随(suí)着一(yī)季报(bào)披露完毕，有着“专业买(mǎi)手”之称的(de)公(gōng)募FOF最新持仓随(suí)之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞(ruì)、易方达供给(gěi)改(gǎi)革三只基(jī)金是(shì)全市场(chǎng)公募FOF一(yī)季度持有只(zhǐ)数最多的权益基金，相比(bǐ)去年四季(jì)度，易(yì)方(fāng)达供给改革取代融通健康(kāng)产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分公募(mù)FOF继续超(chāo)配(pèi)权益(yì)资产，并偏向成长风(fēng)格基金，有的对阶段性涨幅过(guò)快(kuài)的行业做了减仓(cāng)，增加了(le)部分业(yè)绩和估(gū)值匹配合理的(de)行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益资(zī)产的乐观(guān)，国内(nèi)宏(hóng)观(guān)经济处于底部向上(shàng)修(xiū)复的(de)状态，且市场估值压力仍较(jiào)小(xiǎo)，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构(gòu)上主要(yào)关注以下条潜在盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资(zī)）以(yǐ)及美债利率定价(jià)资产(chǎn)估(gū)值修复等(děng)。

　　华商新趋(qū)势优选、易(yì)方(fāng)达(dá)科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基(jī)金旗(qí)下一季报披露，FOF基金经理新一(yī)季的基金配(pèi)置清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，华商(shāng)新趋势优选在一(yī)季度末获26只(zhǐ)公(gōng)募FOF重仓买入，从数量上看，是(shì)目前(qián)公募FOF买(mǎi)入数量最(zuì)多的(de)权益基金(jīn)，这(zhè)也(yě)是(shì)华商新趋势优选第二个季度坐(zuò)上公(gōng)募基金“团购(gòu)”榜首，去年末是与融通健康产业(yè)并列(liè)首位。在此之(zhī)前，则由海(hǎi)富通(tōng)改(gǎi)革驱动连(lián)续第五(wǔ)个季(jì)度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国(guó)智优精(jīng)选3个月持有等基(jī)金在一季度均重点配置华商新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平(píng)安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月(yuè)持有、嘉实养老2050五(wǔ)年(nián)、嘉(jiā)实养老2040五年等(děng)基金将华(huá)商新趋势优选作为前(qián)三大(dà)重仓基金。

　　不过，从(cóng)持(chí)仓数(shù)量上看，一季度末公(gōng)募(mù)FOF合计持有华商(shāng)新趋势优选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增持了(le)17.62万(wà破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点n)份，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则相比去年末增加(jiā)了(le)5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期(qī)以成长风格著称，截(jié)止今年一季(jì)度末，成(chéng)立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业(yè)绩(jì)排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共(gòng)有25只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增加了6只(zhǐ)，环(huán)比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达科(kē)瑞基(jī)金经理杨嘉(jiā)文擅长(zhǎng)逆势投资，关注估(gū)值被错杀(shā)的个股，对(duì)于(yú)基本(běn)面坚(jiān)固或出现好转信号的(de)公司敢于重(zhòng)仓买(mǎi)入。

　　易方(fāng)达供给改(gǎi)革在一(yī)季度(dù)新进公募FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数(shù)据显示，共(gòng)有20只公募FOF三季(jì)度(dù)重仓持有易方达(dá)供给改革(gé)，合(hé)计持(chí)有份额1.90亿份，相比去(qù)年底持有的FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环比增持了(le)1.29亿份(fèn)。据悉，易(yì)方达(dá)供(gōng)给改革基金经理杨宗昌是化学博(bó)士，有(yǒu)过(guò)多(duō)年化(huà)工(gōng)研究经(jīng)验，他坚持在熟悉的行业内把(bǎ)握投(tóu)资机会，并通过努力不断(duàn)扩(kuò)大(dà)能(néng)力圈(quān)，目(mù)前行业配(pèi)置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基金增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活(huó)配置(zhì)混合(hé)基金中，汇添(tiān)富科技创新、易方达(dá)供给改革、易方达新兴(xīng)成长位列(liè)增(zēng)持份额前三；偏股混合(hé)基金增持(chí)前三则被易(yì)方达信息产业(yè)、财(cái)通资管健康产(chǎn)业、中欧碳中和占据；股票基金增持前(qián)三分别为中欧信息产业、汇(huì)添(tiān)富外延增长主题(tí)、华夏智胜先锋(fēng)；平衡基(jī)金增持(chí)前三(sān)则是交(jiāo)银定期(qī)支付双(shuāng)息(xī)平衡(héng)、摩根双核平衡、易方达(dá)平稳增长(zhǎng)；偏(piān)债混合基金增持(chí)前三依(yī)次(cì)为易方(fāng)达安盈回报、安信民稳(wěn)增长、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益(yì)仓位偏向成长(zhǎng)风(fēng)格

