“一(yī)带一路”对冲欧美拖(tuō)累(lèi)无疑(yí)是(shì)2023年(nián)出口最大的看(kàn)点(diǎn)。即使考虑去年的低基数，4月的出口增速也不赖，与(yǔ)韩国、越南(nán)等邻(lín)国形成(chéng)鲜明对比；拉动(dòng)方面，“一带一路”国(guó)家成(chéng)为主(zhǔ)角，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在(zài)中国出(chū)口的份(fèn)额约为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果(guǒ)今年“一带(dài)一路”出口增速保(bǎo)持在6％以上(shàng)，那(nà)么在增量上就可能(néng)对冲美(měi)欧日出口的下滑，使(shǐ)得全年2023年全年(nián)的出(chū)口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数(shù)据再(zài)次验证，当前观察(chá)的中(zhōng)国的(de)出口“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数据和韩(hán)国(guó)、越南出口(kǒu)通胀作(zuò)为传统观察中国(guó)出口增(zēng)速(sù)的重要(yào)指标，但随着中国出口结构(gòu)向“一(yī)带一路”国(guó)家(jiā)转移，其对中国出口(kǒu)的(de)指示作(zuò)用逐渐下降(jiàng)。一(yī)方面，由于多数“一带(dài)一路”国(guó)家偏向内陆，汽车(chē)、火车(chē)等陆路运输占比(bǐ)和增速快速上升，导(dǎo)致港口数据与实际出(chū)口增速持(chí)续偏(piān)离，另一方面，以往韩国、越(yuè)南出口增速与中国出口基本保持统一趋(qū)势，但由于(yú)产品结构差异，2023年以来两者产生较大背离。出口结构性变化背景下(xià)，传统观察框架适用性减弱，信(xìn)息的噪音(yīn)和预期的波动可能加大(dà)。

　　国别(bié)方面，擘画外贸(mào)蓝图的突(tū)破口仍在于“一带一路”国(guó)家。除低(dī)基数影(yǐng)响之外，4月对俄出口(kǒu)的高(gāo)增反映“一带一(yī)路”贸(mào)易持续活跃，沿路经济(jì)带(dài)仍是我国稳外贸(mào)的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增(zēng)速暂时回落，不过整(zhěng)体来看，自2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美(měi)降”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结(jié)构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电出(我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门chū)口金额维持(chí)强势，增速较3月进一步加快部分源于去年低基数原因，不过对(duì)同比(bǐ)的(de)拉动仍明显好于韩国(guó)，半导体出(chū)口跌幅则相(xiāng)较韩国(guó)更加“温(wēn)和(hé)”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反映海外(wài)车市较(jiào)高景气度与产(chǎn)业链韧性(xìng)仍可在一段时间内支撑(chēng)出口(kǒu)，而(ér)受全球半(bàn)导体周(zhōu)期(qī)影响，集成电路4月(yuè)出口(kǒu)量与价格均偏萎缩。

　　那(nà)么(me)，2023年出口最大(dà)的变数：“一带一路(lù)”的空间(jiān)有多大？站在2022年年底，市场(chǎng)大多聚焦欧美经(jīng)济衰退(tuì)的拖累(lèi)，而(ér)聚光灯之外“一带一路(lù)”却在稳定外贸上(shàng)发挥了越来越重要的作用，那么如(rú)何去评估这一空(kōng)间有多大？

