美国银行业危机持续！

　　危(wēi)机(jī)升级，美地区银行(xíng)大跌

　　美东时间(jiān)5月(yuè)4日(rì)，媒体称，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）在(zài)考虑若干选项，其(qí)中包(bāo)括资产出售，可能出售(shòu)所有(yǒu)业务(wù)或部分业务。该行(xíng)已经为(wèi)此聘请多家顾(gù)问。

　　这是继西太平洋(yáng)合(hé)众(zhòng)银行（PACW）之后又一(yī)家地区银行传出考虑可能出(chū)售的消息。本周三美股盘后，因媒体称该行(xíng)考(kǎo)虑(lǜ)包括出(chū)售(shòu)在内的战(zhàn)略选择，但鲜有感兴趣的潜(qián)在买家(jiā)，此后收(shōu)跌(diē)逾4％的该行股价盘后(hòu)跳水(shuǐ)，跌幅(fú)接近50％。

　　周四，西太平(píng)洋合众(zhòng)银行发布声(shēng)明(míng)确认了周三的(de)媒体(tǐ)消息，称在和多(duō)位潜在(zài)的投资者商谈，还(hái)表示，其核心存(cún)款3月以来已经(jīng)增长(zhǎng)，在第一共和银行被(bèi)出售后(hòu)，该行并未经历超(chāo)出正常水平的存款流失(shī)。

　　但西太平洋合众银(yín)行股(gǔ)价继(jì)续暴跌，周四早盘(pán)曾跌超60％。阿(ā)莱恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘中至少(shǎo)熔断暂停交易(yì)九次。

　　阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行此后(hòu)表示，关(guān)于(yú)该行磋商出售资(zī)产等(děng)战略选项的媒体报道“绝(jué)对失实”。此后，该行股价跌幅收(shōu)窄(zhǎi)到40％以内。西太平洋(yáng)合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另(lìng)一(yī)家让(ràng)地区银行(xíng)危机火上(shàng)浇油的第一(yī)地平线银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超(chāo)过40％。

　　截至美(měi)股(gǔ)收盘，道琼(qióng)斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯(sī)达克综合指数下(xià)跌58.93点，跌(diē)幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银(yín)行指数收(shōu)跌3.8％，西太平洋合众(zhòng)银行收跌50％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行收(shōu)跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行委员会就(jiù)近期大型银(yín)行倒闭事件举行听(tīng)证会。会上，银行监管专(zhuān)家表(biǎo)示，管理(lǐ)不善是导致破产(chǎn)的主要原因。美国(guó)商会副(fù)主席托(tuō)马斯(sī)·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会(huì)上(shàng)表示，硅谷银(yín)行、签名银行和第(dì)一共和银行有(yǒu)非(fēi)常独特的商业模式，硅(guī)谷银行(xíng)专注于资(zī)本密集(jí)型的科技以及(jí)生(shēng)物(wù)医学初创企业；第一共和银行集中于财(cái)富管(guǎn)理；而签名银行则有大量的数字资产风险。在听证会(huì)上，专(zhuān)家(jiā)们明(míng)确将最(zuì)近(jìn)银(yín)行倒闭潮归咎于行政管理不(bù)善，同时他们(men)担心银行(xíng)倒(dào)闭会将美国经济拖入衰退。专家和(hé)议员(yuán)们也表示，美联储存在监管失误。

　　据外(wài)媒援引知情(qíng)人士周四报道(dào)，美国联(lián)邦(bāng)和州政府(fǔ)官员正在评估近(jìn)几天银行股大(dà)幅(fú)波(bō)动背后存在“市场操(cāo)纵(zòng)”的可能性(xìng)，白宫方面也表示将监(jiān)控“健康银行面临的做空压力”。美股地区银行股本周大幅下跌(diē)，西(xī)太平洋合(hé)众银行累跌近(jìn)70％。根(gēn)据分(fēn)析(xī)公司(sī)Ortex的(de)数据，做空者(zhě)仅在(zài)周四(sì)就(jiù)通过做(zuò)空某些地(dì)区银行(xíng)获利3.789亿美(měi)元。消息人士称，鉴于地区(qū)银行基(jī)本(běn)面强(qiáng)劲且资本充(chōng)足，近几日，做(zuò)空(kōng)活动增加和股市波动已引起官员及监管机构越来越(yuè)多(duō)的关注。

