昨天(tiān)深夜，美国债(zhài)务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党(dǎng)债务上限谈判代(dài)表格(gé)雷夫斯与白宫代表(biǎo)举行闭(bì)门会议，但会议开始后不久就突然离(lí)开。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表实(shí)在不可(kě)理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯(sī)强(qiáng)调，他(tā)不知道双方是(shì)否(fǒu)会在周五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈判遇阻的(de)消息(xī)传(chuán)出(chū)后(hòu)，三大(dà)美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威(wēi)尔传(chuán)出(chū)了有望暂停加(jiā)息的(de)鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银行业(yè)的压力可能影(yǐng)响联(lián)储(chǔ)的利率路径，若源于银行业危机的信贷环(huán)境收(shōu)紧导致经济(jì)放缓，美联储可能(néng)不必让(ràng)利率升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员目前预(yù)计，美联(lián)储6月份加(jiā)息25个基点的可能性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员(yuán)预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交易员似乎更(gèng)受债务上限事态(tài)发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳(tiào)水，对利率(lǜ)前景敏感(gǎn)的两年期(qī)美债(zhài)收益(yì)率(lǜ)迅速远离他讲话前(qián)所创的两个(gè)月来高位，一(yī)度较高位回落(luò)超过10个基点；美元指数刷新日低，加(jiā)速(sù)跌离周四所创的(de)3月末(mò)以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束(shù)后，美(měi)债(zhài)收益率(lǜ)逐步(bù)回升，全(quán)天攀升收官，美(měi)股和美元的(de)跌势未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高(gāo)开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股(gǔ)指盘中转跌(diē)，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银(yín)行指(zhǐ)数收(shōu)跌(diē)近(jìn)1％，热门(mén)中(zhōng)概股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，有色金属大多上(shàng)涨，伦锌(xīn)涨(zhǎng)约2％，伦铜(tóng)、伦(lún)镍也反弹，伦铅(qiān)涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基本金属(shǔ)涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌超(chāo)9％后继续(xù)领跌(diē)，和跌近(jìn)3％的(de)伦锌(xīn)连(lián)跌两周。而(ér)伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周(zhōu)五收盘大致持平一周前水平，都止住(zhù)四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期(qī)货反(fǎn)弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本(běn)周(zhōu)累计下跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月3日一(yī)周(zhōu)以来(lái)最(zuì)大周(zhōu)跌幅(fú)，在连涨两周后连跌(diē)两(liǎng)周。WTI 6月原(yuán)油(yóu)期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布(bù)伦特7月原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本(běn)周美(měi)油(yóu)累涨约(yuē)2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京时间(jiān)今晨六(liù)点，有最新消(xiāo)息(xī)称，美国(guó)白宫谈判代表已抵(dǐ)达(dá)会场(chǎng)，准备继续进行债(zhài)务上限谈判。

　　美(měi)国国会众议院议长麦(mài)卡锡表示，共和党人(rén)将于(yú)北京时间(jiān)今天上午重(zhòng)返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪(xiàn)法第14修正(zhèng)案来绕开(kāi)债(zhài)务上限解决不了任何问(wèn)题，将阻止(zhǐ)拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，美国财(cái)政部现金余(yú)额截至5月18日进一(yī)步降至573亿美(měi)元。截至5月17日，美国财(cái)政部财政紧急措(cuò)施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀(zhàng)远远(yuǎn)高(gāo)于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力(lì)可能无需(xū)继续加息

