北(běi)京(jīng)时间周五晚(wǎn)间，备受关注的4月(yuè)美(měi)国非农数据出(chū)炉(lú)，其中新增就业25.3万(wàn)人，高于预(yù)期的(de)18万人，打断了此前(qián)两个月连续环比下降的节奏；失(shī)业率继(jì)续(xù)下降至3.4％；更受关注(zhù)的平均小时工资环比(bǐ)上涨0.5％（预期0.3％），较上个月略有上(shàng)升。

　一般暧昧期多久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心　可以被视作利(lì)好的是，美国劳工部将(jiāng)今年(nián)2月和3月非农数据均大幅下修(xiū)超7万人，至24.8万(wàn)和16.5万人。

　　随着焦点转换，本周持续承压的(de)美国地(dì)区银行股(gǔ)也获得喘息的机会。截至(zhì)发稿(gǎo)，周(zhōu)五盘前西太平洋合众(zhòng)银(yín)行（PACW）涨22.67％，阿(ā)莱(lái)恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）涨(zhǎng)21.26％，第一地平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金(jīn)短线急(jí)挫逾10美(měi)元(yuán)/盎司(sī)；美元指数短线拉(lā)升35点；美(měi)国(guó)10年期国债收益率上(shàng)升9.60个(gè)基(jī)点(diǎn)，报3.448％。

　　截(jié)至(zhì)周五收盘，COMEX黄金期货6月合约收于(yú)2024.8美元/盎司(sī)，跌幅为1.5％；COMEX白银期货7月(yuè)合(hé)约收于25.93美元(yuán)/盎司(sī)，跌幅为1.13％。

　　物产中大期货高级(jí)宏观分析师(shī)周之云告(gào)诉期货日报记者，周五晚间(jiān)公布的非农数(shù)据远高于前值且(qiě)显著(zhù)偏离投(tóu)行们预测的中值(zhí)。此前公布的(de)ADP数据在3月份增加14.2万人后，4月增长了29.6万人，增长幅度达到9个月以来的最高水平。

　　记者注意到，美国4月非农(nóng)数据(jù)公布后(hòu)，美股期货短线走低，美元指数短线拉升，贵(guì)金属下跌(diē)。尽管科(kē)技和金融(róng)行业持续裁员，但不(bù)断下降却仍然高企(qǐ)的劳动力需远远抵(dǐ)消了(le)裁员的(de)影响，也超过了信贷紧缩带(dài)来的大约(yuē)2.5万招聘减少。4月非农就业的季节性(xìng)因素相对于新冠(guān)大流(liú)行前(qián)也有(yǒu)了有利的(de)发(fā)展，为就业(yè)人数的增长提供了5万—10万人的(de)支持。

　　“不过，我们还是应该对就业数(shù)据保持一定的谨慎，因为(wèi)本周早些时(shí)候，美国3月份的就业机会和(hé)劳动力(lì)流(liú)动调查（JOLTS）已(yǐ)经显(xiǎn)示，3月职位(wèi)空缺继续下降，为连续第三(sān)个月下跌，创下2021年5月以来最(zuì)低。JOLTS现(xiàn)在确实指向了与其他劳动(dòng)力市(shì)场数据相同(tóng)的方向(xiàng)：劳动(dòng)力市场(chǎng)正(zhèng)在降(jiàng)温(wēn)。包括最近几(jǐ)周(zhōu)的首次申请失业金(jīn)人数也呈现上升趋势(shì)。”周之云说。

　　从趋势上看，周之云认(rèn)为，加息会(huì)导(dǎo)致(zhì)消费者信贷和企(qǐ)业(yè)融资(zī)成本上升(shēng)，进而迫使雇主削减支出包(bāo)括裁员等(děng)，从而减缓经(jīng)济增长(zhǎng)。短(duǎn)期强劲的非农就业数据会让市(shì)场对于下半年货币政策放松进程有所改变，进(jìn)而(ér)对商品的流动性溢价部分(fēn)有所(suǒ)减少，但从中长期来看，美(měi)国会继续(xù)朝着衰退的方(fāng)向前进，后市继续看(kàn)好贵(guì)金属的表现(xiàn)。

　　非(fēi)农数据公布后，贵金属进入调(diào)整期？

　　“4月(yuè)非农就业新增人数超预期将引导(dǎo)贵金属步入(rù)调整。对于贵金属而言(yán)，3—4月的(de)大幅冲高主要受益(yì)于其(qí)金融属性，尤其(qí)是市场(chǎng)预(yù)计5月是(shì)美(měi)联储最(zuì)后一次(cì)加息(xī)，且(qiě)预计(jì)9月之后可(kě)能降息，这(zhè)导致美(měi)元(yuán)名(míng)义利率回落，在通胀温(wēn)和回落(luò)的(de)情况(kuàng)下(xià)，美元实(shí)际(jì)利率有了(le)明显的下行。”广州金控期货研究所副总经(jīng)理程小勇说。

