财联社4月28日讯（记(jì)者 吴雨其）随(suí)着(zhe)公(gōng)募基金(jīn)2023年(nián)一季(jì)报披露完成，多位知名基金经理大幅调(diào)仓换股的(de)动(dòng)向和投资方向(xiàng)也浮出水面。

　　其中，张坤(kūn)大(dà)幅加仓(cāng)中国海洋石油，刘彦春则加仓海康威视(shì)、美的集团、腾讯控股(gǔ)，谢治宇布局AI板块(kuài)，加仓海康(kāng)威视、晶晨(chén)股(gǔ)份、中际旭(xù)创、澜(lán)起科技(jì)、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技(jì)-U，常处(chù)于风口浪(làng)尖的葛兰，也开始布局(jú)人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武(wǔ)纪(jì)-U等(děng)概(gài)念股(gǔ)。

　　在人工智能大行其道的首季，包括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注(zhù)长期成长价值的基金经(jīng)理仍坚守(shǒu)新能(néng)源，如(rú)曾经的公募冠(guān)军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年一季(jì)度，是人工智能的盛(shèng)典。面对火出天际的(de)AI赛道，究(jiū)竟(jìng)是应该与其(qí)共舞，还(hái)是不(bù)为所动继续坚守“初心”？

　　观(guān)察一季(jì)报的(de)调仓换股，可见越来(lái)越多的(de)基金(jīn)经理选(xuǎn)择了(le)前者。“不买AI就是等死，追买AI可(kě)能是(shì)找死，横竖都(dōu)是死，不如搏一(yī)把再死，也许(xǔ)富贵险中求呢”，是行(xíng)业(yè)心(xīn)态的生动写照。

　　光(guāng)大证券(quàn)统计(jì)数据也证(zhèng)明了这(zhè)一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中(zhōng)的计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重仓股(gǔ)在TMT板块配置(zhì)市值4707亿(yì)元，一季度(dù)大(dà)幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕医疗的葛(gé)兰在内，众多知名基金经理布局(jú)AI。具体来看，中欧阿尔法混(hùn)合一季度大手笔(bǐ)新进中芯(xīn)国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管的另一只(zhǐ)中(zhōng)欧研究(jiū)精选(xuǎn)混合一季度新(xīn)进金山办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿新起点(diǎn)混合(hé)一季(jì)度新进中芯国际、同(tóng)花顺，将(jiāng)寒(hán)武(wǔ)纪的仓位从0.46万股加到(dào)28.53万(wàn)股，金山(shān)办公的仓(cāng)位从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上(shàng)述调仓换(huàn)股中也(yě)能看出葛兰的人工智能投资方向——从(cóng)AI上游的芯(xīn)片、到算力以(yǐ)及(jí)终端(duān)的应(yīng)用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛(gé)兰的操(cāo)作只是(shì)公募基金经理加仓AI的一个缩影。从(cóng)各位知名基金经(jīng)理调仓动(dòng)向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海外(wài)大模型以及相(xiāng)关(guān)人(rén)工智能的产业趋势受到市场关(guān)注，并很快扩散到国(guó)内产业界(jiè)，市场(chǎng)聚焦(jiāo)于上(shàng)游算力、传输和下游运(yùn)用，在经济复苏(sū)相(xiāng)对(duì)温和的情景下，计算(suàn)机、通讯、传媒、电子行业受到(dào)各方(fāng)资金的追(zhuī)捧(pěng)，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看(kàn)，万达电影新入他所管理(lǐ)的中欧新(xīn)趋势十大重仓股，中欧洞见一年持(chí)有则(zé)加仓了立(lì)讯精密、腾讯控(kòng)股等个(gè)股；中欧明睿新常态则(zé)加仓深信服等(děng)。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威(wēi)视、澜起科技、中(zhōng)际旭(xù)创、晶晨股份(fèn)等AI热股均为(wèi)新晋兴全合润重(zhòng)仓(cāng)股。

