金(jīn)融界5月11日消息 央(yāng)行今(jīn)日(rì)发布2023年4月份(fèn)金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增(zēng)速比上月末低0.3个(gè)百分点，比(bǐ)上年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年(nián)4月社会融资规模增量(liàng)为1.22万亿元，比(bǐ)上(shàng)年同(tóng)期多2729亿元。其中，对实体经济发放的人民(mín)币贷款增加4431亿元，同比(bǐ)多(duō)增729亿元(yuán)；对实体经济发放的外币(bì)贷款(kuǎn)折合人民(mín)币(bì)减少(shǎo)319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人(rén)民(mín)币存(cún)款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其(qí)中，住户存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)1.2万(wàn)亿元，非(fēi)金融企业存款减(jiǎn)少(shǎo)1408亿元，财政性存款(kuǎn)增加5028亿元，非银行业金融(róng)机构存款(kuǎn)增加2912亿元。4月末，外币存款(kuǎn)余额88新冠疫苗接种后多久更新健康码，新冠疫苗接种后多久更新健康码信息19亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存(cún)款减少296亿美元，同(tóng)比少减192亿(yì)美元。

　　申万宏(hóng)源速评认为，M2同比(bǐ)回落，主因居(jū)民存款13个月(yuè)以来同比首次转为减(jiǎn)少(shǎo)，但更可能重回表(biǎo)外资产(chǎn)，而非用(yòng)于消费，消费在二季(jì)度同样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个(gè)百(bǎi)分点至(zhì)12.4%，核(hé)心(xīn)在于居(jū)民贷款13个月以(yǐ)来首(shǒu)次转(zhuǎn)负。4月居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此，中信证券点(diǎn)评如下：在(zài)经历了一季度的爆(bào)发式增(zēng)长后，信贷在(zài)4月明显回(huí)落。从结构(gòu)上(shàng)来看，居(jū)民部门再次“缩表”，不过企业中长期贷款有较强韧性(xìng)。信贷(dài)回(huí)落可能是(shì)因为一季度透支了部分(fēn)银(yín)行(xíng)信贷额度和企业信贷需求，而且4月(yuè)地产销售也(yě)边(biān)际走弱。社融增速与上月持平，非标(biāo)融资持续好(hǎo)转(zhuǎn)。M2增速(sù)在高(gāo)基数(shù)下回落。

　　申(shēn)万(wàn)宏源申万宏源认为，M2同(tóng)比回落主因居民存款13个月(yuè)以来同比首(shǒu)次转为(wèi)减(jiǎn)少，但(dàn)更可能重回表外资产(chǎn)，而非用于消费，消费在二季度(dù)同样处于(yú)“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在(zài)于居民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个(gè)百分(fēn)点。4月M1同比回升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个百(bǎi)分点(diǎn)至7.6%，主(zhǔ)要(yào)源于个人存(cún)款的流出而非(fēi)企业活期存款大幅(fú)改善(shàn)，和地产销售的再(zài)度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题，中信(xìn)证券认为是季(jì)节性波(bō)动。因为银行倾向(xiàng)于(yú)让(ràng)理财(cái)产品在季末(mò)到期，使资金(jīn)回流成(chéng)存款(kuǎn)，以应对考(kǎo)核，然后在下季(jì)初(chū)发行新(xīn)的理财产品承接。因此(cǐ)居民存款在季(jì)末季初常出现(xiàn)波动(dòng)。4月(yuè)M1增(zēng)速为5.3%，比上月提高0.2个(gè)百分点，或许(xǔ)反映了(le)企(qǐ)业(yè)经(jīng)营活跃度有所提升。

　　招(zhāo)商(shāng)宏(hóng)观与中信证券看法较(jiào)为(wèi)一(yī)致，招(zhāo)商(shāng)宏观表示居民存款减少(shǎo)符合季(jì)节性规律。在本(běn)月数据中(zhōng)，居民端出现(xiàn)了新(xīn)增存(cún)款，新(xīn)增(zēng)贷款同(tóng)时收缩的(de)情(qíng)况。从历史规律来(lái)看，4月及7月一般是居民(mín)存(cún)款(kuǎn)减少(shǎo)的(de)时(shí)点。以4月为例，今年1.2万亿居(jū)民存(cún)款(kuǎn)的减少量少(shǎo)于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无法从新冠疫苗接种后多久更新健康码，新冠疫苗接种后多久更新健康码信息4月数据得(dé)出类似居(jū)民加速偿还房贷等结论(lùn)。

　　对于居民存款(kuǎn)的去(qù)向问题(tí)，申万宏源分(fēn)析认(rèn)为4月居民存款减少更可(kě)能去向表(biǎo)外资产，而(ér)非消费领域。

　　对(duì)于4月的信贷结构问题，招商宏观表示在(zài)放缓的信贷(dài)投放(fàng)中，结构(gòu)特征依(yī)然明显。企(qǐ)业(yè)中(zhōng)长期(qī)贷款贡献了(le)新增信贷的绝大(dà)部分(fēn)，居民(mín)端(duān)中长期信贷(dài)出(chū)现收缩。这种结构特征反(fǎn)映了(le)居(jū)民端在(zài)前期购房需求脉冲(chōng)式释(shì)放后(hòu)信心仍(réng)然不足的情况。如果没有进一步的政策支撑，不(bù)排除(chú)居民(mín)端新增信贷量(liàng)会持续维持在低(dī)位。

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