5月10日，有(yǒu)消息称部分银行相关部门(mén)收到《关于调整协定存款及通知存款自律上限的通知(zhī)》，四大国(guó)有银行协(xié)定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款自律上限的下调(diào)幅度为(wèi)30BP，其它金(jīn)融机构下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟(nǐ)下调中协(xié)定存(cún)款更多是对公业务，而通(tōng)知存款则集中于短期存款。

　　就本(běn)次(cì)协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限拟下调的背景(jǐng)、影响(xiǎng)，后续货币政策(cè)走(zǒu)向等，记者采访了招(zhāo)商(shāng)基金研(yán)究部首席经济学家李湛(zhàn)、长城基金总经理(lǐ)助理兼现(xiàn)金管理部总经理邹德(dé)立、鹏扬基(jī)金固(gù)定收益副总监兼(jiān)鹏扬利泽基金经(jīng)理(lǐ)陈(chén)钟(zhōng)闻、平安基金、光大(dà)保(bǎo)德信(xìn)基金、德邦基金等公募基(jī)金公司及投研人士。

　　在(zài)业内看来，本轮调(diào)降(jiàng)更多是(shì)出于推进利(lì)率市场(chǎng)化改革(gé)深化大(dà)背(bèi)景的考虑。对银行而言，存款利率下调(diào)有助于减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价的无序(xù)竞争，降低银行负债(zhài)成本(běn)；同时本次降(jiàng)息有(yǒu)助于促进投资、消费，也被看作(zuò)是促进宏观经济复苏(sū)的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势(shì)所趋。2023年经(jīng)济有所复(fù)苏，进一步降低贷款利率的(de)紧迫性不高(gāo)，但银(yín)行普(pǔ)遍以(yǐ)量补价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很难上行。预计下(xià)半(bàn)年货币政策不(bù)会(huì)出(chū)现急转(zhuǎn)弯，延续稳(wěn)健(jiàn)货币政策基调。

　　延续(xù)银行存款利率调(diào)降的(de)趋(qū)势

　　中国(guó)基金(jīn)报记者：四大国有(yǒu)银(yín)行为何下(xià)调协(xié)定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前调降(jiàng)更(gèng)多是出于推进利率(lǜ)市场化改革深(shēn)化(huà)大背(bèi)景的考虑。2022年4月，央行指导利(lì)率自律机制建(jiàn)立(lì)了(le)存款利率市场化调整(zhěng)机制(zhì)，自律机制成(chéng)员(yuán)银行(xíng)参考以(yǐ)10年期国债(zhài)收益率(lǜ)为代表(biǎo)的债券市场利(lì)率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场(chǎng)利率，合理(lǐ)调整存款利率水平。

　　随后，国有大(dà)行去年9月下(xià)调存款利(lì)率，中(zhōng)小银行陆续跟进下调存款利率。今年4月市(shì)场利率定(dìng)价自律机制发布(bù)《合格(gé)审慎评(píng)估实施办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》，在相关指(zhǐ)标中引入(rù)了存款定价惩(chéng)罚措施。而此前4月部分中(zhōng)小银行、农商行(xíng)存款利率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份(fèn)行挂牌利率(lǜ)下调(diào)，均是在利率市场化改(gǎi)革推进背(bèi)景下，银行出于(yú)自(zì)身经(jīng)营考(kǎo)虑的自发行(xíng)为(wèi)。

　　邹德立：银行近年(nián)息(xī)差(chà)不断下(xià)行。在资产(chǎn)端定价(jià)压力较(jiào)大且存款持续高增的情况下，压降(jiàng)存(cún)款成(chéng)本(běn)成为改(gǎi)善息差的重要手段。此(cǐ)外，2023年以来银行贷款向企(qǐ)业固定资产(chǎn)投资传导较弱，下(xià)调协定(dìng)存(cún)款及通知存(cún)款自律上限有利于对公客户留存的活(huó)期资金投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来(lái)市场利率整体下(xià)行，实体经济综合(hé)融资成本不断下降，银行资产端(duān)收益(yì)下降较(jiào)为明(míng)显；第二，银行整体净息差(chà)持(chí)续走(zǒu)低(dī)，银行(xíng)利润空间压缩明显；第三，企业和居民风险偏好(hǎo)大幅下降导(dǎo)致存款增长比较明显，存款(kuǎn)市(shì)场供需关(guān)系发(fā)生(shēng)了变化，降低了银行高吸(xī)揽储的必要(yào)性；第(dì)四，协定存款和通知存款(kuǎn)介于活(huó)期(qī)与定期存款之间，自2022年存(cún)款自律机制(zhì)对于活期(qī)存(cún)款(kuǎn)与(yǔ)定期存款利(lì)率进(jìn)行(xíng)了几(jǐ)轮调整(zhěng)，本次将(jiāng)协定存款与通知存款自律(lǜ)上限下(xià)调也(yě)是要将存款产(chǎn)品线的调(diào)整(zhěng)进(jìn)行统(tǒng)一(yī)，全(quán)面缓解银行(xíng)负(fù)债(zhài)压力。