　　他(tā)也表示，随(suí)着ChatGPT取得了突破(pò)性的进展，由(yóu)AI芯片(piàn)、服(fú)务器、光模(mó)块等子板(bǎn)块带动的人(rén)工智(zhì)能、中字(zì)头的“中(zhōng)特估”、半导体等板(bǎn)块(kuài)涨(zhǎng)幅较(jiào)大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等(děng)板块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　值得注意(yì)的是，此前招商证券研报称，从历(lì)史上(shàng)来看，30％是主动(dòng)偏股(gǔ)公(gōng)募基金大类(lèi)行业配置比例一(yī)个(gè)很(hěn)重要的临界值，往往预示着(zhe)某个板块进入过热(rè)阶段(duàn)。截至(zhì)2023年一季度(dù)末，主动偏股公募基(jī)金对TMT配比(bǐ)明显(xiǎn)提升至(zhì)20.26％，但与临界值(zhí)尚(shàng)存安全(quán)距离。从这点看，基金经理(lǐ)对于(yú)TMT来(lái)说仍称(chēng)不上“抱团”，仍有基(jī)金经(jīng)理并未(wèi)上车。

　　有(yǒu)人(rén)守候(hòu)成了景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有(yǒu)一部分仍坚守新能(néng)源，也有一部分试图低(dī)位捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾(céng)经的公募状元刘(liú)格菘。据(jù)了解，广发基金成(chéng)长团(tuán)队对(duì)新(xīn)能(néng)源的钟爱业内闻名(míng)，最新(xīn)披露(lù)的(de)一季报中也证实了他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠军基金广发(fā)双擎升级(jí)，从其(qí)十大重仓股来看(kàn)，前(qián)五大重仓股的(de)占比均超过了(le)8.5％，分别是晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆基绿能(néng)，圣邦(bāng)股份，均属(shǔ)于新能源概念股。除此之外，他还仍加仓了天合光能、荣(róng)盛(shèng)石化等(děng)个股，且新晋晶科(kē)能源(yuán)为十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季报表(biǎo)达了仍对(duì)新(xīn)能源保持信心，“我们对本(běn)产品重(zhòng)点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐(lè)观(guān)，投(tóu)资中相信基本(běn)面优秀(xiù)和增量价值(zhí)积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值(zhí)水平已在历史低位，产业链(liàn)的变化在市场(chǎng)定价(jià)中(zhōng)未被(bèi)充分(fēn)认知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混合前十(shí)大重(zhòng)仓股分别为(wèi)中(zhōng)国移(yí)动(dòng)、宁德时代、三安光电、通威股(gǔ)份、万(wàn)华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生物、新(xīn)宙(zhòu)邦。对比去年(nián)年底该基金增(zēng)持(chí)了(le)宁德(dé)时代、通威股份(fèn)、万华化学、广汇(huì)能(néng)源、东(dōng)方雨虹(hóng)。值得关注的是，加仓幅(fú)度最多的是光伏龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所(suǒ)管的银华心怡(yí)混合也加(jiā)仓了(le)新(xīn)能源，如(rú)晶科能源、锦浪科技(jì)、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到了新能源板块(kuài)的一些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过大半年的消化后，在(zài)这个估(gū)值分位(wèi)以及股价位置下，我们认为(wèi)新能源(yuán)板块的风险因素已经充分释放(fàng)，目前这(zhè)个(gè)时间段，新能源非常(chá母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸ng)具有吸引力(lì)。在一季度(dù)我们对于(yú)电动车、光伏、储能、海风(fēng)的一(yī)些标的，都增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人(rén)工智能，他认为，“太(tài)阳底下没有新鲜(xiān)事(shì)，过度的热情在(zài)某(mǒu)个阶(jiē)段母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸总会消退(tuì)。”

　　实际上，许多(duō)基金经(jīng)理在AI的(de)“大风”之下，并没有(yǒu)选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒在接受(shòu)财(cái)联社记者采(cǎi)访时提到，他曾重点关注过(guò)TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追(zhuī)逐(zhú)风(fēng)口，他(tā)选择会在全市场做行业轮动，在操作上绝对不是去捕捉每(měi)个(gè)时期的“最靓的(de)仔”。“对(duì)于自己看好的行业(yè)，你重仓(cāng)押进去，不(bù)确定性来的(de)时候，无(wú)论(lùn)是基金经理个(gè)人还是投资(zī)者(zhě)，其实都是无法承受的。所以，任何(hé)一个(gè)行业，即(jí)使你再(zài)看好，也(yě)要控制持有(yǒu)比例，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德基金的(de)王崇一季报(bào)表示暂(zàn)时无法预测其(qí)兑(duì)现节(jié)奏(zòu)和时间，短期内也很(hěn)难在(zài)A股找到明(míng)显的受(shòu)益(yì)标的，就没有(yǒu)参与。不过他也认为这些股票的估值体系(xì)还在合(hé)理接受范(fàn)围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一(yī)季(jì)度(dù)仍有不少基金经理重仓“押(yā)注”AI。在(zài)这种极致行情下，AI板块的未来走势(shì)将如何？

