美(měi)国银行业危机持续！

　　危机升(shēng)级，美(měi)地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒(méi)体称(chēng)，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）在(zài)考虑若干选项，其中包括资产出售，可能出售所有业务或(huò)部分业务(wù)。该(gāi)行已经为(wèi)此聘请多家顾问。

　　这(zhè)是继西太平(píng)洋合众银(yín)行(xíng)（PACW）之后又一家地区(qū)银(yín)行传出考虑可(kě)能出售的消息(xī)。本周三(sā遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用n)美股盘后，因媒体称该行(xíng)考虑包(bāo)括出售在内(nèi)的战略选择(zé)，但鲜有感兴(xīng)趣的(de)潜在买家(jiā)，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接(jiē)近(jìn)50％。

　　周(zhōu)四(sì)，西太(tài)平(píng)洋合众银行发(fā)布声明确认(rèn)了(le)周三的(de)媒体(tǐ)消息(xī)，称在和多位潜在(zài)的投资者商谈，还(hái)表示，其核心存款3月以来(lái)已(yǐ)经增(zēng)长，在第一共和银行(xíng)被出售后，该行(xíng)并未经历超(chāo)出(chū)正常(cháng)水平的存(cún)款流失。

　　但西太(tài)平洋合(hé)众(zhòng)银行(xíng)股价继续(xù)暴跌，周(zhōu)四早盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）也(yě)跌(diē)超60％，盘中至少熔断(duàn)暂停交易(yì)九次(cì)。

　　阿莱恩斯西部(bù)银行此后(hòu)表示，关于(yú)该(gāi)行(xíng)磋商出售资产等战略选项的媒体报道“绝对失(shī)实”。此后，该行(xíng)股价跌幅收窄到(dào)40％以内。西(xī)太(tài)平洋(yáng)合众银行跌(diē)幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家让地区银行危机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综(zōng)合指数下跌58.93点，跌(diē)幅(fú)0.49％，报(bào)11966.40点。地(dì)区性银行股重挫，KBW银行指数收跌(diē)3.8％，西(xī)太(tài)平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部(bù)银行收跌38％，第一(yī)地平线银(yín)行收(shōu)跌33％。

　　当地时(shí)间(jiān)5月4日，美国参议院(yuàn)银行委员会就近期大型(xíng)银行倒闭事件(jiàn)举行(xíng)听证(zhèng)会。会上，银行监管专家表示(shì)，管(guǎn)理不(bù)善是导致(zhì)破产的主要原因。美国商会(huì)副主(zhǔ)席托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证(zhèng)会(huì)上(shàng)表示，硅谷银行、签名银行和第(dì)一共和银行有非常独特(tè)的商(shāng)业模式，硅谷银行(xíng)专注于(yú)资(zī)本密集型的科(kē)技以(yǐ)及生物医学初创企业；第一(yī)共和银(yín)行集(jí)中(zhōng)于财富管理(lǐ)；而签名银(yín)行则(zé)有大量(liàng)的数字资产风险。在听证会上，专家们明确将最近银行倒闭潮归(guī)咎(jiù)于(yú)行政管理不善，同时他们担心(xīn)银行倒闭会将美(měi)国经济(jì)拖(tuō)入(rù)衰退。专家和议员(yuán)们(men)也表(biǎo)示，美联(lián)储存在监(jiān)管失(shī)误。

　　据外媒援引知情人士周四报道，美国联邦和州政府(fǔ)官员(yuán)正(zhèng)在评估近几(jǐ)天银行股大(dà)幅波(bō)动背后存在“市场操纵”的可能性，白宫方面也表示(shì)将监控“健康银(yín)行面临(lín)的做空压力(lì)”。美股(gǔ)地区银(yín)行(xíng)股本周大幅下(xià)跌，西太平洋合众银行(xíng)累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做(zuò)空者仅在周四就通过做(zuò)空某些地(dì)区银(yín)行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区(qū)银行基本面强劲且资(zī)本(běn)充(chōng)足(zú)，近几日，做空活动(dòng)增加(jiā)和股市波动已(yǐ)引起(qǐ)官员及监管机构(gòu)越(yuè)来越(yuè)多(duō)的(de)关(guān)注。