　　综(zōng)合各项因素，银行从(cóng)自身经营(yíng)情况考(kǎo)虑，顺应(yīng)市场(chǎng)趋势，通(tōng)过自律机制协调调降负债(zhài)成本，有利于提升银行(xíng)放贷意愿，抑制资金脱实向虚(xū)，更好的落(luò)实央(yāng)行宽信用的政策贯(guàn)彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率管控为(wèi)上限管控，贷(dài)款利率则为下限管控，近(jìn)年(nián)来(lái)贷款利率下限管控(kòng)彻底取消。存(cún)款利率定价(jià)方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立(lì)以来，4月和9月经历(lì)了(le)两轮(lún)大规模存款利率下降，主(zhǔ)要(yào)是(shì)大行和股份行(xíng)参(cān)与，今年以来(lái)的调整(zhěng)更多是(shì)延(yán)续(xù)去年9月这一轮存款利率下调(diào)，中(zhōng)小银(yín)行补充下调。

　　另外，考评制(zhì)度由原来(lái)的激(jī)励为主引入惩罚措施，加速了中小银行存款利率补降的进度(dù)。就今(jīn)年的经济背景而(ér)言(yán)，疫后(hòu)脉冲式复苏后经济边际走弱，经(jīng)济(jì)修(xiū)复存在波(bō)折。目前居民超(chāo)额储蓄高(gāo)增(zēng)，实(shí)体融资需求有限，银行存款(kuǎn)增加，降(jiàng)低存款(kuǎn)利率可以引导减少(shǎo)信贷套利(lì)，助力经济增(zēng)长。从银行的角度，净息(xī)差(chà)不断压缩，银行(xíng)经营压力(lì)增(zēng)大，调整存款成本(běn)成为改(gǎi)善(shàn)息差(chà)的重要手段。

　　光(guāng)大(dà)保德(dé)信基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影响对公客户在商业(yè)银行的活(huó)期类存(cún)款收益，延续近期银行存(cún)款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业(yè)银行净息差收窄趋(qū)势，特别是中小(xiǎo)行高息(xī)揽(lǎn)储(chǔ)的成(chéng)本压(yā)力；另一(yī)方面(miàn)，有利于引导超额(é)储蓄(xù)向(xiàng)消费投资(zī)转化，符合(hé)“不搞大水(shuǐ)漫(màn)灌”、“盘活存(cún)量资金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存(cún)款利(lì)率机制创设(shè)以来，两轮利率调降都集(jí)中在活期(qī)和定期存款(kuǎn)，实际(jì)上(shàng)忽(hū)略了这些介于(yú)活期(qī)和定期存款(kuǎn)之间的存款的(de)利率调整(zhěng)，当下有必要(yào)一(yī)次性调整通知存款和协定(dìng)存(cún)款利率上限，保证(zhèng)存款利率下(xià)调的有效性(xìng)。银行(xíng)一季(jì)度(dù)净息差水平(píng)均创历史新低，上市(shì)银行(xíng)整体净息(xī)差由22年Q4的1九年一贯制教育是什么意思啊，九年一贯制啥意思.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降低银行(xíng)负债成(chéng)本，增厚息差(chà)，缓(huǎn)解银行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是大势所(suǒ)趋

　　中国基金(jīn)报：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未(wèi)来(lái)大(dà)趋势吗(ma)？

