财(cái)联社4月28日讯(xùn)（记者 吴雨其）随着公募(mù)基金2023年一季报(bào)披露完成(chéng)，多(duō)位(wèi)知名基金经理大幅调仓换股的动向和投资方向也浮(fú)出水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加仓中(zhōng)国海(hǎi)洋(yáng)石油，刘(liú)彦(yàn)春(chūn)则加仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块(kuài)，加仓海(hǎi)康威视(shì)、晶晨股份、中(zhōng)际(jì)旭创、澜(lán)起科(kē)技、中(zhōng)国(guó)移动、腾讯控股、赛腾股(gǔ)份、星(xīng)环(huán)科技-U，常处于风(fēng)口浪尖的葛兰，也(yě)开始布局人(rén)工智能，加仓同花顺、金山办公(gōng)、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在(zài)人工智能大(dà)行其道(dào)的首季，包括谢治(zhì)宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等(děng)顶流开始追逐(zhú)AI，另一面，一些(xiē)专注长期成长价值的(de)基金经(jīng)理(lǐ)仍坚守(shǒu)新能源(yuán)，如曾经的公(gōng)募冠军刘(liú)格菘。

　　有(yǒu)人(rén)追(zhuī)逐成了(le)风

　　2023年(nián)一季度(dù)，是人工智(zhì)能的盛典(diǎn)。面对火(huǒ)出天际(jì)的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是(shì)不为(wèi)所动继续坚(jiān)守“初心(xīn)”？

　　观察一季报的调仓换(huàn)股，可见越(yuè)来越多的基金经(jīng)理选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如(rú)搏一(yī)把再(zài)死(sǐ)，也许富贵险中(zhōng)求呢”，是行业心态(tài)的生动写照。

　　光大证券统计数据也证明了这一点，公(gōng)募(mù)基(jī)金一(yī)季度大(dà)幅加仓TMT板块中的计算机(jī)和通(tōng)信(xìn)行业。截至2023年3月(yuè)31日，主(zhǔ)动偏股(gǔ)基金(jīn)重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直(zhí)深耕医疗的葛兰在内，众(zhòng)多知名基金经(jīng)理布局AI。具体来看，中欧阿尔法(fǎ)混合一季(jì)度大手笔(bǐ)新进中芯国(guó)际、上(shàng)海电(diàn)影，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还(hái)加仓腾(téng)讯83.67万股。其所管(guǎn)的另一只中欧研究精选混合一季度(dù)新进金(jīn)山办(bàn)公(gōng)14.37万股。此外，中欧明睿新起点混(hùn)合一季(jì)度(dù)新进中芯国际、同(tóng)花(huā)顺，将寒(hán)武纪的仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万(wàn)股，金山办公的(de)仓位从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从(cóng)上(shàng)述调仓换股中也能看出葛兰的人工智能(néng)投(tóu)资方向(xiàng)——从(cóng)AI上(shàng)游(yóu)的芯片、到算力(lì)以及终(zhōng)端的应用(yòng)、办(bàn)公等(děng)。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛兰的操作只是(shì)公募基金经理加(jiā)仓AI的一个缩影。从各位(wèi)知名基金经理调仓动向可(kě)以看出，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了(le)TMT。

　　同样(yàng)为中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚(wèi)文也在(zài)一季报中(zhōng)也提到(dào)，随着ChatGPT的(de)横空出(chū)世，海外大(dà)模型以及相关人工智能的(de)产业趋势受(shòu)到市场关(guān)注，并很快扩散到国内(nèi)产业界，市场聚焦于(yú)上游算力、传输和下游运用，在经济(jì)复苏(sū)相对温和(hé)的情景下，计算机(jī)、通讯、传(chuán)媒、电子行业受(shòu)到各方资(zī)金的(de)追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从(cóng)十大重仓(cāng)股来看(kàn)，万达电影新入他(tā)所管理的中欧新趋势十大(dà)重仓股，中欧洞见(jiàn)一年持有则加仓了立讯精密、腾讯控股等(děng)个股；中欧明睿新常态则加仓深(shēn)信服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海(hǎi)康威视(shì)、澜起科(kē)技、中(zhōng)际旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合润重(zhòng)仓股。