　　据盖洛(luò)普民调显示，在(zài)美国银行(xíng)体系(xì)动荡之际，近一(yī)半的美国人担心他们在银(yín)行(xíng)或其他金(jīn)融机构账户上的钱的安(ān)全。总共有48％的美国(guó)成(chéng)年人表示他(tā)们担心自己的钱(qián)，其中19％的人为(wèi)“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新(xīn)数(shù)据与2008年雷(léi)曼兄弟破产后不久的数(shù)据相似。当时有45％的(de)美国成(chéng)年人表示(shì)，他们(men)非(fēi)常或中(zhōng)度担心自(zì)己资金的安全(quán)。尽管盖洛普并(bìng)未在银(yín)行业(yè)较为(wèi)平静的(de)时(shí)期测量过这一数据，但(dàn)2008年12月的(de)数据显示(shì)，在危机得到解决后，人们对(duì)存款安(ān)全的担忧略有(yǒu)减(jiǎn)少，这表明(míng)对存款安全(quán)的(de)高度担忧可能并(bìng)非美国人的常态。

　　俄罗(luó)斯两(liǎng)处石(shí)油(yóu)化工厂遭无(wú)人机袭击

　　据塔斯社(shè)报道，当地(dì)时间5月4日凌(líng)晨(chén)，位于俄罗(luó)斯罗斯托夫(fū)州的诺沃(wò)沙赫金斯(sī)基石化厂遭到(dào)一(yī)架无人机袭击，并引(yǐn)发了火灾。据介绍，一架无(wú)人机撞(zhuàng)击了该(gāi)工(gōng)厂的在建(jiàn)厂房间连廊，随后(hòu)发生爆(bào)炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社(shè)当天(tiān)还报道称(chēng)，另一处(chù)位于俄罗斯克拉斯诺达尔边(biān)疆(jiāng)区的伊里斯基炼油(yóu)厂也遭无人机袭击，导致一储油罐发生火灾，总过(guò)火面积为(wèi)400平(píng)方(fāng)米(mǐ)。

　　两起事件(jiàn)中均没有造成人员(yuán)伤亡，火灾目(mù)前都(dōu)已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣布(bù)加息25个基点

　　当地时间5月(yuè)4日，欧洲(zhōu)央行召开货币政策会议，决定将(jiāng)欧元区三(sān)大关键利率均上调25个(gè)基点。主要(yào)再融资利率、边际借(jiè)贷利率和存款机制利率从本月10日起分(fēn)别(bié)上调(diào)至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去年7月以来已连(lián)续(xù)7次(cì)上(shàng)调关键利率，以(yǐ)期阻止通胀。不(bù)过专家预计，要将(jiāng)通胀率降至2％的(de)目标还需要数(shù)年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济(jì)衰退担忧压制，外盘(pán)原油大幅下跌(diē)。受外盘(pán)原油大(dà)幅走低带动，内(nèi)盘原(yuán)油(yóu)“五一”假期后跳空低(dī)开，较(jiào)假期(qī)前低开43.7元(yuán)/走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受桶。昨日(rì)凌晨，美联储如期加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累计加息500个基点，这一(yī)区间仅略低于2008年大(dà)衰退前的利率峰值(zhí)。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原油期货6月合约微跌(diē)0.04美元/桶，报(bào)68.56美(měi)元(yuán)，跌幅(fú)0.06％，盘中一(yī)度跌(diē)超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的日低(dī)，为2021年(nián)12月以来的最(zuì)低水平；ICE布(bù)伦特原油7月合约上涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌(diē)幅(fú)0.24％。

　　市场(chǎng)人(rén)士纷纷表示，近期原油暴跌主(zhǔ)要受到宏(hóng)观避险情(qíng)绪(xù)的(de)影响，原(yuán)油市场自身基本面变化(huà)不大。

