5月12日晚间，根(gēn)据美国证券(quàn)交易委员会（SEC）披(pī)露(lù)，国内千(qiān)亿私募景林资产递交了截至2023年3月(yuè)31日的第一(yī)季度持仓(cāng)报(bào)告（13F）。

　　景林资产是(shì)国(guó)内管理(lǐ)超千亿元人民(mín)币的对(duì)冲基(jī)金机构(gòu)，亦是内地少有的进行大手笔持(chí)有美股(gǔ)的(de)买(mǎi)方(fāng)机构(gòu)之一(yī)，景林的动向受(shòu)到了市场广泛的关(guān)注。

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　　千亿私(sī)募(mù)景林资产持仓曝(pù)光(guāng)

　　报告期(qī)内，景(jǐng)林资产整体持仓规(guī)模小幅(fú)提(tí)升至17.29亿美(měi)元(yuán)，折(zhé)合人民币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四季度的(de)16.29亿美元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年一季度末，景林资(zī)产在美股(gǔ)市场持有34家上市公司的股票。其中，前十(shí)大持仓标的在(zài)总(zǒng)市值(zhí)中(zhōng)的占比下降到(dào)77.89％，上(shàng)季度这一(yī)数(shù)据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面(miàn)，景林资产一季度前五大卖出(chū)标的包括：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科技、拼(pīn)多(duō)多。

　　景林资产美股持仓前十(shí)大重仓股分(fēn)别为(wèi)：拼多(duō)多、新东方、网(wǎng)易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景(jǐng)林美股头号(hào)重(zhòng)仓股依旧(jiù)是拼多多，与(yǔ)上(shàng)季度对比，景林资(zī)产减仓了133.85万股，较上(shàng)季度(dù)持(chí)仓(cāng)数量(liàng)下(xià)降24％。

　　此前，景林连续(xù)三个季度(dù)增持拼(pīn)多(duō)多。2022年(nián)二(èr)季(jì)度增持拼多多(duō)24.02万股(gǔ)，三季度增持123.39万股，四季度则增持(chí)233.75万(wàn)股，一次(cì)比一次猛。拼多多也(yě)不负众望(wàng)，从股价表现看，拼多多去年(nián)二(èr)、三、四季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼(pīn)多多的上涨势头在今(jīn)年(nián)2月初便(biàn)戛然而(ér)止了，景林资(zī)产在此(cǐ)前(qián)“越跌(diē)越买”的策略(lüè)奏(zòu)效后(hòu)，或许在股价“掉头”之际进行了(le)止盈(yíng)操作。？？？

　　此外(wài)，一(yī)季度景林(lín)新建仓的英伟达，空降前十(shí)大重仓股第七(qī)位，一口气买入32.53万股，一季(jì)度末(mò)持仓市值为(wèi)0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日，今年(nián)以来(lái)英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布(bù)局(jú)教育股，与(yǔ)高毅“唱反(fǎn)调”

　　一季度，景林资产(chǎn)在美股的(de)操(cāo)作中，最为亮眼的当属重点加仓教(jiào)育股(gǔ)。

　　数据显示，截(jié)至今(jīn)年一季度末，景林资(zī)产持有新东方430万(wàn)股，环比去年底加仓368.8万股，期末持股市值(zhí)超1.6亿美元，一跃成为(wèi)景林(lín)资产的(de)第二大(dà)重(zhòng)仓股。与此同时，景林资(zī)产(chǎn)一季(jì)度还建(jiàn)仓了好未来，期(qī)末持(chí)股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来(lái)，上(shàng)述两只(zhǐ)教育个股股价均处于(yú)震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景(jǐng)林资产认(rèn)为，从全行业(yè)来看，不同年龄层的(de)用户对“教育”的需求依然旺盛，除了应对(duì)考试，还(hái)包括开拓眼界、增长知识、潜力(lì)挖掘、提升综合能力等。双减政策推行(xíng)之后，目前行(xíng)业(yè)政(zhèng)策环境趋于稳(wěn)定，但过程中很多公(gōng)司退出(chū)离开，使得行业竞争格局(jú)趋缓，对于(yú)存量公(gōng)司有利。

　　“从行(xíng)业龙头公(gōng)司本(běn)身来说，凭(píng中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗)借多年积累的口(kǒu)碑(bēi)和公(gōng)信(xìn)力(lì)，品牌的护城河依然很(hěn)深。个别头部(bù)企(qǐ)业在(zài)K9学科之外的教育领域业(yè)务基础(chǔ)扎实(shí)，原有的留(liú)学等(děng)业务恢复(fù)增(zēng)长(zhǎng)，同时素质(zhì)教育、直播电(diàn)商业务等新业务成为(wèi)新的(de)增长(zhǎng)驱动力。且公司的利润和现金(jīn)流稳(wěn)中(zhōng)转好，同时账上(shàng)资(zī)金充足，当(dāng)时的估值下有足够的安(ān)全(quán)边(biān)际(jì)。在过去几(jǐ)个季度的财(cái)报中，我们看到(dào)了相关的积(jī)极(jí)信号。”景林资产表示。

