如果要论(lùn)二季度迄今，全球(qiú)股票市(shì)场(chǎng)中最(zuì)为靓丽的一道“风景线(xiàn)”，那么显然(rán)非日本股市莫(mò)属！

　　周五（5月19日），日经225指数进(jìn)一(yī)步强势(shì)高开(kāi)逾1％，最(zuì)高触及30924.47点(diǎn)，创下(xià)了(le)自1990年8月以(yǐ)来的新高(gāo)，收(shōu)在(zài)30808.35点。在本周早些时候，东证指(zhǐ)数已经率先(xiān)创下了1990年8月(yuè)3日以来的(de)最高(gāo)收(shōu)盘点(diǎn)位。

　　多组对比可以显(xiǎn)示出日股今年以来(lái)的强势：东证指数年内已累计上涨了(le)逾15％，远远(yuǎn)超过(guò)了标普500指数约9％的涨幅。截止本周三，追踪(zōng)日(rì)本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上涨了11.8％，而(ér)追踪(zōng)标普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为(wèi)8.6％。

　　如(rú)果把周期缩短到二季度(dù)迄今(jīn)的短(duǎn)短一个半月，日(rì)股的涨幅(fú)更是在(zài)全球主要(yào)股(gǔ)指(zhǐ)中(zhōng)几(jǐ)无敌手……

　　日股为何(hé)能一举领涨全球？对于(yú)许多(duō)国(guó)际市场的投资(zī)者而言，近来提到日股的优异表(biǎo)现，脑海(hǎi)中(zhōng)第一时间(jiān)浮现(xiàn)出的，无疑都是“股神(shén)”巴菲特在上月对日本市场(chǎng)表现(xiàn)出的强烈投资意愿(yuàn)。正是巴菲特进一步增持(chí)了日本五大商社仓位，令(lìng)越来越多(duō)的(de)业内人士开始注(zhù)意到这一全球第(dì)三(sān)大经(jīng)济体(tǐ)的巨大(dà)投资机会。

　　不过，日股本(běn)轮(lún)爆发背后(hòu)的成功秘诀，真(zhēn)的仅仅只(zhǐ)是获得了“股神”的(de)青睐(lài)吗？

　　答案显然没那么简(jiǎn)单(dān)！事实上(shàng)，在(zài)M&；；G Investments亚(yà)太(tài)股票团队联(lián)席主管(guǎn)Carl Vine看来，并不(bù)是(shì)巴菲(fēi)特的出现让日股(gǔ)变得(dé)吸引(yǐn)人(rén)。巴菲(fēi)特所看到的（机会）其实也(yě)正(zhèng)是其(qí)他人(rén)眼下正(zhèng)在看到的，人们对日股的(de)前景正感(gǎn)到非常兴奋！

　　至(zhì)于究竟(jìng)有哪些因素在推动(dòng)着日股上(shàng)涨？“干货”其实(shí)有很(hěn)多……

　　狂热的外资买需

　　根据东(dōng)京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显示，外(wài)国投(tóu)资者(zhě)目前(qián)已经(jīng)连续第六周(zhōu)成(chéng)为了(le)日本股票的(de)净买家(jiā)。在此期(qī)间，外(wài)国(guó)投资者大举(jǔ)涌入(rù)了日股股(gǔ)票和期(qī)货(huò)市场，净流入逾300亿(yì)美元，是过去10年(nián)最大规模的资金流入之一。

　　根据交易所的数据，在截至5月12日(rì)的最近(jìn)一周(zhōu)内，海外交(jiāo)易者(zhě)又净买(mǎi)入了价(jià)值7810亿(yì)日(rì)元（约合57亿美元）的(de)股票和期(qī)货(huò)。

　　杰富瑞日本股(gǔ)票策略师Shrikant Kale表示(shì)，自2012年“安倍经济学”时代初期以来，他就从未见过外国投资者对日本如(rú)此感(gǎn)兴趣。

　　在欧美银行系统不稳定和信(xìn)用紧缩风险(xiǎn)的笼罩(zhào)下(xià)，越来(lái)越(yuè)多的海外投(tóu)资者似乎看到了(le)日本股市作为(wèi)避险地的“稳定性(xìng)”。日本股(gǔ)票给人的长期低迷印象正(zhèng)在减弱，持(chí)续稳定(dìng)在1美元兑换130日元的(de)日元汇(huì)率、以及股神巴(bā)菲特对日本五大商社的增持，也令不少海(hǎi)外投资者(zhě)对投资日本产生了更多的兴趣。