　　他(tā)也表示，随(suí)着ChatGPT取得了突(tū)破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等子(zi)板块带动的人工智能、中字头的(de)“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅(fú)较大(dà)，在GPT应(yīng)用端(duān)中游戏、影视等板块(kuài)也实现较大幅(fú)度上涨。

　　值得注意的是(shì)，此(cǐ)前招商证券(quàn)研(yán)报称，从历史上来看，30％是主动偏股(gǔ)公募基(jī)金大类行业配置比例(lì)一个(gè)很重要的临界值，往往预示着某个板块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股(gǔ)公(gōng)募(mù)基金对TMT配(pèi)比(bǐ)明显提升至20.26％，但与临界值(zhí)尚存安全距离。从这点看(kàn)，基金经理对于TMT来(lái)说仍(réng)称不上“抱团”，仍有基金经理并未上车(chē)。

　　有人(rén)守候(hòu)成了景

　　在(zài)“追风”的另一面(miàn)，仍(réng)有一部(bù)分仍坚守新(xīn)能源，也(yě)有一(yī)部分(fēn)试图低位捡拾新能(néng)源筹码。

　　如(rú)曾经的公(gōng)募状元刘格菘。据(jù)了(le)解，广发基金成长团(tuán)队对(duì)新能源(yuán)的钟爱业内闻名，最(zuì)新披露(lù)的(de)一(yī)季报(bào)中也证实了他(tā)们的“坚(jiān)守初心(xīn)”。

　　当年的冠军基金广发双擎(qíng)升级，从(cóng)其十(shí)大重仓(cāng)股来看，前五大(dà)重仓股的占比(bǐ)均超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技(jì)、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份(fèn)，均属于新能源(yuán)概念(niàn)股。除此之外，他(tā)还(hái)仍加仓了天合光(guāng)能、荣盛(shèng)石(shí)化等个股，且新晋晶科能(néng)源为(wèi)十大重仓股。

　　刘格菘在一(yī)季报表达了仍对新能(néng)源保持信心，“我们对本(běn)产品重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中(zhōng)相信(xìn)基本面(miàn)优秀和增量价值积累(bushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译lèi)的公(gōng)司。经(jīng)过调整，行业估(gū)值(zhí)水平已在历史低位，产业链的变化在市(shì)场(chǎng)定(dìng)价(jià)中未被充分认(rèn)知和体(tǐ)现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理的睿远成长价值混(hùn)合前十大重仓股分别为中国移(yí)动(dòng)、宁(níng)德时代、三安光电、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯(xùn)精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年(nián)底该基金增持了宁德时代、通(tōng)威股份、万(wàn)华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹。值得(dé)关注的(de)是，加仓幅度最多的是(shì)光伏(fú)龙头通(tōng)威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星(xīng)所管的银华心怡混(hùn)合也加仓(cāng)了新能源，如晶科能源、锦浪(làng)科技、东(dōng)方电(diàn)缆等。他表示，“我们曾经提到了新能源板块的一些(xiē)风险点，这(zhè)些风险点在经过大(dà)半年的消(xiāo)化(huà)后，在这个估值分位以(yǐ)及(jí)股价位置下(xià)，我们认为新能源板块(kuài)的风险因素已经充分释放(fàng)，目前这(zhè)个时间段，新能源非常具有吸引力。在一(yī)季(jì)度(dù)我(wǒ)们对(duì)于电动(dòng)车、光伏(fú)、储能、海风(fēng)的一些标的，都增加了一些(xiē)仓位。”

　　对(duì)于人工智能，他认为，“太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际(jì)上(shàng)，许多基金经理在AI的“大风(fēng)”之下，并没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社记(jì)者采访时提到，他曾(céng)重(zhòng)点关(guān)注(zhù)过TMT板(bǎn)块，但并不(bù)喜(xǐ)欢去追逐(zhú)风口(kǒu)，他选择会在全市场做行(xíng)业轮动，在操(cāo)作上(shàng)绝对不是去捕(bǔ)捉(zhuō)每个时期的(de)“最靓(jìng)的仔”。“对于自己看(kàn)好(hǎo)的行(xíng)业，你重(zhòng)仓押进去，不确定性来的(de)时(shí)候，无(wú)论是基金(jīn)经理个人还是投资者，其实都是无法承受的。所以，任何(hé)一个(gè)行业，即(jí)使你再看好，也要(yào)控(kòng)制持有比例，分(fēn)散风险。”他表(biǎo)示。

