财联社(shè)5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞(ruì)士(shì)政府(fǔ)撮合瑞(ruì)银(yín)与瑞信(xìn)合并近(jìn)两个月(yuè)后，与这次事件有关的一个重要(yào)问(wèn)题终于(yú)尘埃(āi)落定：瑞(ruì)信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷(dài)违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和(hé)非洲地(dì)区的信贷衍(yǎn)生品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布公告称，由11家买方机构、卖方(fāng)银行和做市商组成的(de)委(wěi)员会一致投票通过(guò)了(le)上述决议。值得(dé)一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的(de)一员，但没有出现(xiàn)在投(tóu)票的清(qīng)单上。

　　具体来说，提(tí)出这个问题的(de)市场参与者认为(wèi)，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约所依据的参(cān)考债(zhài)券(quàn)（次级债）具有(yǒu)同等地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗级债作(zuò)为标(biāo)准参(cān)考债务。

　　对此，委员会首(shǒu)先(xiān)一致裁(cái)定，并没(méi)有(yǒu)发生“政(zhèng)府(fǔ)干预的信贷(dài)事(shì)件”。此外，根(gēn)据(jù)AT1债(zhài)券文件(jiàn)中(zhōng)的排名条款(kuǎn)和担保(梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗bǎo)条件，次级债的持有(yǒu)人是(shì)相(xiāng)较于AT1债(zhài)券的优先债权人。同时在2014年(nián)的文件中，也为AT1债券定义(yì)了“排除(chú)义(yì)务”。周三的文件中，决策委员会(huì)没(méi)有对(duì)AT1债券是否构成借款资金做(zuò)出任何决(jué)定。

　　在3月中旬(xún)的紧(jǐn)急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券全(quán)额减(jiǎn)记，此举也引(yǐn)发(fā)了大量此类债券持(chí)有(yǒu)人的诉(sù)讼。一些投机者也在市场上(shàng)炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融(róng)市(shì)场较为常见的金融衍生品，信贷违(wéi)约掉期的作用是在信贷事件（违约、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的(de)买方(fāng)可以向卖方索赔，索(suǒ)赔的金额通常(cháng)等于参考资产的面值(zhí)减去(qù)违约后的市场价值。各个区域的信贷衍生品(pǐn)决(jué)定委员会，负责(zé)决定在这个地区是否发生(shēng)了(le)信(xìn)贷衍生品合(hé)约(yuē)中定义的信贷事件。

　　根据存(cún)管信托和(hé)清算(suàn)公司（DTCC）的数据(jù)，截至今年3月(yuè)，与瑞信(xìn)集(jí)团(tuán)债(zhài)务相关(guān)的CDS名(míng)义总量超(chāo)过190亿美元，不过DTCC的数(shù)据(jù)并(bìng)未区分优先(xiān)级债务和(hé)次级债(zhài)CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞银公(gōng)布(bù)了接(jiē)手瑞信的最新(xīn)评估(gū)。在本周二(èr)提交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预(yù)计将造成170亿美元(yuán)的损失，其中有40亿(yì)美元为(wèi)潜在(zài)的诉讼和罚款(kuǎn)支(zhī)出。不(bù)过梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗这部分(fēn)的损失将会(huì)由一笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉覆盖(gài)，意味(wèi)着收购资(zī)产的(de)价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实(shí)际价值。

　　这份文件同(tóng)样(yàng)显示，从去年(nián)10月开始，瑞银的战略(lüè)委员会就(jiù)已(yǐ)经开始(shǐ)评(píng)估(gū)瑞(ruì)信的状况，并在今年2月得出“不宜(yí)收购”的决定，但最后仍在瑞士政府的要求下出(chū)手。

　　瑞(ruì)银(yín)也(yě)在上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳(nà)将(jiāng)在合并交易完成后(hòu)加入瑞银集团的董(dǒng)事会，同时在“可预见(jiàn)的(de)未(wèi)来”，瑞信的(de)品牌仍将独立(lì)运营。

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