　　据盖(gài)洛普民调显示，在美(měi)国银行体系动荡之际，近(jìn)一半的美国人担(dān)心他们在银行或其他金融机构账户上的钱的(de)安(ān)全。总(zǒng)共有48％的美(měi)国成年(nián)人表示他们担心自己(jǐ)的钱(qián)，其(qí)中(zhōng)19％的人为“非(fēi)常”担心，29％的人为“比较”担心。这(zhè)些最新数据与2008年雷曼兄弟(dì)破产后不久的数(shù)据相似。当时有45％的美国成年人表示，他们非(fēi)常(cháng)或中(zhōng)度担心自己资金的安(ān)全。尽管(guǎn)盖洛普并未在银(yín)行业较为(wèi)平静的时期测量过这一数据，但2008年12月的(de)数据显示，在危机得(dé)到解决后，人(rén)们对存款安全的担忧略有减(jiǎn)少，这(zhè)表明(míng)对存(cún)款安(ān)全(quán)的高(gāo)度(dù)担(dān)忧可能并(bìng)非(fēi)美国人的常态。

　　俄罗斯两处石(shí)油(yóu)化工厂遭无人机袭击

　　据(jù)塔斯社报(bào)道，当地时间5月4日凌晨(chén)，位于俄(é)罗(luó)斯罗斯托夫州(zhōu)的诺沃沙赫(hè)金(jīn)斯基石化厂遭到一架无人机袭击，并引(yǐn)发了火(huǒ)灾。据介绍，一(yī)架无(wú)人(rén)机(jī)撞击了(le)该工厂的在建(jiàn)厂房间连(lián)廊，随(suí)后发生爆炸(zhà)并引发火(huǒ)灾。

　　塔(tǎ)斯社当天(tiān)还(hái)报(bào)道称(chēng)，另一处位于俄(é)罗(luó)斯克拉斯诺达尔(ěr)边(biān)疆区(qū)的伊里斯基炼油厂(chǎng)也遭(zāo)无人机袭击，导致一储油罐发生火(huǒ)灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事件中(zhōng)均没有造成人员伤亡，火(huǒ)灾目前都已被(bèi)扑灭。

　　欧(ōu)洲央(yāng)行宣布加息25个基点

　　当(dāng)地时(shí)间5月4日，欧(ōu)洲央行召开(kāi)货币政策会议，决定将(jiāng)欧元区三大关键利率均(jūn)上调25个(gè)基点。主要(yào)再融资利率、边际借贷利率和存款机(jī)制利率从本月10日起分别上调(diào)至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已(yǐ)连续(xù)7次上调关(guān)键利率，以期阻止(zhǐ)通(tōng)胀。不过专家预计，要将(jiāng)通胀率降至(zhì)2％的目标还(hái)需要数年(nián)时间。

　　WTI原(yuán)油盘(pán)中暴跌

　　近(jìn)日，受经济衰退担忧压制，外盘原油大(dà)幅下跌(diē)。受(shòu)外盘原油大幅走低带动，内盘原油“五(wǔ)一”假(jiǎ)期后(hòu)跳空低开，较(jiào)假期前低(dī)开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第10次加息(xī)，本轮已(yǐ)累计加息(xī)500个基点，这一区间仅(jǐn)略(lüè)低于2008年大衰退(tuì)前的利率峰值。

　　截至周四收(shōu)盘，WTI原油期货6月(yuè)合约微跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅(fú)0.06％，盘中一度跌(diē)超7％，触及63.64美(měi)元/桶的日(rì)低(dī)，为(wèi)2021年12月(yuè)以来的最(zuì)低水平；ICE布伦(lún)特原油7月合约上(shàng)涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷(fēn)表示，近期原油暴跌主(zhǔ)要受到宏观避险情绪的影(yǐng)响，原油市(shì)场自身基(jī)本面变化不(bù)大。

