钠(nà)电池(chí)产(chǎn)能(néng)规(guī)划从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟撬动(dòng)54亿乃(nǎi)至(zhì)94亿投资，传艺科技是(shì)真跨(kuà)界(jiè)还是奢望，飙(biāo)涨后又腰斩的股价似乎已(yǐ)经(jīng)给出注脚。

　　去(qù)年6月以来(lái)，萦绕在键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上的(de)最大(dà)议(yì)题莫过于跨界(jiè)钠电池。

　　这个热门又令人(rén)遐想的(de)题材搭配公司释放钠电池项目进展的(de)“积极主(zhǔ)动(dòng)”，在2022年刺激(jī)着传艺科(kē)技股价迅速(sù)飙涨4倍，甚(shèn)至期间(jiān)还(hái)祭出“七(qī)连板”和(hé)“五(wǔ)连板”妖股走(zǒu)势。然去年末(mò)以来，抛“利好消息”催(cuī)涨股价的套路完全失灵，股(gǔ)价又在(zài)4个(gè)多(duō)月时间极速(sù)腰斩。即便是3月末(mò)扔出30亿元定(dìng)增预(yù)案投建年产5.5GWh钠电池(chí)项目，传(chuán)艺科技也(yě)只(zhǐ)收获了短(duǎn)暂的上涨，而后再未掀起波澜。

　　钛(tài)媒体APP注意到，股价过山车式的涨跌(diē)折(zhé)射(shè)的是(shì)市场对传艺科(kē)技高(gāo)调跨界(jiè)钠电赛道故事的怀疑：从宣布跨界到现在，时间(jiān)不(bù)过10多月，规(guī)划产能已经(jīng)从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科技如(rú)何撬动54亿(yì)元乃至(zhì)94亿元的投资成本？巨(jù)头环伺、落地(dì)产能骤增、锂价(jià)持(chí)续下行(xíng)，在愈加拥挤的赛道(dào)上，夸下海口的产能又(yòu)该如(rú)何消化？过(guò)往投资(zī)计划频频“跳票(piào)”、实际效益与预期天(tiān)差(chà)地别等(děng)“黑历史(shǐ)”在(zài)前(qián)，“大跃进”的新项(xiàng)目如(rú)何让(ràng)人信服？

　　跨界钠电池，股价“过山车”

　　早在20世纪70年(nián)代，钠离子电池便与锂离子电池同时期萌芽，但由(yóu)于(yú)钠(nà)电(diàn)负极嵌钠能力较弱(ruò)、钠(nà)电池能量密度较低，导致其研发进度大大落后于了锂电池。直到2020年后(hòu)，随(suí)着(zhe)钠电关(guān)键技术完成突破以及锂价(jià)不(bù)断飙升，钠电才作为锂电“备胎”之一重回人(rén)们重视。尤(yóu)其2021年7月(yuè)，宁德时代推出第一(yī)代钠离子(zi)电池(chí)，掀(xiān)起(qǐ)钠电风潮，并将(jiāng)风口带到(dào)了A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)。

　　时值2022年锂价(jià)暴涨，A股钠电炒作如日中(zhōng)天之(zhī)际，传艺科技于去(qù)年6月22日晚(wǎn)间高调宣布(bù)入局。彼时的公告显示，公(gōng)司(sī)拟(nǐ)投资(zī)3000万元通过全资(zī)子公司江苏(sū)智纬电子(zi)科技有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称(chēng)“智(zhì)纬(wěi)电子”） 同海盈汇鑫(xīn)企业(yè)、自然人杨磊和杨崇义(yì)合作设(shè)立(lì)控股孙公司江苏传艺(yì)钠电科技有限公司(sī)（公司持(chí)股75％，以下简(jiǎn)称“传(chuán)艺钠电”）。

　　公(gōng)告(gào)出，传艺科技旋即涨停，当日盘后公司迫不及(jí)待召开电(diàn)话会议，向合计64名分析师和(hé)个人投资者披露跨界钠电的各种细(xì)节。根据(jù)规划(huà)，传艺科技钠电(diàn)池项目中试线(xiàn)2022年投产(chǎn)，一期2GWh的(de)产能(néng)2023年(nián)投产，二期计划(huà)新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价(jià)更加疯涨。加上6月23日的(de)涨停，传艺(yì)科(kē)技宣布跨界后一(yī)口气收出(chū)7个涨停板(bǎn)，市值快(kuài)速实现翻(fān)倍。