　　交(jiāo)银施罗德基(jī)金的王崇一季报表(biǎo)示暂时无(wú)法预测其(qí)兑现节奏和时(shí)间，短期内也很(hěn)难在A股找到(dào)明显的受(shòu)益(yì)标的，就(jiù)没有参(cān)与(yǔ)。不过他也(yě)认为这些股票(piào)的估值体系还在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今年一季度仍(réng)有不少基金(jīn)经理重仓(cāng)“押注”AI。在这(zhè)种(zhǒng)极(jí)致行情下，AI板块的未来(lái)走势将如何(hé)？

　　一部分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为(wèi)全年(nián)市场主线的判断，相关领域(yù)如AI芯(xīn)片、服务器以及光模(mó)块等细分(fēn)赛道将陆续迎来基本面的确认，中微观层(céng)面上尚有空间，估值(zhí)修复(fù)尚未结束，个股上是找机会的格局。

　　中金(jīn)公司研报指出，年初至今市场对AI关注度持续高企，上一轮行情(qíng)催化(huà)主要集(jí)中于大模型的突破进展(zhǎn)；而(ér)4月(yuè)以来，我们观察到各(gè)个领域的应用厂商正加速AI融合应用产品的研发和(hé)发布，其中办公场景(jǐng)进展相对较快，我(wǒ)们(men)预(yù)计(jì)5月之后将进入AI应用的(de)加速(sù)繁(fán)荣阶段。我们持续看多AI，并(bìng)在应用、算(suàn)力、模型三层中(zhōng)建议投(tóu)资者优先关(guān)注(zhù)应用(yòng)层投(tóu)资机(jī)遇(yù)。

　　百亿私募(mù)大佬董承非(fēi)也看好相关(guān)板块(kuài)，他认为，2011年之前是周期的(de)时代(dài)，2011年之后(hòu)是消(xiāo)费的(de)时代，但未来(lái)10年，最(zuì)牛的(de)资(zī)产是(shì)科技。他(tā)坦言(yán)，自己目(mù)前重仓半导(dǎo)体板块。

　　不过另一部分(fēn)市(shì)场人(rén)士(shì)也指出，AI后续或有波(bō)动或(huò)调整。

　　中信建(jiàn)投证券策略首席分析师陈(chén)果，在A股二季度投资策略会上提到“今(jīn)年大概率(lǜ)还是一个(gè)偏成(chéng)长风格占(zhàn)优，尤其是很多科技(jì)股在过去几年(nián)其实没有太(tài)多的表现。以前我们讲茅(máo)指数、宁组合，其实TMT板块有(yǒu)很长时间没(méi)有太多表现(xiàn)。今年要(yào)推动数字经济，今年半导体周期要见底，本身(shēn)今年科(kē)技股的机会是可以(yǐ)期待(dài)的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但(dàn)二季(jì)度(dù)可能(néng)会有(yǒu)一些(xiē)波(bō)动(dòng)。AI现(xiàn)在还是主(zhǔ)题投资阶(jiē)段(duàn)不太适合(hé)大多数的投资者，不适合(hé)在这个位置上去追。”

　　广发证券研(yán)报中判(pàn)断(duàn)，本轮(lún)AI板块已(yǐ)进(jìn)入第一轮调整期，但对标2013年“移(yí)动互联网(wǎng)+”行情(qíng)节奏(zòu)，预计本轮后续(xù)调整时长(zhǎng)与幅度有限。对于下一(yī)阶段“AI+”行情，建(jbushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译iàn)议逢低布局有望率先(xiān)实现业绩兑现的环节(jié)，即满(mǎn)足“自身产业(yè)周期向上+AI加持下(xià)的业绩增厚机遇”的领域(yù)，比如(rú)，电子、计(jì)算机、传(chuán)媒、通(tōng)信。

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