4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续消费(fèi)旺季强劲势头(tóu)，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新年(nián)度减产担忧加重，国(guó)内棉价持(chí)续上涨。而国外(wài)金融市场风险(xiǎn)隐(yǐn)忧(yōu)仍存，消(xiāo)费延续偏(piān)弱局面下，外棉价格承压运行(xíng)，导致国内(nèi)外棉花价差不断收缩，最终至(zhì)4月底5月初(chū)结束了(le)内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒(dào)挂的(de)格局，近期(qī)随(suí)着国内棉价(jià)连续(xù)攀升，价(jià)差逐渐收窄、由负转正。内(nèi)盘(pán)表(biǎo)现相对较强(qiáng)的(de)原因在于国内供需矛(máo)盾更为突(tū)出(chū)，春(chūn)节(jié)后国内需求持续修复，外贸(mào)订单表现也好于预期，叠加(jiā)新(xīn)疆天气不利棉花(huā)播种和出苗(miáo)，减产预期(qī)推动国内棉价(jià)不(bù)断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申(shēn)银万国期(qī)货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资讯棉花分析师高飞堂告诉(sù)记者， 4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场受消费旺季拉动效果明(míng)显，大多(duō)纺(fǎng)企纱线产品(pǐn)库存低位，开工负荷(hé)保(bǎo)持高位运行。据监测，山东(dōng)主销区4月纺企开机负(fù)荷达到75％，较(jiào)上(shàng)月提高8个百分(fēn)点；纺企所接订单排单时间(jiān)达到10天，较(jiào)上月增加2天，开工负荷及订单排单时间达到近两年来最高水平。同时由于大部分纺企纱线(xiàn)产品库存低位，产销压力较小，促使(shǐ)部分企业(yè)增加(jiā)原(yuán)棉储备库存(cún)，为棉(mián)花市(shì)场消费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价(jià)格持续上涨，但下游纺(fǎng)企对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购销也(yě)较(jiào)为冷(lěng)清(qīng)，棉价(jià)的上涨也并未有效传导到下(xià)游，棉纱、坯布价格(gé)近(jìn)期均有所(suǒ)走弱(ruò)。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供应端利(lì)多的推(tuī)动下强势上(shàng)涨。中(zhōng)棉协(xié)调(diào)查报告显示，2023年全国植棉意向面积(jī)为(wèi)4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅(fú)较(jiào)上期(qī)扩(kuò)大3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新(xīn)疆地区陆续(xù)出(chū)现(xiàn)低温(wēn)降(jiàng)雨(yǔ)降雪天气(qì)，给棉花播种以及出苗(miáo)带(dài)来了不(bù)利(lì)影响，进一步加(jiā)剧(jù)了市(shì)场(chǎng)对于新年(nián)度(dù)产量大降的担忧，也为减产炒作提供了助推(tuī)剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎(yíng)来(lái)强降(jiàng)雨(yǔ)，部分地区(qū)伴随(suí)大风(fēng)和沙尘暴，可能会(huì)对棉苗(miáo)生(shēng)长产生不利(lì)影响，再(zài)度引发了市场对于天气(qì)的关(guān)注，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下(xià)降，根据(jù)我(wǒ)们(men)的(de)调(diào)研结果推算，2023年新疆棉花(huā)种植面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今(jīn)年春(chūn)播开启以来，南(nán)北疆(jiāng)气温普遍(biàn)偏低(dī)，尤其(qí)是北疆因积温不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及5月(yuè)初部(bù)分地区出(chū)现大风沙、降雪、冰雹等(děng)极端(duān)天气，导致部分棉田重播，预(yù)计新年度棉苗生长进度较去(qù)年同期或推迟10—15日(rì)，将(jiāng)影响棉铃克(kè)重，或导致减产幅(fú)度扩大。”高飞(fēi)堂说(shuō)，再者(zhě)就是(shì)行业(yè)人(rén)士对(duì)新年度供应收紧预(yù)期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份(fèn)国内价格明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较(jiào)月初(chū)上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方面，在意向种植面(miàn)积下降和播种期(qī)低温天气的双(shuāng)重作用下，新年度棉花减(jiǎn)产概率(lǜ)大(dà)大增加。需求端，目前下游纺(fǎng)织企业的开机率维持高位，而(ér)成品库存仍位于历史偏低(dī)水平，整体表现尚可(kě)，需求端(duān)带来的负(fù)反馈并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月(yuè)是纺织(zhī)行业淡季，下游需求(qiú)存在走(zǒu)弱的预期(qī)，短期对国内棉价(jià)形成一定(dìng)的压力。但中长期(qī)内需持(chí)续(xù)复苏的逻辑(jí)并未改(gǎi)变，中国已经(jīng)成(chéng)为支撑全球(qiú)棉花消费复苏的主力(lì)军(jūn)。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，4月(yuè)份(fèn)欧美高通(tōng)胀(zhàng)问题持续，使业者(zhě)担忧持(chí)续加息的紧缩政策，或降低居(jū)民对纺织品服装的(de)消费(fèi)动(dòng)力，4月初USDA公布数据显示，中国棉(mián)花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下(xià)旬公布的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国(guó)外棉(mián)花(huā)市(shì)场阶段性(xìng)需求(qiú)下滑，外(wài)棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对于2023日本比中国富裕吗，日本富裕还是中国富裕/2024年度棉市的(de)供(gōng)需预测，将全球(qiú)棉花(huā)产量小幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全球棉花消费(fèi)量大幅调增(zēng)144万(wàn)吨至2531万(wàn)吨，最终使得期末(mò)库存较上年度去库(日本比中国富裕吗，日本富裕还是中国富裕kù)8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花(huā)消费将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经济向好预期下(xià)，棉纺织(zhī)市场消费(fèi)增长明显(xiǎn)，叠(dié)加极(jí)端天气对(duì)棉花正常(cháng)出苗生长带来(lái)袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿增强，国内棉花价格(gé)随之(zhī)水涨船高(gāo)；而(ér)国外弱预期(qī)背景下，消费(fèi)下(xià)滑(huá)，与国(guó)内形(xíng)成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花(huā)价差（国(guó)内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月(yuè)28日(rì)价差为(wèi)18元/吨(dūn)，实现自(zì)去年4月以来首次(cì)转(zhuǎn)正。截(jié)至5月(yuè)16日，国内外(wài)棉花价差延续正值。国(guó)内棉花价格回(huí)归(guī)至外棉价格上方，或使纺(fǎng)企用棉(mián)成本增加，后(hòu)续与外棉市场的竞争压力或增(zēng)加。

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)馨认为，下游(yóu)步入淡季后需求支撑减弱(ruò)，当前基本面(miàn)缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍有待(dài)观察(chá)，郑棉短期预计宽幅(fú)振荡为主。中长期看，国(guó)内棉花(huā)产量下滑是大概率事(shì)件，今年已有许多轧(yà)花厂在升级改造加工(gōng)设备，对(duì)于(yú)产能持续扩张的轧花厂来(lái)说(shuō)，如果棉花产量面临减少，新(xīn)棉抢收(shōu)大概率(lǜ)会在今年重(zhòng)演，中长期棉价(jià)重心有望(wàng)继续(xù)抬(tái)升(shēng)。

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