　　减持涨幅(fú)过高(gāo)行(xíng)业配(pèi)置比(bǐ)例(lì)

　　一季(jì)度A股市场(chǎng)整体表现相对较好(hǎo)，但行(xíng)业分化较大。受益于数(shù)字经济(jì)政策的提振与人工(gōng)智能主题的不断发酵，科技板(bǎn)块涨幅较(jiào)大；而地产和新能源等板(bǎn)块表现较弱(ruò)。从(cóng)一(yī)季度披(pī)露的情(qíng)况上看，部分FOF基金(jīn)经理(lǐ)继(jì)续超配权益仓(cāng)位，并(bìng)向成(chéng)长风格偏移(yí)，也(yě)有部分(fēn)FOF基金经理(lǐ)在(zài)一季度(dù)末对涨幅(fú)过高行业基金进行了减仓(cāng)， 增(zēng)加了部分(fēn)业绩(jì)和估值匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　长期业(yè)绩领先的兴全安泰(tài)平衡养老FOF基金(jīn)经(jīng)理林国怀在一(yī)季报中(zhōng)表示，本(běn)季度基(jī)金主要进(jìn)行以下操作：1、持续(xù)维持权益(yì)资产的仓(cāng)位略(lüè)高于(yú)权益配置(zhì)中枢；2、逐步提升组合中成长(zhǎng)型基金的(de)配(pèi)置比(bǐ)例，同时适度降(jiàng)低价值型(xíng)基金的配置(zhì)比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债(zhài)品种(zhǒng)，增(zēng)加其他确定性较高(gāo)的绝(jué)对收(shōu)益(yì)或相对收益基金品种(zhǒng)；4、继续根(gēn)据既定的策(cè)略参与股票定增、大宗交易等(děng)投资机会(huì)，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组合风(fēng)格上(shàng)，目前权(quán)益部分(fēn)依(yī)然(rán)保持略超配价(jià)值风(fēng)格，但偏离幅度已显著(zhù)下降(jiàng)，保持一贯的“略偏左侧(cè)”和“适度均衡”的配置(zhì)策略，通过积极挖掘市场(chǎng)上相对收益和绝对收益(yì)的投资机会不断增(zēng)厚(hòu)组合(hé)收益，通(tōng)过“多资(zī)产、多策(cè)略(lüè)”的(de)方式来(lái)平滑组(zǔ)合(hé)波动，努(nǔ)力将该基金(jīn)呈现(xiàn)为“相对稳定的(de)‘贝(bèi)塔’和相(xiāng)对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一(yī)季度(dù)持仓上看(kàn)，富国城镇发展、博时(shí)标(biāo)普500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大重仓基金(jīn)，富国信(xìn)用债、万(wàn)家安弘淡出(chū)前十大之(zhī)列。

　　“在年初的时(shí)候(hòu)，基金经(jīng)理对全年市场的主线判断不是(shì)很清晰，因此组合整体上除了向小市(shì)值成长风格有一定偏离外，其他方(fāng)面没(méi)有(yǒu)明显的偏离，整体上比较均衡。随着近(jìn)期政策方向的(de)明朗，基(jī)金经理(lǐ)对今年全年股票市场的(de)主(zhǔ)要方向逐渐有了较(jiào)明确(què)的判断，在(zài)操(cāo)作上，本(běn)基金在(zài) 1 季度，逐(zhú)渐(jiàn)增加了低估值价值风格基金(jīn)和股(gǔ)票，以及与(yǔ)数字经济相关的基金和股票，未来计(jì)划视相关板块的估(gū)值水(shuǐ)平变化做(zuò)动态调整。”华夏养老2045三年基(jī)金经理许利明(míng)表示。