　　邹(zōu)德立(lì)：对于4月(yuè)份社融数(shù)据，居民贷款偏(piān)弱之外，企(qǐ)业贷款也在边际转弱，但企业中长期贷款(kuǎn)同比(bǐ)多增幅(fú)度较大。在这种背(bèi)景下，MLF利率(lǜ)是否下(xià)调，还要进一步观(guān)察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行息差压力增大，控制存款成(chéng)本成(chéng)为当务(wù)之(zhī)急。中小银行或有动力持续主动下(xià)调存款利率(lǜ)。长期来看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是(shì)大(dà)势所趋。因此银行降息潮可能(néng)仍(réng)聚焦(jiāo)于存款利(lì)率下(xià)调。

　　此外，广义上的(de)降息潮不仅仅集中在银(yín)行领(lǐng)域。以地方债为例，2022年后广东、上(shàng)海、深圳、江苏(sū)、浙江等发达(dá)地区(qū)地方债发行利(lì)差(chà)降至(zhì)10Bp，未来仍可能下(xià)降至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的发债主体，其信用债收益率仍有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经济资金供需决定的，而央行的政策利(lì)率(lǜ)、基准利率(lǜ)在一方面要(yào)合适顺应市场环(huán)境，一方面也代表着政策意愿强调信号意义的作用。今年是(shì)真正疫后复(fù)苏的第一(yī)年，我们仍面临内(nèi)生动(dòng)力不强需求不足的情况(kuàng)，央行已经(jīng)通过降准(zhǔn)以(yǐ)及结构性货币政策等多(duō)项举措给予(yǔ)了实体经(jīng)济所需(xū)的一定的资金投(tóu)放支持，有(yǒu)效降低(dī)了实体(tǐ)综合融资(zī)成本，后续需要财政政(zhèng)策产业政策等配套政策继续激(jī)活内生动力扭转预(yù)期。

　　当前(qián)央行需要观察跟踪经济运行情况(kuàng)，短期(qī)调(diào)整(zhěng)政(zhèng)策利(lì)率的概率不大(dà)，但仍(réng)会维持(chí)资金合理充裕的环境，故从银行资产端的角度来讲，贷款利(lì)率或仍维持(chí)低位，后(hòu)续是否进一步下调要(yào)看实(shí)体经济复苏(sū)的情九年一贯制教育是什么意思啊，九年一贯制啥意思况。银行负(fù)债端(duān)，存款基(jī)准利率下(xià)调的概率不大，而存款利率上(shàng)限的调整空(kōng)间仍存在(zài)，而是否进一步下调要看(kàn)银行自身(shēn)经(jīng)营需要。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：2022年4月，人民银行指导利率自律(lǜ)机制建立了(le)存(cún)款利率(lǜ)市场化调(diào)整机制，自律机(jī)制成员银(yín)行参考以10年期国债(zhài)收益(yì)率为(wèi)代表的债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理调整存款利率(lǜ)水平。在存款利(lì)率市(shì)场化调整(zhěng)机制作(zuò)用(yòng)下，2022年(nián)4月、2022年(nián)8月大行分别下调存(cún)款利率。

　　2023年(nián)4月，《合(hé)格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》新增存款利率市场化定价情况作为合格审慎评估的扣分项(xiàng)，引发中小银行跟随(suí)调降存款(kuǎn)利率(lǜ)。我们认(rèn)为，通过(guò)存(cún)款利率下行，稳定商业(yè)银(yín)行净息差(chà)进而保(bǎo)持贷款利率维持低位或继续(xù)下(xià)行(xíng)，最终(zhōng)有利于社会融资(zī)成本(běn)下行(xíng)。

　　德邦基(jī)金：从(cóng)日前(qián)公布(bù)的金融数据看， M1增(zēng)速回(huí)升(shēng)，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期国债(zhài)利率(lǜ)持(chí)续下行，银(yín)行(xíng)间利率下行，叠加(jiā)银行存(cún)款定价下调，4月社(shè)融(róng)信贷低(dī)于预期，国内(nèi)降息预(yù)期(qī)被进一(yī)步强化(huà)。海(hǎi)外(wài)来看(kàn)，全球经济进入衰退周期，加息周期基本结束，后(hòu)续有望逐步(bù)迎来降(jiàng)息高峰(fēng)。