　　传艺科(kē)技日K线图，来源：wind

　　有了钠电消息催涨股价的前车在前，传艺科技开始有(yǒu)意无意(yì)地“主(zhǔ)动”披露钠(nà)电项目(mù)进展，而公司股(gǔ)价也往往在公告披露后录得(dé)大幅(fú)上涨。去年12月(yuè)5日盘中，公司股价一(yī)度摸高至54.44元/股，相较(jiào)于跨界钠(nà)电池前10元/股左(zuǒ)右的温(wēn)吞股价，不到(dào)半年(nián)的时间已翻(fān)了逾5倍。

　　但此后，公司股价开始(shǐ)掉(diào)头向下，无论(lùn)其如(rú)何发布“利好”消息，股价也再难掀大风(fēng)浪，反而随着时间的推移，迅(xùn)速回落。截(jié)至4月20日(rì)收(shōu)盘，报28.14元(yuán)/股，4个多(duō)月时间已经较高点腰斩。

　　值得一提(tí)的是，由于(yú)在2022年6月23日(rì)盘(pán)后，公司迫切召开(kāi)电话(huà)会并在《投资者关系活动记录表(biǎo)》中对外(wài)发布(bù)钠电池业(yè)务未(wèi)来规划(huà)、技(jì)术水平(píng)等涉及公司(sī)经营的重(zhòng)大信息(xī)，但直至2022年(nián)7月9日才正式通(tōng)过(guò)《关于对深圳证券交易所关注函(hán)回(huí)复的公(gōng)告》补充披露相关事(shì)项(xiàng)，传(chuán)艺科技及公司董(dǒng)事长兼总经理(lǐ)邹(zōu)伟民、时任董(dǒng)秘(mì)许小(xiǎo)丽还遭深交所通报(bào)批(pī)评(píng)。

　　产(chǎn)能“大跃进(jìn)”，钱从哪里来？

　　回看传艺(yì)科(kē)技股价“过山车”式上(shàng)下，背(bèi)后纵有游资推波助澜，但归根结底还是其资金(jīn)有(yǒu)限与钠电产能(néng)规划“大(dà)跃进”不(bù)匹(pǐ)配无法让市场信(xìn)服造成(chéng)的。

　　根据公司定增(zēng)预案，钠(nà)电池(chí)二期5.5GWh项目建成后，公司产能(néng)将达到10GWh。而根据公司此前对交易(yì)所(suǒ)回复函和2023年(nián)度定增预案，公司规(guī)划(huà)的10GWh钠电池项目的投资成本(běn)约54亿元。其中，土(tǔ)地购置及厂房成本(běn)约4亿元，10GWh产(chǎn)能需投(tóu)入(rù)的装修及设备(bèi)成本约(yuē)50亿元。

　　实际上，传艺科(kē)技规划的钠电产(chǎn)能远不止这公(gōng)告出(chū)来的10GWh。据(jù)传艺钠电官微(wēi)消息，公司董(dǒng)事长邹伟民4月16日在公(gōng)开场合(hé)演讲时提到，“2022年7月，公(gōng)司决定，发挥资金优势，投资(zī)50亿元(yuán)，新(xīn)征410亩土(tǔ)地，用30个月(yuè)的时间，新(xīn)上钠离子电池全供应链项(xiàng)目，逐(zhú)步形成年产3万吨正(zhèng)极材料(liào)、4万吨负极材料、18GWh钠离(lí)子电池、15万吨电(diàn)解液的(de)生产能力(lì)；2022年10底，中试线已(yǐ)经竣工投产(chǎn)；目(mù)前，4.5GWh量产线已经开始试产试(shì)销，6月底(dǐ)有望批量生产(chǎn)。”

　　邹伟民公开演讲时提到的钠电产(chǎn)能规划，来源：传(chuán)艺(yì)钠电官(guān)微

　　若(ruò)按邹伟(wěi)民的说法，传(chuán)艺科技在上(shàng)述(shù)的54亿(yì)元资金外，还(hái)需(xū)要更(gèng)多(duō)资金(jīn)，仅另外8GWh钠电池(chí)就需要(yào)40亿元的投(tóu)入。

