5月12日晚间(jiān)，根据美国证(zhèng)券交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交了截至2023年3月(yuè)31日的第一季度(dù)持仓报告(gào)（13F）。

　　景林(lín)资产是国内管(guǎn)理超千亿元人民(mín)币的对冲基金(jīn)机构，亦是内地少有的(de)进(jìn)行大(dà)手笔持(chí)有美股的买(mǎi)方(fāng)机构之一，景(jǐng)林的动向受到了市场广泛(fàn)的关注。

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　　千亿私募(mù)景林(lín)资产(chǎn)持仓曝光

　　报告(gào)期(qī)内(nèi)，景林资产(chǎn)整体持仓规模小幅提(tí)升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于(yú)2022年四季度的16.29亿美(měi)元(yuán)规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止(zhǐ)2023年(nián)一季度末(mò)，景林资产在美股市场(chǎng)持有34家上(shàng)市公(gōng)司的(de)股票。其中，前十大持(chí)仓标的在总(zǒng)市值中的占(zhàn)比(bǐ)下降到77.89％，上季度这一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别为英(yīng)伟达(dá)、谷歌、爱奇(qí)艺(yì)、好未(wèi)来、booking。清仓(cāng)和(hé)减持(chí)方(fāng)面，景(jǐng)林(lín)资产一季度前五(wǔ)大卖出标的包括：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾(wù)芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十大重仓股分(fēn)别为：拼(pīn)多多、新(xīn)东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美股头(tóu)号重仓股依旧是拼(pīn)多多，与上(shàng)季度对比，景林资产减仓了133.85万股，较上季度持仓数量(liàng)下降24％。

　　此前，景林(lín)连续(xù)三个(gè)季度增持拼(pīn)多多。2022年(nián)二季度增(zēng)持拼多多24.02万股，三季度(dù)增持123.39万股(gǔ)，四季度(dù)则(zé)增持233.75万股，一(yī)次比(bǐ)一(yī)次猛(měng)。拼多多也不负众(zhòng)望，从股价(jià)表现(xiàn)看，拼多多去年(nián)二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多(duō)的上涨势头在今年2月初(chū)便戛然(rán)而(ér)止了，景林资(zī)产在此前“越跌越买”的(de)策略奏效后，或许在股价“掉头”之际进行(xíng)了止盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一(yī)季度景林(lín)新建仓(cāngpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pag)的英伟达，空降前十大重仓股(gǔ)第七位，一口(kǒu)气买入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止至5gpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pa月(yuè)12日，今年(nián)以来英伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景林资产在美(měi)股的(de)操作中，最为亮(liàng)眼(yǎn)的当属重(zhòng)点加仓教育股。

　　数(shù)据(jù)显示(shì)，截至(zhì)今(jīn)年一季度末(mò)，景林资产(chǎn)持(chí)有新东(dōng)方430万(wàn)股，环(huán)比去年底加仓(cāng)368.8万(wàn)股，期末持股市值(zhí)超1.6亿美(měi)元(yuán)，一跃成为景(jǐng)林资(zī)产的第二大重(zhòng)仓股。与(yǔ)此同(tóng)时，景林资(zī)产(chǎn)一季度(dù)还建仓了好(hǎo)未来，期末(mò)持股数量达(dá)224.6万股。

　　今年(nián)以(yǐ)来，上述两只(zhǐ)教育(yù)个股股价均处于震荡态势，并无太(tài)多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行业来看(kàn)，不同年龄层的(de)用户对“教育”的需(xū)求(qiú)依(yī)然旺(wàng)盛，除了应(yīng)对考(kǎo)试，还包括开拓眼界(jiè)、增长知识、潜(qián)力挖(wā)掘、提升综合能力等。双减(jiǎn)政策推行之后，目(mù)前(qián)行业政策环境趋于稳定，但(dàn)过(guò)程中很多公司退出离开，使得行业竞争(zhēng)格局趋缓，对于存量公司有利(lì)。

　　“从行业龙头公司本身来说(shuō)，凭借(jiè)多年积累gpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pa的口碑和公信力，品牌的护城(chéng)河依(yī)然很深。个别(bié)头部(bù)企业在(zài)K9学科之外的教育领域业务基础扎实，原有的留(liú)学等(děng)业务恢(huī)复增长，同时素质教育、直播电商业务等(děng)新业务成为新的(de)增长(zhǎng)驱动力。且公司的利润(rùn)和现金(jīn)流稳中转(zhuǎn)好，同时账(zhàng)上(shàng)资金充(chōng)足，当时的估值下有足够的安全边际。在(zài)过去(qù)几个季度的财报(bào)中，我们看到了相关的积(jī)极信号。”景林资产表示。

