随着一季报披(pī)露(lù)完毕，有着(zhe)“专业(yè)买(mǎi)手”之称(chēng)的(de)公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商(shāng)新(xīn)趋势优选、易(yì)方达(dá)科瑞、易方达(dá)供给(gěi)改革三只(zhǐ)基金(jīn)是全市场公(gōng)募FOF一季(jì)度持有(yǒu)只数最(zuì)多(duō)的权益基(jī)金(jīn)，相比去年(nián)四(sì)季(jì)度，易方达供给改(gǎi)革取代融通健康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从调(diào)仓(cāng)变动(dòng)上看(kàn)，部分公募FOF继(jì)续超配权(quán)益(yì)资产，并偏向成长(zhǎng)风格(gé)基金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩(jì)和(hé)估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金(jīn)经理认(rèn)为，中期维持(chí)对权(quán)益(yì)资产的乐观，国(guó)内宏观经济处于底部向(xiàng)上(shàng)修复的状(zhuàng)态，且(qiě)市场估(gū)值压力仍(réng)较(jiào)小(xiǎo)，战(zhàn)略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资(z乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么ī)）以及美债利率定(dìng)价资产估值(zhí)修复等。

　　华商新趋势优(yōu)选、易方达(dá)科瑞、易(yì)方达(dá)供给改革(gé)

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着(zhe)公募基(jī)金(jīn)旗(qí)下(xià)一季报披露，FOF基金经理新一季的基(jī)金配(pèi)置清(qīng)单也(yě)重磅(bàng)出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华(huá)商新趋势(shì)优选(xuǎn)在一季度末获26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从数量(liàng)上看，是目前公募FOF买入数量(liàng)最多(duō)的权益基金，这(zhè)也(yě)是华商新趋势优选第(dì)二个季度坐上(shàng)公募基(jī)金“团购”榜(bǎng)首，去年末是与(yǔ)融通健康产业并列(liè)首位。在(zài)此之前，则由海富通改革驱动连续第五个季(jì)度霸(bà)榜。

　　具体来看，平安盈禧均(jūn)衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个(gè)月持(chí)有等基(jī)金(jīn)在(zài)一季度均重(zhòng)点配置华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)基金，其中更有(yǒu)包括平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精选3个月持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉(jiā)实养老2040五年等基金将(jiāng)华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)作为前(qián)三大重(zhòng)仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末(mò)公募(mù)FOF合(hé)计持有华商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有(yǒu)华(huá)商新趋势优选的FOF基金数(shù)量则相(xiāng)比(bǐ)去年末增(zēng)加了(le)5只。

　　据相关资料介(jiè)绍(shào)，华商新趋势优选基金成立(lì)于2015年5月14日(rì)，基金经(jīng)理周海栋(dòng)过往长期以(yǐ)成长风(fēng)格著称，截(jié)止今年(nián)一季度(dù)末，成立以(yǐ)来收益率达到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持有(yǒu)易方(fāng)达科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿(yì)份，相(xiāng)比去(qù)年末持有(yǒu)的(de)FOF基金(jīn)只数增加(jiā)了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理(lǐ)杨(yáng)嘉文擅长逆势投资，关注估(gū)值被错杀的个股，对于基本(běn)面坚固(gù)或出现好(hǎo)转信号的(de)公司敢于(yú)重仓买(mǎi)入。

　　易方达供给改革在一季度新进公(gōng)募FOF买(mǎi)入(rù)只数(shù)榜前三。Wind数据显示(shì)，共有20只公(gōng)募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方(fāng)达供给(gěi)改革，合计持有份(fèn)额1.90亿份，相比去年底持有(yǒu)的FOF基金只数增(zēng)加了(le)13只，环比增持(chí)了1.29亿份(fèn)。据(jù)悉，易(yì)方达供给改革(gé)基金经理杨宗昌是(shì)化(huà)学博(bó)士，有过多(duō)年化(huà)工研究经验，他坚持(chí)在熟悉(xī)的(de)行业内(nèi)把握投资机会，并通过努力(lì)不(bù)断扩大能力圈，目前行业配置(zhì)更趋均(jūn)衡。