　　高盛日本公司就表(biǎo)示(shì)，近来已(yǐ)受到了越来越多平时不(bù)太关注日本市场的(de)海外投资(zī)者的咨询。不少(shǎo)海外投资者在看到日(rì)本(běn)股市(shì)的(de)涨幅(fú)超过美股后，开始调(diào)查其中(zhōng)的原因，他们的建仓买入(rù)又进一步促使股市(shì)上涨，形成了(le)目前的良(liáng)性循环。

　　一个值得留(liú)意的(de)现象是(shì)，在巴(bā)菲特上(shàng)月公开(kāi)表态(tài)力挺日(rì)股后，包(bāo)括对冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内(nèi)华尔街资本也已相继(jì)造访(fǎng)日本。这(zhè)些海外资(zī)金(jīn)有意复制巴(bā)菲(fēi)特(tè)的策略，通过低成本日元融资(zī)押注高股(gǔ)息日元资产。

　　其实，巴(bā)菲特在日本五大(dà)商社上的加(jiā)大投资，也存在着在(zài)国际市场上(shàng)分散投资(zī)对象的想法。虽然(rán)巴菲特相信美(měi)国的增(zēng)长潜力(lì)，但过度集中会产生风(fēng)险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全(quán)球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率(lǜ)是在波动(dòng)性远低于美国(guó)科(kē)技股的(de)情(qíng)况下实现的。这(zhè)意味(wèi)着日本股市对美(měi)国投资者来说(shuō)应该颇(pǒ)有吸引力。对美国债务上限的担忧可能也刺激了一些“末日准(zhǔn)备者”涌入日本股(gǔ)市(shì)，以此作为避险手段。

　　法(fǎ)国(guó)兴业银行分析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在周二(èr)的一份(fèn)报告(gào)中也表示，“外资的(de)回归是日本股市复苏的重要标志(zhì)。（我们）将继(jì)续对日本(běn)股票维持超配，并偏向(xiàng)银(yín)行、金融和价值股的投资。”

　　深层次(cì)的企(qǐ)业(yè)治(zhì)理变革

　　当然，在(zài)海外投(tóu)资者(zhě)今年对日本产(chǎn)生兴趣(qù)之前(qián)，他们此(cǐ)前在(zài)这片(piàn)“失落地带(dài)”曾经历过长达数十年虚(陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处xū)假的曙光(guāng)和令(lìng)人失望的低(dī)回报。那么这一(yī)次，即便(biàn)有着避险和多元化分散(sàn)投资(zī)的需(xū)求(qiú)，他们(men)又为(wèi)何(hé)铁了心一定要(yào)来(lái)日本市(shì)场(chǎng)？日本市场的(de)吸引力就一定远超(chāo)全球其他(tā)地区吗(ma)？

　　这便(biàn)不得不(bù)提日(rì)本市场眼下正经历的(de)一(yī)场“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上(shàng)涨(zhǎng)的主要原因还源于治理标准的(de)提高，以(yǐ)及(jí)企业部门(mén)推(tuī)动(dòng)向(xiàng)股东(dōng)返还现金。日(rì)本多(duō)年的公司治理(lǐ)改革(gé)已开始(shǐ)见效(xiào)，这项改(gǎi)革最初由已故前首相安倍(bèi)晋三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前日本(běn)企(qǐ)业的派息(xī)已大(dà)幅增加，在截至(zhì)今年3月的(de)财年(nián)中，日本企业宣(xuān)布的回购(gòu)规模已飙升至9.7万(wàn)亿(yì)日元（合(hé)714亿(yì)美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近(jìn)50％的陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处日(rì)本公司资产负债表上有(yǒu)净(jìng)现金，而(ér)美国的这一比例(lì)只(zhǐ)有20％多一点；东(dōng)证指(zhǐ)数成分股公司(sī)中约有54％的(de)公司股价(jià)低(dī)于(yú)每股账面(miàn)价值，而标普500指数(shù)成分股中这一比例(lì)仅(jǐn)为(wèi)7％。单从市净率等估值指标来看，这就为日本股市提供了更坚(jiān)实的(de)底部和更高的上限。

　　今年3月底，东京(jīng)证券交(jiāo)易所(suǒ)为(wèi)了(le)改(gǎi)变股(gǔ)价跌破每股净(jìng)资(zī)产——市(shì)净率低于1倍(bèi)的情况(kuàng)，还(hái)请求上市企业在意识到资(zī)本成本的(de)前(qián)提下推进经营(yíng)并公布改(gǎi)善方案(àn)等。

　　与此相(xiāng)呼应的行动已开(kāi)始扩大。4月下旬，JVC建伍株式会社推出(chū)了(le)力争“早日实(shí)现市净率超过1倍”的中期经营计划和股票回购，股(gǔ)价随(suí)后大涨(zhǎng)近4成。清水建设(shè)株式会(huì)社4月(yuè)下旬也宣布了上限(xiàn)200亿日元的股票(piào)回购和积(jī)极压缩政策性持股的方针，该公司(sī)股价随后(hòu)上涨(zhǎng)了10％。

