在(zài)股市(shì)高点成立的主动权益(yì)类(lèi)定开基(jī)金密集迎来开放日(rì)，近三个月即将开放的(de)产品超3成跌破面值，破净率(lǜ)达33％，亏(kuī)损最大产品成立满两年亏损43％，部分(fēn)产品甚至面临清(qīng)盘危险。

　　多位行(xíng)业内人士表示，主动(dòng)权益(yì)定(dìng)开基金的整体(tǐ)破净率与基金成立时间、基金(jīn)投资(zī)策略(lüè)，以及(jí)统计样本数量等众(zhòng)多因素有关。其中，高点(diǎn)成立是基(jī)金破(pò)净的重要原因。同时，他们(men)也建议基金公司要更加(jiā)前瞻性布局产(chǎn)品，克服(fú)短期(qī)盲目(mù)规模(mó)扩张冲(chōng)动，从客户利益和导(dǎo)向开(kāi)展产品(pǐn)的布(bù)局和发行(xíng)。

　　近三月60只定(dìng)开权(quán)益基金(jīn)开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南一家基金(jīn)公(gōng)司发布公告称(chēng)，根据基(jī)金法、基金(jīn)运作(zuò)管理办法、基金合同的有关规定，公(gōng)司旗下主动(dòng)权(quán)益(yì)一年定期(qī)开放基(jī)金最(zuì)近一个(gè)开放期为2023年4月(yuè)20日至(zhì)2023年5月22日，若(ruò)该开(kāi)放期最后(hòu)一个开放日（即(jí)2023年5月22日）日终，基金(jīn)出(chū)现触发基金合同终止的情形，基金(jīn)管理人将终止《基金合同》，并按照《基金合同》约定(dìng)履行(xíng)基金财产(chǎn)清算程序，无须召开基金(jīn)份额持(chí)有人(rén)大会。

　　根据公告，该只基金的(de)基金合同生效(xiào)后，若登记机构完成每个开放期最后一个开放日的(de)申(shēn)购、赎(shú)回(huí)或转换(huàn)业务申请(qǐng)确认时(shí)，基金的基金份额(é)持有人数量(liàng)不满200人或者(zhě)基金资产(chǎn)净(jìng)值低于五千万元，基金管理人在履(lǚ)行(xíng)相关(guān)监管(guǎn)报(bào)告(gào)和(hé)信息披露程(chéng)序(xù)后终(zhōng)止基金合同，无需召开基金(jīn)份额持有人大(dà)会。

　　截至2023年一季(jì)报(bào)，该只(zhǐ)偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来(lái)两年多收益率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的破净产品(pǐn)。

　　据记者统计(jì)，截至5月20日，5-7月份即(jí)将到期(qī)的主动权益(yì)类定期开放基金有60只（份额合并计算）即将迎来开放日，目(mù)前破净产(chǎn)品（统计复(fù)权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率(lǜ)最高的产品成(chéng)立两年(nián)来亏损超43％，目前(qián)基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主(zhǔ)动权益类定开基金5-7月份破(pò)净(jìng)率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更是达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈现(xiàn)逐月(yuè)震荡上升(shēng)态(tài)势。

　　上(shàng)海证券(quàn)基(jī)金(jīn)评价研究中心高级分析师(shī)孙桂平对此表(biǎo)示，一般(bān)而(ér)言，随着基金开放日临近，为了应对基(jī)金(jīn)集中申赎(shú)影响，基金(jīn)的投资策略可能倾向于保守，权(quán)益仓位可能会(huì)有所(suǒ)降低(dī)。因此，在权益(yì)市(shì)场表现不好时，距(jù)离开放(fàng)日越远，整体上(shàng)破净率可能有增加趋势。当然，整(zhěng)体破净率情况也与基金(jīn)成立时间、基金投资策略，以(yǐ)及统计样本数量等众(zhòng)多因素有关。

　　一位(wèi)基(jī)金销售机构负(fù)责人也分析，今年8、9月份到期(qī)的定(dìng)开基金大(dà)多(duō)成立于(yú)2020年下半年，高点成立是基金破净的重要原(yuán)因；另一方面，8、9月(yuè)份到(dào)期的(de)定开基金数量明显(xiǎn)少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破净基(jī)金的(de)数量较6、7月份并没有明显上涨，破(pò)净率仍较高，可能也与基(jī)金的发行节奏存在(zài)关系。

　　建议(yì)前瞻性布局(jú)产(chǎn)品(pǐ菠萝蜜切开没熟怎么补救，菠萝蜜切开没熟怎么补救n)