　　但(dàn)现实是，传艺科技主营式(shì)微，年赚1亿元的盈利水平显然难(nán)以撬动(dòng)动辄几(jǐ)十(shí)亿的(de)项目。

　　传艺科技主(zhǔ)营(yíng)输入类设备和(hé)印制电路(lù)板（PCB）两大(dà)类消费电子零组(zǔ)件，具体包括笔记(jì)本/台(tái)式(shì)机电脑键盘、触(chù)控(kòng)模组和(hé)鼠标(biāo)等输(shū)入(rù)类设备及通(tōng)讯用板、消费电(diàn)子、计算机用板(bǎn)等 PCB 产品。

　　2017年(nián)上市以来公司经营规模不断扩大，营收从2017年的(de)6.69亿元(yuán)起步，逐年递增，到2022年达(dá)到19.99亿元，翻(fān)了近3倍。但盈(yíng)利(lì)并未同(tóng)步，上市(shì)当年(nián)公司(sī)归母净(jìng)利润就下滑(huá)13.60％，只有7776.63万元。之后随(suí)着行业(yè)式微，公(gōng)司盈利水平(píng)起起伏伏(fú)，到2022年也仅1.15亿元，相较(jiào)于(yú)2017年仅增(zēng)长了47.90％。而早在2016年，公(gōng)司盈利(lì)就(jiù)已经达到了9000万元，净(jìng)利(lì)润增长(zhǎng)乏力可见一(yī)斑(bān)。

　　传艺科技(jì)业绩变动(dòng)情况(kuàng)，来源(yuán)：wind

　　盈利陷入瓶(píng)颈，账(zhàng)上(shàng)的资金也并不宽裕(yù)。2022年，公司经营活动产生的现金流量净额4.46亿元；截至去(qù)年末，公司货币资(zī)金仅2.87亿元，短期借款8.41亿(yì)元(yuán)；应(yīng)收账款5.90亿元(yuán)，应付(fù)账款4.56亿(yì)元。

　　那(nà)两年半(bàn)内要拿出54亿元乃至94亿元以(yǐ)上(shàng)的资金投(tóu)资钠电，钱从(cóng)哪里来？

　　在2022年(nián)7月(yuè)9日给(gěi)深交所的回函中，传艺科技曾详细披露(lù)过2GWh项目资金来源：截至2022年5月(yuè)31日，公司可用于钠离子(zi)电池项目的自有(yǒu)资金仅(jǐn)1.61亿元，银行授信未使用额(é)度10.27亿元，足见(jiàn)其在投资钠电项目时自(zì)有资金的“捉襟见肘(zhǒu)”。

　　来源：传(chuán)艺科技给深交(jiāo)所的回(huí)函

　　很明显，一(yī)开始规划的(de)一期2GWh产能，传艺科(kē)技就是(shì)准备靠银行贷款解决。后(hòu)一期产(chǎn)能增(zēng)加(jiā)到(dào)4.5GWh，投资额增加10亿元左右，同样仰仗银行贷款。今年3月(yuè)30日公司公告称，传艺科技及(jí)子(zi)公司拟向工商银行(xíng)、农业银行等组(zǔ)成的联(lián)合银团(tuán)申请不(bù)超过(guò)20亿元(yuán)的(de)项(xiàng)目贷款，用于公司钠电池项目。根据最新的调研记录，“截(jié)至目前(qián)，牵头银行已审(shěn)批通过，参(cān)团银行处于正常的审批流(liú)程中。”

　　一(yī)期靠贷款(kuǎn)，二期谋(móu)定增。今(jīn)年3月(yuè)30日，公司披露《2023年度(dù)向(xiàng)特定对象发行股(gǔ)票预案》，拟(nǐ)募资不超过30亿(yì)元，其中(zhōng)的24亿元拟投入钠(nà)电池制造二期项(xiàng)目，剩余6亿(yì)元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投资(zī)额为27.47亿元，除了定增的24亿(yì)元(yuán)外，还有3.47亿(yì)元的缺口。而为补这部分缺口(kǒu)，传(chuán)艺(yì)科技甚至将2020年定增(zēng)募投(tóu)资金(jīn)中(zhōng)的(de)1.75亿(yì)元变更用于(yú)该项目。