　　包括软银(yín)、丰(fēng)田(tián)汽车、三(sān)菱商(shāng)事(shì)在内的日本龙(lóng)头企业在近期公布财(cái)报时，也(yě)均宣布了新的(de)股票回购计划。不少分析师预(yù)计，到(dào)今年5月底，各日本上(shàng)市公司(sī)的回购规模(mó)将进(jìn)一步创(chuàng)下新纪录(lù)。

　　高盛首席(xí)日本(běn)股票策略(lüè)师Bruce Kirk表示(shì)：“（东京(jīng)证交所(suǒ)）主题(tí)正(zhèng)引起许多海(hǎi)外投资者的共鸣，他们开始看到这方面的有(yǒu)利证(zhèng)据。在交易(yì)所这(zhè)些变化的推动下(xià)，许多(duō)公司正在回购股(gǔ)份，厘(lí)清经(jīng)常令人困惑的(de)交叉持股，并在定期(qī)公开会议之(zhī)前与股东进行更密切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京(jīng)证(zhèng)交所的(de)鼓励意味(wèi)着“过去两年在这方面(miàn)发生的事情比过去30年还要多”，这是股市(shì)充满活(huó)力表现的(de)最大单一原因。他们(men)对提(tí)高股(gǔ)本(běn)回报率有着坚定(dìng)的态度，希(xī)望市值上升。

　　宽(kuān)货币、稳经济

　　最后，日本央行目(mù)前依(yī)然宽松的(de)货币政策和日本相对稳(wěn)健(jiàn)的经济基(jī)本面，显然也(yě)对日股的表现构成了提振(zhèn)。

　　尽管(guǎn)新行(xíng)长(zhǎng)植(zhí)田(tián)和男上月已走马上任，但日本央行(xíng)暂时仍未改(gǎi)变其大规模(mó)的货币(bì)宽(kuān)松路线(xiàn)。即便日本通货膨胀率超过了央行2％的目标，但植(zhí)田和男依然强调，“还不能放心地说通胀（达到了央(yāng)行目标(biāo)）”。

　　相比之下，欧美央(yāng)行今年上(shàng)半年还(hái)在(zài)持续加息，并(bìng)已被迫在(zài)物价与经济稳定之间作出艰(jiān)难抉择。继续宽松的日本央行眼下依然处于(yú)能(néng)让海(hǎi)外投资者放心购买的(de)状态。

　　日本宏观经济的表现目前(qián)也(yě)相对更(gèng)为稳健(jiàn)。日本内阁府17日公布的数据显(xiǎn)示，今(jīn)年前三个月日本(běn)国内生产总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了近三个季度(dù)以来(lái)新高。

　　日本国家旅游局表示，受益于中国放宽旅行限制，4月商务和休闲外(wài)国游客人(rén)数(shù)从此前的(de)182万攀升至(zhì)195万。高盛策(cè)略(lüè)师(shī)在报告中指出，考虑到入境旅(lǚ)游(yóu)业复(fù)苏(sū)、强劲资本支出(chū)计划和日(rì)本央行持续(xù)宽松等积极(jí)因素，日本这个世界第三大(dà)经济体的前景十分(fēn)强(qiáng)劲。

　　值(zhí)得一提的是，从经济合作与发展组(zǔ)织(zhī)的经济前(qián)景(jǐng)指数来看，日本目前是(shì)七国集(jí)团(tuán)中唯一一个(gè)超过临(lín)界线100的。

　　日本第三大在线(xiàn)经纪商Monex的(de)首席策略师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本企业的业绩似乎(hū)相当不错，重要的汽车(chē)行业(yè)预计利润将增长。以(yǐ)内(nèi)需(xū)为导(dǎo)向的(de)企业正(zhèng)受益于入境游增(zēng)长(zhǎng)的前景，而(ér)大型银行也获得(dé)了丰厚的收益。预(yù)计(jì)日本(běn)股(gǔ)市到(dào)今(jīn)年年底将进(jìn)一步上涨10％或更多。

　　里昂证券也(yě)认为，日本股市今年(nián)的涨势或将延续下(xià)去，因盈利(lì)增长、股票回购(gòu)和估值仍处于(yú)低位吸引了买家，巴菲特的认可、公司治理的改善均提振了(le)市场，而企业(yè)财报的不俗表(biǎo)现或有(yǒu)望成(chéng)为最新(xīn)的上行催化剂。

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