大家好，转(zhuǎn)眼假期就结(jié)束了(le)，泰勒小(xiǎo)区都没出(chū)一直在加班(bān)，这个长假，国(guó)内旅游消费爆(bào)了(le)，而海外有爆(bào)了，不过(guò)是爆(bào)雷(léi)。按照惯例(lì)，我们梳理一下(xià)重大(dà)消息，以(yǐ)及(jí)券商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调！

　　中(zhōng)共(gòng)中央政治局4月(yuè)28日召(zhào)开会议，分析研究当前经济(jì)形势和经济(jì)工作。中(zhōng)共(gòng)中央总书记习近平主持会议。会议认为，今年以(yǐ)来，在以习近(jìn)平同志为核(hé)心的党中央坚强(qiáng)领(lǐng)导(dǎo)下，各(gè)地区各部门更好统筹国内国际(jì)两个大(dà)局(jú)，更好统(tǒng)筹(chóu)疫情(qíng)防控和经济社会(huì)发展，更好统筹(chóu)发展和安(ān)全，我国疫情防控取得重(zhòng)大决定性胜(shèng)利，经济(jì)社会(huì)全面恢复(fù)常态(tài)化运行，宏观政策靠前(qián)协同发力，需求收缩(suō)、供(gōng)给冲(chōng)击、预期转(zhuǎn)弱三重压力得到(dào)缓解，经(jīng)济增长好(hǎo)于预期，市场(chǎng)需求逐步恢复，经(jīng)济发展呈现回升向好态势，经济(jì)运行实现良好(hǎo)开(kāi)局。

　　会(huì)议指出，当前我国经济(jì)运行好转(zhuǎn)主要(yào)是恢复性的，内生动力(lì)还不强，需求仍然不足，经济(jì)转型(xíng)升级面临新的阻力，推(tuī)动高质量发展仍需(xū)要克(kè)服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和(hé)改(gǎi)善性(xìng)住房需求(qiú)的支持，强调做好保(bǎo)交楼、保民生、保稳(wěn)定工作，促进房(fáng)地产(chǎn)市(shì)场平(píng)稳健康发展。同时，会议还提出，在超大特大城(chéng)市积极稳步推进(jìn)城中(zhōng)村改造和“平(píng)急(jí)两用”公共基础设施(shī)建设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月(yuè)份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国(guó)家统计局(jú)消(xiāo)息，4月份，制造(zào)业采(cǎi)购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分(fēn)点，低于(yú)临界点，制造(zào)业景气水平回落。

　　3、美国(guó)第一共和(hé)银行被(bèi)正式接(jiē)管

　　在勉强支撑(chēng)了两个(gè)月(yuè)后(hòu)，风(fēng)雨飘摇的(de)美国第一共和(hé)银行终究(jiū)还(hái)是没(méi)能逃脱(tuō)倒(dào)闭(bì)并被接管收购的命运(yùn)。美国(guó)加州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已接管了第一共和银行，这是本轮美(měi)国银(yín)行业危机(jī)中(zhōng)第四家倒下的(de)银行，教师一年的工作日有多少天，一年有多少周同时(shí)也(yě)是美国历史(shǐ)上(shàng)第二大的(de)破产(chǎn)银行。

　　4、今(jīn)年(nián)五(wǔ)一假期国内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测(cè)算，全(quán)国国内旅游(yóu)出游合计2.74亿(yì)人(rén)次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比(bǐ)口径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内(nèi)旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可比(bǐ)口径(jìng)恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地(dì)时间(jiān)5月3日(rì)凌晨，乌(wū)克兰试图用无(wú)人机袭击(jī)克里姆林(lín)宫。

