财联(lián)社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随着公募基(jī)金(jīn)2023年一季报披(pī)露(lù)完成，多位知名基金经理大(dà)幅调(diào)仓换股的动向和投资方向也浮(fú)出(chū)水(shuǐ)面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦(yàn)春则加(jiā)仓海康威视、美的集(jí)团、腾(téng)讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威(wēi)视、晶晨股份、中际(jì)旭创(chuàng)、澜起(qǐ)科技(jì)、中国移动、腾讯控(kòng)股、赛腾股份、星(xīng)环科技(jì)-U，常(cháng)处(chù)于风(fēng)口(kǒu)浪尖的葛兰(lán)，也开始布局人工智能，加(jiā)仓同花顺、金山办公、寒(hán)武(wǔ)纪-U等概(gài)念股。

　　在人(rén)工智(zhì)能大行其道的首(shǒu)季，包括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶(dǐng)流开始追(zhuī)逐AI，另一面，一些专注长期成长价值的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)仍坚守新能源，如曾经的公(gōng)募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典(diǎn)。面(miàn)对火出天际人+工念什么 人工念什么姓的AI赛道，究竟是应该与(yǔ)其共舞，还是不为所动继续(xù)坚(jiān)守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来越多的基金经理选择了前者。“不买AI就是等死，追(zhuī)买AI可能是找死，横竖都是死(sǐ)，不如搏一(yī)把再(zài)死，也许富贵险中(zhōng)求呢”，是行业心态(tài)的生动写照。

　　光(guāng)大证券统(tǒng)计数据也证明了这一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板(bǎn)块(kuài)中的计算机和通(tōng)信行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金(jīn)重仓(cāng)股在(zài)TMT板块配置市(shì)值4707亿元，一季度大(dà)幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一(yī)直(zhí)深耕(gēng)医(yī)疗的葛(gé)兰在内，众多(duō)知名基金(jīn)经理(lǐ)布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度大手笔(bǐ)新进中芯国际、上(shàng)海电影(yǐng)，其(qí)中前(qián)者(zhě)加仓(cāng)1366.4股，还(hái)加(jiā)仓(cāng)腾讯83.67万(wàn)股(gǔ)。其所管(guǎn)的(de)另一只(zhǐ)中(zhōng)欧研究精选(xuǎn)混合一季度新(xīn)进金山办(bàn)公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混(hùn)合(hé)一(yī)季度新进中芯国际、同花顺，将寒(hán)武纪的仓(cāng)位从(cóng)0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山办公的(de)仓位从0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上(shàng)述(shù)调仓换(huàn)股中也能看出葛兰的人工智(zhì)能投资方向——从AI上游的芯片、到算(suàn)力以及终(zhōng)端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹(bào)，葛兰的(de)操作只是公(gōng)募基金经理加仓AI的一个缩影(yǐng)。从各位(wèi)知名基金经理调(diào)仓(cāng)动向(xiàng)可以(yǐ)看出，大家都(dōu)纷纷“搬(bān)家”到(dào)了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海外大模型以及相关人工智能的产业趋势(shì)受到市场关注，并很快扩散到(dào)国(guó)内产(chǎn)业界，市场聚焦(jiāo)于(yú)上游算力、传(chuán)输和下(xià)游运(yùn)用，在经济复苏相对温和的情景下，计算机(jī)、通讯、传媒、电子行(xíng)业(yè)受到各方资金(jīn)的追捧(pěng)，涨(zhǎng)幅遥(yáo)遥领先。

　　从(cóng)十大重仓股来看，万(wàn)达电影新入(rù)他所管理的中欧新(xīn)趋势十大重(zhòng)仓股(gǔ)，中(zhōng)欧(ōu)洞见一年持(chí)有(yǒu)则加(jiā)仓(cāng)了立(lì)讯精密(mì)、腾讯控(kòng)股(gǔ)等个股；中欧(ōu)明睿新常(cháng)态则(zé)加(jiā)仓(cāng)深信(xìn)服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威视、澜(lán)起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份等(děng)AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得了突(tū)破性(xìng)的(de)进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子板块带动的(de)人工智能、中(zhōng)字头的“中特估(gū)”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板块(kuài)也实现(xiàn)较(jiào)大幅(fú)度上涨(zhǎng)。