　　从增持(chí)榜单(dān)来看，据Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花(huā)落华泰(tài)柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置(zhì)混合(hé)基金中(zhōng)，汇添(tiān)富科技创(chuàng)新、易方(fāng)达供(gōng)给改革、易方(fāng)达新兴成长位列增持份额前三；偏(piān)股混合基(jī)金增持前三(sān)则(zé)被易方达信息产(chǎn)业、财(cái)通资管(guǎn)健康产(chǎn)业、中欧碳中和占据(jù)；股票(piào)基金增持前三分别为中欧信(xìn)息产(chǎn)业、汇添富外(wài)延(yán)增(zēng)长主题、华夏智胜先锋；平(píng)衡基金(jīn)增持(chí)前三则是交银定期支付双息平(píng)衡、摩根双核平衡、易方(fāng)达平(píng)稳增长；偏债混合基金增持前三依(yī)次为易方达安(ān)盈回报、安信民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨(zhǎng)幅过(guò)高行业(yè)配置比例

　　一季度A股市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)表现相对(duì)较(jiào)好，但(dàn)行业分化(huà)较大。受益于数字经济(jì)政策的提振与人工智(zhì)能主题的不(bù)断(duàn)发酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而地产和新能(néng)源等板块(kuài)表(biǎo)现较弱(ruò)。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金经(jīng)理继续(xù)超配权(quán)益仓位，并向成(chéng)长风格偏移，也有部(bù)分FOF基金(jīn)经理在一季(jì)度末对涨幅过高行业基(jī)金进行了减仓， 增加了部分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全(quán)安泰平衡养老FOF基金经理林(lín)国怀(huái)在一季报中表示，本(běn)季度基(jī)金主要(yào)进行以下操作：1、持续维持(chí)权益资(zī)产的仓位略(lüè)高于权益配置中枢；2、逐步提(tí)升组合中成长(zhǎng)型基金的配置比例，同时适度降低(dī)价值型基金(jīn)的(de)配置(zhì)比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确定性较高(gāo)的绝对收益或相对收益基金品种；4、继续(xù)根(gēn)据既定的策(cè)略参(cān)与(yǔ)股票(piào)定增、大(dà)宗(zōng)交易等投资(zī)机会(huì)，减持(chí)解禁(jìn)的股票。

　　组合风格(gé)上，目前权益(yì)部分依然保持略超(chāo)配价值风格，但偏离幅(fú)度已显著下降，保持一贯(guàn)的“略偏左侧(cè)”和“适度均衡”的配置策略(lüè)，通过积极(jí)挖掘(jué)市场上相对收益和(hé)绝对收益的投资机会(huì)不断(duàn)增厚组合收益，通(tōng)过(guò)“多(duō)资产、多策(cè)略”的(de)方(fāng)式来平滑组合波动(dòng)，努(nǔ)力将该基金(jīn)呈现为“相对稳(wěn)定(dìng)的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的(de)‘阿尔法(fǎ)’特(tè)征”。

　　从一季(jì)度持仓(cāng)上看，富国城(chéng)镇(zhèn)发展、博(bó)时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大重仓基金，富(fù)国(guó)信用债、万家安(ān)弘(hóng)淡出前十大之列。

　　“在年初的时(shí)候，基金(jīn)经理对全(quán)年市场的主(zhǔ)线判(pàn)断不是很清晰，因(yīn)此组合整体上除了向小市值成长风格乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么有一定偏离外，其(qí)他方面没有(yǒu)明(míng)显的偏离，整体(tǐ)上比较均衡。随着近期(qī)政策方向的明朗(lǎng)，基金经理对(duì)今(jīn)年全年股票市场的主要方向逐渐有了较明确的判断，在操作上(shàng)，本基金在(zài) 1 季(jì)度，逐渐增加了低估值价值风格基金和(hé)股票，以(yǐ)及与数字经(jīng)济(jì)相关的基金和股(gǔ)票，未来计划视相关(guān)板块的估值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预(yù)见养老(lǎo)2035三年今(jīn)年一季度(dù)的(de)主要持仓(cāng)仍然坚持长(zhǎng)期(qī)资产配(pèi)置策略(lüè)，但(dàn)继续对部分主动权益基金进行了分散和(hé)优化，在(zài)一(yī)季(jì)度股票(piào)市场整体小(xiǎo)幅上涨但行业之间分化巨大的市场中，基于(yú)对长期基本面、行业(yè)景气(qì)度、估值(zhí)、性(xìng)价比等(děng)的(de)判(pàn)断(duàn)，对行(xíng)业风格的持仓结构进行了小幅调整(zhěng)，减持部分(fēn)涨幅较(jiào)高的行业基金，增持(chí)部分(fēn)短期(qī)表现(xiàn)较差(chà)的行业(yè)基(jī)金(jīn)。

