周一的股(gǔ)市震荡翻红(hóng)，上周股市下跌期间净(jìng)买入的(de)“抄(chāo)底资金”笑了(le)。

　　上(shàng)周五，资金借道股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日市场总体下跌期间，资金更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作模式(shì)，在(zài)股市大幅下挫的时刻再度(dù)显(xiǎn)现。

　　从资金流向(xiàng)结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金净流(liú)入，“中特估”长期投(tóu)资价值被(bèi)资金看好，而高位(wèi)回调的科(kē)创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再(zài)度(dù)吸(xī)引资金追逐；净(jìng)流出方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电(diàn)力ETF等短期净流出，资金出(chū)现(xiàn)短期避(bì)险，但鉴于多数标的估值仍在低(dī)位(wèi)，多家(jiā)机构(gòu)仍看好长期配(pèi)置(zhì)价(jià)值(zhí)。

　　净流(liú)入资金(jīn)近(jìn)40亿元

　　科(kē)创50、上证(zhèng)50净(jìng)流入资金居前

　　上(shàng)周五股(gǔ)市(shì)大跌，当日股票(piào)ETF总份额(é)增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成(chéng)交均价测算，当日净流(liú)入资金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周5个(gè)交易日，5天股市(shì)调整期间，资金更是净买入(rù)220亿(yì)元，展现(xiàn)了资金逆(nì)市布局的(de)特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居(jū)前，都超过11亿元(yuán)。宽基指数中(zhōng)，华(huá)泰(tài)柏瑞、易方达(dá)和嘉实基金旗(qí)下(xià)沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净(jìng)流入资金也位居前(qián)列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上证50指(zhǐ)数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌(diē)期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期(qī)震荡下行的半导体(tǐ)ETF成为资金净买入的榜(bǎng)首，单日净买入金(jīn)额接近5亿元，目前仍处于估(gū)值低位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等(děng)产品也(yě)位居净流(liú)入资金前列，而在近日遭遇高位回调的(de)游(yóu)戏ETF，也受到资(zī)金(jīn)的(de)逆市买入，不过目(mù)前游戏ETF今年还(hái)有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投(tóu)资(zī)逻辑，在游(yóu)戏板块行情(qíng)冲(chōng)顶(dǐng)、收(shōu)益翻(fān)倍后，仍然有资金(jīn)逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募股票权益基金经理(lǐ)表示，预计(jì)复苏(sū)仍是中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口下(xià)行及地产销售恢复疲(pí)软将驱动市场展现出更多结构性机会。不过，在短期市场炒作热度回落，波动率偏高(gāo)的情况下，资金(jīn)可能更青(qīng)睐(lài)用大盘(pán)宽(kuān)基指数(shù)，比如科创50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟踪(zōng)市场，以获取整(zhěng)个市(shì)场的(de)平均回(huí)报。

　　而在(zài)行(xíng)业方面，沪上一家公募机(jī)构分析，由于近日以(yǐ)游戏为代表的(de)TMT板块有所调(diào)整(zhěng)，主因是前期炒作有逐(zhú)步退潮(cháo)趋势，中(zhōng)期在市场炒作(zuò)热(rè)度有所回落。但从长期看，资金还(hái)会长期关注数字化对生产力的提升，因此(cǐ)，包括计算机、互(hù)联网和(hé)传媒(méi)等调整(zhěng)下来(lái)的行(xíng)业(yè12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程eight: 24px;'>12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程)，可(kě)能会继(jì)续(xù)受到了资(zī)金的(de)关注。

　　也有行业机构认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等权(quán)重(zhòng)指数ETF受到资金青睐，可(kě)能与看好(hǎo)“中特估”长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值有关。

　　民生加(jiā)银(yín)基金(jīn)表示，伴随大(dà)金(jīn)融、大(dà)基建等权重股高位调整，上周沪指下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博(bó)弈(yì)资金(jīn)出现分歧，随着建筑(zhù)、银行、石化等(děng)PB逐步修复(fù)，权重板(bǎn)块内部出现(xiàn)分(fēn)化，获利兑现(xiàn)需求叠加经济数据不及预期(qī)，权重(zhòng)板块回调(diào)带动大(dà)盘指数回落。

