金融界4月28日消(xiāo)息 为规范(fàn)开展内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作相关(guān)业务，保护境(jìng)内外投资(zī)者合法权益，维(wéi)护利率互换市场秩序，中国(guó)人民银行制定了《内地与香(xiāng)港利率互(hù)换市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》，现(xiàn)予(yǔ)以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负责(zé)人表示，未来中国(guó)人民银行将根(gēn)据市场发(fā)展情况(kuàng)，适时增加投资品种(zhǒng)，调(diào)整交易和清算额度(dù)，优化交易(yì)清算安排，为境外投资(zī)者提供更加便利高效的风险管理工具(jù)。另外，两地监管当局(jú)将结合(hé)各方面情况，在(zài)风险可控、对等(děng)互利的原则下(xià)，适时研究扩(kuò)展至(zhì)“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行有关部(bù)门负责人就《内(nèi)地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通(tōng)合作(zuò)管理暂(zàn)行办(bàn)法》答记(jì)者问

　　一、符(fú)合中国人民银(yín)行(xíng)要(yào)求的(de)境外投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符(fú)合《中(zhōng)国人民银(yín)行关(guān)于境外(wài)央行、国际金融组织、主权财富基金运用人民币投(tóu)资银(yín)行间市场(chǎng)有关(guān)事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于进一(yī)步(bù)做(zuò)好境外(wài)机构投资者投资银行间债券市场有关事(shì)宜的公(gōng)告》（中国人民(mín)银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债券市(shì)场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券市场准入备案的(de)境外投资(zī)者(zhě)等，可根据《内地与(yǔ)香港(gǎng)利(lì)率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关规(guī)定参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北(běi)向互换通(tōng)”境内外投资者可以签署的(de)协议范围是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开(kāi)展(zhǎn)“北向互换通”交易前可以(yǐ)与交易对手方签(qiān)署经(jīng)中(zhōng)国人民银行认可的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清算衍生品执行协(xié)议（CDEA协议(yì)）等衍生(shēng)品协议。境内投资者应当将是否签署(shǔ)协(xié)议、签署协议(yì)类型等事(shì)项向(xiàng)中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心备(bèi)案(àn)。目前，中国银行间市场交易商(shāng)协会正(zhèng)在研究制定“互换(huàn)通”衍生品协(xié)议，待(dài)其(qí)正式发布后(hòu)也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投(tóu)资者的(de)投资范围是(shì)什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外(wài)投资者现阶段可(kě)在银行(xíng)间市场开展符合集中清算要求的人民币(bì)利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境(jìng)外电子交(jiāo)易平台、境内电子(zi)交易平台包括哪些？境外投资(zī)者(zhě)的(de)对手方、交(jiāo)易(yì)模式(shì)有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通”下受(shòu)认可(kě)的(de)境外(wài)电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加(jiā)入其他受认可的电子交易(yì)平台，受认可的境(jìng)内电子交易平(píng)台(tái)为中国外汇交易(yì)中心(xīn)。

　　为便利境外投资者(zhě)开展人民币利率互换交易，“北向互(hù)换通”参(cān)照“债券(quàn)通”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报价商(shāng)）与境(jìng)外投资者进行交(jiāo)易(yì)，“互换通(tōng)”报(bào)价商名(míng)单可(kě)在中国外汇交易中心网站(zhàn)上查询(xún)。

　　“北向互换通”交易在境内(nèi)电子交易平台达(dá)成(chéng)，交易(yì)一(yī)经达成即视为交易已确认。境外投资(zī)者可通过中国人民(mín)银行认可的(de)境外电(diàn)子交易(yì)平(píng)台与境内电子交易(yì)平台的(de)连接，向(xiàng)境(jìng)内电子(zi)交易平台发送交易(yì)指(zhǐ)令，与(yǔ)“互(hù)换通”报(bào)价(jià)商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境(jìng)内清算机构和香(xiāng)港(gǎng)证监会认(rèn)可的境外清算(suàn)机(jī)构(gòu)包括(kuò)哪些机构？

　　答(dá)：目前(qián)，中国人民(mín)银行认可的境内清算(suàn)机(jī)构(gòu)为银行间市场清(qīng)算所股份有限公(gōng)司（以下简称上海清算所），香港证监会(huì)认可的境(jìng)外(wài)清算(suàn)机构为(wèi)香港交易所旗下(xià)香港场(chǎng)外结算有(yǒu)限公司（以下简称场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)）。

