编者按

　　本周，2023年一季报公募基(jī)金披(pī)露落幕，基金(jīn)经理(lǐ)的(de)调(diào)仓(cāng)路线(xiàn)被完整曝光(guāng)。首季行情变(biàn)化以(yǐ)春节为轴，节后市(shì)场热点从复(fù)苏线逐渐发散(sàn)到中特(tè)估、人工智能、机(jī)械制造等多个领域，尤其是(shì)AI的里程碑式突破带火了科技(jì)一(yī)众赛道，这让一(yī)季度公募仓位顺势(shì)而为变化明(míng)显。

　　在国内的公募基金中，科技成长(zhǎng)阵营中的旗手之(zhī)一冯(féng)明远，目前(qián)在管的产品从(cóng)10只缩减(jiǎn)到6只，虽(suī)然开(kāi)年(nián)迄今业绩较为一般，但是在管规(guī)模(mó)仍维持(chí)在230亿元的水(shuǐ)平线上(shàng)。从(cóng)第一季(jì)度的调仓来看(kàn)，在(zài)他的(de)成名作信(xìn)澳新能源产业最新季报中，保留了上一季度(dù)的七(qī)只重仓，同(tóng)时用中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳(yáng)集团和祥(xiáng)鑫科技(jì)替(tì)换(huàn)了比亚(yà)迪(dí)、斯莱克和(hé)保隆(lóng)科技，可(kě)以(yǐ)看出(chū)其坚守新能源(yuán)的大框架，在细分赛道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看(kàn)“常(cháng)青树”老将朱少醒，一(yī)季报中他仅(jǐn)仅调换(huàn)了两处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了药(yào)明康德和瑞(ruì)丰新材，特别是合(hé)成(chéng)树脂板块的蓝晓科技成为(wèi)年内(nèi)大黑马(mǎ)，股价迄(qì)今上涨超(chāo)过30％，同时(shí)他保持了(le)对喝酒吃药大类赛(sài)道中龙头(tóu)的持续青(qīng)睐(lài)，茅台持股量与上季持(chí)平稳居首位。而他也一如既往地表示，会在优质(zhì)的股票里寻找价值(zhí)，去翻更多的石头。众所周知，三(sān)大(dà)白(bái)酒龙头(tóu)是多位顶(dǐng)流的最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺(shùn)长城(chéng)新兴成(chéng)长中，前(qián)三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足(zú)见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和(hé)新能(néng)源(yuán)在公募基金组合(hé)配(pèi)置中(zhōng)的(de)压舱石地位(wèi)依然(rán)稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进(jìn)攻热点(diǎn)，公募在经(jīng)历去年(nián)的整体业绩(jì)低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的(de)是，公募名将们对因ChatGPT引发(fā)的(de)TMT快(kuài)速走红也有(yǒu)冷(lěng)思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板块(kuài)后(hòu)续波动。目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占比创新高代表(biǎo)了(le)主线(xiàn)行情确立，但我们认为太阳(yáng)底下没(méi)有新鲜事(shì)，过度的热情在某(mǒu)个阶段也(yě)总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星增(zēng)配次高端白(bái)酒

　　朱(zhū)少(shǎo)醒加仓爱(ài)尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目(mù)前在管两(liǎng)只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新(xīn)公(gōng)布的两只A股基金一季报，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中(zhōng)除去(qù)腾讯外全部木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢(bù)为白酒，不过除去加仓(cāng)茅台外，张坤减持了五粮(liáng)液(yè)、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也(yě)出(chū)现在(zài)他管理的易方达优质企业三年上。

　　该基金的(de)一季(jì)报显示，仅是(shì)前五大的重仓次序有所不(bù)同，而实(shí)际上腾讯和(hé)茅(máo)台(tái)同(tóng)以(yǐ)占比(bǐ)9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去加仓(cāng)茅(máo)台外，张坤也是小幅减持了另外三大白酒标的。再看另(lìng)外的半壁重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持(chí)续上(shàng)榜的老面孔(kǒng)，惟一的变(biàn)化(huà)是他用中国海洋石油替(tì)换(huàn)了上一(yī)季的(de)药明(míng)生(shēng)物。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季报中也(yě)对调仓思路有所阐述：“基金在一季(jì)度股票仓位基本(běn)稳定，对结构进行了调(diào)整，增加了消费等行业的配(pèi)置(zhì)，降低了金(jīn)融等行(xíng)业的配(pèi)置。个股(gǔ)方面(miàn)，我们仍然(rán)持有商业模式(shì)出(chū)色、行(xíng)业格局清晰、竞争力强(qiáng)的(de)优(yōu)质公(gōng)司(sī)。”