　　平安基金：目(mù)前，我国(guó)国有大型(xíng)商业银行和股(gǔ)份制商业银(yín)行的定期存款利率已告(gào)别“3时代(dài)”。压降存款成本仍(réng)是大势所趋(qū)。一方面，银(yín)行仍(réng)有(yǒu)净息差压力，22Q4 新(xīn)发(fā)放贷款加权(quán)平均利率较(jiào)18Q1下降(jiàng)182BP，银行息(xī)差(chà)压力加剧(jù)明(míng)显，监管层面有动力去(qù)持续推动存款利率(lǜ)下降，来保障(zhàng)银行(xíng)合理利(lì)差范围，增加银行信贷投放(fàng)的动力(lì)。

　　另一方面，居民避险需求仍在(zài)，存款持续高增，在揽储压力(lì)不大(dà)的基础上(shàng)，银(yín)行自身也有动(dòng)力去下调存款定价(jià)来保(bǎo)障利差(chà)。

　　缓解(jiě)银行负债及经营压力

　　中国基金报：协(xié)定(dìng)存款、通知(zhī)存款利率自律上(shàng)限调整，将有哪(nǎ)些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦(bāng)基(jī)金：一(yī)方(fāng)面银行息差(chà)压(yā)力大是(shì)普遍现(xiàn)象，此次(cì)政策调整有(yǒu)望(wàng)带动(dòng)中小银(yín)行(xíng)主动(dòng)跟(gēn)随下调存款利率。另一方面，由于此前经济(jì)下行(xíng)影响，投资者悲观预期被放(fàng)大，大量资金(jīn)集中在银行存款端，此次存款(kuǎn)利率下(xià)调也有(yǒu)望带动存款资(zī)金的(de)释(shì)放，盘活市(shì)场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降(jiàng)通知释放了以下信号(hào)：①减轻银行(xíng)息(xī)差压力(lì)。本次下(xià)调将引导银行的对公活(huó)期成本下降(jiàng)，存款(kuǎn)降价叠加资(zī)产端让利压(yā)力趋缓，银行息差、盈利将合理修复(fù)，有利于增强银(yín)行内生(shēng)资(zī)本补充能力；②减少企业及居民(mín)的短期(qī)存款(kuǎn)意愿、促进企业投资(zī)、居民消费。

　　后续来看，本次下(xià)调对市场的影响集中(zhōng)在以下两点(diǎn)：①规范银行(xíng)的协定存(cún)款定(dìng)价(jià)秩序，减(jiǎn)少存款定(dìng)价(jià)的无序竞争。此(cǐ)前，部分(fēn)中小银行(xíng)的协(xié)定存款和通知存款定价过高(gāo)，会(huì)对遵(zūn)守自律机(jī)制、定价(jià)较低的银行(xíng)产(chǎn)生(shēng)揽储冲(chōng)击。本(běn)次上(shàng)限下调后会普遍降低中小行协定存款及通知(zhī)存款利率，减(jiǎn)少(shǎo)中小银行(xíng)间揽(lǎn)储恶意竞争，而对股份行及国有大行影响较小(xiǎo)。②长端(duān)利(lì)率下行仍有(yǒu)空间。市场降息(xī)预(yù)期升温，但大(dà)概率落空。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限，主要影(yǐng)响(xiǎng)对公客户在(zài)商业银行的活期(qī)类存(cún)款(kuǎn)收(shōu)益，使得对公客(kè)户活期(qī)存款(kuǎn)收益(yì)向对私(sī)客户看齐，一方面有助(zhù)于缓解商业银行净息差收窄趋势，另一方面有利(lì)于(yú)引导超(chāo)额储蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹德立：对(duì)于(yú)银(yín)行，存款利率自(zì)律上限调整降低了银行(xíng)负债成(chéng)本，目前上市银(yín)行协定存款(kuǎn)占总存款的比重在13％左右，重新规定协定利率上限后，预计行业资(zī)金成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方(fāng)面可以(yǐ)限制(zhì)高息揽(lǎn)储(chǔ)，规范行(xíng)业竞争，特别是降低银行对公活期存款(kuǎn)成本压(yā)力，减(jiǎn)轻银行负债及(jí)经营(yíng)压力(lì)。此外(wài)，银行负债端成本的下降(jiàng)使得银行盈(yíng)利能力(lì)增强，进一步(bù)打开(kāi)了资产端收(shōu)益率下(xià)行(xíng)的(de)空(kōng)间，或带动(dòng)债券收益率(lǜ)不(bù)断下(xià)行。