　　“近期原油的走势更多体(tǐ)现的是金融属性。一方面，美(měi)联储(chǔ)如期(qī)加息25个基点，市(shì)场对连续加息对经济造成影(yǐng)响的(de)担忧加剧；另(lìng)一(yī)方面，近期美国再度(dù)出现破产银行，造成(chéng)美国股市下滑(huá)，原油(yóu)作为大宗商(shāng)品(pǐn)代表受到一定冲(chōng)击(jī)。”齐盛期货能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货原(yuán)油分析师高(gāo)健告诉期货日(rì)报(bào)记者(zhě)，近期海(hǎi)外宏观(guān)集中(zhōng)避险，主(zhǔ)要还是与(yǔ)美(měi)国银行危机事件有关。另外(wài)，美国债务上限问题仍未解决，市场担心该问(wèn)题是另(lìng)一个(gè)“雷”。美国白宫(gōng)对此(cǐ)发(fā)布的一份评(píng)估文件警告称，如果不提高债务上限(xiàn)，美国经(jīng)济将(jiāng)面临(lín)严重后果，在(zài)三种(zhǒng)预期情(qíng)形下，美国经(jīng)济都将进(jìn)入衰退期(qī)。

　　“宏观层面再次进入集中(zhōng)避(bì)险(xiǎn)状态(tài)，对(duì)股(gǔ)市和商品(pǐn)等风(fēng)险资产带来(lái)短(duǎn)期情(qíng)绪冲(chōng)击。”高(gāo)健分析称，目前美国银行问题再次出现，叠加(jiā)债务上限临期风险，宏观层面的(de)不确定性较大，主要风险在于当前的宏观避险情绪是否有可能演化成趋势，即VIX指数是(shì)否会由日度级别(bié)演变成周度(dù)级别的(de)拉升行(xíng)情。如果这种情况出现，风险资产将(jiāng)会出现类似于2008年和2020年的走势。近期(qī)市场的(de)关注点集中在宏观情绪指标(biāo)的跟踪(zōng)上，重点(diǎn)观察美(měi)股和VIX指数的进一步(bù)动向(xiàng)，侧重留意避险(xiǎn)情绪蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月(yuè)，美(měi)国Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前(qián)值53.7；综(zōng)合PMI终值(zhí)53.4，预期(qī)53.5，前值(zhí)53.5。海证期(qī)货能化(huà)分析师(shī)郑梦(mèng)琦表示，美国制造业、服务业以及(jí)综合PMI均低于(yú)预期，显(xiǎn)示在利(lì)率上(shàng)升和通(tōng)胀居(jū)高不下的情况下，美国经济难以获得(dé)动能(néng)。叠加美国就业市场招聘步伐放缓，劳(láo)动力市(shì)场逐渐降温，经济面临的(de)风险正在(zài)上升。而在此(cǐ)次美联储(chǔ)议息会议上，鲍威尔发(fā)言(yán)偏(piān)鹰(yīng)派，称美联储致力于实现2％的通胀(zhàng)目(mù)标，是否(fǒu)停(tíng)止加息取决(jué)于数据。美(měi)联储将(jiāng)从通胀、就业、市(shì)场风(fēng)险三方(fāng)面探(tàn)索货币(bì)政策路(lù)径，如(rú)果6月初之前高利率带来的风险事(shì)件进一(yī)步扩大，美(měi)联储或将(jiāng)终止当(dāng)前紧缩政策(cè)，回归宽松。目前(qián)市场的关注点在于美联(lián)储是否会(huì)在接下来(lái)的议息会(huì)议中(zhōng)暂停加息，以及(jí)降息开启的时间和节奏。

　　值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，近期(qī)原油盘面连续大跌(diē)的情况与(yǔ)3月中旬的走(zǒu)势(shì)类似，甚至驱动上也有较高的相似性。高健(jiàn)表示，共同点(diǎn)是在(zài)银行业危机的背景下，宏观避险情(qíng)绪升温引发盘面(miàn)快速下跌。不同点有(yǒu)两个(gè)：一是此次宏观避险还(hái)有一部分债务上限的(de)加成；二是(shì)当前原油基本面(miàn)状态要好于3月。综合来看，3月中(zhōng)旬原油盘面的走(zǒu)势，对此轮(lún)原(yuán)油大(dà)跌有较高的(de)参(cān)考性。3月下旬原油止跌回升，驱(qū)动因素(sù)是(shì)VIX指数短(duǎn)线(xiàn)高位筑顶后回落，盘面上的表现是连续收出长下影线。因(yīn)此(cǐ)，近(jìn)期原油(yóu)盘面(miàn)也要重点留意是否会重(zhòng)现以上两点变化。