　　六、境外投(tóu)资者开(kāi)展集中清算(suàn)的(de)主要(yào)流程是？

　　答：境外(wài)投资者需要(yào)申请获得场外结算公司清算会员资(zī)格或作为(wèi)清(qīng)算客(kè)户委托(tuō)场外结算公司(sī)综(zōng)合清(qīng)算(suàn)会(huì)员代理(lǐ)清(qīng)算(suàn)，并与场外结算公(gōng)司综(zōng)合(hé)清算(suàn)会(huì)员(yuán)签订(dìng)客户清(qīng)算协议。交易达(dá)成后，境内(nèi)外清算机构对交易进行风(fēng)控检查，对于符合集中(zhōng)清算要求的交(jiāo)易及时纳入集中清算。境外机构通(tōng)过场外(wài)结(jié)算公(gōng)司或其(qí)综(zōng)合清(qīng)算会员完成(chéng)保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进(jìn)行衍生品交易的合约(yuē)替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为(wèi)中央对手(shǒu)方针(zhēn)对(duì)已成交的交易充当买方(fāng)的(de)卖方和卖方的买(mǎi)方的(de)一种法律安排，并(bìng)据此与买方和卖方建立两(liǎng)个(gè)新合(hé)约，以清偿(cháng)买卖双方(fāng)之间的初始债务(wù)。“北向(xiàng)互(hù)换通”业务中，境外与境内(nèi)参与者达成(chéng)的交易(yì)在经过(guò)上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司的集中清算审核后，上海清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司(sī)于当(dāng)日将交易(yì)进(jìn)行合约替(tì)代，进入集中清算，生成为(wèi)三个独立的新合约(yuē)，分别(bié)为境外参(cān)与者与场外结算公司(sī)、场(chǎng)外结算公司与上海清算所、上海清算所与境内(nèi)参与(yǔ)者之(zhī)间的合约。境外与境内(nèi)参与者(zhě)之间(jiān)将不再(zài)存在合同关系。对于未(wèi)纳入(rù)集中清(qīng)算的交(jiāo)易，依照成交双(shuāng)方(fāng)约定的处置方式进行处置。

　　八(bā)、“互换(huàn)通”业务场景下的跨境资金流动如何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所与场外结算公司(sī)之间的跨(kuà)境资金结算主要(yào)通(tōng)过人民币跨(kuà)境(jìng)支付(fù)系统(tǒng)办理。同时，场外(wài)结算公(gōng)司可在境内银行开(kāi)立人民币(bì)基本存款账户和人民(mín)币“互(hù)换通”结(jié)算专用(yòng)存款账(zhàng)户（NRA账户），作(zuò)为极(jí)端情况下应急结(jié)算安(ān)排。NRA账户收支范(fàn)围包括(kuò)：“互换(huàn)通(tōng)”交易结算资金、因(yīn)“互(hù)换通”交易结算需要在(zài)应急情况下所(suǒ)融(róng)入(rù)资金的本息和费(fèi)用(yòng)以及符合(hé)中国人(rén)民(mín)银行(xíng)规定的其他收入支出等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务风控方案的一部分，上海清算所与场外结(jié)算公司(sī)将针对双(shuāng)方清算所之间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口建立(lì)“互换(huàn)通(tōng)”资源池安排。双方向(xiàng)“互换通(tōng)”资(zī)源池缴纳担保品，该资源(yuán)池独立于每一(yī)中(zhōng)央(yāng)对手方(fāng)从各(gè)自清算参与者(zhě)收取(qǔ)和追缴(jiǎo)的保证(zhèng)金(jīn)、清算基金(jīn)之外，不用于任何会员机构的违约损失分摊(tān)。上海清算所向资源池缴纳的资金存放在(zài)以场外(wài)结算公(gōng)司名(míng)义于境外开立的“互换(huàn)通”专用账户，场外结算公司向资源(yuán)池缴纳的资(zī)金存(cún)放在以上海清算所名义(yì)于境内开立的“互换通”专用人民币(bì)/外币账(zhàng)户，相关账(zhàng)户(hù)内资金可豁免跨境债权债务(wù)登记及额度(dù)管理要求。场外结算公司与(yǔ)上海清算(suàn)所每日基于双方(fāng)清算所之(zhī)间(jiān)的风险(xiǎn)敞(chǎng)口(kǒu)计(jì)算“互换通”资(zī)源池要求，并通过境(jìng)内(nèi)外存管(guǎn)银行(xíng)办理人民币或外币资(zī)金的跨境划(huà)转。

　　有汇报责任的机构应当及时(shí)履行报送义(yì)务。上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)和境内(nèi)资源池存管(guǎn)银行(xíng)应当向人(rén)民币(bì)跨境(jìng)收付(fù)信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的交易(yì)如涉及(jí)双边结算补偿(cháng)金的，相关境(jìng)内结(jié)算(suàn)银行(xíng)应当进(jìn)行跨境人民币收支信息报送。上海清算所、境内投资者等(děng)相关主体应当按照规定(dìng)履(lǚ)行国际收支统计申报义务，原则上(shàng)“互换通”交易和(hé)资源池业务由上海清算所集(jí)中进行国际收支统(tǒng)计申报，补偿金等(děng)不(bù)经由上海清算所清(qīng)算(suàn)的交(jiāo)易(yì)或资金收付，由(yóu)境内(nèi)投资者等相关主(zhǔ)体进行(xíng)国际收支统计申报。

