调油逻(luó)辑提振成(chéng)本价格，从(cóng)而能够推升芳烃价格，去年(nián)二(èr)季(jì)度芳烃市场的(de)热度之高也(yě)正是由这个逻辑(jí)主导。然而，今年(nián)与去(qù)年的步调明显(xiǎn)不一。期货(huò)日(rì)报记者观察到，同为芳(fāng)烃品种，4月(yuè)18日以来，PTA和(hé)苯乙烯期货盘面已连续出现了(le)9连跌，从走势上来看，两品种的表现远超市场(chǎng)预期。

　　截至4月28日，PTA2309主力合(hé)约收(shōu)于5620元/吨，较4月17日收盘价下跌372元(yuán)/吨(dūn)，跌幅6.2％，EB2306主力合约收于8251元/吨(dūn)，较(jiào)4月17日收盘价(jià)下跌(d吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗iē)438元/吨，跌幅5.04％。

　　吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗alt="遭遇(yù)9连跌！这两个品种逻辑(jí)已变……" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230504074516902.png">

　　“近(jìn)期(qī)芳烃品种PTA、苯乙烯持(chí)续阴跌，主要原因(yīn)在于两方(fāng)面，一方面由(yóu)于近期原油大跌，另一方面近期(qī)成品油裂(liè)差下跌(diē)。”一德期货分析师郑邮飞表示，由于(yú)欧美的滞涨格局(jú)，以及美国的加息预期，需求羸弱(ruò)，市场对于衰退的预期再起。而原油供应端的OPEC+减产还没有落地，原(yuán)油(yóu)近期回补前期(qī)缺口后继续下行，对于化工特别(bié)是与之相关性相对较(jiào)强(qiáng)的(de)PTA形成成本塌陷。成品油(yóu)裂差方面，近期美国汽柴油裂(liè)差出现下滑，同时美国汽油(yóu)库(kù)存在4月份(fèn)去库速率减缓，使得(dé)市场对于美国调(diào)油需求的预期边际弱化，对(duì)于芳烃的支撑走(zǒu)弱。

　　采访中(zhōng)，记者了解到，美(měi)国夏油对于辛(xīn)烷(wán)值的需求支撑起了芳烃调油(yóu)的逻辑。

　　但与去年同期(qī)相比，今年芳烃市场(chǎng)走势相对(duì)偏(piān)弱，且去年(nián)调油(yóu)逻辑发生的(de)时间在5月(yuè)发(fā)酵(jiào)、6月(yuè)初(chū)达(dá)到(dào)顶峰，今年调油逻辑(jí)是(shì)在汽油(yóu)旺季到(dào)来之前(qián)。

　　物(wù)产中(zhōng)大期(qī)货能化组组(zǔ)长谢(xiè)雯表示，发生这一现(xiàn)象的原因更(gèng)多是(shì)始于路径依(yī)赖，去年极(jí)端的(de)调油行情使得市场预期今年调油逻辑发(fā)生(shēng)的概(gài)率仍较大，调油商提前准(zhǔn)备原料(liào)运往美国。

　　在她看来，去年调(diào)油(yóu)逻辑是调油实实(shí)在在(zài)发(fā)生，反映在(zài)MX、PX美亚价差大幅拉(lā)升；今年的调油带来芳烃美亚价差(chà)处(chù)于(yú)往年同期(qī)高位，但当前美湾(wān)芳烃库存较高，需求(qiú)饱和，抑制芳烃美亚价差进一步扩大。

　　郑邮飞告诉记(jì)者，今年芳(fāng)烃调油逻辑与(yǔ)去年在(zài)细节(jié)与节奏上(shàng)又有差异，主要体现(xiàn)在(zài)去年5—6份的行情是“脉冲式”的，当时市场对(duì)于(yú)美国高辛烷值调油料的短缺没(méi)有提早预期，导(dǎo)致(zhì)旺季来临后行情一触即发(fā)，而经历过去年的大幅(fú)波动，随后调油商(shāng)对于今(jīn)年已经提早有所准(zhǔn)备(bèi)。

　　“芳烃的(de)美亚价差一(yī)直保持(chí)相(xiāng)对(duì)高位，给亚洲芳烃流向美(měi)国(guó)创造套利空间，同时我们(men)从去年四(sì)季(jì)度(dù)至(zhì)今(jīn)韩国(guó)出口美(měi)国芳烃的数量(liàng)保(bǎo)持相(xiāng)对高位可(kě)以一(yī)窥(kuī)究竟。叠加今年(nián)4—5月份亚洲芳(fāng)烃装(zhuāng)置的检修预期(qī)，今年市场的调油逻辑在3月份就(jiù)启动，提(tí)早(zǎo)并迅(xùn)速将(jiāng)芳烃估(gū)值(zhí)打(dǎ)上(shàng)去，PTA价格(gé)也在(zài)3月中旬开始启动(dòng)，这明显早于(yú)去年。但我们(men)也看到了PXN在3月(yuè)下旬后就处于高位徘徊的(de)状(zhuàng)态(tài)，意(yì)味着调油逻辑已(yǐ)经在芳烃(tīng)上提早(zǎo)兑现。”郑邮(yóu)飞称。

　　对此(cǐ)，华(huá)融(róng)融(róng)达期货分析(xī)师韩冰冰(bīng)表示，今年(nián)和(hé)去年芳烃走势存在着节奏的差异，去年5月份是是炒作调油需求的主要时期，而今年市场提前(qián)到3月就开始炒作。