　　无独(dú)有偶，银华基(jī)金(jīn)的明星基(jī)金经(jīng)理(lǐ)李晓星，在和张(zhāng)萍合管的(de)银华盛世最新(xīn)季报十(shí)大(dà)重仓(cāng)中，持有(yǒu)7只白酒股。对比上一季(jì)度仅(jǐn)有三大白酒龙头(tóu)和古(gǔ)井贡酒来看，这一季其新进重仓了山(shān)西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得(dé)酒业。

　　由此(cǐ)推断，其(qí)思路可能是(shì)想(xiǎng)利用次高(gāo)端和(hé)地(dì)产酒来增(zēng)加组合的进攻弹性。同时，其(qí)重仓(cāng)的另(lìng)三只非(fēi)白酒标(biāo)的为爱美客(kè)、安井食品、海(hǎi)大集团，而(ér)这三者在(zài)上一季度(dù)就是(shì)前(qián)十中的标的。

　　对(duì)此，李(lǐ)晓星(xīng)在(zài)季报中强(qiáng)调：“复苏仍(réng)然是主线，进入二(èr)季(jì)度，改善弹性会(huì)加大。方向(xiàng)上(shàng)，最(zuì)看好餐(cān)饮相关链条，白(bái)酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调(diào)味品等供应链(liàn)，餐饮(yǐn)的恢复是确定的；其次，看好线下场景(jǐng)恢复后，需求相对刚性(xìng)的医美以及消费医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱(zhū)少(shǎo)醒这一(yī)季将“喝酒吃药(yào)”的主打思路(lù)体现得淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵州茅(máo)台依(yī)然是(shì)他的最爱(ài)，不(bù)过他对(duì)于另一重仓五(wǔ)粮液有所减(jiǎn)持；医(yī)药方面，他(tā)对重仓表现(xiàn)得是有所取舍：首先，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔(ěr)眼科，该(gāi)股升(shēng)至十(shí)大重仓股(gǔ)的(de)第五位；其次，他选择小幅减(jiǎn)持了(le)创新药龙头迈(mài)瑞(ruì)医疗；此外，他用金域医(yī)学替换了CXO龙头的药明康德，而新进(jìn)重仓的前者年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医学去年作(zuò)为(wèi)核酸检测机构(gòu)，业绩相当亮眼；而在(zài)后疫情时(shí)代(dài)，公司主营回归本源后依(yī)然亮点众多，作(zuò)为第三方(fāng)医学检验及病理诊断(duàn)服务商，金域医学(xué)近日率先推出国内(nèi)首个国家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因甲基化检测(cè)项目(mù)，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明(míng)远专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬混搭新能(néng)源(yuán)TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋(liàn)战”光(guāng)伏储能

　　除(chú)去上周率先交卷主打(dǎ)产业链(liàn)上游的施(shī)成外，本周(zhōu)一众(zhòng)新能源高手中(zhōng)的顶流冯(féng)明远所管产品一季报全部披露，截至4月19日收盘(pán)，目前他所(suǒ)管理的6只产品维持年内小幅正(zhèng)收(shōu)益。当前冯明远在管基(jī)金中，任职管理最长的(de)就是代表作新能(néng)源产业股票。从被调(diào)出的(de)三只产品看(kàn)，其(qí)中斯莱克(kè)的主营与新能源产业链关(guān)系不(bù)大。

　　而在(zài)新进重仓的三只标的中(zhōng)，占比相(xiāng)对最高的(de)就是非(fēi)传统新能源产业赛道龙(lóng)头中伟(wěi)股份，这家主营(yíng)锂电池正极体研(yán)发的公(gōng)司，主要产品是三元前驱体和四氧化三钴(gǔ)，从近期发(fā)布(bù)的(de)年(nián)度(dù)业绩(jì)快报来看，公司(sī)的主营(yíng)与净利润均实现50％以(yǐ)上的逆(nì)势增长。而(ér)据《红周刊》对其季报的全面(miàn)梳理，在信澳(ào)研究优选中(zhōng)还出(chū)现了一只新的重仓(cāng)股银邦股份，这也是(shì)一(yī)家(jiā)高科(kē)技公司(sī)，主营(yíng)业(yè)务中有分布式光伏发电系(xì)统。

