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔(zǎi)猪数量各月(yuè)环比增幅逐月增加，至少对应到(dào)今年7月生猪出栏供(gōng)给相(xiāng)对充足。从出栏(lán)体重来看，当(dāng)前生猪(zhū)出(chū)栏均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增加(jiā)约3％，预计(jì)二(èr)育猪源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提(tí)的是，目前(qián)生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且规模化占比得(dé)到明(míng)显提升。蒋琴(qín)表(biǎo)示，今年猪(zhū)场中大猪存栏量明显高(gāo)于去(qù)年同期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中央一号文(wén)件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化(huà)以能(néng)繁(fán)母猪为主的生猪产能(néng)调(diào)控”，将全(quán)国(guó)能繁(fán)母猪(zhū)数量稳定(dìng)在4100万头(tóu)的正常(cháng)保有量，可见国家稳(wěn)猪(zhū)价(jià)的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创(chuàng)资讯数据显示(shì)，截至4月20日(rì)，全(quán)国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持(chí)续出库(kù)，目(mù)前冻品(pǐn)的高库存水平将抑制猪(zhū)价上涨(zhǎng)空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费(fèi)总结(jié)为持续向好(hǎo)发展态势，政(zhèng)策引(yǐn)导及市场预期向好，加上居民收入增加、消费意愿增强等(děng)利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直不温(wēn)不火(huǒ)。目前看，今(jīn)年(nián)生猪(zhū)的需(xū)求大概率将回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求(qiú)好转(zhuǎn)主要在于冻品入库以及二育(yù)支撑，终(zhōng)端需(xū)求无实质性好转。目(mù)前“五(wǔ)一”备(bèi)货(huò)基本收尾，从走量看并未出(chū)现明显(xiǎn)提升，随着二季度(dù)气温(wēn)升高，需求逐(zhú)步降(jiàng)低，预(yù)计需求再次回归至低迷(mí)状态(tài)。4月(yuè)底(dǐ)到5月(yuè)预计集团企业(yè)出栏计划(huà)或继续增加，市场整体(tǐ)处于供(gōng)大于求(qiú)状态，现(xiàn)货价格“五一”后或继续回(huí)落为主，盘面(miàn)升(shēng)水状态下短期缺(quē)乏上(shàng)涨支(zhī)撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整(zhěng)体供给(gěi)相对充足(zú)，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假前(qián)，终端备货(huò)启动，集团(tuán)场缩量(liàng)挺(tǐng)价(jià)，支撑猪价短线反弹(dàn)。然(rán)而(ér)，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基本面。当(dāng)前距“五一”小(xiǎo)长假仅(jǐn)剩3个交(jiāo)易(yì)日，期(qī)货盘面资金已(yǐ)经提前反映了(le)市场情绪。建议投资(zī)者(zhě)控制仓位，防(fáng)范假(jiǎ)期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认(rèn)为，综合(hé)来看，猪价(jià)颓势不(bù)改，大概率仍将(jiāng)保(bǎo)持低位盘整(zhěng)运行状态。不过，市场预期二季度二(èr)次育肥缓(huǎn)慢入场(chǎng)，行情或(huò)好于(yú)一(yī)季(jì)度(dù)。按照(zhào)官方(fāng)能繁存(cún)栏(lán)数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪(zhū)理(lǐ)论出(chū)栏量处(chù)于(yú)逐步增加的(de)阶段，并于10月份达到理(lǐ)论出栏峰(fēng)值(zhí)，11月(yuè)生猪理论出栏量大概率(lǜ)环比下(xià)降(jiàng)。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺季，供减需增预期下(xià)，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁(fán)母猪产能并(bìng)未过度去化，生猪存出栏量保持(chí)稳定，猪价(jià)不具备持续大幅上涨(zhǎng)的(de)基(jī)础条件。在国家(jiā)政策端(duān)稳(wěn)定猪价意愿强烈的(de)背景下(xià)，期价上行压力恐加大(dà)，追涨风险积(jī)聚，操(cāo)作上，建议养殖端锚定成本，择机(jī)卖出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长期(qī)需求不容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货盘中大幅下跌，连续第三(sān)个(gè)交易日下滑，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈油行情变(biàn)化多集中在需求端的扰(rǎo)动，一(yī)方面(miàn)，印(yìn)度洗船事件为盘面带来了压力；另(lìng)一方面，市场对于第(dì)二波新冠疫情可能到来(lái)从(cóng)而降(jiàng)低(dī)国(guó)内需求(qiú)的担(dān)忧则(zé)进一(yī)步加速了(le)盘面下(xià)滑。”国联期货农(nóng)产品(pǐn)事业部分析师姜颖告(gào)诉(sù)期货(huò)日(rì)报记(jì)者，根据新(xīn)加坡、日(rì)本等(děng)海外(wài)经(jīng)验，第(dì)二波疫(yì)情的波及范围预计很大(dà)概率将(jiāng)小于第一波(bō)，短期情(qíng)绪(xù)释放后，棕榈(lǘ)油将回归基本(běn)面。从相关因素的梳理(lǐ)来(lái)看，目(mù)前处于(yú)短(duǎn)多长空的(de)局面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市(shì)场延(yán)续了产(chǎn)地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报(bào)价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整体相比上一个(gè)交易(yì)日均(jūn)有20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨(jù)大的back结(jié)构也显(xiǎn)示(shì)出市场对东南亚地(dì)区棕榈油(yóu)食用需求转入淡季以及印(yìn)尼可能放松(sōng)DMO出口限(xiàn)制(zhì)的担(dān)忧(yōu)。产地供(gōng)需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强(qiáng)化。数据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅(jǐn)环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅(fú)远低于平均季节性减(jiǎn)量(liàng)。目前产地(dì)已步入增(zēng)产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来整体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期(qī)下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货结束、主要进口国(guó)植物油(yóu)供应充足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍有59万吨，植物油库(kù)存则(zé)继续增高至345万吨(dūn)，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲(chōng)击(jī)印度对(duì)棕(zōng)榈油进口。”徽(huī)商(shāng)期(qī)货油脂油料分(fēn)析(xī)师郭(guō)文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环(huán)比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季节性(xìng)增(zēng)产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月(yuè)1—15日马来西(xī)亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不过(guò)，4月份处在(zài)复产初期，且(qiě)今年4月份工作日较少，产量预计在(zài)150万吨以下(xià)，4月(yuè)底(dǐ)马(mǎ)来(lái)西(xī)亚(yà)棕榈油库(kù)存(cún)预(yù)计开始小幅(fú)度累库，且随(suí)着复产利多增强(qiáng)和出口前景不佳持续，后期马棕继续面(miàn)临累库(kù)压力，棕(zōng)榈油行情(qíng)或维持承压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油(yóu)进口(kǒu)量高达(dá)72.8万吨，占比(bǐ)突(tū)出。但是(shì)其(qí)国(guó)内食用(yòng)油峰值库存问题仍(réng)未解决。截(jié)至3月末，其食用油总库(kù)存依(yī)旧(jiù)在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前已(yǐ)经走负的(de)国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国(guó)内方面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈油近月进(jìn)口严(yán)重倒挂，远月有所修复，近(jìn)月进口偏低，远月(yuè)买(mǎi)船有所(suǒ)增(zēng)加(jiā)。海关(guān)数(shù)据(jù)显示，3月(yuè)进口39万吨(dūn)，国内棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进口(kǒu)量(liàng)预估分别在(zài)35万、45万(wàn)、40万吨。目前(qián)国内棕榈油(yóu)港口库存仍处(chù)在历史同期(qī)高(gāo)点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气(qì)温(wēn)升高及棕(zōng)榈油消费进一步好(hǎo)转(zhuǎn)，需求(qiú)有望(wàng)回升，国内棕榈油(yóu)继续呈现去(qù)库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂(zhī)整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得(dé)关注，目前(qián)已(yǐ)有少雨(yǔ)迹(jì)象，泰国最为明(míng)显，印尼次之。如果出现持(chí)续(xù)干(gàn)燥天气，产区增产(chǎn)节奏将被打破，届(jiè)时(shí)，棕(zōng)榈油(yóu)有望(wàng)相(xiāng)对抗跌(diē)。