　　不(bù)过(guò)，民生加(jiā)银基金认为(wèi)，从长远(yuǎn)看，“中特(tè)估”或有(yǒu)望引领低估值央企的价(jià)值重估(gū)，有基本面(miàn)支撑的低估值(zhí)央企或有望(wàng)受益。

　　博时基金权益投资(zī)一(yī)部(bù)基金(jīn)经理吴鹏也(yě)认为，“中(zhōng)特估(gū)”投资的部(bù)分(fēn)底层逻辑仍旧是过(guò)去的(de)A股市场(chǎng)对部分传(chuán)统行业国央企的严(yán)重(zhòng)低配(pèi)和低估(gū)。而(ér)在这种(zhǒng)大(dà)幅低估(gū)和低(dī)配背景(jǐng)下，部分企业因为自(zì)身经营改(gǎi)善、高股息水平等(děng)特征(zhēng)，使得其估(gū)值修复成为了可(kě)能。虽然经过前期反弹，大金融整(zhěng)体(tǐ)估值(zhí)仍旧处于低(dī)位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈(liè)波动(dòng)可能(néng)；从中期看(kàn)，整体大金融当前估值仍旧处于中(zhōng)低水平(píng)，部分个(gè)股尤(yóu)其(qí)是基本(běn)面明(míng)显改善的个股，仍旧有(yǒu)估值修复的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力(lì)ETF净流出

　　估值水平(píng)仍具吸引力

　　在上(shàng)周下跌(diē)的(de)A股市场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌(diē)越买”趋势，净流(liú)入资金超出净流(liú)出资金。但也有部(bù)分短期涨幅偏高(gāo)、短期行情板块，以(yǐ)及部分海(hǎi)外指(zhǐ)数遭遇资金的净(jìng)卖(mài)出。

　　从资金净流(liú)出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单(dān)日之最。另外，证(zhèng)券保险(xiǎn)ETF、电力(lì)ETF指数基(jī)金(jīn)、恒生(shēng)科技ETF等(děng)多只产品，单日净流(liú)出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中，今年来(lái)“越跌越(yuè)买”的创业板(bǎn)ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出(chū)现(xiàn)象(xiàng)，华(huá)夏、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品(pǐn)，也在(zài)单日出现(xiàn)净流出，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整(zhěng)中迎来“获(huò)利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机构(gòu)评价，基建(jiàn)板块(kuài)受(shòu)益(yì)于(yú)“一带一路”板(bǎn)块前期(qī)涨幅较大，有调(diào)整(zhěng)要求，可能会(huì)受(shòu)到获利盘的短期卖出。不(bù)过，从(cóng)长期(qī)看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的(de)整体机会(huì)值得关注。

　　民生加银基金评(píng)价净流出的证券保险板(bǎn)块称(chēng)，一季(jì)报陆续披(pī)露(lù)，非(fēi)银金融业绩超预期，证(zhèng)券板块市场交投活(huó)跃度较一季度(dù)显著改(gǎi)善，差异化最低结算备(bèi)付金缴(jiǎo)纳比例(lì)机(jī)制引(yǐn)入，证券公司保证金(jīn)比例下调，经济温和复苏(sū)下行业景气度有(yǒu)望持续修(xiū)复。保险板块一(yī)季报净(jìng)利润超预(yù)期，部(bù)分险(xiǎn)企凭借(jiè)储蓄险(xiǎn)的产品力实现了一定的增长(zhǎng)，负债(zhài)端V型反转趋势较明显，资产端(duān)或有望(wàng)维持较高增速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生加银基金认(rèn)为，2023年宏观(guān)经(jīng)济运(y12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程ùn)行(xíng)总(zǒng)体回升有望将促(cù)进电力消费(fèi)需求(qiú)增长。受上年(nián)同期低基数等(děng)因素影响，预(yù)计今年二季度电力消费增速将(jiāng)有(yǒu)望回升。在电力市(shì)场化改革的持续推进下，电价(jià)趋(qū)势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助(zhù)服务(wù)市场(chǎng)机制有望持续推(tuī)广，容量(liàng)补偿电价等机制(zhì)或有望出台。

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