　　记者(zhě)注意(yì)到，5月3日，美联储(chǔ)议息会议如期加(jiā)息25个基点，将政策利(lì)率(lǜ)联(lián)邦(bāng)基金利(lì)率的目(mù)标区间从4.75％至(zhì)5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声(shēng)明和(hé)鲍威(wēi)尔(ěr)在(zài)记者发布会上的讲话暗示(shì)加息临近尾声，因此美元指数(shù)和美债收益率大幅回落。

　　然而，美联储会后(hòu)声明表示，委员会将(jiāng)密切关注未来发布的信息，并(bìng)评估其对货币政(zhèng)策的影响，且鲍威(wēi)尔在新闻发(fā)布会上(shàng)表示，美联储焦点仍在(zài)双重使命上。这意味着(zhe)美(měi)联储(chǔ)是(shì)否结束加息需要看到通(tōng)胀明显回落。至于是否(fǒu)要开始降息，需要看到就业(yè)市场出现(xiàn)明显恶化。从历史经验(yàn)来看，美联(lián)储加息看通胀，降息看就(jiù)业。

　　徽商期货(huò)贵金属分(fēn)析师从姗姗告(gào)诉记者(zhě)，美国(guó)银(yín)行业(yè)风波持续(xù)发酵、经济(jì)走弱预(yù)期升温叠加市(shì)场预期美联(lián)储年内(nèi)或(huò)将降息，贵金属(shǔ)振荡偏(piān)强运行。美国就(jiù)业数据超预(yù)期，美债收益率、美元指(zhǐ)数走高，贵(guì)金(jīn)属(shǔ)短(duǎn)线大幅下挫。这份(fèn)超(chāo)预(yù)期的非(fēi)农报告，这让(ràng)美联储陷入困境，美联储希(xī)望暂停加息，甚至可能很快就(jiù)需要降息，但就业市场并不配(pèi)合，美国就(jiù)业市场依然强劲，美联储可能在长时间内维持(chí)高利率。

　　光大期货贵金属分(fēn)析师展大鹏(péng)告诉记者，4月美国(guó)非农就(jiù)业数据和时薪增速全面超预(yù)期，表明美(měi)国当前劳动力市场仍十(shí)分强劲，美联(lián)储控通胀压力加大，这也就意味着美(měi)联(lián)储可(kě)能会在较长时间内维持高利率环境(jìng)，且6月再次加息的(de)预期开始回升。

　　“美(měi)国非(fēi)农数(shù)据强于预期或在(zài)短期提振美元指数和美债收益率，从而打(dǎ)压贵(guì)金属的涨势，但中(zhōng)期看，美联(lián)储5月会议加息25BP后暗(àn)示停止(zhǐ)加息，货币政策(cè)进(jìn)入新阶段，市(shì)场将加大对下(xià)半年降息的博弈，贵金属将(jiāng)获得(dé)提(tí)振而走强，使(shǐ)均值(zhí)平台不断(duàn)上移。”广(guǎng)发期货贵金属研究员叶(yè)倩(qiàn)宁表(biǎo)示。

　　记者发现，从2006年和2018年(nián)两轮美联(lián)储停止降息后的表现(xiàn)来看，尽(jǐn)管此后美(měi)国经济仍市场偏(piān)强(qiáng)运行一(yī)段时间，失业率继续走(zǒu)低，但(dàn)美联储并未再次加息，而(ér)贵金属则(zé)在美债(zhài)收(shōu)益率持续下行(xíng)的情况(kuàng)下，呈现(xiàn)振(zhèn)荡走强的趋势。但当前(qián)情况不同(tóng)的是，通(tōng)胀率(lǜ)相(xiāng)对更高，而黄金价格对降息(xī)并未提前预期更多(duō)。