　　“近期原油(yóu)的走(zǒu)势更(gèng)多体现的是金融属性。一方面，美联储如(rú)期加(jiā)息(xī)25个基点(diǎn)，市场(chǎng)对连续加息对经济造成影响的担忧加剧；另一方面，近期(qī)美国再度(dù)出现破产银行，造成(chéng)美国股市下滑，原油作为大宗商品代(dài)表受到一定冲击(jī)。”齐盛期货能源化工组组长于(yú)芃森说(shuō)。

　　齐盛期货原油分(fēn)析师高(gāo)健(jiàn)告诉(sù)期货日报记(jì)者，近期海外宏观集(jí)中避险，主要还是与美国银行危(wēi)机事件有关。另外，美(měi)国(guó)债(zhài)务上限问题(tí)仍未解决，市场担心该问题是另一个“雷”。美国白宫对此发布的一份评(píng)估文(wén)件警告(gào)称，如果不提(tí)高(gāo)债务上限，美国经济将面临严重(zhòng)后果，在三种(zhǒng)预期情形下，美国经济都将进入衰退期(qī)。

　　“宏观(guān)层面再次进入(rù)集中(zhōng)避险状态，对股市和商(shāng)品等风险资产带来短期情绪冲击。”高健分析称，目(mù)前美国银(yín)行问题再次出现，叠(dié)加债务上限临期(qī)风险，宏观(guān)层面的不确(què)定性较大，主要风险在于当前(qián)的宏观(guān)避险情绪是否有可能演化成趋势，即VIX指数是(shì)否会由日(rì)度级别演变成周度级(jí)别(bié)的拉(lā)升行情。如果(guǒ)这种情况出现，风险资产将会出现类似于2008年和2020年的走势。近期市场的(de)关(guān)注点集(jí)中在宏观情绪指标(biāo)的跟踪(zōng)上，重点观察美股和VIX指数(shù)的(de)进一(yī)步动向(xiàng)，侧(cè)重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美(měi)国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能化分析师郑梦琦表示，美(měi)国制造业、服务业(yè)以及综合PMI均(jūn)低于预(yù)期，显示在(zài)利率上升和通胀(zhàng)居高不下的情况下(xià)，美国(guó)经(jīng)济难(nán)以获得(dé)动能。叠加美国就业市(shì)场招聘步(bù)伐放缓，劳动(dòng)力市场(chǎng)逐渐降温(wēn)，经济面临的风险正在上升。而在此次(cì)美联储议(yì)息会(huì)议(yì)上，鲍(bào)威尔发言偏鹰派，称美联储致力于(yú)实现2％的通胀目(mù)标，是否停止加息取决于数据。美联储将从通胀(zhàng)、就业、市场风险三方面探(tàn)索货币政策路(lù)径，如果6月初之(zhī)前高利率带来的风险事(shì)件进一步扩大，美联储(chǔ)或将终止当前紧缩(suō)政策，回归宽松(sōng)。目前市场的关注点在于美联(lián)储是(shì)否会在接下(xià)来的议息会议中暂停加息，以及降(jiàng)息(xī)开启(qǐ)的时间和节奏。

　　值得注意的(de)是，近期原(yuán)油盘面连续大跌的情况与(yǔ)3月(yuè)中旬的走势(shì)类似，甚至驱动上也有较高的相似性。高健表示，共同点是在银行业(yè)危机的背景下，宏(hóng)观避险情(qíng)绪升温引发盘面快速下(xià)跌。不同(tóng)点(diǎn)有两(liǎng)个：一是此(cǐ)次宏观避险(xiǎn)还(hái)有一部(bù)分债务(wù)上(shàng)限的加成；二(èr)是当前(qián)原油(yóu)基本(běn)面状(zhuàng)态要好于3月(yuè)。综合来看(kàn)，3月中(zhōng)旬原油盘面的走(zǒu)势，对(duì)此轮原油(yóu)大跌有(yǒu)较(jiào)高的(de)参考性。3月下旬原油止跌回升，驱(qū)动因(yīn)素是VIX指数短线高(gāo)位筑顶后回落，盘面上的表现是连续收(shōu)出长(zhǎng)下影线。因(yīn)此，近(jìn)期(qī)原油盘面也要重点留(liú)意是否会重(zhòng)现(xiàn)以上两(liǎng)点变化。