　　当地时间周五（北(běi)京(jīng)时间今天凌晨(chén)），美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔(ěr)出席名为“货币政策观点”的小组(zǔ)讨论。市场(chǎng)关注(zhù)他提供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远高于我(wǒ)们(men)2％的目标”，若抗通胀失败(bài)，将造成漫(màn)长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致(zhì)力(lì)于”让通胀(zhàng)重返目(mù)标2％的承诺，物价稳定是经济(jì)保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽派信号称，自己(jǐ)倾向于(yú)支持6月会(huì)议暂不加息，而且银行业危机导(dǎo)致的(de)信(xìn)贷条件收紧，可能意味着美(měi)联储峰值利率将低于预期：“鉴于(yú)信贷(dài)压(yā)力可能(néng)对经济增(zēng)长、就业和通胀造(zào)成(chéng)的负(fù)面影响，可能无需（继续）加息至那(nà)么高的水平(píng)就能成功打压通胀。美(měi)联储在收紧货币政策方面已取得长足进步，政策立场现(xiàn)在是(shì)对(duì)经济增长具有限(xiàn)制性(xìng)的。做太多与做(zuò)太少的风险正变得(dé)更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政(zhèng)策的(de)效应(yīng)滞后(hòu)，以及近期银行(xíng)业压力导致的信贷(dài)收紧(jǐn)程度等多重不(bù)确定性。有鉴于此，美联(lián)储(chǔ)有能(néng)力(lì)观偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗察(chá)更多数据和(hé)未来前景的演变(biàn)，然后再决(jué)定可能(néng)需(xū)要提(tí)高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济(jì)预(yù)测的准确(què)度通常存在挑战(zhàn)，他上述提到的(de)观点及其(qí)能实现的程度也都存(cún)在(zài)不确定性，理由是“未(wèi)来前景面(miàn)临着历史(shǐ)性高企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进(jìn)一(yī)步收紧多少而(ér)作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这(zhè)说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐(nài)心”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决策。

　　产业供需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货持续走弱，昨(zuó)日(rì)纯碱和玻璃期货继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所(suǒ)发(fā)布(bù)公(gōng)告，自2023年(nián)5月23日(rì)当晚夜盘交易时起，纯碱期(qī)货(huò)2309合约的日内(nèi)平今仓交易手续费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货(huò)研究所负责人闾振兴表示(shì)，主要(yào)有三方(fāng)面：一(yī)是(shì)产业(yè)供需结构预期转弱(ruò)；二是(shì)宏观环(huán)境不乐观；三是交易者(zhě)在对冲操作中将(jiāng)纯碱玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化分析(xī)师李嘉豪认为，各自的原(yuán)因(yīn)并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因(yīn)在于远兴投产(chǎn)的消(xiāo)息面(miàn)刺(cì)激，使得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此(cǐ)之外，本周检修量增(zēng)加，库存依旧累库，可(kě)见下游的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周(zhōu)到港(gǎng)5万吨，对(duì)供需关系也(yě)存在(zài)一(yī)定的影(yǐng)响。在现货松动、投产预期、库(kù)存累(lèi)库的影(yǐng)响下，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在(zài)于(yú)前期（3月和(hé)4月）需求较旺(wàng)，下游补库至环比高位。”他说(shuō)，短期价格松(sōng)动，中下游的备货情(qíng)绪出(chū)现一定的谨慎或者恐高的(de)情形，因此(cǐ)产销出(chū)现(xiàn)了较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局(jú)面下，玻璃的价(jià)格跌幅(fú)较为(wèi)明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江(jiāng)文敏具体(tǐ)介绍，纯(chún)碱方面，近期主要市场交易点是远兴能源新增投(tóu)产。昨日(rì)，远兴能(néng)源1号线正式点火，新增天然碱产能150万(wàn)吨，后(hòu)续2号(hào)线原(yuán)计划于6月(yuè)点(diǎn)火投产，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号线原计划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计(jì)划于9月份(fèn)出产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏(sū)打。远兴能(néng)源的天然碱预(yù)计生产(chǎn)成本(běn)在1000元(yuán)/吨以(yǐ)内。纯碱(jiǎn)盘面(miàn)在大(dà)量(liàng)新增产能和(hé)低成本(běn)纯(chún)碱的叠加作用下持(chí)续(xù)走低，周五又逢(féng)远兴(xīng)能源点(diǎn)火的信息落(luò)地，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下(xià)跌(diē)。