　　中(zhōng)欧预见(jiàn)养老2035三(sān)年今年一季度的主要(yào)持仓仍然坚持长期资产配置(zhì)策(cè)略，但继(jì)续对部分主动权(quán)益基(jī)金进行了(le)分散(sàn)和优化(huà)，在一季度股票市场整体小幅上涨但行业之间分化巨大(dà)的市场中，基于(yú)对长期基本面、行业景气(qì)度、估值、性价比等的判(pàn)断(duàn)，对行业风格的持仓结(jié)构进行了(le)小(xiǎo)幅调整，减持部分涨幅(fú)较高的(de)行(xíng)业基金，增持部分短期(qī)表现较差的行业基金。

　　年内表(biǎo)现(xiàn)领先的(de)平安(ān)养老2045一季报(bào)中表示，报(bào)告期(qī)内(nèi)，基金整体(tǐ)保持中枢附近的权益仓位，但内部(bù)结构有所调整(zhěng)。债券方面，适当增(zēng)加固收仓(cāng)位(wèi)的弹性，其他以现金管理为(wèi)主；权益(yì)方面，基(jī)于不同板块的(de)基本面和估值性价比，略(lüè)加仓(cāng)港股(gǔ)基金(jīn)，减(jiǎn)仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓(cāng)兑现(xiàn)部分收益(yì)。整体而(ér)言，通过动(dòng)态再(zài)平(píng)衡(héng)，保(bǎo)持组合处于稳(wěn)健均衡状态，重(zhòng)点关注一季报(bào)超预(yù)期的方向。

　　易方达(dá)汇诚(chéng)养老1季(jì)度适度降(jiàng)低(dī)了深度价值和(hé)价值质量等偏(piān)价(jià)值(zhí)策(cè)略(lüè)的基金的超(chāo)配比(bǐ)例(lì)，继(jì)续(xù)超配偏小盘风格的基金，适(shì)度增加了偏(piān)成长策略的基(jī)金的配置比例(lì)。在行业(yè)方面，TMT等科(kē)技行业经(jīng)历过去(qù)几年的大幅(fú)调整，处于“三低”类资产(chǎn)（景(jǐng)气周(zhōu)期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐(zhú)步加仓了偏科技成长(zhǎng)策略基金的配置比例。不过仍然(rán)选(xuǎn)择那些(xiē)能够长期拿得(dé)住的(de)基金，很少去(qù)追(zhuī)逐(zhú)那些短期大(dà)幅度上涨的、最亮眼的科(kē)技基金。在不同(tóng)地域(yù)的投资方面，在市场(chǎng)大幅反弹后，小幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类资产年度目标配置(zhì)比(bǐ)例为70％。截(jié)至一季度末，基金的权益类资(zī)产实(shí)际配置比例为71％，相对(duì)年(nián)度(dù)目(mù)标配置比(bǐ)例战(zhàn)术型(xíng)标配，对阶段性(xìng)涨幅过(guò)快的行业(yè)做(zuò)了减仓，增加了部(bù)分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国(guó)智优精选3个(gè)月持有一季度操作上(shàng)围绕经济(jì)增长和政策支持方向作为调整配(pèi)置(zhì)主要方向，组合主要提(tí)高了中小盘暴露、加大对于(yú)业绩预(yù)期增(zēng)速较(jiào)高板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳(wěn)定性较好的标的实现配置(zhì)。

　　基于对(duì)PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者信心(xīn)等方面的观察，鹏华(huá)养老2045将(jiāng)组合权益资产维持(chí)超配状态，结(jié)构上均衡配置于：受益于(yú)顺(shùn)周期低估(gū)值的金融周期板块(kuài)、受益(yì)于社会经济活动趋(qū)于正常的消(xiāo)费医药(yào)板块(kuài)，以及受益于产业(yè)周期(qī)见底及国产替代的科技制造板块上。

　　权益(yì)市场(chǎng)仍将(jiāng)有所作为

　　关注确定性(xìng)和未来(lái)发展方向的机会

　　目前(qián)A股市(shì)场行至3300点附近，未来市场存在哪些(xiē)风险和机会？如何寻(xún)找投资主(zhǔ)线？FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)们也在一季报中提(tí)到了对当下的思考。

