30年“不败”的可转债信仰，突然之(zhī)间出(chū)现“断崖(yá)式(shì)”崩塌。

　　100元面值的(de)可(kě)转债，*ST搜特的可转债搜(sōu)特(tè)转债今天又是暴跌(diē)19.85％，价格跌至31.66元，30年可转债(zhài)历史上从未(wèi)有过如此(cǐ)低价可转债(zhài)，与此(cǐ)同时，各类低价(jià)转(zhuǎn)债接连雪崩。分析(xī)认为，资金开始(shǐ)担心退(tuì)市和违约风险，纷纷出逃。

　　A股市场(chǎng)今天也继续不(bù)乐(lè)观(guān)，自(zì)周二(èr)盘(pán)中冲(chōng)高到3400点跳水之后，市场(chǎng)持续回(huí)落，上证指(zhǐ)数(shù)今天又跌(diē)超1％，收跌1.12％，报3372.36点(diǎn)，失守3300点。主要(yào)指数和多数板(bǎn)块下两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃跌，深证成(chéng)指跌1.23％，创(chuàng)业板(bǎn)指(zhǐ)数和科创50指数也跌超(chāo)1％。个股3790只(zhǐ)下跌，1209只上(shàng)涨，成交(jiāo)额(é)8481亿(yì)元，与前一(yī)日(rì)有(yǒu)所缩量。

　　行业板块(kuài)方(fāng)面，此(cǐ)前(qián)最(zuì)牛的传媒娱乐领跌，大跌超4％，互联(lián)网、建筑、有色(sè)等也跌超3％；纺织服装(zhuāng)、电力、旅游等行业(yè)逆势飘红上(shàng)涨(zhǎng)。

　　不(bù)过北上资金却是逆势抄底，全天净买入13亿元。

　　两(liǎng)只转债面临(lín)退市

　　带崩整个低(dī)价(jià)转债市场

　　30年没有过的可转债退市历史，在(zài)今年5月一下被打破，先是*ST蓝盾宣告公司和蓝盾转债被告知要退市，打破了30年来的(de)可转债(zhài)没有出现正股(gǔ)和转债退市的历史。接着没(méi)几天，*ST搜特锁(suǒ)定面值退市，搜特转债持(chí)续暴跌(diē)，第2只打破历史来(lái)得太(tài)快。蓝盾(dùn)转债已停牌，而搜特转债还在交易(yì)。

　　退市危机之下(xià)，搜特转债(zhài)今日再度暴跌19.85％，收报31.66元(yuán)，而昨日搜特转(zhuǎn)债已经(jīng)暴跌(diē)19.75％。持(chí)续上(shàng)演(yǎn)断崖式(shì)暴(bào)跌，面值100元的转(zhuǎn)债如今只剩(shèng)31.66元。

　　搜特转债的正股*ST搜特(tè)还在(zài)一字跌停，最(zuì)新收盘价(jià)0.56元，触(chù)发面值退市已没什么(me)悬念。

　　接连的退市情形，以(yǐ)及可(kě)能面临的违约。彻底带崩了整(zhěng)个(gè)低价转债，过去的双低策(cè)略似乎也不再奏效。思创转债(zhài)暴跌11％，而正股思创医惠只跌了(le)2％，塞力(lì)转债暴跌8.19％，而(ér)正股塞力(lì)医疗只跌了0.21％；金诚转(zhuǎn)债、永吉转债等(děng)跌超6％。

　　如今(jīn)又涌现(xiàn)大(dà)批价(jià)格跌破100元的低(dī)价转(zhuǎn)债，而一年前市场还在(zài)关注(zhù)“消灭”100元以下可转债，一度(dù)没有转(zhuǎn)债(zhài)价格低于100元。如今是多只接(jiē)连闪崩断(duàn)崖下跌。

　　沪指又跌破3300点

　　市场近(jìn)期波(bō)动剧烈(liè)

　　上证指数(shù)周二(èr)在券商、银行(xíng)等金融股(gǔ)带动之下，一度冲上3400点，而后(hòu)快速跳水。然(rán)后持续下(xià)行，今日又跌超1％，失(shī)守3300点(diǎn)，报3372点。早盘一(yī)度翻红后，市场持续走低(dī)。

　　有(yǒu)分析表示，近期市场波(bō)动加剧，资金分歧较大。

　　华泰证(zhèng)券(quàn)近日(rì)策略点(diǎn)评表(biǎo)示，4月(yuè)新增社融、新增(zēng)信贷、M2同比均(jūn)低于Wind一致预期，一(yī)季(jì)度冲量(liàng)明显+票据利率下行，数(shù)据走弱在(zài)方向上不超(chāo)预(yù)期(qī)，但(dàn)幅度较预(yù)期(qī)更大。

　　三(sān)点指引：1）新增中长(zhǎng)贷MA6同比走高，冷热不匀(yún)再现，居民中长(zhǎng)贷(dài)在1Q脉冲式修复(fù)过(guò)后明显(xiǎn)走弱，单月新增创历史(shǐ)新低，与地产(chǎn)销售(shòu)回踩匹(pǐ)配；2）M1-M2同比剪刀(dāo)差微升，基(jī)数效(xiào)应外，主因(yīn)C端新增(zēng)存款转负；3）私人部门中长贷(dài)仍在修(xiū)复→全A非金(jīn)融(róng)企(qǐ)业盈利全年或拾级而(ér)上，但(dàn)从M1-M2剪刀差及(jí)财报数据反映的制造业库存(cún)及产能(néng)周期位置看，弹性(xìng)或有限。金(jīn)融数据再(zài)次(cì)印证复苏成色(sè)需巩固，或(huò)提升(shēng)政(zhèng)策加(jiā)码“恢复和扩大需求”的可能。

　　前海开(kāi)源基(jī)金近(jìn)日也表示，后续来(lái)看市场回落(luò)空间有(yǒu)限：

　　第一、4月出口仍超预期，外需仍有韧(rèn)性。4月出口同(tóng)比增长8.5％，好于市场预期，除基数效应外，欧美的韧性与(yǔ)东盟(méng)相对强劲的(de)需求均(jūn)支撑了外需(xū)，内需同(tóng)样在修复下(xià)市(shì)场分子端(duān)边际向好。

　　第二、国内外流动性仍然偏好。国内看(kàn)，4月政治局会议仍然强调稳增长，应对弱(ruò)复苏下流动性大(dà)概率仍然维持宽松，同样(yàng)仍可能有增(zēng)量政策出台(tái)，对市场均是(shì)呵护而非压力；海外看，5月FOMC会议后市场基本(běn)已定(dìng)价美联储本轮加(jiā)息已至顶点，仍然存在(zài)区域银行风险隐患同时(shí)通胀仍在下行下，后续海外流动(dòng)性难更(gèng)紧，外(wài)资对国(guó)内市场的流出压力不大。

　　总体来看，权重板(bǎn)块内(nèi)部(bù)的分化，热(rè)门(mén)板块交易性的波(bō)动是(shì)指数调整主(zhǔ)因，但在内需修复、外需韧性，且国内(nèi)政(zhèng)策呵护延续、外资(zī)流(liú)出压力不大两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃下市(shì)场无大风险，震(zhèn)荡修复延续。

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