　　值得注意的是，此(cǐ)前招(zhāo)商证(zhèng)券研报称(chēng)，从历史上来看，30％是(shì)主动偏股公募基金(jīn)大类行(xíng)业配置比例一(yī)个很重要的临界(jiè)值(zhí)，往往(wǎng)预示着某个板(bǎn)块进入过热阶段。截至(zhì)2023年一季(jì)度(dù)末(mò)，主动(dòng)偏股(gǔ)公募基(jī)金对TMT配(pèi)比明显提升至20.26％，但与临(lín)界值尚(shàng)存安全距离(lí)。从这(zhè)点(diǎn)看，基金经理对(duì)于TMT来(lái)说仍(réng)称不上“抱团(tuán)”，仍有基金经理(lǐ)并未上车。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在“追风”的(de)另一面，仍有一部分仍坚(jiān)守(shǒu)新能源(yuán)，也(yě)有一部(bù)分试图(tú)低位捡(jiǎn)拾新能(néng)源筹码。

　　如曾经(jīng)的(de)公募状元刘(liú)格菘(sōng)。据了解，广发基金成长团队(duì)对新(xīn)能源的(de)钟爱业内(nèi)闻名，最(zuì)新披露(lù)的(de)一季报(bào)中也证人+工念什么 人工念什么姓实了他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当(dāng)年的冠军基金广发双擎升(shēng)级，从(cóng)其十大重仓股来看，前(qián)五大重仓(cāng)股的(de)占比均(jūn)超过了8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳(yáng)光(guāng)电源、亿纬锂(lǐ)能(néng)、隆基绿能(néng)，圣邦股份(fèn)，均(jūn)属于新(xīn)能(néng)源概念(niàn)股(gǔ)。除(chú)此(cǐ)之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石(shí)化等个股，且(qiě)新晋晶科能源(yuán)为十(shí)大重仓股。

　　刘格菘在一季报(bào)表达了(le)仍对(duì)新能(néng)源保持信心，“我们对(duì)本(běn)产品重点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资(zī)中相信基本面优秀(xiù)和(hé)增量价值积累的(de)公司(sī)。经过(guò)调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未(wèi)被充分认知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏博，其管(guǎn)理(lǐ)的睿远成长价值(zhí)混合前十大重(zhòng)仓股(gǔ)分(fēn)别为中国(guó)移(yí)动、宁德时(shí)代、三安光电、通威股份、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹、立(lì)讯精(jīng)密、三诺生(shēng)物、新宙邦。对(duì)比去年年底该基金增(zēng)持了宁德(dé)时(shí)代、通威股份、万华(huá)化(huà)学(xué)、广汇能(néng)源、东(dōng)方雨(yǔ)虹。值得关(guān)注的是，加仓幅度最(zuì)多的是光(guāng)伏龙头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星所管的(de)银华心怡混合也加仓了(le)新能源，如晶科能(néng)源、锦浪科技(jì)、东方(fāng)电缆等。他表示，“我们曾经提到了新(xīn)能源(yuán)板块(kuài)的一些(xiē)风险点，这些(xiē)风险点在经过(guò)大半年的消化后，在这个(gè)估值分位(wèi)以及股价位置(zhì)下，我们认为新能源板(bǎn)块的风(fēng)险因素已经充分释放(fàng)，目(mù)前这(zhè)个时(shí)间段，新能源(yuán)非常具(jù)有(yǒu)吸引力。在(zài)一季度我们(men)对(duì)于电动(dòng)车、光伏(fú)、储(chǔ)能、海风的一些标(biāo)的(de)，都增加了一些(xiē)仓位(wèi)。”

　　对于人工智能(néng)，他认为，“太阳底下没有新(xīn)鲜(xiān)事(shì)，过度的热情在某个阶段总会消(xiāo)退(tuì)。”