　　据韩冰冰(bīng)介绍，今年调油逻辑应该(gāi)不及去(qù)年。“去年受俄乌冲突影(yǐng)响，欧美地区成品(pǐn)油供需突然变得紧张，油品(pǐn)裂解利润非(fēi)常好，调油逻辑兴起。而今(jīn)年(nián)的(de)问题是欧美经济下行压力较大，油品需(xū)求面(miàn)临走弱(ruò)，从盘面也可(kě)以看到，3月份(fèn)市(shì)场(chǎng)因(yīn)炒作调(diào)油需求大幅拉涨，但进入4月以后，油品(pǐn)利(lì)润却回(huí)落，并拖(tuō)累形成(chéng)原(yuán)油的下跌。”他说(shuō)。

　　“去(qù)年芳烃调(diào)油主(zhǔ)要(yào)是由于俄乌冲突导致原油的出口(kǒu)受限以及疫情影响下美国(guó)炼(liàn)厂大(dà)幅(fú)关(guān)停引起的辛(xīn)烷(wán)需求无法匹配(pèi)，从而导(dǎo)致了美(měi)亚套利窗(chuāng)口的(de)打开，亚洲芳烃运往美国，原料(lià吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗o)端紧缺助(zhù)推PTA价(jià)格的大幅走高(gāo)。今年看(kàn)工厂对(duì)于调油行情有所准备，整体缺量需求将不(bù)如去年(nián)。”马俊逸(yì)称(chēng)。

　　在(zài)银(yín)河(hé)期货(huò)分析师隋(suí)斐看来，二季度美国出(chū)行旺季下(xià)调(diào)油需求被赋予期待，然而有了去年二季(jì)度调油需(xū)求(qiú)增加下亚(yà)美套利利润可(kě)观的经(jīng)验，部分工厂(chǎng)提前跟美国工厂签订(dìng)了长约(yuē)，今年的出口周期有所提前。

　　从(cóng)今(jīn)年韩(hán)国运往(wǎng)美国的芳烃出口量观察，整(zhěng)体1—3月(yuè)出口量已达去年调(diào)油季出口(kǒu)总(zǒng)量(liàng)的65％偏上。同时，据了解(jiě)，贸易商(shāng)今年与亚(yà)洲PX生(shēng)产企(qǐ)业签订合同多(duō)采(cǎi)用(yòng)FOB模式，便于其在窗口打开后及时变更流向。

　　“从(cóng)辛烷值观察今年调油大(dà)概率仍将发(fā)生(shēng)，但是整(zhěng)体对于芳烃价(jià)格的提(tí)振高度将极大可能不如(rú)去年。”马俊逸(yì)称(chēng)。

　　“4月份以来国(guó)际(jì)油价(jià)波动加剧，近(jìn)期原(yuán)油库存低位(wèi)回升(shēng)，汽油(yóu)裂解(jiě)价差回(huí)落(luò)，亚洲甲苯调油优势下降，在对未来需求的不确定和经(jīng)济可能衰退的背(bèi)景下(xià)调油需求出现了不稳定的因素。”隋斐说。

　　从PTA和(hé)苯乙烯的(de)基本面来看，实则呈现边(biān)际走弱的迹象。

　　据隋斐(fěi)介绍(shào)，PTA前(qián)期流通货源紧(jǐn)张(zhāng)的局面在恒力石化和(hé)嘉通能源两套(tào)年(nián)产能共500万吨(dūn)新(xīn)装置投产(chǎn)和下游消费走弱的(de)影响下逐(zhú)渐缓解，PTA供需边际相对走弱；苯乙烯(xī)供应端(duān)在4月淄(zī)博俊(jùn)辰50万吨新装置投产下(xià)北(běi)方(fāng)低(dī)价货源冲(chōng)击华东，下游(yóu)硬(yìng)胶(jiāo)产品(pǐn)利润不佳，成品库存(cún)偏高的局面仍存(cún)，苯(běn)乙烯主港库存及上游纯苯港口库存攀(pān)升，二季度苯(běn)乙(yǐ)烯仍面(miàn)临累库(kù)压(yā)力。

　　“目前看调油逻辑(jí)边际弱化，但是现在(zài)还没(méi)有真(zhēn)正进入(rù)美国汽油的消(xiāo)费旺季(jì)，如果(guǒ)5月下旬(xún)开始(shǐ)美国(guó)汽油(yóu)消费走强，预计(jì)芳烃(tīng)估值仍将保(bǎo)持高位(wèi)，但(dàn)是在当前(qián)衰退(tuì)预期以及(jí)美联储加息背景下(xià)，成品(pǐn)油消费的成色或较(jiào)预期(qī)大打折扣(kòu)，芳烃(tīng)前(qián)期相对原油的价差(chà)高点已经(jīng)看到(dào)，调油逻(luó)辑再继续大幅发酵的概率降低。”郑邮飞认为，后期芳烃系产品PTA、苯乙(yǐ)烯或(huò)将回归自(zì)身(shēn)的供需基本面(miàn)。

　　“短期来看(kàn)，随着主力合约换月(yuè)，市场的交易重心转向了2309 合约(yuē)，在距离9月(yuè)相对较长的时间(jiān)下市场博弈(yì)增大。”隋斐表示，从基本面上来看，短期 PTA 不至于大幅累库，成本端的扰(rǎo)动对 PTA 来说(shuō)将更加(jiā)敏感。就(jiù)苯乙烯而言，目(mù)前国内纯苯(běn)下游品种中(zhōng)除(chú)了苯(běn)胺盈利之(zhī)外其(qí)他下游盈利性不佳，纯苯(běn)港(gǎng)口库存去库力(lì)度减弱(ruò)，苯乙烯下(xià)游同样面(miàn)临成品库存偏(piān)高和利润不佳的局(jú)面，二季(jì)度苯乙烯仍面临累库压(yā)力(lì)，短期来看价(jià)格(gé)向上的驱(qū)动或(huò)较(jiào)乏力。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