　　据报道，当(dāng)晚两(liǎng)架无人机(jī)瞄准了(le)克(kè)里姆林宫，俄军(jūn)方教师一年的工作日有多少天，一年有多少周和(hé)特(tè)种部队及时采取行动，并使用电(diàn)子对(duì)抗系统，使这两架无人机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有(yǒu)因袭击受伤，其工作(zuò)日程将照常进行。 掉落的无(wú)人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌(wū)克兰(lán)无人机试图发动袭(xí)击时普京不(bù)在克里姆林宫(gōng)中。 他表示，普京3日在位(wèi)于莫斯科州(zhōu)的新奥(ào)加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处表示，俄方保留在合适(shì)的时间和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报道，俄罗斯(sī)首都(dōu)莫斯科自(zì)当日起禁止放飞(fēi)无(wú)人机，经(jīng)政(zhèng)府(fǔ)批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长索比(bǐ)亚宁表示，这一决定是(shì)为(wèi)了(le)防止未经授(shòu)权使用(yòng)无人机，避免妨碍执法机构(gòu)的(de)工作(zuò)。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰方(fāng)面表示“没(méi)有参(cān)与”对克里姆林宫的(de)无人(rén)机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报(bào)》网站(zhàn)消息，针对无人机(jī)试图(tú)袭击俄罗斯克(kè)里姆林宫(gōng)一事，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关(guān)于袭击的(de)信(xìn)息。

　　据(jù)俄新社(shè)3日报道，俄罗斯国(guó)家杜马(mǎ)议员(yuán)米(mǐ)哈伊尔·谢(xiè)列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄(é)军对乌克兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进行导弹打击，作为(wèi)对乌方企图使用无人机(jī)袭击(jī)克(kè)宫的回应。

　　十(shí)大券商(shāng)最新(xīn)研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到平(píng)稳，布局业绩驱动的(de)五月(yuè)行(xíng)情

　　4月A股经历(lì)了(le)AI主(zhǔ)题(tí)行情诱(yòu)发的过度博(bó)弈和(hé)心(xīn)态失衡，市场大幅动(dòng)荡(dàng)。进入(rù)5月，国内的经济(jì)、政策和外(wài)部环境相(xiāng)比4月继(jì)续不断改善，投(tóu)资者(zhě)对经济的(de)预期将在微观体(tǐ)验(yàn)、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面实现统一，投(tóu)资者心态也(yě)将逐步(bù)从短(duǎn)暂(zàn)失衡趋向平稳，市场依(yī)然(rán)处(chù)于全(quán)年第(dì)二个关(guān)键做多(duō)窗口，财报季结束后，市场将步入业绩驱动的行情(qíng)阶段，配置思(sī)路上建议坚持高(gāo)切(qiè)低(dī)，关注上半年(nián)景气持续改善的品种。

　　首先(xiān)，政治局会议(yì)提振(zhèn)市场信心，扩(kuò)内需(xū)仍是着力重点，政策预期(qī)回归理性，经济内生动能稳步修复，并将得到(dào)同比和(hé)高频数据验证；外部流动性拐点明确，美国银(yín)行业风险(xiǎn)不断发酵，但预计对A股实(shí)质影(yǐng)响十分有限。其次，财(cái)报(bào)季数据(jù)显示，A股业绩跨年筑底特(tè)征(zhēng)明显，全年逐季(jì)改善的(de)趋(qū)势(shì)显现，其中行(xíng)业的(de)结构性亮(liàng)点日(rì)益(yì)清晰，经济(jì)预(yù)期5月将在微观体验(yàn)、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面统一，夯实市场上(shàng)行基础。最(zuì)后(hòu)，预计5月A股仍处于今年第二个关键做(zuò)多(duō)窗口中，并将步入业绩(jì)驱动的(de)行情阶(jiē)段(duàn)，投(tóu)资(zī)者心态由(yóu)短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩主线，重点布(bù)局医药、数字经济和“一带一路”板块(kuài)中有业绩(jì)亮点的品种，以(yǐ)及(jí)其他板块中一季度业绩明显改善，且在二季度(dù)有望持续的细分行业(yè)。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有(yǒu)望相比全球市(shì)场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有望相比全球(qiú)市场(chǎng)显现相对韧性。主要(yào)基于(yú)：1）经济复苏势头(tóu)尚不稳固(gù)，政策有望(wàng)延(yán)续(xù)稳中求进基(jī)调(diào)。2）上市公(gōng)司业绩(jì)低迷期已过。3）海(hǎi)外(wài)风险需要密(mì)切(qiè)关注，如若(ruò)应对(duì)得当，对A股影响(xiǎng)可能有限。上述因(yīn)素结合(hé)当(dāng)前A股市场(chǎng)整体估值(zhí)水平不(bù)高仍处于(yú)历史中低位，A股节(jié)后两个(gè)交(jiāo)易日虽受节(jié)假(jiǎ)期(qī)间的(de)事件(jiàn)性(xìng)因素影响可能有所(suǒ)波动，但对后市整体表现(xiàn)不用过于谨慎，当前位置(zhì)市场机会仍大(dà)于风险。