　　于芃(péng)森分(fēn)析(xī)称，从基本(běn)面(miàn)看，短(duǎn)期原油尚(遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用shàng)不具备(bèi)持续大幅(fú)下滑的基础。本周美国EIA原油库(kù)存减(jiǎn)少约505万桶(tǒng)，已经(jīng)连续五(wǔ)周出现大幅减少，而美国(guó)即(jí)将进入夏(xià)季(jì)用油高(gāo)峰，市(shì)场预期(qī)需求将会逐步(bù)增加。OPEC+自(zì)5月1日起进(jìn)入“自(zì)愿减产”状(zhuàng)态，以沙(shā)特为首的中东产(chǎn)油国为稳定油价进行着各(gè)种努(nǔ)力，虽然(rán)实(shí)际落地(dì)情(qíng)况(kuàng)仍(réng)需观察，但整体上市场再度进入供小于需状态。

　　展望后(hòu)市，郑梦琦(qí)表示，随着超卖情绪的逐步释(shì)放，原油供给端尤(yóu)其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油(yóu)价(jià)仍以弱势(shì)振荡为主，价(jià)格的突破上行仍需(xū)其(qí)他(tā)利多因素(sù)指(zhǐ)引(yǐn)。

　　高健也认(rèn)为，目前原油还是振荡格局(jú)，价格向下逼近(jìn)年内低点，短(duǎn)线(xiàn)观察前低的支撑(chēng)力度。未来能否驱动原油(yóu)破位向(xiàng)下，主要看(kàn)避险情绪(xù)的持(chí)续蔓延情况，特别(bié)是VIX指数能否出现周(zhōu)线(xiàn)级别的(de)行情。除(chú)此之外，原油(yóu)暂时(shí)看(kàn)不到(dào)实质(zhì)性大利(lì)空。

　　在于(yú)芃森(sēn)看来，美联储年内加息基(jī)本全(quán)部(bù)落地，后期将不(bù)再存在加(jiā)息对大宗(zōng)商品(pǐn)压(yā)制的预(yù)期，情绪上将有(yǒu)一定缓和。但(dàn)美联储连续(xù)大幅加(jiā)息(xī)后(hòu)对市场的(de)影响(xiǎng)仍需一段(duàn)时间观察，情(qíng)绪的底(dǐ)部可能已经出现，但市场的底部仍(réng)需(xū)要(yào)观察。基(jī)本面上，市(shì)场对经济衰(shuāi)退的(de)担(dān)忧仍(réng)未结束，需求会下降多少也尚未有明确的(de)定论，但用油(yóu)旺季即将到来，短(duǎn)期内将(jiāng)会支撑油价。“综合来看，目前原油阶段性底部或已出现，将进入一段时间的振(zhèn)荡。”

　　成(chéng)本端(duān)拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥(lì)青期货假(jiǎ)期(qī)后(hòu)首个交易日大幅下(xià)行，BU2307合约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦(qí)介绍，相较原油(yóu)而(ér)言(yán)，沥(lì)青走势偏强。美(měi)国将与委内(nèi)瑞拉石油有(yǒu)关的交易许可证延长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美国的问题依然存在，沥青原料(liào)供应减少，稀释(shì)沥青贴水上涨，从而减缓了成本(běn)端原油价(jià)格下跌带来(lái)的(de)冲(chōng)击。

　　“4月(yuè)沥青(qīng)供应持续高位(wèi)，对比往年同期数据，供应提(tí)前发力，叠加终端需求未有(yǒu)明显回(huí)暖，沥青基本(běn)面有所走弱。”中(zhōng)信(xìn)建投期货能化分析(xī)师董丹丹表示(shì)，进(jìn)入5月，沥青供应端总计划(huà)排产量(liàng)为285.0万吨，环比下(xià)降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)幅明显，但原(yuán)料通关情况对沥青生产供应(yīng)造成阶段性扰动，部分无配(pèi)额炼厂沥(lì)青生产或受影响。