　　一带一(yī)路出(chū)口背后存量博弈。在(zài)全球(qiú)经济和贸易放缓的背景下，我国(guó)出(chū)口的韧性可能主要来(lái)自于存量的(de)竞争——我(wǒ)们认为很有可能是抢占(zhàn)欧(ōu)美日韩在这些国家的(de)进口份额，2018年至2022年，中(zhōng)国(guó)在一带(dài)一路沿(yán)线(xiàn)10国的进口份(fèn)额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估计拉动2023年中国(guó)出(chū)口(kǒu)1个百分点。我们选(xuǎn)取“一带一路”沿线65国中(zhōng)，中国出口规模最大的10个国家（约占(zhàn)中国对(duì)“一带一(yī)路”沿线国家(jiā)总出口的70％，以下(xià)简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对(duì)标2023年10国在(zài)悲观、中性、乐观三种(zhǒng)情形下的进口增速情(qíng)况，同时(shí)参(cān)考2018至2022年欧(ōu)美日韩的年均下跌份(fèn)额，假设(shè)2023年10国对(duì)美欧日韩(hán)减少的进口(kǒu)份额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示(shì)，中性条件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年拉动中国(guó)出口增速约0.97％，此(cǐ)外根(gēn)据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大(dà)致估算“一(yī)带一路”沿(yán)线65国拉动我国出(chū)口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背景(jǐng)下，1个百分点(diǎn)并不少，我国全(quán)年出(chū)口增(zēng)速可能略高于0％。对欧美日(rì)等发达经(jīng)济体出口增速(sù)预(yù)测(cè)，思路为在中国加入世界贸(mào)易组织后、历(lì)次(cì)全球经济(jì)陷入衰退或(huò)是经济增(zēng)速大(dà)幅下行(xíng)（downturn）的时间(jiān)段(duàn)中，选(xuǎn)出(chū)具(jù)有参考意义的三年，分别作为(wèi)中(zhōng)性、乐观和悲观情景作为参考。我们对于2023年的(de)基准假设为美欧有可能在(zài)下(xià)半年陷入温和衰退，我(wǒ)们选(xuǎn)择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的(de)全球经济放(fàng)缓）、2001（科(kē)网泡沫破(pò)裂，全球经济温和(hé)放缓）分别(bié)作(zuò)为悲观(guān)、中性和乐观情(qíng)景(jǐng)。根(gēn)据(jù)预测(cè)，中性(xìng)假设下，2023年欧美日(rì)韩拖(tuō)累我国出口增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其余国家（在我国出口(kǒu)中约占26％）出口增速预测(cè)按照IMF对(duì)2023年世(shì)界商品贸易数量增速预测即1.5％计(jì)算，并考虑价格因素(sù)，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数同比预(yù)测（0.96％），计算得出其余国家拉动我(wǒ)国出口增速约0.64个(gè)百(bǎi)分点。因此(cǐ)，中性假设下(xià)2023年我国(guó)出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低(dī)估(gū)的风险，主要来自于两个方面(miàn)：数据口径(jìng)差异和欧美经济体(tǐ)的(de)“韧性”。数据方面，各国自中国进(jìn)口的(de)数(shù)据(jù)和中(zhōng)国向各国出口的数据存在差异（无论是绝(jué)对量(liàng)还是增速），有时这(zhè)一差异还较(jiào)大，一(yī)般而言中国出口端(duān)的(de)增速会更高，这意味(wèi)着(zhe)我们基于(yú)“一(yī)带一路(lù)”国家进口(kǒu)数据的(de)测算是低(dī)估的；外需方面(miàn)，欧美经济陷入衰退(tuì)的时点存(cún)在较(jiào)大(dà)的(de)不确(què)定性(xìng)，可(kě)能(néng)在今年下半(bàn)年、也可能在明(míng)年(nián)，若后(hòu)者出现，那么(me)2023年发(fā)达(dá)经济体(tǐ)对(duì)于中(zhōng)国出(chū)口的(de)拖(tuō)累可能没有那(nà)么大。

　　风险(xiǎn)提示：东(dōng)盟、俄(é)罗斯及其他新兴(xīng)经济(jì)体经济增长不及预期，对外(wài)需拉动不足。疫(yì)情二次冲(chōng)击风险(xiǎn)对出口造(zào)成(chéng)拖累。欧美经济(jì)韧(rèn)性超预期，对(duì)于中国出口的拖(tuō)累不足。

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