30年“不(bù)败”的可转债信仰，突然之间出现“断崖式”崩塌。

　　100元(yuán)面值的可转(zhuǎn)债，*ST搜特的可(kě)转债搜特转(zhuǎn)债今天(tiān)又是暴跌19.85％，价格跌至31.66元(yuán)，30年可转债历史上从未(wèi)有(yǒu)过如此低价可转债(zhài)，与此同时，各类低价转债接(jiē)连雪崩。分析认为，资金开始担心退(tuì)市和违约风险，纷纷出逃。

　　A股市场今天(tiān)也继续不(bù)乐(lè)观，自周二盘中冲高到3400点跳水(shuǐ)之后，市(shì)场(chǎng)持续(xù)回落，上证指(zhǐ)数今天(tiācac2制取c2h2，cac2形成过程电子式n)又跌超1％，收跌1.12％，报3372.36点，失(shī)守3300点。主要指数和多数(shù)板块下跌，深(shēn)证成指(zhǐ)跌(diē)1.23％，创业板指数和科创50指数(shù)也跌超1％。个股(gǔ)3790只下(xià)跌，1209只上涨(zhǎng)，成交额8481亿元，与前一日(rì)有所缩量(liàng)。

　　行业板(bǎn)块方面，此前最(zuì)牛的传媒娱乐领(lǐng)跌，大跌超4％，互(hù)联网、建筑(zhù)、有色等也跌(diē)超3％；纺(fǎng)织服装、电(diàn)力、旅游等行业逆势飘红上涨。

　　不过北上(shàng)资金却(què)是逆(nì)势(shì)抄底，全天净买(mǎi)入13亿元。

　　两只转债面临退(tuì)市

　　带崩整个低(dī)价转债市(shì)场

　　30年没有过的可转(zhuǎn)债(zhài)退市(shì)历史，在今年5月(yuè)一(yī)下被打破，先是*ST蓝(lán)盾宣告公司和(hé)蓝盾转债被告知要(yào)退市，打破了30年(nián)来(lái)的(de)可转债没有出现正股和转债退市的历(lì)史。接(jiē)着没几天，*ST搜特锁定面值退(tuì)市，搜特转(zhuǎn)债持续暴跌，第(dì)2只打(dǎ)破历史来得(dé)太快。蓝盾转债已停牌，而搜特(tè)转债还(hái)在(zài)交(jiāo)易。

　　退市(shì)危机(jī)之下，搜特转债今(jīn)日再度暴跌19.85％，收(shōu)报31.66元(yuán)，而昨日搜特转债已经(jīng)暴跌19.75％。持续(xù)上演断崖式暴跌，面(miàn)值100元的转债如今只剩31.66元。

　　搜(sōu)特转债的正(zhèng)股*ST搜特还(hái)在一字跌停(tíng)，最新收盘价0.56元，触发(fā)面值退市已没(méi)什么(me)悬念。

　　接连的(de)退市情形，以及可(kě)能(néng)面临的违约。彻(chè)底带(dài)崩了(le)整(zhěng)个低(dī)价转债，过去的双低策略似乎也不再奏效。思创转债暴(bào)跌11％，而(ér)正股(gǔ)思创医(yī)惠只跌了2％，塞(sāi)力转债暴跌(diē)8.19％，而正(zhèng)股塞力医(yī)疗(liáo)只跌了0.21％；金(jīn)诚(chéng)转债、永吉转债等(děng)跌(diē)超6％。

　　如今又涌(yǒng)现大批价格跌(diē)破100元的(de)低价转债，而(ér)一年(nián)前市场还在关注“消灭”100元(yuán)以下可转债(zhài)，一度(dù)没有转债价格低于100元。如今是多只接(jiē)连(lián)闪崩断(duàn)崖下跌。

　　沪指又跌破3300点

　　市场近(jìn)期(qī)波动剧烈(liè)

　　上证指数周二在(zài)券商、银(yín)行等金(jīn)融股带(dài)动之下(xià)，一度(dù)冲上3400点，而后快速(sù)跳水。然后持续(xù)下行，今日又(yòu)跌超1％，失(shī)守3300点，报3372点。早盘一度翻红后，市(shì)场持(chí)续走低。

　　有(yǒu)分析表(biǎo)示，近(jìn)期市场波动加(jiā)剧，资金分歧(qí)较大(dà)。

　　华泰(tài)证券近日策略点评(píng)表示，4月新(xīn)增社融、新增信(xìn)贷、M2同(tóng)比均低于(yú)Wind一致预期(qī)，一季度冲量明(míng)显+票据利率(lǜ)下行(xíng)，数据走弱在方向上不超预期(qī)，但幅度较预期更大(dà)。

　　三点指引：1）新增中长贷MA6同比走高，冷热不匀再现，居民中(zhōng)长贷在1Q脉冲式修复(fù)过后明显走弱，单(dān)月新增创历史新低，与(yǔ)地(dì)产销(xiāo)售回踩匹配；2）M1-M2同(tóng)比剪刀差微升(shēng)，基数效应外，主因C端新(xīn)增存款(kuǎn)转负；3）私人部门中长贷仍(réng)在修复→全A非金融企业(yè)盈(yíng)利全年或拾级而上(shàng)，但(dàn)从M1-M2剪(jiǎn)刀差(chà)及财报数据反映(yìng)的制造(zào)业库存(cún)及产能(néng)周期位置看，弹性(xìng)或(huò)有限。金(jīn)融数据再次印证复苏成色需巩(gǒng)固，或提升(shēng)政(zhèng)策(cè)加码“恢复(fù)和扩大需求(qiú)”的可能。

　　前海(hǎi)开源基金(jīn)近日也表示，后续来看市场回落空间有(yǒu)限：

　　第(dì)一、4月出口仍超预期，外需仍有韧性。4月出口同比增长8.5％，好于市(shì)场预期，除基数效应外，欧美的(de)韧性与东盟相(xiāng)对强劲(jìn)的需求均(jūn)支撑了(le)外需(xū)，内需同样在修复下市(shì)场(chǎng)分子(zi)端边际向好。

　　第二、国内外流动性仍然(rán)偏好。国内看(kàn)，4月政治局(jú)会议(yì)仍然强调稳增(zēng)长(zhǎng)，应对(duì)弱复苏下(xià)流(liú)动性大概(gài)率仍然维持(chí)宽松(sōng)，同样仍可能有增量政策出台，对市场均是呵护而非压力(lì)；海外看(kàn)，5月FOMC会议后市场基(jī)本已定价(jià)美联(lián)储本轮加息(xī)已至顶点(diǎn)，仍然存在区域银(yín)行风险隐患同时(shí)通胀仍(réng)在下(xià)行下，后续海外流动性难更(gèng)紧，外资对国内市(shì)场的流出压力不大。

　　总体来看，权重(zhòng)板块内部的分化，热门板(bǎn)块交易性的(de)波动(dòng)是(shì)指数调整(zhěng)主因，但(dàn)在内需修(xiū)复(fù)、外需韧性，且国(guó)内政策呵护(hù)延续、外资流出压(yā)力不大下市(shì)场无(wú)大风险，震荡修复(fù)延续。

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