　　简单加总(zǒng)便知(zhī)，家底(dǐ)不厚，传艺科技10GWh钠电项目只能依(yī)赖融资。至于上述邹伟民(mín)公开演讲时提到的(de)另外(wài)8GWh的项目资金(jīn)来源，钛媒体APP向公司求证，但截至发稿，仍(réng)未获回复。

　　锂价(jià)暴跌，钠电(diàn)还(hái)有优势吗？

　　“今年销(xiāo)售不低(dī)于10亿元，整个钠电池全供(gōng)应链项目计划到(dào)2024年末全(quán)部竣(jùn)工投产，达产达效后，可实现年销售(shòu)250亿(yì)元。”若传(chuán)艺科(kē)技的钠电项(xiàng)目真如邹伟(wěi)民在近日的演(yǎn)讲中所言照进现(xiàn)实(shí)，几年后公司营收(shōu)将在当前基础上翻十几倍。但近来(lái)腰斩的股(gǔ)价显(xiǎn)示(shì)，市场对这个(gè)故事并不再买账，除了资(zī)金实力有限公司外(wài)，核心还在(zài)其(qí)大干快上(shàng)后产能(néng)如何消化的问题。

　　毕(bì)竟，在钠(nà)电池商业化元年的2023年，包(bāo)括宁德时代、中科海纳(nà)、亿纬锂能、雅迪等诸多巨头在(zài)内，已纷纷发产(chǎn)品、量产(chǎn)并大建(jiàn)产(chǎn)能，竞争者(zhě)初露威胁(xié)，赛(sài)道(dào)已然开(kāi)始拥挤。

　　尽管就披露(lù)的参数(shù)和性(xìng)能来看，传艺钠电的(de)钠(nà)电池与巨(jù)头们不(bù)相上(shàng)下，但宁德时代落(luò)地奇瑞车型、华语新能源配套雅迪极钠S9等(děng)表明，大佬们已经(jīng)走在(zài)前面，率先在两(liǎng)轮电动车和低速电动车领域实现装车应用(yòng)。而传(chuán)艺科技(jì)除了在(zài)岁末年初(chū)公告(gào)与中祥航业、江苏新能源、德博(bó)新能源(yuán)签订项目合作或战(zhàn)略合(hé)作协议(yì)外，并未官宣(xuān)重点客户。

　　每每有投资者问及客户情况时，公司都以“目前订单下游运用覆盖储能(néng)、低速电动车及电动工具等多个领域”“公司(sī)钠离子电池送样后客户的反馈普遍较为良好，并(bìng)已(yǐ)与多名(míng)客户签订了(le)销(xiāo)售订单”“公司已与多家知名两轮电动(dòng)车(chē)品(pǐn)牌开展(zhǎn)送(sòng)样和合作意(yì)向洽谈等工(gōng)作”等进(jìn)行回复。至于具(jù)体的客户名(míng)称和订(dìng)单金额(é)，一直语焉不详。

　　且2023年，钠(nà)电池产能落地正数倍(bèi)级增长(zhǎng)。上海钢联新能源事(shì)业(yè)部钠电池分析师汪(wāng)奇告诉钛媒(méi)体APP，2022年钠电(diàn)池项目落地产能有3GWh左右，预计2023年(nián)落地产能将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯最新发布数据则称，到2023年底，预(yù)计钠电池产能将增(zēng)加至21GWh。无论是哪种预测，今年钠电(diàn)池(chí)落地(dì)产(chǎn)能大幅增加已可(kě)预见。

　　“参(cān)考锂电(diàn)池行业(yè)产能利用率，钠电池落地的产(chǎn)能(néng)中可以实现装机(jī)的在4-5GWh左右(yòu)，而(ér)铅(qiān)酸电池(chí)的市场规模接近40GWh。前(qián)期(qī)用于两轮(lún)车(chē)的钠(nà)电(diàn)池不到(dào)5％，后面成本(běn)降下来才会有较大比例的替代。”汪奇(qí)认为(wèi)，今年钠电池只会(huì)小批(pī)量(liàng)应(yīng)用到(dào)多元化场(chǎng)景。

　　然传艺科技却十分自(zì)信，其在(zài)调(diào)研记录(lù)中预测，预计2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当(dāng)于(yú)其占去了2023年钠电池(chí)市场的绝大部分(fēn)份(fèn)额。

