射频芯片(piàn)领域(yù)面(miàn)临变局(jú)，下(xià)游市场增速(sù)放缓(huǎn)叠加进入竞(jìng)争红海(hǎi)，海外巨头已开始寻求业(yè)务转型。

　　今日，射频芯片厂商慧(huì)智(zhì)微正式在科创板上市。公司股价开盘破发，跌9.75％。截至收盘，慧智微报(bào)19.05元/股(gǔ)，较发(fā)行价跌去8.94％，目前总(zǒng)市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一级(jí)市场受到资本热捧。据公司上市(shì)文件(jiàn)，慧智(zhì)微于2018年末开始进(jìn)入融资(zī)快(kuài)车道，先后引(yǐn)入了华兴资本、元禾璞(pú)华、大(dà)基(jī)金二期(qī)、红杉中国、IDG资本、光速中(zhōng)国以(yǐ)及金沙江创(chuàng)投等(děng)一系列外部机构(gòu)股东。截至上(shàng)市前(qián)，大基(jī)金二(èr)期、广发信德以及金沙江创投为持(chí)股达5％以(yǐ)上(shàng)的外部(bù)机构股东，持股比例分(fēn)别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提(tí)的是，与(yǔ)慧(huì)智微(wēi)产品(pǐn)结构(gòu)相(xiāng)似的唯(wéi)捷(jié)创芯，上市(shì)首日也走出了破(pò)发的(de)行情，该公司股价于(yú)去年下半(bàn)年触底回升，但截至(zhì)今日收盘股价仍略低于发(fā)行价(jià)。

　　二(èr)级市场遇冷背后，是(shì)射频(pín)领域正面临变局。目前，正(zhèng)射频需求(qiú)走向疲软。Yole数据显示，由于智能手机增速放(fàng)缓以(yǐ)及5G普及潜力(lì)有限等因(yīn)素影(yǐng)响，预计到2028年射频前端市场年复合增长率约为(wèi)5.8％。博(bó)通(tōng)、Skyworksi以及Qorvo等多家(jiā)全球射频芯片巨头，近年来也在响应市场(chǎng)变化谋求射频芯片业(yè)务以(yǐ)外的转型。

　　《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者注意到，当前(qián)，射频领域仍有飞(fēi)骧科(kē)技、康希通信等公(gōng)司正排队(duì)IPO。

　　▌引(yǐn)入(rù)大基金二期等多(duō)个(gè)知名(míng)资方

　　公(gōng)开资(zī)料显示(shì)，慧智(zhì)微成立(lì)于2011年(nián)，主营业(yè)务为射(shè)频前端芯片及模(mó)组的研(yán)发、设(shè)计(jì)和销(xiāo)售，下游应(yīng)用(yòng)领域主要(yào)包括(kuò)智能手(shǒu)机以及物联网，客(kè)户包(bāo)括三星、OPPO等智能手机品牌，闻泰科(kē)技等移动终端(duān)设备ODM厂商(shāng)，以(yǐ)及移远通(tōng)信等无线通信模组厂(chǎng)商。

　　据招股书(shū)，2020-2022年，公司分别实(shí)现营业收入2.07亿元、5.14亿(yì)元(yuán)以及3.57亿(yì)元(yuán)；公司当前仍(réng)处于亏损(sǔn)状态，净亏损额(é)分别为9619.15万元(yuán)、3.18亿(yì)元以及(jí)3.05亿元。

　　对于公司亏损持续的原因(yīn)，慧(huì)智微(wēi)在(zài)招股文件中称，是由于持(chí)续(xù)进(jìn)行高额(é)研发投入；下游客户集中且具有产品验证周期(qī)，尚(shàng)未(wèi)形(xíng)成规模效应(yīng)；市场竞争(zhēng)激烈，叠加下(xià)游去库存周期影响，公司产品毛利空(kōng)间(jiān)受挤压。

　　研发投入(rù)方(fāng)面，近三年的总(zǒng)额(é)分别(bié)为7588.54万元、1.16亿(yì)元以及1.85亿(yì)元，占营收比(bǐ)例(lì)分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利(lì)方面，近三年(nián)公司的综合毛利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业头部卓胜微50％左(zuǒ)右的毛利率(lǜ)水平，也不及和(hé)慧智微产品结构更(gèng)接(jiē)近的唯(wéi)捷创芯，后者(zhě)毛利率为30％上下。

　　在自身造血能(néng)力不(bù)足(zú)，但仍(réng)要抓紧扩(kuò)大规模的情况下，慧智微开(kāi)启了对(duì)外融(róng)资之路。公开信息显示，公司于2018年末开(kāi)始进(jìn)入(rù)融资快车道，尤其是冲刺(cì)IPO前的2021年，其在一年内完成了三轮融资，众多知(zhī)名(míng)资方，包括(kuò)大基金二期、元禾璞华、红杉中国(guó)、IDG等(děng)也是在这(zhè)一(yī)阶(jiē)段(duàn)对慧智微进入了慧智微的股东序列。