　　值得一提(tí)的是，高(gāo)毅资产对于教育领(lǐng)域也颇为看好，但是标的选择似(shì)乎(hū)与景林(lín)资产(chǎn)存在分歧。

　　美国证(zhèng)券交易委(wěi)员会公开资(zī)料显示(shì)，截(jié)至今年(nián)一季度末，高毅资(zī)产(chǎn)持有新东方24.4万股，相比于去(qù)年底减仓超10万股，减仓比(bǐ)例(lì)接近三成。而一季度(dù)高毅资产(chǎn)大举买入近156万股(gǔ)好(hǎo)未来(lái)，相比于去年底增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难(nán)眠，炮轰市场投机之风(fēng)

　　自五一节过后，传媒(méi)、游戏板块成(chéng)为资金炒作(zuò)AI的重(zhòng)点(diǎn)方向，中特估支线也由暗转明(míng)，晋升市场第二(èr)大主线。

　　可好景不长，本周中特估(gū)仅热闹了一两天，随后便开始持续下跌，传媒、游戏板块更(gèng)是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文(wén)内容(róng)为客(kè)观(guān)数(shù)据信息罗(luó)列，不构成任何投资建(jiàn)议(yì)）

　　此(cǐ)前连(lián)续(xù)24个交易日成交额(é)超万(wàn)亿元阶段纪录，在本周遭遇(yù)终结。周三时，市场成交量尚且保持在1.2万亿水(shuǐ)平，周四(sì)便陡然跌破万亿，5月11日(rì)和5月12日成交额(é)连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深(shēn)两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对(duì)市场(chǎng)的急剧降温，市场观点认为，主要原因(yīn)是(shì)5月11日晚(wǎn)间发布的金(jīn)融数据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是考虑(lǜ)到去年4月(yuè)基(jī)数的异常，因而与往年相比(bǐ)，今年4月信贷(dài)则是明显跌落(luò)，而(ér)今年4月信贷(dài)低于(yú)2021年同期7512亿(yì)元(yuán)。居(jū)民贷款回(huí)落再度成为信贷回落的(de)主要原因。而企(qǐ)业中长期贷(dài)款(kuǎn)继续保持同(tóng)比多增，4月(yuè)同比多增4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷下滑带动社融增速回落，4月新(xīn)增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光(guāng)大证(zhèng)券的(de)点评称(chēng)，4月下旬票(piào)据利率先(xiān)下(xià)后上，并不(bù)意(yì)味(wèi)着(zhe)贷款(kuǎn)好(hǎo)转了，主要(yào)因为今年(nián)国股(gǔ)行NIM和(hé)营(yíng)收压力很大，一直在压降票据等低效资产，对分(fēn)行收(shōu)票(piào)额度控制很(hěn)严(yán)。4月前(qián)两旬已经收了很(hěn)多票，后面改用其(qí)他贷款来冲。5月上旬票据已经快要接近(jìn)零利率了，信贷(dài)再度出现深(shēn)度负增长，这是4月信贷斜率过(guò)于陡峭化产生的后果，5月份(fèn)的贷款可能仍(réng)然不(bù)太乐(lè)观。

　　在这(zhè)种背景之(zhī)下，市场要想好起来，必然要让(ràng)大家看到宽信用的信号出现，而这可能还需要一(yī)定(dìng)的时间。

　　当前市场(chǎng)存量(liàng)资(zī)金博弈(yì)的背景不改(gǎi)，而两大主线(xiàn)人工(gōng)智(zhì)能和中特估，今年(nián)已然累计不小的涨幅。中特估这边，本月还(hái)有多只央(yāng)企ETF等待进场，而人工(gōng)智能这边(biān)，在未有增量资金进场的(de)情况之下，再想继(jì)续向上，压力不小(xiǎo)。

　　本周大(dà)跌之后，但(dàn)斌更(gèng)是罕见的(de)在深夜抒(shū)发感想。大谈公募基金经理(lǐ)的难处，在业绩和投(tóu)资信(xìn)仰之间无法两全。紧接着，炮轰当下市场投(tóu)机之(zhī)风大盛(shèng)，认为当下(xià)市场交易机制应要(yào)有(yǒu)所改变。

　　相信，这(zhè)不仅仅(jǐn)只是但总一个人(rén)的心声。

　　今年以来，市场看(kàn)着红(hóng)红火(huǒ)火，但很多投资(zī)者都是“买在3000点，套在(zài)3400点(diǎn)”。公(gōng)募基(jī)金经理(lǐ)更是有苦难言，市场上大热的人工智能(néng)，游资炒(chǎo)作的“星辰大(dà)海(hǎi)”，根本不符合他们的机构审美。直白点说(shuō)，市场根本就是绕着公募持仓(cāng)在涨。

　　大家(jiā)都是(shì)有苦难言.......

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