　　一(yī)部(bù)分市(shì)场人士仍看(kàn)好(hǎo)AI。

　　国海(hǎi)策略目(mù)前仍维持TMT为(wèi)全年市场(chǎng)主线的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以及光模块等细(xì)分赛(sài)道(dào)将(jiāng)陆续(xù)迎(yíng)来基本面的(de)确认，中微观层面(miàn)上尚有空间(jiān)，估值(zhí)修复(fù)尚未结(jié)束，个股上是找机(jī)会的(de)格局。

　　中(zhōng)金公(gōng)司研报指出，年初至今市(shì)场对AI关注度持续高(gāo)企，上一(yī)轮(lún)行情催(cuī)化(huà)主要集中于大模型的突破(pò)进展；而4月以来，我(wǒ)们(men)观察(chá)到(dào)各个(gè)领域的(de)应用厂商正加速AI融合应用产品的研(yán)发和(hé)发(fā)布，其(qí)中办公场景进展(zhǎn)相对较快，我们(men)预计(jì)5月之后将进(jìn)入AI应用的加(jiā)速繁荣(róng)阶段(duàn)。我们持续看多AI，并在(zài)应(yīng)用、算力、模型三(sān)层中建议投(tóu)资者优(yōu)先关注应用层(céng)投(tóu)资机(jī)遇(yù)。

　　百亿私募大(dà)佬(lǎo)董承(chéng)非(fēi)也看好(hǎo)相(xiāng)关板块(kuài)，他认为(wèi)，2011年(nián)之前是周期的时代，2011年之后是(shì)消费的时代，但未来10年，最(zuì)牛的(de)资产(chǎn)是(shì)科技。他坦言(yán)，自己目前重仓半导体(tǐ)板块。

　　不过(guò)另(lìng)一部分(fēn)市场人士也指出，AI后续(xù)或(huò)有波(bō)动或调整(zhěng)。

　　中信建投(tóu)证券策略(lüè)首席分析师陈(chén)果，在A股二(èr)季(jì)度投资策略会(huì)上提(tí)到“今年(nián)大(dà)概率还是一个偏成长风(fēng)格占优，尤其是(shì)很多(duō)科(kē)技股在过去几(jǐ)年(nián)其实没有太(tài)多(duō)的(de)表(biǎo)现。以(yǐ)前我(wǒ)们讲茅指(zhǐ)数(shù)、宁(níng)组(zǔ)合，其实TMT板块有很长时间没有太多(duō)表现(xiàn)。今年要推动数字经济，今年半导体(tǐ)周期要见底(dǐ)，本(běn)身(shēn)今年科技股的机会是(shì)可以期(qī)待的”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二季(jì)度可能会(huì)有一些波(bō)动(dòng)。AI现在还是主题投(tóu)资阶段(duàn)不太适合大多数的投资者，不适合在(zài)这个位置上(shàng)去追。”

　　广(guǎng)发证(zhèng)券研(yán)报中判断(duàn)，本轮AI板块已进(jìn)入第(dì)一(yī)轮调(diào)整期，但对(duì)标2013年(nián)“移动(dòng)互(hù)联网+”行(xíng)情(qíng)节奏(zòu)，预计本(běn)轮后续调整时长(zhǎng)与幅度有限。对于下(xià)一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢(féng)低布(bù)局(jú)有望率先(xiān)实现(xiàn)业绩兑现的环节，即满足“自身产业周(zhōu)期向上+AI加(jiā)持下的业绩增厚(hòu)机遇”的领域，比(bǐ)如，电子、计(jì)算机、传(chuán)媒、通信。

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