　　并非降息的确定性(xìng)信号

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)：未来存款利率是(shì)否还有进一步下降的空间？对股债市场有何影(yǐng)响(xiǎng)？

　　光大(dà)保德信基金：近年来，贷款(kuǎn)和存款利率(lǜ)的非对称下行使得(dé)商业银行净息差已逼近(jìn)1.8％的监(jiān)管下(xià)限(xiàn)，经营压(yā)力倒(dào)逼存款利(lì)率有进一(yī)步(bù)调降的预期。一方面(miàn)，为支持实体(tǐ)经济(jì)，政策(cè)导向下贷款(kuǎn)加权平均利率(lǜ)创有(yǒu)统计以(yǐ)来新(xīn)低，2022年12月金融机构人民(mín)币贷(dài)款加权(quán)平(píng)均利率较(jiào)2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争类似(shì)“非零和(hé)博(bó)弈”，“存款立行”和存款市(shì)场份额考核压力(lì)使得各(gè)行下调存款利率动力不(bù)足，同(tóng)样2020年以来(lái)上市(shì)银行存量存款平均成(chéng)本(běn)率基(jī)本持平。贷款(kuǎn)和存(cún)款利(lì)率的(de)非对称下行作用下(xià)，2022年(nián)12月商业(yè)银(yín)行净息(xī)差缩(suō)小(xiǎo)至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期，有(yǒu)利于降低全社会无风险(xiǎn)收(shōu)益(yì)率，利(lì)多永续(xù)经营性质(zhì)的票息资产，比如利率债、稳定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立(lì)：存(cún)款利率仍然有(yǒu)下降(jiàng)的(de)趋势(shì)和空(kōng)间。从银行角度，2018年以来(lái)由于存款定期化，活期存款占比明显下降，存款付息率(lǜ)有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧(jù)了银(yín)行(xíng)息差压力，这使得控(kòng)制存款(kuǎn)成本(běn)尤为重要。

　　此外(wài)，从政策角度，居民超额(é)储蓄高增、企业存(cún)款提(tí)升、消费复苏较慢，监管层(céng)面有动力去持续推动存款利(lì)率(lǜ)下降，促进存款流向消费和实际(jì)投资。短(duǎn)期看，存款利率下调(diào)带动流动性(xìng)继续进入债市，中短期利率(lǜ)，特别(bié)是中短期信用债利率仍(réng)有(yǒu)下(xià)行空间。如(rú)果经济复苏较强，流动性也有可能进入股市，利好权益资(zī)产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有所复(fù)苏，进一步降低贷款利率的(de)紧(jǐn)迫性不高。但银行普遍以(yǐ)量补价，使得(dé)贷款价格战激(jī)烈，贷款利(lì)率(lǜ)很(hěn)难(nán)上(shàng)行。考虑到存量贷(dài)款重定价等影(yǐng)响(xiǎng)，2023年银行息(xī)差压力增大，中小银行或有(yǒu)动力主动(dòng)跟进下调存款(kuǎn)利率。长期来(lái)看，有(yǒu)望(wàng)带(dài)动存款利率整(zhěng)体下行。现实中，存款利率降低有助于压低全(quán)社会利率水平，利好债券(quàn)，同时股(gǔ)票市场中，对流(liú)动(dòng)性敏感的股票也将因此受(shòu)益。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：从本(běn)次降(jiàng)息释放(fàng)的信号来看，是否意(yì)味着货币政(zhèng)策进一步(bù)宽松？货币政策(cè)充裕延续，但(dàn)解读为边际(jì)再(zài)宽松为时尚早。2022年四季度(dù)货币政策执行(xíng)报告以(yǐ)及2023年(nián)一季度货政例会均表明当前货币政(zhèng)策基(jī)调未变，“精(jīng)准有力”仍(réng)是第一要求，而(ér)在此基础上(shàng)强调“着力(lì)支(zhī)持扩大内需(xū)，为实体经济(jì)提供更(gèng)有力(lì)支持(chí)”。