　　在(zài)季报总结中，他(tā)表示：“本基金的投资(zī)主要聚焦(jiāo)在新能源、科(kē)技、高端(duān)制造等新(xīn)兴产(chǎn)业领域，细分板(bǎn)块(kuài)的整体走势(shì)与市场(chǎng)趋同(tóng)，导致本基金的净(jìng)值也出现小幅震荡。对于二季度(dù)，展望TMT板块(kuài)部(bù)分公司加入AI或数字经济等热(r木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢è)门概(gài)念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导(dǎo)体(tǐ)和制(zhì)造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正面效(xiào)应。我们会继续在新(xīn)能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是在新能源大潮(cháo)中快速走红的类型。天天基(jī)金(jīn)网显示，早在去年底时他就已经是“双二(èr)百”的(de)基金经理了(le)，而(ér)他在(zài)管的7只(zhǐ)基金今(jīn)年(nián)同时段(duàn)几乎全线飘红，特别是(shì)动态策略(lüè)混合年(nián)内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在(zài)管(guǎn)的汇丰晋信(xìn)低碳先锋股票为例，最新(xīn)的(de)基金一季报显示(shì)，其重仓的新能源产(chǎn)业链中股(gǔ)票依然为上季的7只，它们分(fēn)别(bié)是宁德(dé)时(shí)代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集团(tuán)、华(huá)友(yǒu)钴业(yè)，虽然(rán)上述(shù)标的年(nián)初至(zhì)今(jīn)表现一般。但(dàn)他此前曾公开表示(shì)，看(kàn)到了新能源类似2019年的(de)投资机会。

　　而(ér)在(zài)季报中(zhōng)，他表(biǎo)示：“从中长(zhǎng)期(qī)维(wéi)度(dù)看，新能源(yuán)产业还(hái)具备较(jiào)长(zhǎng)的(de)生(shēng)命周期，不少细分板块还能维持(chí)较长(zhǎng)时间的高(gāo)速增长(zhǎng)，而经过市场的调(diào)整，我们看(kàn)到行业中(zhōng)的优质公(gōng)司(sī)对应2025年的盈利中枢在当前(qián)市值的投资(zī)价值。或许，新能源行业的终局(jú)如(rú)大(dà)部(bù)分制造业一样是一(yī)个竞(jìng)争充分、利润(rùn)极度(dù)压缩的市场，但在发展过(guò)程中不少公司一定(dìng)有一(yī)段精彩的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘格菘今年业绩开局不(bù)顺(shùn)，最新数据显示目前(qián)在管产(chǎn)品年(nián)内回撤全部(bù)超过了10％，以他的代表作之一的广发小盘成长来(lái)看(kàn)，基金一季(jì)报表明他的重仓行业配置思路(lù)依然首选新能源。

　　对比分析其基(jī)金(jīn)相关产品的(de)2022年四季报和一季报，《红周刊》发(fā)现他所持有的是完全一致的10只股票，虽(suī)然第一(yī)大重仓股依然是(shì)半导体公(gōng)司圣邦股(gǔ)份(fèn)，但(dàn)是(shì)整体新能源的地位似乎进(jìn)一步稳固，比(bǐ)如晶澳科技从(cóng)第三升(shēng)至第二位(wèi)，隆基绿能从(cóng)第六升至第四位(wèi)。同时(shí)极为(wèi)罕见的情况是，如果按照保(bǎo)留小数两位来统计(jì)，竟然所有10只标的股持仓量与上一季度保(bǎo)持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘(sōng)在基(jī)金季(jì)报中表示：“报告期内(nèi)，基金(jīn)的持仓结构(gòu)并没有进行大幅(fú)度的调整，依(yī)然围绕(rào)已经建立全球比较优势(shì)的高端制造产业链布(bù)局。我们对重(zhòng)点持仓的光伏、储能(néng)、新能源(yuán)车(chē)方向保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面(miàn)优秀和增量价值积累(lèi)的公(gōng)司。经过调(diào)整，行业估(gū)值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链(liàn)的变化在市场定(dìng)价(jià)中未(wèi)被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无(wú)可加仓(cāng)中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进(jìn)重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外(wài)，中泰资管的(de)姜诚是近几年出(chū)镜相对较多的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)，而他(tā)的业绩(jì)特别从去年(nián)迄今颇为抗(kàng)打(dǎ)。2023年年(nián)初(chū)以来，在他(tā)所管理的(de)8只(zhǐ)基金中，除去(qù)刚满两个(gè)月的中泰元和价值精选(xuǎn)不纳入统计外(wài)，其余7只基金均实现了正(zhèng)收益，特别是(shì)兴(xīng)诚(chéng)价值一年(nián)持有的收益(yì)率接(jiē)近了14％，同时还有两(liǎng)只基(jī)金净值(zhí)增长也超(chāo)过了10％。