　　于芃森分析称，从(cóng)基本(běn)面(miàn)看，短期原油尚不具备持续大幅下滑的基(jī)础。本周美国EIA原油(yóu)库存减少约(yuē)505万桶，已经连(lián)续五周出现大幅减少，而美国(guó)即(jí)将进入夏季用(yòng)油(yóu)高(gāo)峰，市场预期需求将会逐步(bù)增(zēng)加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入“自愿减产”状态(tài)，以沙特为首的中(zhōng)东产油(yóu)国(guó)为稳定油(yóu)价进行着各(gè)种(zhǒng)努力，虽然实(shí)际落地(dì)情(qíng)况仍需(xū)观察，但整体(tǐ)上市(shì)场再(zài)度进(jìn)入(rù)供小于需(xū)状态(tài)。

　　展望后(hòu)市(shì)，郑梦琦表示，随着超卖情绪(xù)的逐步(bù)释放(fàng)，原油供给端尤其是(shì)OPEC+或将挺价，短期油价仍(réng)以弱势振荡(dàng)为主，价格的突(tū)破上行仍需其他利多因素指引。

　　高(gāo)健也认为，目前原油(yóu)还是振荡格局(jú)，价格向(xiàng)下逼近(jìn)年内低点，短线观察(chá)前低的支撑力度。未来(lái)能否驱动原油破位向下(xià)，主要看避险情(qíng)绪的持续(xù)蔓延情(qíng)况，特别是VIX指数能否(fǒu)出现周线级(jí)别的行情。除此之外，原油暂时看不到实质性大利空(kōng)。

　　在于(yú)芃森(sēn)看(kàn)来，美联(lián)储年内加息(xī)基本全部落地，后期(qī)将不(bù)再存在加(jiā)息对(duì)大宗商(shāng)品压制的预期，情(qíng)绪上将有一定缓和。但美联储连续大幅加息后对市场(chǎng)的(de)影(yǐng)响仍需一段时间观(guān)察，情(qíng)绪的(de)底(dǐ)部可能已(yǐ)经(jīng)出现，但市场(chǎng)的(de)底部仍需要(yào)观察。基本面上，市场(chǎng)对经济衰退的担忧仍未结束，需求会下降多少也(yě)尚未有明确(què)的定论，但用油旺(wàng)季即将(jiāng)到来，短期内将(jiāng)会支撑油价。“综合来看，目前原油阶(jiē)段性底部或已出现，将(jiāng)进(jìn)入一段时间的振荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥青大幅下行(xíng)

　　受原油下跌(diē)拖累，沥(lì)青期货假期后首(shǒu)个交易日大(dà)幅下行，BU2307合约最大跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍，相较原(yuán)油而言，沥青走势偏(piān)强。美国将与(yǔ)委内瑞拉石油(yóu)有(yǒu)关的交易许可(kě)证(zhèng)延长(zhǎng)至(zhì)7月20日(rì)，稀释(shì)沥青分流至(zhì)欧洲(zhōu)和美国(guó)的问题依然存在，沥青原料供应减(jiǎn)少，稀释沥青贴(tiē)水上涨，从而减缓了成本端(duān)原油价格下跌(diē)带来的冲击。

　　“4月(yuè)沥青供应持续高位，对比往年同(tóng)期数据，供应提前(qián)发力，叠加终端需求(qiú)未(wèi)有明显(xiǎn)回暖，沥青基本面有所(suǒ)走弱。”中信建投期货能(néng)化分析师董丹(dān)丹(dān)表(biǎo)示，进入5月，沥(lì)青供应(yīng)端总计划(huà)排产量为285.0万吨，环比(bǐ)下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同比(bǐ)增幅明(míng)显，但原料通(tōng)关情况对沥青生产供应造成阶(jiē)段性扰动，部分无(wú)配额炼厂沥(lì)青生产或受(shòu)影响(xiǎng)。