　　南(nán)方基金鲁(lǔ)炳良认(rèn)为(wèi)，展望后市，随着经济数(shù)据真空(kōng)期(qī)的度过，国内大类(lèi)资产复(fù)苏预期进入验证阶段。中期(qī)维持(chí)对(duì)权(quán)益资产的(de)乐(lè)观，国内(nèi)宏观(guān)经济(jì)处于底部向上修复的状态，且市(shì)场估(gū)值(zhí)压力(lì)仍较小，战略上(shàng)将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条(tiáo)潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及(jí)美债利率(lǜ)定(dìng)价资产估(gū)值修复。从(cóng)确定性和(hé)未来发(fā)展方向角度出发(fā)，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字经济和新技术(shù)领域。大复苏中在(zài)大消(xiāo)费板块内重点关(guān)注航空出行供需格局和(hé)票(piào)价弹性带来的潜在超预期机会。投资端关注地产(chǎn)链以及一带一路(lù)带动下的部(bù)分细分领(lǐng)域配置机会。

　　摩(mó)根锦程(chéng)积(jī)极成长养老(lǎo)目标五年基金经理(lǐ)杜习(xí)杰、吴春杰表示，对于(yú)国内权益来讲，当前历史估值分位、相对债券资(zī)产(chǎn)的估值处均(jūn)在(zài)具备吸破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点引力的水平，为长期投资提(tí)供一定安全边际。年内(nèi)经(jīng)济修(xiū)复是确定性的，节奏与(yǔ)幅度(dù)上虽有(yǒu)分歧(qí)，但政策仍有相机抉择加码托底的空间(jiān)。结构上(shàng)，维持此前判断，关注受益于(yú)稳(wěn)内需政(zhèng)策加码的领(lǐng)域(yù)，包括地产链、政府支出或补贴(tiē)可(kě)能(néng)增加的基建、信创、自主可控(kòng)等(děng)领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超(chāo)预(yù)期，有ChatGPT主题催(cuī)化(huà)的成份，对(duì)交(jiāo)易(yì)情(qíng)绪的过(guò)热持谨慎(shèn)的态度，后续(xù)会持续(xù)关注(zhù)新技术对经济各个领域的(de)影响；对消费服务业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较浓(nóng)，二季度市场对其关(guān)注度有望随着节(jié)日出行、消费数据(jù)改善而增加(jiā)。

　　景顺(shùn)长城(chéng)养老目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示，权益市场(chǎng)来看，当前中(zhōng)国经济(jì)处于复苏早(zǎo)期，2月以(yǐ)来市场的下跌属于“放开交易(yì)”、春季躁动后的正常回调。复盘历史上(shàng)的复(fù)苏周期，权益方面均能(néng)有所(suǒ)作为，基本面的总体改善能激活市场的生态(tài)，市场(chǎng)会不断寻找基(jī)本面改(gǎi)善的诸多(duō)细分方向。结构方面，市(shì)场(chǎng)一(yī)季度已找出(chū)“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕各行(xíng)业(yè)受益改善幅度，不断挖(wā)掘一季报超预期、全年指引较(jiào)好的细分(fēn)方向。同时，因处于(yú)复苏阶段，顺(shùn)周期方向也(yě)会存在机(jī)会。

　　鹏华基金(jīn)孙(sūn)博斐表示，未来持续(xù)关注(zhù)以下三(sān)个(gè)方向(xiàng)：一(yī)是顺周期低估值板(bǎn)块具备长期投资价值，此(cǐ)外，关注央(yāng)国(guó)企(qǐ)改革(gé)能(néng)否带来相关行(xíng)业(yè)、企(qǐ)业基本(běn)面的改善，并打开估值(zhí)提升的(de)空间。

　　二(èr)是消费医药板块的场景复苏逻辑(jí)较为确定，比(bǐ)较而言，医药板块的(de)估(gū)值性价(jià)比更(gèng)高。三是科技制造(zào)板块，特别是国产替代的关键环(huán)节，是长期(qī)关注的方(fāng)向。短(duǎn)周期来看，半导体(tǐ)行(xíng)业可能(néng)在下半年周期见(jiàn)底，计算机行业的景(jǐng)气度相较(jiào)于去(qù)年也是大幅改善。而人工智能等(děng)技术(shù)的突破(pò)，有可能打开科技板块的成(chéng)长空间。

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