　　市场高(gāo)点避免盲目规(guī)模(mó)扩(kuò)张

　　据记者观察，从(cóng)近(jìn)三月即(jí)将迎来开放的(de)定期开放式(shì)基(jī)金来看，多数成立(lì)于2020年下半年-2021年1季度(dù)，高点成立可能(néng)是(shì)部分基(jī)金(jīn)破净的重(zhòng)要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从(cóng)基金发行角度而言，权益(yì)市场高点时(shí)基金发行(xíng)相对容(róng)易(yì)，而(ér)且规模也容(róng)易做大，基金公司有动力去做(zuò)；但从投资者而(ér)言，高点入(rù)市(shì)就容易出现一(yī)段时间内(nèi)基金业(yè)绩表现不佳(jiā)，甚至出现大幅(fú)下跌的(de)情形。

　　因(yīn)此，孙桂(guì)平认为，对基金(jīn)公司而言，在市场高(gāo)点(diǎn)时要保持冷静，相对(duì)谨慎(shèn)发行产品，不盲目追逐市场热点，克服短期盲目规模(mó)扩张冲(chōng)动，从(cóng)客户利(lì)益导向进(jìn)行产品布局(jú)和发行。此举既(jì)可以(yǐ)保护投资者利益，也可以树(shù)立(lì)基金公(gōng)司良好口碑(bēi)，有(yǒu)利(lì)于基(jī)金公司长(zhǎng)期管(guǎn)理规模提升。

　　上述(shù)基金销售机构(gòu)负责(zé)人也表示，在市场高位、情绪火热时发行基金往往伴随着(zhe)较高的风险。一方面，近(jìn)两年权益市场的整体(tǐ)波(bō)动增(zēng)大，风格轮(lún)动现象加(jiā)剧(jù)。所以，近两年不同的(de)投(tóu)资策略、不(bù)同投资范围的基金收益率差(chà)距较(jiào)大。另一方面(miàn)，市场(chǎng)情绪火(huǒ)热时(shí)容易出(chū菠萝蜜切开没熟怎么补救，菠萝蜜切开没熟怎么补救)现(xiàn)爆款基金，较(jiào)大规模给基金经理带来的灵(líng)活性限制很(hěn)可能会影响产品未来的(de)超额收益。同时，优质资产的(de)资金容量通常有限(xiàn)，且短期快速上涨很可能(néng)估值虚高。过高的管理规(guī)模要(yào)求基金经理(lǐ)不(bù)得不(bù)跨出舒适圈，覆盖更(gèng)多投资机会，调整投资(zī)分布(bù)，也可能会(huì)增加(jiā)错判的风(fēng)险(xiǎn)，对获取超额收益影(yǐng)响很大。

　　同时，该基金(jīn)销售(shòu)部门机构负责人也建议基金(jīn)公司前瞻性布局产品(pǐn)，并(bìng)将规模控制在基金(jīn)经理能力范围内，高点成立的(de)产品，如果通过均(jūn)衡和多元化的布局，避免单押一个赛道，并通过抓取阶段性(xìng)投(tóu)资机会(huì)、控制(zhì)回撤等方法，也能在中(zhōng)长期(qī)斩获一定的超额收益。

　　事实上，随(suí)着(zhe)定(dìng)期开放(fàng)式权益类(lèi)基金表现不及预期，近一年新成立的(de)定(dìng)开(kāi)权益类基金仅有7只，同比减(jiǎn)少(shǎo)24只(zhǐ)；平均(jūn)发(fā)行(xíng)规(guī)模2.71亿元，同(tóng)比也(yě)下滑(huá)42％，该类基金的发(fā)行陷入(rù)低迷。

　　“定(dìng)开基金表现不及预(yù)期时，投资者(zhě)的心态(tài)会(huì)受(shòu)到一定程度的(de)影响，甚至可能打击投(tóu)资者的投资信(xìn)心(xīn)。如果破净(jìng)率持续(xù)上升的话，投资者对于后续新发基金的购(gòu)买(mǎi)意愿可能会下(xià)降。” 上述(shù)基金销售机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基(jī)金在基(jī)金经理更(gèng)好施(shī)展投资决策，有效阻(zǔ)止投资者频繁交易(yì)等方面(miàn)具有明显优势，有利于为投(tóu)资者(zhě)创(chuàng)造更好收益。但是定开基(jī)金也受(shòu)市场波动影响，跌破净值(zhí)也(yě)是正(zhèng)常现象。

　　“因此，未来(lái)定开基金(jīn)发行(xíng)时，一是要避(bì)免高位(wèi)发行(xíng)，二是要做好投资(zī)者教(jiào)育。”孙桂平(píng)称。

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