　　3、中信建(jiàn)投(tóu)策略(lüè)：耐心等(děng)待，低位(wèi)把握

　　一季(jì)度全A营收增速等(děng)指标(biāo)仍在探底，五一出(chū)行(xíng)恢复亮眼，但制造业PMI已露(lù)出疲态，海外处于多(duō)事(shì)之秋，高(gāo)利率(lǜ)环境下(xià)美国银(yín)行(xíng)风险事(shì)件频发，衰退(tuì)风险上升(shēng)。市(shì)场处于再平衡期，低位把握再布局机会；短(duǎn)期结构上关注(zhù)在(zài)低位(wèi)资(zī)产中寻(xún)找景气稳定或(huò)好于预期方向，中期线索在于科技周期与复苏(sū)链中的弹性(xìng)方(fāng)向。行业重点关注：医(yī)药、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主题重点(diǎn)关注(zhù)：一带一(yī)路(lù)、数据要素等(děng)。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待(dài)

　　①22/10以(yǐ)来是(shì)牛市初(chū)期(qī)，对比历史，这次(cì)牛市第(dì)一波上涨的结构分化更显著(zhù)。②牛市初期(qī)类似春(chūn)天，市(shì)场有所反复很正常，短期政(zhèng)策和业绩因素影(yǐng)响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数字经济是全年主线，后续或依(yī)据(jù)基(jī)本面去伪(wěi)存真，阶段(duàn)性关注复(fù)苏的部分消费(fèi)。

　　5、波(bō)动(dòng)率已(yǐ)经回归 | 民生策略

　　往后看，核(hé)心(xīn)资(zī)产、海外映射的科技和大宗(zōng)商品(pǐn)都将被海外逐级放(fàng)大的宏(hóng)观波动所(suǒ)影响。我们的(de)资源+重资产组合(hé)短期驱动逻辑(jí)建议(yì)以“红利(lì)+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运(yùn)、干散运、港口、公路）；近期场(chǎng)景消费正(zhèng)在展现出(chū)成为未来经济增(zēng)长(zhǎng)新(xīn)动能(néng)的潜力，推(tuī)荐中低(dī)端消费、县域消费(fèi)；以“宁(níng)组(zǔ)合”为代(dài)表的(de)赛道板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后市场表现如何(hé)？行业胜率如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上(shàng)涨概(gài)率较节前明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个(gè)月(yuè)指(zhǐ)数(shù)大多震(zhèn)荡(dàng)调(diào)整，上涨(zhǎng)概(gài)率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨概率(lǜ)则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一(yī)”假期间全球大类资产波动以及背后(hòu)释放的信号