　　来源(yuán)：传艺科技(jì)2023年1月9日投资(zī)者关(guān)系活动记录表

　　需要注意的(de)是，沉寂多年的钠(nà)电池是在此前(qián)锂价飙涨的背景下作为“替代(dài)”而(ér)被推到台前的，去年底以来，碳酸锂(lǐ)价格持续下行，4月20日电碳价格均(jūn)价已经跌至18万(wàn)元/吨(dūn)。一时间，锂价持续下跌会否影(yǐng)响钠电池商(shāng)业化进程的(de)讨论甚嚣尘上。

　　中科(kē)院院(yuàn)士欧阳明高近日就表示(shì)：“钠电池(chí)能够起到对锂电池的(de)平衡作用，平(píng)衡锂价(jià)，保证锂(lǐ)资(zī)源的供应安(ān)全，不太(tài)可能成为主流。锂价(jià)一便宜，就会让钠离子的发展陷(xiàn)入被动(dòng)。”但他也(yě)强调，“钠离子技术一(yī)定(dìng)要(yào)发展，因为它是(shì)锂离(lí)子电池的一个有益的(de)补充。”

　　汪奇(qí)称，锂(lǐ)电和钠电建(jiàn)设(shè)成本接近，目前(qián)三元钠电量产的生(shēng)产成本(běn)在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电池在0.5元/Wh左右。其进一(yī)步向钛媒体APP分析(xī)，“钠离子电池性能比较接近磷(lín)酸(suān)铁锂电池，高能量密(mì)度的也接(jiē)近(jìn)三元(yuán)523电池。目前(qián)电碳价格下(xià)跌至16-18万元(yuán)/吨(dūn)，锂电(diàn)池(chí)成本大幅下降40％以上(shàng)，所(suǒ)以(yǐ)目前已(yǐ)经(jīng)和钠电(diàn)池成本(běn)基本(běn)相(xiāng)当；而由于锂原(yuán)料价(jià)格(gé)大幅(fú)下降，目(mù)前铁锂和(hé)锰酸锂(lǐ)等电池成本已经优于钠电池。今年碳酸(suān)锂(lǐ)价格(gé)在20万以下时，锂电池对(duì)钠电池有明(míng)显优势。”

　　当然，市场普遍认为(wèi)钠(nà)电池还有(yǒu)降本的空间。兴储(chǔ)世纪总(zǒng)裁助理刘继茂就告诉(sù)钛媒(méi)体APP，“待产业(yè)链(liàn)完善后(hòu)，规模(mó)量产后钠(nà)离(lí)子(zi)电池正(zhèng)、负极材料(liào)价格可(kě)降(jiàng)至5万元(yuán)/吨甚至(zhì)以下，钠离(lí)子电池(chí)的理论BOM成本将低至0.40元(yuán)/Wh。长期来(lái)看碳(tàn)酸锂存在降价可能，但只要碳(tàn)酸锂(lǐ)价格高于15万元/吨，钠离子电池(chí)的成本(běn)优势就依然(rán)存在(zài)，并且随着技(jì)术(shù)不断发(fā)展(zhǎn)、产业(yè)不断成熟，钠(nà)离子电池的(de)降本空(kōng)间有望进一步(bù)打开，该成本临界点仍有(yǒu)进一步下(xià)探(tàn)的可能。”

　　汪奇也(yě)称，明年钠(nà)电(diàn)产业规模化完成后，能和锂(lǐ)离子电池的(de)成(chéng)本拉开差(chà)距，接(jiē)近铅酸电池的成本。但(dàn)能量(liàng)密度的限制(zhì)，使(shǐ)得碳酸锂价(jià)格在15万以上时，成熟后的钠离子电(diàn)池(chí)有(yǒu)一定优(yōu)势；碳酸锂价(jià)格(gé)在10万左右及以下时，钠(nà)离子(zi)电池在动力领域(yù)优势较小。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺科(kē)技在(zài)内(nèi)，诸多入局钠电池的企业(yè)都(dōu)言锂价下跌无碍(ài)钠电池商业(yè)化进程。但随着锂价持续下(xià)降(jiàng)，钠电池利润率下降或也(yě)是必然(rán)的(de)。

　　以传艺科技(jì)为例，其(qí)在1月(yuè)9日的调研记录中曾表(biǎo)示，公司钠电池定价主要根据碳酸锂的价格(gé)，一般给到(dào)客户(hù)的价(jià)格比磷酸(suān)铁锂便宜(yí)25-30％，且定价会随碳(tàn)酸锂价格波动而波动。