　　年内表现(xiàn)领先的(de)平(píng)安养老2045一季报中表示(shì)，报(bào)告期内，基金整体保持(chí)中枢附近的(de)权益仓位(wèi)，但内部结构(gòu)有所调(diào)整(zhěng)。债券(quàn)方面，适当增加固收仓位(wèi)的弹性，其(qí)他以现金管理为主；权益方面，基于不同(tóng)板块的基(jī)本(běn)面(miàn)和估值乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么性价比，略(lüè)加仓港股基金，减仓美(měi)股基金(jīn)，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部(bù)分收益(yì)。整(zhěng)体而言，通过动态再(zài)平衡，保(bǎo)持组(zǔ)合处于稳健均衡状态，重点关注(zhù)一季报超预(yù)期的(de)方向。

　　易方达汇诚(chéng)养老(lǎo)1季度适(shì)度降低了深度价值和价值质量等(děng)偏价值(zhí)策略的基(jī)金的超配比例，继续(xù)超配偏(piān)小盘(pán)风格的(de)基金，适度增加了偏成长策略(lüè)的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去(qù)几年的大幅调整，处于“三(sān)低”类资产（景(jǐng)气(qì)周期低位、低估值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季(jì)度逐步加(jiā)仓了偏科技成(chéng)长策略(lüè)基(jī)金的配置比例。不过仍然选择那(nà)些能够长(zhǎng)期拿得住(zhù)的(de)基金，很少去追逐那些短(duǎn)期大(dà)幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投(tóu)资方面，在市场大幅反弹后(hòu)，小(xiǎo)幅降(jiàng)低了港股基金的(de)配置比(bǐ)例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类(lèi)资产年度(dù)目(mù)标(biāo)配置比例(lì)为(wèi)70％。截至一(yī)季(jì)度末，基(jī)金的权益类资产实际(jì)配置比例(lì)为71％，相对(duì)年(nián)度目标配置比(bǐ)例战(zhàn)术型标配，对阶段性涨幅过(guò)快的行(xíng)业(yè)做了(le)减仓，增加了(le)部分业绩和估值匹配合理的(de)行业(yè)。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作上(shàng)围绕经(jīng)济增长和政策支(zhī)持方向作(zuò)为调整配置主(zhǔ)要方向，组合主要提高了中小盘暴露(lù)、加大对(duì)于(yú)业绩(jì)预期(qī)增速较高板块的配(pèi)置，并通过优(yōu)选选股alpha较(jiào)高(gāo)、稳定(dìng)性较好的标的实现(xiàn)配置。

　　基(jī)于对PMI、中(zhōng)长(zhǎng)期信贷和消费者信(xìn)心等方面的观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益资(zī)产维持超(chāo)配状态，结构上均衡配置于：受益于顺周期低估值(zhí)的金融周期板块、受(shòu)益于社会经济活动趋于正常的消(xiāo)费医药板块，以及受益于产业周期见底及国(guó)产替代的科技制造(zào)板块上(shàng)。

