近(jìn)日，笑果文化HOUSE事(shì)玩梗过(guò)火(huǒ)事件，引发(fā)舆论(lùn)地震。曝光(guāng)的(de)网友称(chēng)，使用(yòng)大(dà)家广泛知晓的“强(qiáng)军(jūn)口(kǒu)号”来进行调(diào)侃式(shì)的比喻，让其感到(dào)不适。

　　北京文旅局(jú)5月17日发布通报，决定(dìng)没收笑果文化违法(fǎ)所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰(qià)当言论引发的风波(bō)中，《科创板日报》记者发现，随着脱口秀(xiù)不断破(pò)圈，笑果文化也成(chéng)为了备受资(zī)本青睐的宠儿，在6年(nián)中获得众多资本8轮融(róng)资(zī)，并于2021腾讯入股后，估(gū)值超过40亿(yì)元。

　　资本(běn)宠儿(ér)笑果(guǒ)6年(nián)8轮融资，对外(wài)投(tóu)资9家企业

　　2014年(nián)，叶烽等人成立笑果文化，注册资(zī)本(běn)为208.13万元，经营(yíng)范围包括文化艺术交流策(cè)划(huà)、演出经纪、文艺创作与表演(yǎn)等(děng)。

　　脱口秀(xiù)近几年的发(fā)展可谓“风生水起”。《脱(tuō)口(kǒu)秀大会》《吐槽大会(huì)》等节目的火爆，让脱口秀演员和脱(tuō)口秀俱(jù)乐部成(chéng)为了炙手(shǒu)可(kě)热的行业，笑果文化也成为中国最(zuì)成功的脱口(kǒu)秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏锐察觉到商机并押宝这一赛道，《科创板日报》记者整理公开信息发现，笑(xiào)果(guǒ)文化于2016年至2021年共完成8轮融资(zī)。2021年3月，腾讯关联(lián)公司入(rù)股笑(xiào)果文化后(hòu)，估值(zhí)超过40亿元(yuán)。

　　财联(lián)社创投通数据显示，2016年6月(yuè)，笑果文(wén)化得到游族网络天使轮投资(zī)。同年9月，得到游(yóu)族网络、普(pǔ)思资(zī)本数千万(wàn)的pre-A轮投(tóu)资(zī)。

　　2017年4月(yuè)，得到南(nán)山资本、游族网络、CMC资本、普(pǔ)思资本(běn)1.2亿元的(de)A轮投资。

　　同年5月(yuè)，得到南山资本、游族网(wǎng)络、CMC资本、天(tiān)图投资近亿(yì)元(yuán)A+轮投资(zī)。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化集团(tuán)、泽时投资的(de)战略投资，此轮未(wèi)披露(lù)具体金额。

　　2019年04月(yuè)，得到(dào)南山(shān)资本、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资本的(de)战(zhàn)略投资。

　　2021年3月，得(dé)到腾(téng)讯(xùn)的战略投资。

　　可(kě)以看(kàn)出，南山资(zī)本和(hé)游族网络(luò)对(duì)笑果文(wén)化最(zuì)为(wèi)青睐，8轮融资中一共投了4次，游族网络更是笑果文化的天使投(tóu)资人(rén)。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，线下是(shì)笑果(guǒ)文化走向扩张的关键一子，今年4月，位(wèi)于北京(jīng)东城区隆福寺(sì)的笑果文化线下(xià)喜(xǐ)剧空间(jiān)“笑果工(gōng)厂(chǎng)”开(kāi)业，这(zhè)是笑果工厂(chǎng)继上海(hǎi)、南京、苏州之后的第(dì)四个演艺空间。此外(wài)，近年来对外投(tóu)资也(yě)在扩张(zhāng)。

　　《科创板日报》记者发现，笑果文化对外投资的企(qǐ)业共有9家，其中有6家已经注销(xiāo)。如今存(cún)续的企(qǐ)业有(yǒu)：笑果挺棒(bàng)文化传媒（上海(hǎi)）有(yǒu)限公司、上海青豆结冰(bīng)文化传播有限公司、上海笑(xiào)欢悦信息技术有限(xiàn)公(gōng)司。