　　截(jié)至5月4日当(dāng)周，国内沥(lì)青产能利用率为32.1％，环(huán)比下降3.4个百分点(diǎn)；样(yàng)本装置检修量为77.71万(wàn)吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和(hé)广西东油恢复沥青生产，华北(běi)部(bù)分地(dì)炼维持停产(chǎn)状态。

　　“整体来看(kàn)，一季度受沥青生产利润较好影响，国内沥青(qīng)装置开工率(lǜ)持续(xù)回升，尽管近(jìn)期(qī)随着利润的压缩，沥青装置检(jiǎn)修增加，但当前沥青供应仍处于相对偏高水(shuǐ)平。”金信期货能(néng)化分析师汤剑林称，由于沥青利(lì)润(rùn)压缩(suō)限(xiàn)制生产(chǎn)积极性，叠(dié)加原料稀释沥青短缺(quē)的问题持续，5月(yuè)份国内沥青供应存(cún)在(zài)收缩预(yù)期，后(hòu)续关(guān)注国(guó)内(nèi)炼厂排产计划(huà)。

　　需求方面，汤剑林表示，目走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受前刚需仍(réng)处于季节性淡季(jì)，南方开始进入雨季，需求(qiú)回升偏(piān)慢，北方需求仍没有(yǒu)较好的表现。从(cóng)下游行业的开(kāi)工率看，道路(lù)需求(qiú)表现偏(piān)弱(ruò)，防水需求表现稍好但占比较小，整体需求一般。5月份基建乐观预期仍在，且随着气温的回升，道路施工项(xiàng)目逐渐启动，预计需求会继续回升(shēng)。

　　展望后市，他(tā)认为，近期沥青(qīng)价格波动的主要逻(luó)辑在于成本端原油(yóu)，短期供需端矛盾并不(bù)突(tū)出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海(hǎi)外风险(xiǎn)事(shì)件以及衰(shuāi)退预期的压力，预计原(yuán)油(yóu)仍维持弱(ruò)势运行。在此背景下，沥(lì)青价格也难(nán)有(yǒu)较(jiào)强(qiáng)的表现，短期仍跟随(suí)原油(yóu)偏弱运行。

　　董丹丹(dān)认为，当下沥青估(gū)值(zhí)处于偏(piān)低位(wèi)，炼厂生产(chǎn)成本(běn)下移，沥青(qīng)综合加工(gōng)利润或将(jiāng)有所增长(zhǎng)。另外，沥青总体库存(cún)持续累积，但仍处历史(shǐ)偏(piān)低水平(píng)，加(jiā)之天气转暖，下游终端(duān)具备施工条件，刚需(xū)逐渐回暖(nuǎn)。短期沥青期价弱势(shì)振荡，建(jiàn)议逢低做多(duō)裂解(jiě)价差，中长(zhǎng)期(qī)需关注(zhù)沥青(qīng)原料供(gōng)应(yīng)政(zhèng)策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局难(nán)改

　　节后(hòu)首个交易日，聚酯链跌(diē)幅也很明显，PTA盘面大(dà)幅下挫，主力合约收盘大幅(fú)下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本(běn)端让(ràng)利下，PTA加工差突破(pò)670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价(jià)格(gé)下跌是PX调油(yóu)需(xū)求不及预期、PX海外开工率上升以及聚酯开工率下降对PTA的(de)负反馈(kuì)造成的。而(ér)假(jiǎ)期(qī)期间宏(hóng)观事件的扰动加(jiā)大了成本端的跌(diē)幅，从而拖累PTA价格。”物产(chǎn)中大期货研究院能化组组长谢(xiè)雯告诉记者，由于PTA期(qī)货(huò)跌幅扩大，现货市场(chǎng)基差偏强，聚酯工厂(chǎng)买盘增加。而且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加(jiā)工费改(gǎi)善；PTA价格下(xià)跌(diē)，长丝、短纤现金流明显回升，聚酯开工率改善，需求负反馈有所缓(huǎn)解。