　　权益(yì)市场仍将有所作(zuò)为

　　关注确定性(xìng)和(hé)未来(lái)发展方(fāng)向的机会

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点附近，未来市场存在哪些(xiē)风险和机会？如何寻找投资(zī)主线？FOF基(jī)金经理们也(yě)在一(yī)季报中提(tí)到了对当下的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认(rèn)为，展望后市，随着经济数据真空期的(de)度过，国内大类(lèi)资产复苏预期(qī)进(jìn)入验证(zhèng)阶段。中(zhōng)期(qī)维(wéi)持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于(yú)底部向上(shàng)修复的状态，且市场估值(zhí)压(yā)力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条(tiáo)潜(qián)在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定价资产(chǎn)估值修(xiū)复。从确定性和(hé)未来发(fā)展方向角度出发，关(guān)注 TMT 中信息安全(quán)、数字经(jīng)济和新技术领域。大复苏中在大消费(fèi)板块内重点关注航空出行供(gōng)需格局和票价弹性带来的(de)潜在超预(yù)期(qī)机会。投资端关注地(dì)产链(liàn)以及一带一(yī)路带动下的部分细分领域(yù)配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成(chéng)长养老(lǎo)目(mù)标五年(nián)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)杜(dù)习杰、吴春杰表示(shì)，对(duì)于国内权益(yì)来讲，当前历史估值分位(wèi)、相对(duì)债(zhài)券资产的估值(zhí)处均在具备(bèi)吸(xī)引力的水平，为(wèi)长期投(tóu)资提供一定安(ān)全边际。年内经济修复是确(què)定(dìng)性的(de)，节奏(zòu)与幅度上(shàng)虽(suī)有分歧(qí)，但政(zhèng)策仍有相机抉择加码托(tuō)底的空间。结(jié)构上，维持此前判断，关注受(shòu)益于稳内需政(zhèng)策加码的(de)领域，包括地(dì)产链、政府支出或补(bǔ)贴(tiē)可能增加(jiā)的基建、信(xìn)创、自(zì)主可控等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题(tí)催化的成份，对交易情绪的过热持谨慎的态(tài)度，后续会持(chí)续关注新技术对经济各个领域的影(yǐng)响；对消(xiāo)费服务业来讲，去(qù)年博弈情(qíng)绪(xù)已(yǐ)较浓，二季(jì)度市场对(duì)其关注度(dù)有望随(suí)着节日出(chū)行、消费数据改善而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养(yǎng)老(lǎo)目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示，权益(yì)市场(chǎng)来看，当前中国经济处于复(fù)苏早期，2月(yuè)以来市场的下(xià)跌属(shǔ)于“放开(kāi)交(jiāo)易”、春季躁动后的正常回(huí)调(diào)。复(fù)盘历史上的复苏周(zhōu)期(qī)，权(quán)益(yì)方面(miàn)均(jūn)能有所作为，基(jī)本(běn)面的总体改善能(néng)激活(huó)市场的生态，市(shì)场会不断寻找基本(běn)面改善的诸(zhū)多细分方向。结构方面，市(shì)场一季度已找出“中特+”、数字(zì)经济两条主线。4月份开始，估计(jì)市场会围(wéi)绕各行(xíng)业受益(yì)改善(shàn)幅度(dù)，不断挖掘一(yī)季报超预期、全年指引较好(hǎo)的细分方向。同(tóng)时，因(yīn)处(chù)于复苏阶(jiē)段，顺周(zhōu)期方向也会存在(zài)机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示，未来持续(xù)关注以下(xià)三(sān)个(gè)方向：一是(shì)顺周期低(dī)估值板块(kuài)具(jù)备长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值，此外，关注央国(guó)企改革能否带来(lái)相关行业、企(qǐ)业基本(běn)面的改(gǎi)善，并打(dǎ)开估值提升(shēng)的空间。

　　二是(shì)消费医药板(bǎn)块的场(chǎng)景(jǐng)复(fù)苏逻辑较为确定，比较而言，医药(yào)板块的估值性价(jià)比(bǐ)更高。三(sān)是科技制造板块(kuài)，特别是国产替代的关键环节，是长期关注的方向。短周期来(lái)看(kàn)，半(bàn)导(dǎo)体行业可能在(zài)下(xià)半年周(zhōu)期见底，计算机行(xíng)业的景气度相较于(yú)去年也是大幅改善。而(ér)人工智能等技术的(de)突破，有可(kě)能打(dǎ)开(kāi)科(kē)技板块(kuài)的成长(zhǎng)空间。

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