　　笑果文化此(cǐ)前控股的笑果演艺(yì)股权也发(fā)生(shēng)了变(biàn)更。2021年11月，笑果演艺原(yuán)股东笑果文化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同(tóng)时(shí)企业(yè)类(lèi)型变(biàn)更为有限责任公司(sī)（港澳(ào)台法人独(dú)资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中国(guó)香(xiāng)港注(zhù)册(cè)。

　　此前曾有(yǒu)业内人士猜测，笑果(guǒ)文化(huà)或许是在悄悄(qiāo)开启上市的前(qián)奏。

　　作为普思资本的前高(gāo)管，Charles（化名(míng)）参与了对笑果文化的A轮投资过程，他对《科(kē)创板日(rì)报》记(jì)者表示，他也是刚从(cóng)网上看到(dào)本次出事，此前(qián)脱口秀行业在国内处于快速发展(zhǎn)阶段(duàn)，表(biǎo)现形式鲜衣怒马少年时,不负韶华行且知，鲜衣怒马少年时全诗谁写的丰富多样，而在该领域(yù)笑果文化做的(de)很(hěn)早(zǎo)，成绩(jì)也很突出，其《吐槽大会》在年轻人(rén)圈(quān)子里(lǐ)很火爆，出于这些原(yuán)因进行(xíng)了投资。

　　脱(tuō)口秀又被称为“冒犯的艺术”，追求的就是一种针砭时(shí)弊、刺中痛点，让观众一边大笑一边反思的(de)感觉。对本次(cì)“翻车”事件，他个人认为(wèi)，出(chū)于节(jié)目(mù)效果可能需要张狂和外向一些，但(dàn)公众(zhòng)场合下(xià)脱口秀中的开(kāi)玩笑也(yě)要注意把(bǎ)握分(fēn)寸(cùn)，尤(yóu)其涉及(jí)到国(guó)家政(zhèng)治和解放军形象等严肃话题，确(què)实(shí)不该口(kǒu)无遮拦，“踩红(hóng)线的事肯定是不能干(gàn)的(de)”。

　　他(tā)还提醒，笑果(guǒ)在风控方面，可(kě)能没有进行非(fēi)常严格的(de)把(bǎ)控。

　　此外，《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)注意到，笑果文化的业务和腾讯关(guān)联颇深，资(zī)料显示，目前大(dà)股东叶烽持有(yǒu)31.57％的股份(fèn)，宁波梅(méi)山(shān)保税港区泽禧股权投(tóu)资合(hé)伙企业持(chí)股13.58％，广西腾讯创业投资有限公司为第三(sān)大(dà)股东，持股比例(lì)为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯(xùn)视频联合笑果文化打造了《吐槽大会》，该节目让担任吐槽团成(chéng)员(yuán)、策划人及(jí)编剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯视频出品，企鹅影(yǐng)视和笑果(guǒ)文(wén)化联(lián)合出(chū)品的《脱口秀大(dà)会(huì)》在腾(téng)讯视频首播。

　　笑果文化相关人士去年称，受众面最(zuì)广的是线上长视(shì)频业务，如《脱(tuō)口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反(fǎn)跨(kuà)年(nián)》等以跟腾(téng)讯(xùn)合作的长(zhǎng)视频节目，可(kě)以占到公(gōng)司百分之四(sì)十的业务(wù)营收。

　　市(shì)场迅猛上升，资本却后劲不足(zú)？

　　相(xiāng)较(jiào)于西方脱口秀百(bǎi)年以(yǐ)上(shàng)的发(fā)展历史，脱口秀这个舶来品在国内的发展(zhǎn)历程(chéng)要短得多也快得多(duō)。近10年内，《今晚80后》《金(jīn)星秀》《吐(tǔ)槽大会》《脱口(kǒu)秀大会》等热门综(zōng)艺频频占据收(shōu)视榜与网络热议话题榜首，由此带来一波迅猛发展(zhǎn)的脱(tuō)口秀风潮。