　　截至(zhì)5月4日当周，国内沥青产能利用(yòng)率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百分点(diǎn)；样本装置(zhì)检(jiǎn)修量为77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广(guǎng)西东(dōng)油恢复沥青生产，华北部分地炼维持停(tíng)产状态。

　　“整体来(lái)看，一季度受沥青(qīng)生产利润(rùn)较好影响，国(guó)内沥(lì)青装置开(kāi)工率持续回升，尽管(guǎn)近期随着利润(rùn)的压缩，沥(lì)青装(zhuāng)置检(jiǎn)修增加，但(dàn)当前(qián)沥青供应仍处于相对偏高(gāo)水(shuǐ)平。”金(jīn)信(xìn)期货能化(huà)分析师(shī)汤剑林称，由于沥青利(lì)润压(yā)缩限制生(shēng)产积极性，叠(dié)加原料稀(xī)释沥青短缺的问题持续，5月份国内(nèi)沥(lì)青供(gōng)应存在收缩预期，后续(xù)关注(zhù)国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林表(biǎo)示，目前刚(gāng)需仍处(chù)于(yú)季节性淡季(jì)，南(nán)方(fāng)开始进入雨季，需求回升偏慢(màn)，北方需遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用求仍没有较好的表现(xiàn)。从下游(yóu)行业(yè)的开工率(lǜ)看，道路需求(qiú)表现(xiàn)偏弱，防水需求表现稍好但(dàn)占比(bǐ)较小，整体(tǐ)需(xū)求一般。5月份基(jī)建(jiàn)乐观(guān)预(yù)期仍在，且随着气温的回升(shēng)，道(dào)路施工(gōng)项目逐(zhú)渐(jiàn)启动，预计需求会继续(xù)回(huí)升。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，他认为，近期沥青价格波动的主要逻辑(jí)在于(yú)成本端原油，短期供需端(duān)矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险(xiǎn)事件以及衰(shuāi)退预期(qī)的压力，预(yù)计(jì)原(yuán)油仍维持弱势运行。在此背景(jǐng)下，沥青价格也难有较强(qiáng)的(de)表(biǎo)现，短期仍(réng)跟随(suí)原油偏弱运行(xíng)。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于(yú)偏(piān)低位，炼厂生产成本下移，沥青综合加工利(lì)润或将有所增长。另(lìng)外，沥青总(zǒng)体库存(cún)持续累(lèi)积(jī)，但仍(réng)处历史偏低水平，加之天气转暖，下(xià)游(yóu)终端具备施(shī)工条件，刚需逐渐回暖。短期(qī)沥青期(qī)价(jià)弱势(shì)振荡(dàng)，建议逢低做多裂解价(jià)差，中(zhōng)长期(qī)需关注沥青(qīng)原料供(gōng)应政策(cè)问题。