　　缺乏(fá)长远投资定力(lì) 过往项目频频“跳票(piào)”

　　资金和产能消化之外(wài)，市场还(hái)担忧传艺科技项目投资(zī)的定力。

　　尽管公司(sī)对进军钠电领域雄(xióng)心勃(bó)勃，然而(ér)钛媒体APP梳理其过往投资履(lǚ)历(lì)发现，传艺科技在投(tóu)资上缺乏长远(yuǎn)定力，临时“跳票”甚至(zhì)终止募投计(jì)划可(kě)谓(wèi)“家常便(biàn)饭(fàn)”。

　　2017年4月，传艺(yì)科技(jì)IPO募(mù)资(zī)4.81亿(yì)元(yuán)，其中将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元投向(xiàng)薄膜(mó)线(xiàn)路板生(shēng)产线技改(gǎi)并扩产项目(mù)。然2018年4月公司(sī)就(jiù)变更募资(zī)用(yòng)途，将FPC生产(三晋大地是什么意思，三晋大地三晋指的是哪儿chǎn)项目(mù)未用的资(zī)金1.20亿元和1.04亿元(yuán)分别用于3D玻璃(lí)面板(bǎn)生产项(xiàng)目、轻薄型键盘生产项目，已经使用(yòng)了7737.67万元募资的FPC生产(chǎn)项(xiàng)目则被终止(zhǐ)。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄膜线路板生产线技(jì)改并扩(kuò)产项目的实(shí)施地点(diǎn)从一厂(chǎng)搬迁至二厂；2021年(nián)6月，再(zài)将(jiāng)该项目的实(shí)施地(dì)点变更为重庆市合川区工业园区核(hé)心区高(gāo)阳路(lù)30号，实施主体则从传(chuán)艺(yì)科(kē)技变为(wèi)全资子公司重庆(qìng)营志。

　　2020年12月，IPO募(mù)投项目则再生变。公(gōng)司终止实(shí)施3D玻璃面板生产项目（已投入募资7445.13万元），并将该(gāi)项目剩余(yú)资金全部投入轻(qīng)薄型键(jiàn)盘生产项目的建(jiàn)设(shè)，并(bìng)将(jiāng)后者的产能(néng)从1600万台提升至2240万(wàn)台。

　　2020年(nián)8月，传艺科技(jì)再融资(zī)，定增募资6亿元，其中的4.20亿元用于年(nián)产(chǎn)18万平方(fāng)米中高端(duān)印制(zhì)电路板建设(shè)项目。但次年(nián)6月，公司将该项目中(zhōng)的SMT工序实施地点由江苏省高邮市经开区凌波路33号改建至(zhì)江苏省高(gāo)邮市经开区凌(líng)波路49号的闲置(zhì)厂房；2023年3月，传艺(yì)科技再(zài)“变卦”，又将该项目剩余募资（已投(tóu)入募资2.41亿元(yuán)）1.75亿元(yuán)变更用于投入“钠离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投(tóu)计划的地点、资金(jīn)乃至项目(mù)，直接的(de)后果(guǒ)就(jiù)是原(yuán)有的投入打水(shuǐ)飘(piāo)、投(tóu)资(zī)效率(lǜ)低下以及建成(chéng)项目实际(jì)效益与预计(jì)天差地别。

　　根(gēn)据招股书，薄(báo)膜线路板生产线技改(gǎi)并扩产项目建设期仅12个月，达产年可实现销售收入2.24亿元。定期报告显示(shì)，2018年6月30日，该项目就已经(jīng)建成。但2019年-2022年，该项目的效益分别仅(jǐn)283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元(yuán)。

　　而根据定增方案，年(nián)产(chǎn)18万(wàn)平(píng)方米中(zhōng)高端印制(zhì)电路板(bǎn)建设(shè)三晋大地是什么意思，三晋大地三晋指的是哪儿项目建设期也仅12个月，预计达产年实现营(yíng)收7.48亿元，项目净(jìng)利润1.31亿元。然两年多时间过去(qù)了，截至2022年12月31日，该项目投资(zī)进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为-1091.61万(wàn)元(yuán)、2300.17万(wàn)元(yuán)，与当初的预期相(xiāng)去甚(shèn)远(yuǎn)。

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