　　国内复苏延(yán)续，支撑A股指数(shù)震荡上移(yí)。从“五一”前后大(dà)类资产表(biǎo)现来看，全球主要权(quán)益(yì)市场及原油等大宗商(shāng)品(pǐn)走弱(ruò)，美债(zhài)收益率下行，黄金价(jià)格走强(qiáng)，表(biǎo)明海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济增速(sù)不及市场预(yù)期，美国银行业危机和两党(dǎng)债务上(shàng)限博弈使得海外风险偏(piān)好有(yǒu)所(suǒ)回(huí)落，同时也促使美联储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期(qī)消费数据，国内(nèi)服务(wù)消费大幅回(huí)升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回落(luò)也表(biǎo)明国内经济仍处于复苏早期。4月政治局会议强(qiáng)调“当前经济运行好转主要(yào)是恢(huī)复性(xìng)的，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不(bù)足”，因此(cǐ)总量政策收(shōu)紧风(fēng)险不(bù)大，企业盈利上(shàng)行(xíng)将支(zhī)撑A股指数震(zhèn)荡上(shàng)移(yí)。结(jié)构上，政治局会议首(shǒu)提(tí)“重视(shì)通用人工智能发(fā)展”，全球(qiú)产(chǎn)业(yè)催(cuī)化和国(guó)内政策(cè)驱(qū)动的(de)数(shù)字(zì)经济行情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数(shù)整体(tǐ)是震(zhèn)荡(dàng)下(xià)行的，是(shì)去年(nián)底熊市结束后，指数(shù)的第一次长(zhǎng)时间回撤，可(kě)以类比历(lì)史上牛(niú)市第一年中的(de)战术(shù)性调整(zhěng)（2013年(nián)2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一(yī)次战术性回撤，时间(jiān)约(yuē)2个月，起始和(hé)结束的拐点，均与(yǔ)高频经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间是3个(gè)半(bàn)月，由于经济比2016年弱很(hěn)多，所(suǒ)以主跌(diē)阶段完成后还(hái)出(chū)现了2个(gè)月的底部(bù)震荡(dàng)，整(zhěng)体回(huí)撤(chè)持续的时间(jiān)比(bǐ)2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市(shì)、债市和商(shāng)品市场的表现，均表明资本(běn)市场对(duì)经济(jì)的判(pàn)新偏向(xiàng)认为Q1的经济回升(shēng)可能不会(huì)持续太(tài)久，或者至少Q2可能不会持续(xù)。从最新的PMI数(shù)据来看，4月份确实出现了(le)较为明显的下降。这(zhè)一(yī)下降背后(hòu)我(wǒ)们认为(wèi)可能主要有(yǒu)两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据(jù)均会季节性回(huí)落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情(qíng)后第一个季度经济数据最容(róng)易恢(huī)复，4月开(kāi)始经济(jì)进入疫后第(dì)二个季度。PMI数(shù)据、商(shāng)品价格(gé)、海(hǎi)外经济(jì)担心等因素，可(kě)能会让4-5月的经(jīng)济数据很难超(chāo)预期。由此导致这一次市场的战(zhàn)术调整虽然可能已经完(wán)成大部分，但由(yóu)于缺(quē)乏数据(jù)改善，可能还(hái)需(xū)要震荡(dàng)磨底(dǐ)。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛(sài)道大切(qiè)换”

　　我们或已正站在新一(yī)轮(lún)牛市起点之上，短期的(de)迷雾(wù)掩盖(gài)不了长期的坦途，把握“上证50高股息央国企+科(kē)创50赛道大(dà)切(qiè)换(huàn)”。5月的(de)迷雾(wù)在增加：回落的PMI和(hé)长端利率、反复(fù)的美(měi)联(lián)储、激烈(liè)的(de)中美摩擦、偏弱的(de)一季报业绩；但中期的坦途较为明确：经济温和复苏、美(měi)联储年内结束(shù)加(jiā)息、A股市场估值极低(dī)、产业趋势明确(què)、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看长做短(duǎn)，如(rú)何应对短期迷雾？5月建议(yì)重点关注上证50高股息央国企(qǐ)，央(yāng)国企指(zhǐ)数和ETF后续将发(fā)行、迎来增量资金行情，高股息组合(hé)在经济(jì)偏弱、利率下行环境下获取超额收益（13只被指数集中(zhōng)覆盖(gài)的高股息央国企(qǐ)见正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方向(xiàng)），如(rú)果TMT方向在5月有明显调(diào)整，是进一步(bù)加配(pèi)的良机，其中以科创(chuàng)50方(fāng)向(xiàng)最为关键(jiàn)。若(ruò)美联储能(néng)够在5月完成最后一次加息，中美(měi)摩擦(cā)有所(suǒ)缓(huǎn)和(hé)，将极(jí)大地(dì)利于(yú)新兴(xīng)市场（A股和港股）、尤(yóu)其成(chéng)长(zhǎng)股表现(xiàn)。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏(xià)攻势，科创再起

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