　　不过，在(zài)姜颖看来(lái)，短期棕(zōng)榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船，进口(kǒu)到港数量(liàng)将明显减少。在此(cǐ)基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回(huí)暖。第(dì)二轮疫情虽可能有影响，但(dàn)无法改变消费逐(zhú)步恢复(fù)的(de)大(dà)势，国内库存短期内仍可能加速(sù)去化(huà)。长期市场对于未来供应充裕的预期基本一(yī)致(zhì)。天(tiān)气情况(kuàng)有所好转，马来西亚与印(yìn)尼步入增产周期，供应增(zēng)加而出口需求较差(chà)，未来产(chǎn)地存(cún)在累库预期(qī)。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于(yú)历(lì)史极低(dī)负(fù)值，棕榈油价格丧(sàng)失(shī)竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油(yóu)未来存在(zài)集中供应压力的情况下(xià)，棕榈油长期(qī)需(xū)求(qiú)不容乐观。

　　“综合(hé)来看(kàn)，短期利多因素(sù)对盘面有一定(dìng)支撑，价格或以区间调整为主(zhǔ)。长期来(lái)看，棕榈油(yóu)将(jiāng)逐渐(jiàn)演变为供(gōng)强需(xū)弱(ruò)格局，叠加全(quán)球宏观经济环境偏(piān)弱，价格(gé)重心或逐步下移。”姜颖说。

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