　　虽然目(mù)前距离降息仍有时间(jiān)，美联(lián)储表示美国银行系(xì)统仍健康并有(yǒu)弹性，但高利率(lǜ)环境下(xià)美国(guó)银(yín)行系(xì)统风(fēng)险并(bìng)未解除，在第一共(gòng)和银行宣布被接管收购后，因银(yín)行业(yè)长(zhǎng)期(qī)存在的弱点，又有多家区域(yù)性银行出现股价暴(bào)跌。存款仍(réng)在(zài)持(chí)续流出使(shǐ)银行融资成本正在攀升(shēng)，信(xìn)贷收(shōu)紧将不断向实体经济蔓延，美国(guó)2023年一季(jì)度实际GDP年化环比增长(zhǎng)1.1％，不仅比(bǐ)去年(nián)四季(jì)度2.6％的(de)增速(sù)大幅放缓，而且(qiě)远(yuǎn)不及预期的(de)1.9％，具体(tǐ)看企业投(tóu)资和(hé)库存对(duì)GDP拉动转负，但(dàn)消费(fèi)的拉(lā)动(dòng)上升反映出一定的韧性。未来随着经济下行压(yā)力(lì)不(bù)断上升(shēng)，市场预期下(xià)半(bàn)年美(měi)国(guó)GDP将出现负增长。“总体(tǐ)上在风险和衰(shuāi)退的共同影响(xiǎng)下(xià)，美(měi)债收益率和(hé)美元指数将持续(xù)承压，避险需求提振下，贵金属(shǔ)价(jià)格(gé)有望再创(chuàng)历(lì)史新高，长线可维持逢低(dī)买入配置(zhì)思路，短线则可(kě)买入(rù)黄金和白银虚值看涨期权把握突破行情。”叶倩(qiàn)宁说。

　　程小勇介绍说，从黄金的(de)供需数据来看，黄金的需求实际(jì)上是明(míng)显下降的(de)。世界(jiè)黄(huáng)金协会公布的数据显(xiǎn)示，今(jīn)年第一(yī)季度剔除(chú)场外交易的全(quán)球黄(huáng)金(jīn)需求下降(jiàng)13％至1081吨，虽(suī)然各国央行和中国(guó)消费者需求较高，但其余投(tóu)资(zī)者购买量的减少抵消了这一增(zēng)长。其中(zhōng)对黄金(jīn)价(jià)格其关键(jiàn)作用(yòng)的黄金投资需在(zài)一季度同比下降50％左右，较去年(nián)四季度有所增长，大约为273.74吨(dūn)，去年(nián)同期高达558.41吨(dūn)。其(qí)中，实物金条和硬币方面(miàn)的(de)黄金需求为(wèi)302.41吨，高于去年同期(qī)的(de)287.74吨(dūn)，但低于去(qù)年四季(jì)度的(de)340.25吨；黄金ETF及类似产品需求下降28.67吨，去年(nián)同期高达270.67吨。白银方面，由于美国经济指标耐(nài)用品(pǐn)订(dìng)单等指标走(zǒu)弱，商品属性更强的(de)白银因需求受经济(jì)下行拖累而涨幅受(shòu)限(xiàn)。因此，金银(yín)比(bǐ)价大概率继续(xù)攀升。世界白银协会预计2023年白银实物(一般暧昧期多久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心wù)消费较2022年下降(jiàng)16％。

　　之(zhī)前美联储加息25个基(jī)点在议息前已经被(bèi)充(chōng)分计提(tí)，议息前的(de)谨(jǐn)慎转变为议息后的(de)乐(lè)观，因此黄金市场一度表(biǎo)现为极为乐(lè)观(guān)，伦敦现货黄(huáng)金甚至创出了历史新(xīn)高。

　　“目前欧美央行(xíng)加息靴子(zi)落(luò)地，且(qiě)银(yín)行业(yè)风险仍在蔓延，避险情绪提振贵金属价格。此外(wài)，随着经(jīng)济走弱预期(qī)升温，预计美(měi)联储下半(bàn)年大概率暂停加(jiā)息并(bìng)将进入降息周期，实际利率或将继续下行，贵金属中长期(qī)仍具有(yǒu)较高配置(zhì)价值。”从姗姗说。

　　展(zhǎn)大鹏则认为，对于黄金而言，市场(chǎng)寄(jì)希望于美联储最后(hòu)一次加息落地然后转降息预(yù)期，从而刺激价格继续高走，从这个角度考虑黄金(jīn)确实(shí)存在(zài)恢复上行趋势的(de)可能性。但当(dāng)前美通胀仍在高位，美联(lián)储货(huò)币紧(jǐn)缩动作并没有结束，官员们的讲(jiǎng)话仍偏鹰派(pài)，5％的利(lì)率(lǜ)可(kě)能会(huì)维系较(jiào)长一段时间，且(qiě)高利率(lǜ)环境到底会对经济(jì)和金融市场产生怎样(yàng)的影响也(yě)未可知，因(yīn)此(cǐ)在当前(qián)看(kàn)多观点(diǎn)出奇一致，且(qiě)海外看多头寸(cùn)比较(jiào)拥挤的情况下，对待金(jīn)价节节攀高的(de)观(guān)点谨慎为上。

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