　　本(běn)次调(diào)降意味着当(dāng)前长(zhǎng)端利(lì)率仍有(yǒu)下(xià)行空间，但这(zhè)一调降是针对银行协定(dìng)存款及(jí)通(tōng)知存款利率(lǜ)自(zì)律上限，而非直接调降(jiàng)挂牌存款利率，存款利(lì)率下调并不(bù)等于(yú)政(zhèng)策(cè)利率(lǜ)就必须进(jìn)行(xíng)对等下调，市场(chǎng)不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流(liú)动性以及安全(quán)性

　　中(zhōng)国基(jī)金报：当前利率环境下，普通投资(zī)者应该如何守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立(lì)：普(pǔ)通投资者的投资工具应该兼顾(gù)考量(liàng)收益性(xìng)、流动性以及安全性(xìng)。在(zài)存(cún)款利率下降的背景下(xià)，短债基金以(yǐ)及其他固收类(lèi)基金(jīn)在具一(yī)定流动性的同时，相较(jiào)活(huó)期存款和相当部分的银行(xíng)理财产品，具(jù)有一定(dìng)的超额收益(yì)，是风险偏好较低和(hé)风险偏好(hǎo)适中投(tóu)资(zī)者的合适(shì)投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年(nián)初(chū)以来，债券(quàn)市场利(lì)率(lǜ)整(zhěng)体下行，4月以来下(xià)行(xíng)加速，当(dāng)前无论从(cóng)绝对利率水平还是从信用利(lì)差，都回到了较低(dī)历史分(fēn)位数水平，虽(suī)然债市多头环(huán)境仍未改变，但一致预期导致行情走的比较迅(xùn)速，市场(chǎng)进一步盈利空(kōng)间被(bèi)压缩，若(ruò)看不到(dào)央行货币政(zhèng)策增量政策，后续(xù)或进入震(zhèn)荡(dàng)环境，而存量(liàng)博弈交易下(xià)也可能会放大市场波动。

　　对(duì)于普通投资者来说，在这样的环境(jìng)下(xià)尽(jǐn)量选择(zé)防守类型(xíng)的(de)产品，规避市场波(bō)动，例如货(huò)币基金，而短债基金中要(yào)选择久期短流动(dòng)性(xìng)好(hǎo)、历(lì)史回撤控制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着经济(jì)高频数据的弱化趋(qū)势(shì)显现，且4月底(dǐ)政(zhèng)治局会议从(cóng)疫情后稳增长转向中长(zhǎng)期调结构，政策发力(lì)预期下降，市(shì)场(chǎng)对经济的(de)“弱复苏”预(yù)期(qī)进(jìn)一步强(qiáng)化，因此股票市场也进入到“休整期”。在市(shì)场震荡休整期，高(gāo)股息策(cè)略往往(wǎng)跑赢市场。因此(cǐ)在当(dāng)前环境下，建议关注行(xíng)业估值水平较低，高股息的个股(gǔ)。

　　平安(ān)基金：目(mù)前面临低利率(lǜ)环境，需要我们识别金融(róng)陷阱(jǐng)，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱惑(huò)，比如面对收(shōu)益率(lǜ)高达20％且(qiě)能保(bǎo)本的(de)所谓理财产品。对普通投资者(zhě)而言，如(rú)果(guǒ)不具备相关专业知识(shí)，可以选择把(bǎ)投资理财交给少数专业的(de)人来做(zuò)，让优(yōu)秀的基金经理管理自己的钱袋子(zi)。具备一定(dìng)投资能(néng)力和风控能(néng)力的人士(shì)可通过理(lǐ)财和投(tóu)资试图(tú)跑赢通(tōng)胀(zhàng)，但前(qián)提条件是做好风(fēng)控，选择适合自己风险(xiǎn)偏好(hǎo)的方向和标的。

　　光大保(bǎo)德信基金：随(suí)着存款利率下行，普通投资者储(chǔ)蓄收(shōu)益下降，为保(bǎo)持(chí)资金(jīn)保值增值，投资者在(zài)评估(gū)自身风险(xiǎn)承受能力后可适当考(kǎo)虑公募货(huò)币基金、公募中短债(zhài)基(jī)金、商(shāng)业银行现金(jīn)管(guǎn)理类(lèi)产品等风险等级较低、支取相对灵活的产品。

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