　　闾振(zhèn)兴还介绍(shào)，纯碱的供需结构在(zài)9月会(huì)发生变化，这是(shì)市(shì)场早(zǎo)已(yǐ)预期的，市场也已充分计价，这一(yī)点从9月合约(yuē)的深贴(tiē)水可以得到(dào)验证。在这个供(gōng)需转宽松的预期下，产业链开(kāi)始形成负(fù)反(fǎn)馈，纯(chún)碱现货价格也出现崩塌，这(zhè)一点从近月合约(yuē)的(de)跌幅和现货向期货回归的方式收敛基差上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏(mǐn)表示，近(jìn)期市场主要交易点是需求(qiú)转弱，供应上升。因为玻璃深(shēn)加(jiā)工厂缺乏强(qiáng)有力的订单支撑，5月中(zhōng)旬订单(dān)天(tiān)数为16.4天，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减少0.1天。深加(jiā)工厂(chǎng)原(yuán)片库存天(tiān)数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从历史数(shù)据来(lái)看，原片(piàn)库存偏高，补库(kù)意(yì)愿相比(bǐ)4月(yuè)降低(dī)。从玻璃产销数据来看，5月沙(shā)河地区产销(xiāo)数据平均为65％，湖北(běi)地区产销数(shù)据平均为73％，华东地区产销(xiāo)数据平均为82％，相比于(yú)3月及4月的数据，5月(yuè)份(fèn)产销数据大(dà)幅下滑(huá)。5月还要新增日(rì)熔量偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗3050吨(dūn)，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减少日(rì)熔(róng)量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较弱，主(zhǔ)要是(shì)高库(kù)存(cún)和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻(bō)璃价(jià)格(gé)在去库逻辑下出现(xiàn)过反弹，但反弹后利(lì)润改善很多(duō)，加之终端(duān)表现(xiàn)并不乐观，因(yīn)此又出现大(dà)幅(fú)回落。

　　从(cóng)宏(hóng)观(guān)因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经济(jì)衰退预期、国(guó)内经济复(fù)苏(sū)不及预期的背景下，整个工业品价(jià)格(gé)承压，纯(chún)碱此前(qián)强势的(de)中观逻辑终(zhōng)敌不(bù)过疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓上(shàng)看，部分市场(chǎng)资金在(zài)做强(qiáng)弱(ruò)对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是空(kōng)头(tóu)配置(zhì)，强化了(le)二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于(yú)后市，李(lǐ)嘉豪(háo)表示，纯碱主要关注检修是否能带来(lái)现(xiàn)货价格(gé)短(duǎn)期的企稳(wěn)，但中长期价(jià)格下跌至(zhì)成本线为大概(gài)率事件。“从商品格局(jú)看(kàn)，纯碱(jiǎn)投产(chǎn)后(hòu)必(bì)然走向过剩，而短期检修(xiū)的兑(duì)现有限，因此检修仅为长期趋势下的扰(rǎo)动，商(shāng)品偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗(pǐn)从偏紧到过剩的周期中(zhōng)，价格趋势预(yù)计(jì)继(jì)续向下。”他(tā)说，对(duì)于玻璃(lí)，需要等待的(de)则是中下(xià)游的备(bèi)货意愿何时能够(gòu)起来：一(yī)是等(děng)待下游的原料库存(cún)消(xiāo)耗(hào)，二是对未来的需求是否存在旺(wàng)季的(de)预期(qī)。短期来看，下游以消(xiāo)耗前期(qī)库存为主，需求缺乏弹性，价格(gé)预期(qī)偏弱。后市关(guān)注在需求(qiú)存在缺口的(de)情形下，7月订单是否依旧具(jù)有连续(xù)性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为，除非(fēi)价格开始(shǐ)冲击成本，或是供需上有重大(dà)改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势(shì)。“短期则还是(shì)要关注持仓的变化，短线资金(jīn)离场或使得低位波动加大(dà)。”他说，止跌(diē)可(kě)以关注两(liǎng)个指标：一是基(jī)差不再是(shì)以现货(huò)下跌方式来修复；二是月供(gōng)需预期博弈相(xiāng)对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文(wén)敏表示，纯碱后市(shì)仍(réng)将(jiāng)维持弱势，可重(zhòng)点关(guān)注(zhù)远兴能(néng)源的(de)后(hòu)续投产进展(zhǎn)、碱价(jià)降价幅度。若远兴(xīng)能源后续投产(chǎn)推迟，则(zé)盘面或(huò)将维稳振荡；若(ruò)联(lián)碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面(miàn)，他(tā)认为，后市弱势(shì)也将继续(xù)保持，中长期则视(shì)终端需求变动来判断是(shì)否维持弱势，可重点关注(zhù)下(xià)游深加工订单(dān)情况(kuàng)、地产施工端情况。若后期地产施工端主体封顶数量较多，那么玻璃的(de)需(xū)求(qiú)量将抬升，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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