　　热(rè)度席卷而来(lái)，资本也闻风(fēng)而至(zhì)。财联(lián)社创(chuàng)投通(tōng)数据显示，自2015年以来，有(yǒu)超过9家脱(tuō)口秀企业获(huò)得融资。其中，不(bù)乏(fá)明(míng)星投资机构。

　　如红杉中国、腾讯(xùn)投(tóu)资投了罗(luó)永(yǒng)浩旗下(xià)的思维(wéi)造物，乐游资本(běn)投了鲜榨喜剧，原子创投、合一集团(tuán)投了单立人。

　　值得注(zhù)意的是，资本对脱口秀行业也明显呈(chéng)现出“一家独大”的趋势(shì)，除(chú)斩获8轮(lún)融资的(de)笑果文化外(wài)，其(qí)他脱口秀厂(chǎng)牌融资(zī)轮次都仅有一两(liǎng)轮，且集中在2018年及以前。同时，资本对脱(tuō)口秀的倾注(zhù)也(yě)有些后劲不(bù)足，2021年之后，市场上暂无新(xīn)的脱口秀企(qǐ)业获得融资。

　　资本市场的反(fǎn)应与高速增长的市场(chǎng)似乎并(bìng)不匹配(pèi)。据《中国脱口秀行(xíng)业发展(zhǎn)趋势分析与未来投资预测报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱口秀市场全年商(shāng)业演(yǎn)出(chū)场次(cì)1.85万场，比(bǐ)2019年增长50％以上，预(yù)计2021年(nián)至(zhì)2029年(nián)，行业年均复合增速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在(zài)上(shàng)升期，资(zī)本为(wèi)何却逐渐远(yuǎn)离了这(zhè)一赛(sài)道？眺远营销咨询创始人高承远对《科创板日报》记者表示，脱口秀行业虽然(rán)发展(zhǎn)迅猛，深受观众喜爱，但在资(zī)本市场(chǎng)并不吃香。其核心(xīn)原因在于，资本的投资逻辑(jí)天然是确(què)定性和可(kě)复(fù)制性，而(ér)脱口秀(xiù)行业却具(jù)有(yǒu)巨大(dà)的不确定性和不可复制性(xìng)。演员的不(bù)确定(dìng)性、创作的不(bù)确定性、观(guān)众(zhòng)审(shěn)美的不确定性(xìng)，以及(jí)踩红线等(děng)重(zhòng)要(yào)舆情(qíng)事件等，都(dōu)可(kě)能让经营面(miàn)临巨大的(de)风(fēng)险(xiǎn)。

　　因此，有(yǒu)投资(zī)人指出，“脱口(kǒu)秀(xiù)行业(yè)未来想要可持续发(fā)展(zhǎn)，就需要拥抱监管，在合法合规的底线之上(shàng)，不(bù)断运(yùn)营爆款，激活创作，带(dài)动(dòng)整个行业的上(shàng)线，这才是这个行业(yè)可持(chí)续、良(liáng)性(xìng)发(fā)展的(de)可(kě)靠路(lù)径。”

　　学者(zhě)张竹(zhú)然亦(yì)对(duì)《科创(chuàng)板日报》记者表(biǎo)示，脱(tuō)口秀(xiù)行业作(zuò)为大文娱行业中的一(yī)员(yuán)，和(hé)这个行(xíng)业中的其余(yú)行(xíng)业一样（如影视剧作、游戏等等），都(dōu)严重依赖IP本身而(ér)非平(píng)台(tái)，行业(yè)本身的(de)“护城河”相对浅，而脱(tuō)鲜衣怒马少年时,不负韶华行且知，鲜衣怒马少年时全诗谁写的口(kǒu)秀本身(shēn)是(shì)靠故事起家的，但这个行业的“故事”却很难讲述(shù)，这也是备受资(zī)本市场冷(lěng)遇的原(yuán)因。

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