　　实际上，许多基金经理在AI的(de)“大风”之下，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒(héng)在接受财联社记(jì)者采访时提到(dào)，他曾重(zhòng)点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口(kǒu)，他选择会在(zài)全市(shì)场做行业轮动，在(zài)操作上绝对(duì)不是去捕捉(zhuō)每个(gè)时期的“最靓的(de)仔”。“对于自己(jǐ)看好的行业，你重(zhòng)仓押进去(qù)，不确(què)定性来的时候，无论(lùn)是基金经理个人还是投资者，其实都(dōu)是无法承受的。所(suǒ)以，任(rèn)何一个(gè)行业，即(jí)使(shǐ)你(nǐ)再看(kàn)好，也要控制持有比例，分散风(fēng)险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗(luó)德基金的(de)王崇一季(jì)报(bào)表示暂时(shí)无(wú)法预测(cè)其兑(duì)现(xiàn)节奏和时(shí)间(jiān)，短(duǎn)期内也很难在A股(gǔ)找到(dào)明显的受益标的，就没(méi)有参与(yǔ)。不过(guò)他也认(rèn)为这些股(gǔ)票的估值体系(xì)还在合理接受范围(wéi)内。

　　极致行情(qíng)下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今年(nián)一季度仍有不少基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这(zhè)种极致行情下，AI板块的未来走(zǒu)势将如何(hé)？

　　一(yī)部分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略(lüè)目(mù)前仍维持TMT为全年市场主线的(de)判断，相(xiāng)关领域如AI芯(xīn)片(piàn)、服务器以(yǐ)及光模块等细分赛道将陆续迎来基本(běn)面的确(què)认，中微(wēi)观层面上尚有空间，估值(zhí)修复尚未结束，个(gè)股上是找机会的格局(jú)。

　　中(zhōng)金公司研(yán)报(bào)指出，年(nián)初至(zhì)今市场对AI关(guān)注度持续(xù)高(gāo)企(qǐ)，上(shàng)一(yī)轮(lún)行情(qíng)催(cuī)化主(zhǔ)要(yào)集中于(yú)大模型的突破(pò)进(jìn)展；而4月以来，我(wǒ)们(men)观(guān)察到(dào)各(gè)个领域的应用厂商正加(jiā)速(sù)AI融合应用产品(pǐn)的(de)研发和发(fā)布，其中办公场景进展相(xiāng)对(duì)较快，我们预计5月(yuè)之后将(jiāng)进入AI应(yīng)用的(de)加速繁荣阶段。我们(men)持续看多AI，并在应用、算力(lì)、模(mó)型三层中建(jiàn)议投资者优先关(guān)注应用层投资(zī)机遇(yù)。

　　百(bǎi)亿私募大佬(lǎo)董(dǒng)承非(fēi)也看好相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块(kuài)，他认(rèn)为，2011年(nián)之(zhī)前是周期的时(shí)代，2011年之后是消费(fèi)的时代，但未来10年(nián)，最牛的资产是(shì)科技。他坦言，自己目(mù)前重仓半导(dǎo)体板块。

　　不过另一部(bù)分市场人士(shì)也指出，AI后续(xù)或有波动或调整。

　　中信建投证券策略首席分析师陈果，在A股二季度(dù)投资策略会上提到“今年大(dà)概率还是(shì)一个偏成(chéng)长风格占优，尤其是很多科(kē)技股在过去几年(nián)其实没有太多的表现(xiàn)。以前(qián)我们(men)讲茅指数(shù)、宁组合，其(qí)实TMT板块有很(hěn)长时间(jiān)没有太多(duō)表现。今年要(yào)推动数(shù)字经济，今(jīn)年半导体周(zhōu)期要(yào)见底，本身今年科技股(gǔ)的机会是(shì)可以期待的”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二季(jì)度(dù)可能会有一些波动。AI现在还是主(zhǔ)题投资阶段不太(tài)适合大多(duō)数的投资者，不(bù)适合在这个位置上(shàng)去追。”

　　广(guǎng)发(fā)证(zhèng)券研报中判断，本轮AI板块已(yǐ)进入第一轮调(diào)整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计(jì)本轮后续调整时长与幅度(dù)有限。对于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议(yì)逢低布局有望(wàng)率先实现(xiàn)业(yè)绩(jì)兑现的环(huán)节，即满足“自(zì)身产业周期向上+AI加持下(xià)的业绩增(zēng)厚机遇(yù)”的领(lǐng)域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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