　　据招股书，截至IPO前，大(dà)基金二期、广(guǎng)发信德以及(jí)金(jīn)沙(shā)江创投为持股达5％以上的外部机构股东，持股比例(lì)分(fēn)别(bié)为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　财联社创投通-执中数据显示，从当前的股价情况看，大基(jī)金二期在投资慧(huì)智(zhì)微的近两年时间里，实现(xiàn)了近2.5倍(bèi)的账面回报，而较大基金二(èr)期晚3个月进入、并在后一(yī)轮(lún)持(chí)续加注的红杉(shān)中(zhōng)国，平均持股成本增至(zhì)13.78元/股，当(dāng)前实现账面(miàn)回报1.38倍(bèi)。

　　▌射频芯片领域面临(lín)变局

　　慧智微招(zhāo)股书显示，公司目前有超过接近(jìn)67％的收入来自于手机领域。当前，智能手机(jī)出货量的大(dà)幅下降，已经(jīng)对(duì)慧智(zhì)微的(de)业(yè)绩造成了冲(chōng)击(jī)，而市(shì)场(chǎng)对(duì)智能手机未来增(zēng)速持(chí)续放缓(huǎn)的预期，也让资(zī)本(běn)市场对包括慧智微在内的射频芯片厂商做出了重新思考。

　　根据Yole的数据，2021年射频前端的市场为190亿美元(yuán)以上，2022年由于手机市场的下(xià)滑，射频前端市场规模与2021年的市场相(xiāng)差无几(jǐ)。而接下来，由于智能手机的(de)温和增长以及(jí)5G普及的潜(qián)力有限，预计到2028年射频前端(duān)的市(shì)场年复合增长率(lǜ)约为5.8％，将达到269亿美元(yuán)。

　　与慧智微有着相(xiāng)似产品结构(gòu)，同样在(zài)IPO前获豪华股东(dōng)突击入(rù)股的射频(pín)龙(lóng)头唯捷创芯，在去年4月科创板上(shàng)市时，也遭遇(yù)了破(pò)发的(de)行情，上市首日跌36％。尽(jǐn)管在去年10月跌(diē)至30元每股(gǔ)的(de)价(jià)格后止跌回升，但截至(zhì)今日收盘，唯捷(jié)创(chuàng)芯(xīn)股价仍低于66.6元(yuán)/股的发行价，报61.19元/股(gǔ)。

　　近几年(nián)，全球多家射频芯片领(lǐng)域(yù)的巨(jù)头厂商都在谋求转(zhuǎn)型，拓展(zhǎn)射(shè)频(pín)以外的业(yè)务领域。以Qorvo为(wèi)例，除了原有的射频芯(xīn)片外(wài)，其还增加了UWB、matter、SiC器件(jiàn)、MEMS等产品，下游(yóu)触角延伸(shēn)至汽车、物联网、电(diàn)源(yuán)等领域(yù)。

　　国内方面，射频(pín)领域正呈现出(chū)一(yī)片(piàn)红海的竞争格(gé)局，由于入(rù)局者众，且产品仍集中在中当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗低端市场，各(gè)射频(pín)芯(xīn)片厂(chǎng)商只(zhǐ)能再(zài)卷价格，进一步压低了自身的利润空(kōng)间。

　　射(shè)频厂商三(sān)伍(wǔ)微(wēi)电子创始人(rén)钟林此(cǐ)前(qián)曾表示(shì)，国产射频前端(duān)芯片(piàn)杀价已经(jīng)无底线，而预计未来每个射频细分赛道还(hái)会(huì)有更(gèng)多(duō)竞争者(zhě)进入(rù)，往(wǎng)后三年(nián)射(shè)频芯片(piàn)厂商将(jiāng)面(miàn)临(lín)更大的生存(cún)和竞争(zhēng)压力。

　　目(mù)前，一级市场(chǎng)对射频芯片厂商(shāng)的关注(zhù)亦有(yǒu)所(suǒ)下降，截至目前，今(jīn)年(nián)共(gòng)有9家射频芯片厂商宣布(bù)完成(chéng)融资，而(ér)在2021年上(shàng)半年，这个数据(jù)是(shì)近50家，且投资机(jī)当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗构涵盖(gài)了投资机构涵盖(gài)了中(zhōng)金资本、红杉(shān)资(zī)本中国、小米长江(jiāng)产业基金(jīn)、深创投等知名机构。

　　当前(qián)，射(shè)频领域(yù)仍(réng)有飞(fēi)骧科(kē)技、康希通信等公司正排队IPO。

　　慧智微在招股书中表(biǎo)示，本次IPO募得资金将用于(yú)芯(xīn)片测设(shè)中心建(jiàn)设、总部(bù)基地及(jí)上海和广州(zhōu)研发中(zhōng)心建(jiàn)设(shè)以及补(bǔ)充流动资金。具体战(zhàn)略规划方面，其表示将巩固在5G射频(pín)前端(duān)领域取得的市场地位，增加(jiā)头部客(kè)户的(de)市(shì)场份额；技术上跟进射频前端技术迭代(dài)，优(yōu)化可重构技术框架(jià)在在(zài) 3GHz~6GHz 的 5G 新(xīn)频段的应用；产品上加大(dà)对(duì)上(shàng)游滤波器、多工器的产业链布局(jú)，拓展 L-PAMiD 等更(gèng)高门槛(kǎn)的(de)产品系(xì)列。

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