　　值得一(yī)提的是(shì)，高毅资产对于教育领域也颇为看好，但是(shì)标(biāo)的选择似乎与景林资(zī)产(chǎn)存在分歧(qí)。

　　美国(guó)证(zhèng)券交易委员会公开资料显示，截(jié)至今年一季度末，高毅资产持有新东方24.4万股，相比于去年底减仓超(chāo)10万股(gǔ)，减(jiǎn)仓比例接近三(sān)成。而一(yī)季(jì)度(dù)高(gāo)毅资产大举买入近156万股好未来，相比于去(qù)年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮(pào)轰市场(chǎng)投机之(zhī)风

　　自(zì)五(wǔ)一节过后，传媒(méi)、游戏(xì)板块成(chéng)为资金炒(chǎo)作AI的重点方向(xiàng)，中特估支线也由暗(àn)转明，晋升市(shì)场第(dì)二大主线。

　　可(kě)好景不长(zhǎng)，本周(zhōu)中特估(gū)仅热闹了一两(liǎng)天，随后便开始(shǐ)持续(xù)下跌，传媒、游戏板(bǎn)块更是大幅杀跌(diē)，高位股接连跳水。

　　（本文内(nèi)容(róng)为客(kè)观数据信息罗(luó)列，不构(gòu)成任(rèn)何(hé)投(tóu)资建议）

　　此(cǐ)前连续24个交(jiāo)易日成交额超万亿元阶段(duàn)纪录(lù)，在本周遭(zāo)遇(yù)终结。周三时，市(shì)场成交量尚且保持(chí)在(zài)1.2万亿水平，周四便(biàn)陡然(rán)跌破万亿(yì)，5月11日和5月12日成交额连(lián)续(xù)两(liǎng)日萎缩，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪(hù)深两市陷入缩(suō)量震荡阶段(duàn)。

　　面对(duì)市场的(de)急剧降温，市场(chǎng)观点认为，主要(yào)原因是(shì)5月11日晚间发布(bù)的金融数(shù)据大(dà)幅低(dī)于预期。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新增信贷7188亿元(yuán)，虽然同比多(duō)增734亿(yì)元，但是考虑到去(qù)年4月基数(shù)的异常，因而与往年相比(bǐ)，今(jīn)年4月信(xìn)贷则(zé)是明显(xiǎn)跌落，而今年4月信贷低(dī)于(yú)2021年同期7512亿元(yuán)。居民贷款(kuǎn)回落再度(dù)成为信贷(dài)回落的主要原(yuán)因。而企业中(zhōng)长期贷(dài)款继(jì)续(xù)保(bǎo)持(chí)同比多增，4月同(tóng)比多增(zēng)4017亿元至6669亿(yì)元。信贷下(xià)滑带动(dòng)社融增速回落，4月(yuè)新增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相比，今年4月同(tóng)比少增6370亿元(yuán)。

　　署(shǔ)名光大证券(quàn)的(de)点(diǎn)评称中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗(chēng)，4月下(xià)旬票据利率先下后上(shàng)，并不意(yì)味着贷(dài)款(kuǎn)好转了，主(zhǔ)要因为今年(nián)国股行NIM和营(yíng)收压(yā)力(lì)很大，一(yī)直在(zài)压降票据等低效资产，对分(fēn)行收票额(é)度控制很严。4月前两旬(xún)已经收(shōu)了很多票(piào)，后(hòu)面改用其他贷(dài)款(kuǎn)来冲。5月上(shàng)旬票(piào)据已(yǐ)经快要(yào)接(jiē)近(jìn)零利率了(le)，信贷再度出现深(shēn)度负增长，这是(shì)4月(yuè)信(xìn)贷斜率过于(yú)陡峭(qiào)化产生的后果，5月份的(de)贷款可能(néng)仍然(rán)不太乐(lè)观。

　　在(zài)这(zhè)种背景(jǐng)之下，市场要想好起来，必然(rán)要(yào)让大家(jiā)看到宽(kuān)信用的信号出(chū)现，而这可能还需(xū)要一定(dìng)的时间。

　　当前市(shì)场存量资金博(bó)弈的(de)背景不改，而两大主线人工智能(néng)和中特估，今年已然累计不小的涨(zhǎng)幅(fú)。中(zhōng)特(tè)估这(zhè)边(biān)，本月还有多只(zhǐ)央企ETF等待进场，而人工智能这边，在未有增量资金(jīn)进场的情况之下，再(zài)想继(jì)续(xù)向上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见(jiàn)的(de)在深(shēn)夜抒发感想(xiǎng)。大谈公募(mù)基金(jīn)经理的难处，在业绩(jì)和投资信仰之间无(wú)法两(liǎng)全(quán)。紧接着，炮(pào)轰当下市场(chǎng)投机之风大盛，认为(wèi)当下市场(chǎng)交易机制应要有(yǒu)所改变(biàn)。

　　相(xiāng)信(xìn)，这不仅(jǐn)仅(jǐn)只是但总(zǒng)一个人的心声(shēng)。

　　今年以来，市场看着红红火火，但很多投资者都是“买在(zài)3000点，套在(zài)3400点”。公募基金经理更是(shì)有苦难(nán)言，市场(chǎng)上(shàng)大热的(de)人工智能，游资(zī)炒作的“星(xīng)辰(chén)大海”，根本(běn)不符合他们(men)的机构审美。直白(bái)点说(shuō)，市场根(gēn)本就(jiù)是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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