　　事(shì)实上，PX供需偏紧的格局将慢(màn)慢发生改变(biàn)，PX与石脑油(yóu)价(jià)差进入(rù)压(yā)缩阶(jiē)段。董丹(dān)丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检(jiǎn)修高(gāo)峰，开(kāi)工率(lǜ)大幅下滑，5月(yuè)PX检修(xiū)装(zhuāng)置将逐步(bù)重启，全亚洲PX的开工率将从4月中(zhōng)下旬的低点65％升(shēng)至73％，国内(nèi)开工率(lǜ)将提升10个百分点。同时，全(quán)球汽油裂解(jiě)价差(chà)开(kāi)始回落，芳烃调(diào)油(yóu)需求也不(bù)再有增(zēng)量。PX与石脑(nǎo)油价差(chà)在4月(yuè)时高达470美元(yuán)/吨(dūn)，盈亏平衡(héng)线(xiàn)为250美(měi)元/吨，考虑到年(nián)内有三套共计820万(wàn)吨新装(zhuāng)置（产能(néng)占国内比(bǐ)重为20％）投产，PX估值将有一(yī)个向下压(yā)缩的过程。

　　“值得(dé)注(zhù)意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有(yǒu)检修计(jì)划(huà)，但由于高加工(gōng)差下装置开工较为积极，实际(jì)检(jiǎn)修力度(dù)有待观察(chá)。而且，亚东石化和英力士重(zhòng)启提负(fù)，桐昆新产能(néng)释放，供(gōng)应有小幅(fú)增(zēng)加预期，叠加聚酯负荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会(huì)库(kù)存(cún)从180万(wàn)吨回(huí)升至198万吨附近，预计5月供(gōng)需依然偏松。”福(fú)能(néng)期(qī)货(huò)能化分析师唐咏(yǒng)琦(qí)说。

　　唐咏琦(qí)还表(biǎo)示，目(mù)前来看调油驱(qū)动稍(shāo)显不(bù)足，美国汽油库存进入4月后去化力度放缓，甚(shèn)至出现小幅累积，而且从年初开(kāi)始(shǐ)，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国(guó)，存在提前备货行为。同(tóng)时，PXN维持在440美元(yuán)/吨(dūn)的(de)偏高水平，有助于带动部分装置开工，且随着(zhe)集中(zhōng)检修将进入尾声，预(yù)计5月底负荷或升(shēng)至74％附近，PX供应将有所恢(huī)复。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯(wén)分析称，由于亚(yà)洲多套PX装置检修期结束，PX开工率回升明显，而国内部(bù)分PX装置负荷处(chù)于上升状态，5月PX货源可能趋于(yú)宽松。同时，调油(yóu)需求不及预期，当前(qián)美湾(wān)芳烃库存较(jiào)高(gāo)，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进一步扩大，PX价格(gé)或有所承压。PTA在成(chéng)本拖累(lèi)下(xià)价格(gé)走势(shì)偏弱(ruò)。后续需关注原油价(jià)格企稳情况及调油逻(luó)辑(jí)在汽(qì)油(yóu)需求(qiú)旺季是否(fǒu)实质发(fā)生。若原油价(jià)格企稳(wěn)、调油需(xū)求再起，在聚(jù)酯(zhǐ)开工(gōng)率有改善预期(qī)的前提下，PTA有望出现(xiàn)阶(jiē)段性(xìng)反弹。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认为，原(yuán)油(yóu)下跌和聚酯端开工(gōng)下滑的利(lì)空可(kě)能会慢慢发(fā)生改(gǎi)变，例(lì)如(rú)5月4日国(guó)内开盘后油价已经(jīng)企稳，5月(yuè)4日当(dāng)周聚(jù)酯下游的(de)织(zhī)造(zào)、加弹开工率也出现了周度回升的态势。最大的利(lì)空因素(sù)在于PX与石脑油价差的(de)压(yā)缩，目(mù)前两(liǎng)者价差仍高达435美元/吨，PX供(gōng)应增加将(jiāng)导致(zhì)趋势延续。从价格走势(shì)看(kàn)，也很可能演绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌(diē)势开始加快，PTA2309合约跌势(shì)减缓的走势。

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