用(yòng)友网络（600588）的(de)3.0-II转(zhuǎn)型(xíng)，即云(yún)服务转(zhuǎn)型第二阶段进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季(jì)度(dù)，用友网络净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％，是2020年(nián)以来(lái)连(lián)续第三年净利下滑。与此对(duì)应的是，2020年以来公司股(gǔ)价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利同步(bù)大增、股(gǔ)价(jià)大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元(yuán)，市(shì)值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友(yǒu)网(wǎng)络4月28日(rì)晚间(jiān)发布2023年第一季度报告，一季度实现营业收入(rù)14.75亿元，同比增长15.3％；归属于(yú)上(shàng)市公司股东(dōng)的净亏(kuī)损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月上市以来单季(jì)最大(dà)亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络发布的年报(bào)显示(shì)，2022年(nián)公司营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母净(jìng)利润(rùn)2.19亿(yì)元(yuán)，同比下(xià)降69％。这是在(zài)2019年创下净利11.8亿元的历史(shǐ)最高点之后，用友网络(luò)连续(xù)第(dì)三年净利下(xià)滑。

　　从股价来看，在2020年(nián)7月创下历史新高(gāo)之后，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)股(gǔ)价就总(zǒng)体上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者被(bèi)套

　　在2022年股价大(dà)跌前，用友网络在股(gǔ)价相对高点进(jìn)行了定增融资。此次定增(zēng)吸引了(le)不少机构(gòu)参与(yǔ)，包括高毅、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果(guǒ)，增发(fā)数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定(dìng)增募资约(yuē)53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的私募大佬葛(gé)卫东，也参与(yǔ)了定(dìng)增，投入(无以言表的意思是什么意思，无以言表的意思是什么解释rù)资金无以言表的意思是什么意思，无以言表的意思是什么解释约2亿(yì)元(yuán)。

　　但在定增结束之后，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)发布的(de)2021年业绩明显不及市场预期，2021年(nián)净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各(gè)季(jì)度(dù)业绩更(gèng)是连续爆雷：一季报净利(lì)润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三(sān)季报净利(lì)润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背(bèi)景下(xià)，用友网络的股价从2022年2月37元的高(gāo)点，最低跌(diē)至(zhì)2022年9月的(de)16.28元(yuán)，跌幅近(jìn)六(liù)成。而葛卫东的总(zǒng)持股(gǔ)数，也(yě)从2022年一季(jì)度的7626万股(gǔ)，到2022年三季度末退(tuì)出前十(shí)大股东，在此期间，其减持数(shù)量(liàng)至少有(yǒu)4100万股。其定(dìng)增(zēng)投(tóu)资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且(qiě)长

　　在用友网络的(de)发展(zhǎn)历史(shǐ)上，其(qí)1.0阶(jiē)段是通过(guò)财务软(ruǎn)件服务企业的(de)会计(jì)电(diàn)算化，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件服(fú)务(wù)企(qǐ)业的(de)信息化，现在的3.0阶段(duàn)是服务企业的数智化。

　　具体来说(shuō)，从(cóng)2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略是转型云服务业(yè)务，引领中国企业级(jí)服务市场。在此基础上，公司2020年进入新的战略发(fā)展阶(jiē)段(duàn)（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和运(yùn)营全球领先的企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式(shì)发(fā)布了完全基于互(hù)联网架构的企业互联网开(kāi)发平台。2017年以来，其(qí)云(yún)平台、财务云、人(rén)力云(yún)等云产品得到逐(zhú)步发展，各领域(yù)云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始(shǐ)，用友(yǒu)BIP经历了第一个(gè)阶段的”用友云”面(miàn)世、云平台及领(lǐng)域服务快速发展，第二个阶段的统一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发(fā)布，用友云进入(rù)新的(de)发展阶(jiē)段。

　　从公司业务占(zhàn)比来(lái)看，用友(yǒu)网络云服务转型(xíng)取得(dé)了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务实(shí)现收入63.53亿(yì)元，同比增(zēng)长19.4％，占(zhàn)总营收(shōu)的比重为68.6％，较2021年(nián)提升9个百(bǎi)分点(diǎn)，已成为公司(sī)主要收入来源并继续扩大(dà)收入占比。

　　但从高端市场份额来看，用友(yǒu)却还是没(méi)有多大突破(pò)。《2021年中国(guó)工业软(ruǎn)件发(fā)展白皮书》显示(shì)，国产(chǎn)ERP软件整体(tǐ)市占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在(zài)高端ERP市场，国(guó)产(chǎn)ERP软件占有(yǒu)率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出华为(wèi)将在(zài)4月启用(yòng)自己研发的(de)MetaERP软件(jiàn)之(zhī)后，用友网络股价(jià)直接跌停。尽管华为(wèi)目前仅为(wèi)自用，并不一定会面向(xiàng)外(wài)部(bù)市(shì)场提供高端ERP软件，但股价的跌(diē)停，反应出市场对用(yòng)友在高端ERP软件市(shì)场竞(jìng)争力信心的严重不足，也(yě)反应了其在高端市场的进展不佳。

　　具体到财务和股(gǔ)价上，在用友网络3.0转型第一(yī)阶段，即2016年(nián)-2019年，在其营收(shōu)逐渐增长的同(tóng)时，净利润也(yě)在同时逐年增长，且增幅(fú)远高(gāo)于营收增幅。对应到股价上，在(zài)此期(qī)间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络(luò)3.0转型的第二阶(jiē)段(duàn)，即2020年(nián)至今，其营收仅(jǐn)仅小(xiǎo)幅增长，几乎可以说是踏步(bù)不前，净利润(rùn)却大幅(fú)下跌(diē)，股价(jià)也因(yīn)此大跌，公(gōng)司市值严重(zhòng)缩水。

　　用友(yǒu)网络董事长王文京在(zài)2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用(yòng)友的市值还是(shì)有很大的提升空(kōng)间。但从(cóng)目前的情况(kuàng)来看，用友(yǒu)3.0的第二阶(jiē)段，道阻且长。

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