金(jīn)融界4月26日(rì)消息 国内期货市场早盘收(shōu)盘(pán)，商品期货(huò)跌多(duō)涨(zhǎng)少，沪锡(xī)、玻璃、焦煤跌超2％，沪镍、甲(jiǎ)醇、SC原油、燃油跌近2％，焦炭、沪锌、生猪(zhū)、菜油、短纤、低硫燃料(liào)油(yóu)、纸浆、沪铜跌超(chāo)1％。涨幅方面，豆二(èr)、纯(chún)碱、菜(cài)粕、白糖(táng)涨超1％。

　　南华期(qī)货(huò)：纯碱向下看胆量 向上无(wú)驱动(dòng) 玻璃行(xíng)情波动较大

　　短期SA属于估值合(hé)适做多但(dàn)是驱动有限的(de)阶段。前期我们做(zuò)空纯(chún)碱的原因(yīn)在于4月偏宽松的预(yù)期下，存(cún)在累库和订单下滑(huá)导致(zhì)的现货价格不拘于时句式类型，不拘于时句式还原下降，近(jìn)几周现货(huò)也(yě)基本兑(duì)现，期货重心下(xià)移。从09可能的向上(shàng)驱动(dòng)来看，检(jiǎn)修、可流(liú)通(tōng)现货、投产(chǎn)延迟这三(sān)点(diǎn)可(kě)能会(huì)构(gòu)成反(fǎn)弹的驱动。而目前来(lái)看，投产的(de)变(biàn)数(shù)预计不大；中游库(kù)存偏低(dī)，但是(shì)现(xiàn)货反馈并不存(cún)在(zài)缺货迹象，基差表(biǎo)现同样偏弱(ruò)；因(yīn)此09反弹(dàn)的驱动依(yī)旧是等待检修的兑现(xiàn)造成现(xiàn)货的趋(qū)紧反(fǎn)馈，短期确难见得。策(cè)略上，SA现货存(cún)在企(qǐ)稳的迹象，但是驱动(dòng)依(yī)旧是等待(dài)检(jiǎn)修(xiū)兑现，可选(xuǎn)择9-1正套的(de)方式(shì)入场，等(děng)待驱动。

　　从3-4月的需求来看，玻璃的表(biǎo)现环比和同比上(shàng)都是相当出类拔萃(cuì)，日(rì)均(jūn)水平持平去(qù)年8月份和2021年(nián)旺(wàng)季的水平，而这(zhè)一点和下游反(fǎn)馈和实际地产的表现并不(bù)匹配。同时，我们观(guān)察到下游原(yuán)片库存(cún)基本补(bǔ)至2022年年初水(shuǐ)平；进入五月，我们还是得考虑梅(méi)雨季(jì)的因素，往(wǎng)年下游存在压缩原片(piàn)库存的可能性。但是从近期的(de)现货(huò)反馈来看，各家玻璃厂(chǎng)继续上调现货价格(gé)，产销(xiāo)维持在(zài)较(jiào)高(gāo)水平，因此近月(yuè)确实难以(yǐ)出现(xiàn)回撤，总体还是正(zhèng)套思(sī)路。

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