　　九、如(rú)何理解“北向(xiàng)互(hù)换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运行(xíng)，“北(běi)向互换通”充分(fēn)考(kǎo)虑(lǜ)境外投(tóu)资(zī)者投资银行间债券市场的情(qíng)况，初(chū)期全市场每日交(jiāo)易净限额(é)为200亿元人(rén)民币(bì)（即全部(bù)境外(wài)投(tóu)资者通过“北(běi)向互换通”开展利率互换交易在轧差后的名义本(běn)金净额每日不超过200亿元(yuán)人民币(bì)），清(qīng)算(suàn)限额为(wèi)40亿(yì)元人民(mín)币(bì)（即上(shàng)海清算所(suǒ)与场外(wài)结(jié)算(suàn)公司之间净头寸(cùn)对应的“互换通”资源池(chí)风险敞口上限为(wèi)40亿元人民币）。未来，可(kě)根据市场发展(zhǎn)情况适时调(diào)整(zhěng)额度(dù)，并对(duì)外公(gōng)布。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵守的(de)人(rén)民币购售业务相关(guān)规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于(yú)人民(mín)币(bì)购售业务(wù)的相关文件主要包括：《中(zhōng)国人民银(yín)行关于明确(què)跨(kuà)境人民币业(yè)务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于调(diào)整人民币购售业务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于拓(tuò)宽(kuān)人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家外汇(huì)管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办公厅关于加强境外金融机(jī)构进入(rù)银行间(jiān)外汇市场开展人民币购(gòu)售业务宏(hóng)观审(shěn)慎(shèn)管理(lǐ)有关事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人(rén)民币购售业务管理有关问题的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完(wán)善人民币购售(shòu)业务(wù)境(jìng)外参加行和境外清算行进入银行间外汇市场有关(guān)事项的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)在境内银(yín)行间外汇市场(chǎng)平盘(pán)头寸时，沿用现有境外清算行(xíng)和境(jìng)外参(cān)加(jiā)行的业务模式、产品(pǐn)种类(lèi)和(hé)信(xìn)息报送等相关安排。根据《办法(fǎ)》和人民币购售业(yè)务管理规定，香(xiāng)港(gǎng)结算行在境内银行间外汇市场平盘(pán)头寸(cùn)时，应当确保与其相关(guān)的境外投资者在本机构的资金兑换是基于“北向(xiàng)互换通”的真实合(hé)理(lǐ)需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用(yòng)外汇参与交(jiāo)易的(de)，其(qí)交易到期或(huò)不(bù)再继续参与的，原则上应(yīng)当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇(huì)的境外投(tóu)资者通过(guò)“北向互(hù)换通”投(tóu)资(zī)内地银(yín)行间金融衍生品市场(chǎng)，使用外汇的境外投(tóu)资者(zhě)可在(zài)香港结算行(xíng)办理外汇资金兑换，香港(gǎng)结算行由此所产(chǎn)生的(de)头寸(cù挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信n)可到境内(nèi)银(yín)行间外汇市场平盘。初期，境外投资者可(kě)选择一家香港结(jié)算行办(bàn)理业务。香港结算行为境外投资者办理外汇(huì)资(zī)金(jīn)兑换时，应(yīng)当做好真实(shí)性审核相(xiāng)关工作，确保所兑换的资金(jīn)用于“北向互换通(tōng)”交易。其交易到(dào)期所得(dé)的人民(mín)币资(zī)金，可继(jì)续(xù)投资，如用于(yú)非“北向互换通”投(tóu)资(zī)用途，应当通过香港结算(suàn)行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通”交易(yì)报告有哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：境内(nèi)外投资(zī)者和相关金(jīn)融(róng)市场(chǎng)基础(chǔ)设施应当(dāng)向中国人(rén)民(mín)银行认可的交易报(bào)告库(kù)报告(gào)“北向互换通”交易相关数据。中国外汇交易(yì)中(zhōng)心是中国人民银行认(rèn)可的“北(běi)向互换(huàn)通”数据的交易报告(gào)库(kù)，在中国外汇交易中心达(dá)成的“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易，境(jìng)内外投资者无(wú)需(xū)另行报告。此外，中国人(rén)民银行和相关监管部门可(kě)以根据需要(yào)向基础(chǔ)设施(shī)调取与境外投资者投资活动相关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相(xiāng)关配套业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内电子交易平台、境内(nèi)外清算机构将制(zhì)订配(pèi)套的业务规则(zé)等文件并(bìng)对外发布。

　　十(shí)四、“互(hù)换通”未来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答(dá)：未来中(挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信zhōng)国(guó)人民(mín)银行将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易和清(qīng)算额度，优化交易清算安(ān)排，为境外(wài)投资(zī)者提(tí)供(gōng)更(gèng)加便(biàn)利高(gāo)效的风(fēng)险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各方面情况，在风(fēng)险(xiǎn)可(kě)控(kòng)、对等互利的原则(zé)下，适时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

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