　　PTA偏(piān)弱(ruò)格局难改

　　节(jié)后首个交易日，聚酯链跌(diē)幅也(yě)很明显，PTA盘面(miàn)大幅(fú)下挫，主力合(hé)约收盘大(dà)幅(fú)下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌(diē)至(zhì)5950元/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成(chéng)本端让利(lì)下，PTA加工差突破670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求(qiú)不及预期、PX海外开(kāi)工(gōng)率上升以及聚酯开(kāi)工(gōng)率下(xià)降对PTA的(de)负反馈造成(chéng)的。而(ér)假(jiǎ)期期间宏观事(shì)件的扰动加(jiā)大了(le)成本端的跌幅(fú)，从而拖(tuō)累PTA价格。”物产中大期货研究院能(néng)化组组长谢雯告诉记(jì)者(zhě)，由于PTA期货跌幅(fú)扩大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买(mǎi)盘增加。而且，因PX价格(gé)下(xià)跌(diē)，PTA加(jiā)工费(fèi)改善；PTA价格(gé)下跌，长丝、短纤(xiān)现金流明显回升，聚酯开工率(lǜ)改善，需(xū)求负反馈有所缓解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧的格(gé)局将慢慢发生(shēng)改变，PX与石脑油价(jià)差进入压缩阶段。董丹丹(dān)表示，3—4月PX处于(yú)检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置(zhì)将逐步重启，全亚洲(zhōu)PX的开(kāi)工(gōng)率将从4月(yuè)中下旬的低点(diǎn)65％升至73％，国内开工率将提升10个百分点。同时(shí)，全球汽油(yóu)裂解价差开(kāi)始回落，芳烃调油需求也不(bù)再有增(zēng)量。PX与石脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏(kuī)平衡线为250美元/吨，考虑到(dào)年内有三套共计820万吨新(xīn)装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的(de)过程。

　　“值(zhí)得注意的是(shì)，虽然5月新疆(jiāng)中泰、恒力石化等有检(jiǎn)修计划，但(dàn)由(yóu)于高加工差下装置开工较为积极，实际检修力度有待观察(chá)。而且，亚东石(shí)化和英(yīng)力士(shì)重(zhòng)启提负，桐昆新产(chǎn)能(néng)释放，供(gōng)应有小幅增加预期，叠(dié)加聚(jù)酯负荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会库(kù)存(cún)从180万吨回(huí)升至198万(wàn)吨附近，预计5月供需依然(rán)偏松。”福能期货能(néng)化分析师(shī)唐(táng)咏琦说。

　　唐咏琦还表示(shì)，目前来看调油(yóu)驱动稍显不足，美国汽油库存(cún)进入4月(yuè)后去化力(lì)度(dù)放缓，甚(shèn)至出现(xiàn)小(xiǎo)幅累(lèi)积(jī)，而且从年(nián)初开始，韩国(guó)就(jiù)有(yǒu)甲苯、二(èr)甲苯(běn)、PX运往美国，存(cún)在(zài)提前(qián)备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助于带(dài)动部分(fēn)装置开(kāi)工，且随着集中检(jiǎn)修(xiū)将进入尾声，预(yù)计(jì)5月底负荷或(huò)升至74％附近，PX供应将(jiāng)有所恢复。

　　展望后市，谢(xiè)雯(wén)分析称，由于亚洲多套(tào)PX装置检修期结(jié)束，PX开工率回升明显，而国内部分PX装(zhuāng)置负荷处(chù)于上升状态，5月PX货源可能趋于宽(kuān)松(sōng)。同时，调油需求不(bù)及预期，当(dāng)前美湾芳(fāng)烃(tīng)库存较高(gāo)，需求(qiú)饱(bǎo)和，抑制芳烃美亚(yà)价(jià)差进一步(bù)扩大，PX价(jià)格或有所承压。PTA在成本拖累(lèi)下价格走(zǒu)势偏弱。后续(xù)需关注原油价格企稳情况及调油逻辑(jí)在汽油(yóu)需求旺季(jì)是(shì)否实质发生。若原油(yóu)价格企(qǐ)稳、调油需求再起，在聚酯开工率有改善预期(qī)的前(qián)提(tí)下，PTA有(yǒu)望出现阶段(duàn)性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原油下跌(diē)和聚(jù)酯(zhǐ)端(duān)开工下滑的利空可能会慢(màn)慢(màn)发生改变，例如5月4日国内开盘后(hòu)油价已经企(qǐ)稳，5月4日(rì)当周聚(jù)酯下游的织造、加(jiā)弹开工率也出(chū)现了周度回升的态(tài)势。最大的利空因(yīn)素(sù)在于PX与石脑油(yóu)价差的压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从(cóng)价格走势(shì)看，也(yě)很(hěn)可能演(yǎn)绎出PX、PTA近(jìn)月(yuè)合约跌(diē)势(shì)开始(shǐ)加(jiā)快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的走(zǒu)势。

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