　　具(jù)体(tǐ)以兴诚(chéng)价值一年为例，对比基金四季报和(hé)今年一季度可(kě)以看出，姜诚实际上(shàng)只是微调(diào)了一个席位，而(ér)新调(diào)进来的中国(guó)铁建恰好就是中(zhōng)字(zì)头中的(de)典型(xíng)代表公司，该(gāi)股从年初(chū)至今上涨超(chāo)过了40％。由此，该基(jī)金(jīn)所重仓的中(zhōng)字头(tóu)公(gōng)司达到了四(sì)家。而从相(xiāng)关(guān)标的的年内涨(zhǎng)跌幅(fú)来看，表(biǎo)现(xiàn)最好的是游戏股吉(jí)比特(tè)，最(zuì)新该(gāi)股(gǔ)年内(nèi)上涨(zhǎng)达(dá)到了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈(tán)到了坚守的价值投资，同时(shí)也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注(zhù)长期因素，淡(dàn)化短(duǎn)期因素。人(rén)工智能的发展是一(yī)个长期因素，我们还没有足(zú)够的(de)把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来(lái)的(de)伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好的资产是(shì)我们的(de)投资(zī)目标。好(hǎo)资产的(de)标准是活得(dé)久、站(zhàn)得牢、竞争优(yōu)势维(wéi)持得长、平(píng)均净(jìng)资产收益率高，以(yǐ)及在好的公(gōng)司治理加持(chí)下能够把(bǎ)长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的(de)鲍无可，其投资风格同为公募中少数的深(shēn)度价值。天天基金网显(xiǎn)示，2023年年初以来(lái)，他所管理的基金全线飘红，6只产品年内净值(zhí)增长率全部超(chāo)过了10％。以他任职(zhí)回报最高的景顺(shùn)长城能源(yuán)基建为例(lì)，能(néng)够清晰地看(kàn)到其偏爱(ài)高估息和低估值类股票的(de)痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍(bào)无可当季(jì)加仓中(zhōng)国移动大约15万股，从(cóng)而(ér)使该股(gǔ)从上一季的第(dì)三重(zhòng)仓(cāng)升至(zhì)第二重(zhòng)仓，不(bù)过中国电信(xìn)却退出(chū)了前(qián)一(yī)季的前十。同时他加(jiā)仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓了铜(tóng)陵有色和神(shén)火股份，表明了其对这一类资源股格外垂(chuí)青(qīng)。此外，他对于小(xiǎo)众的中(zhōng)南传媒(méi)和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在(zài)基(jī)金季(jì)报中，他表示基金仓位基本稳(wěn)定，主要增加了(le)有色行业配(pèi)置(zhì)。“当下是AI发展初期，中国企业处于落(luò)后位置(zhì)，无论是AI核心模型的研(yán)发、新(xīn)型商业(yè)模式的迭代以及底层芯片(piàn)制造，我们(men)都希(xī)望(wàng)国内企业能在不远的(de)将来(lái)迎头赶上。近期(qī)而言尽管我(wǒ)们认(rèn)为AI非常重(zhòng)要，但(dàn)当前A股(gǔ)市(shì)场基本上是基于美股映射(shè)在炒作(zuò)相关(guān)题(tí)材，对于这样的行(xíng)情，需要对其可持续性保(bǎo)持审慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同(tóng)在景顺(shùn)长城的(de)基金经理余广是2012年的公募状元(yuán)，目前其担任基金经理也接近了13年。当(dāng)前，其在管的产(chǎn)品为4只，它(tā)们分别是核心竞争力、核心(xīn)招景混合(hé)、核心中景一年、核心优(yōu)选(xuǎn)一(yī)年，从(cóng)今年(nián)的表(biǎo)现来(lái)看，虽然(rán)所管(guǎn)产品涨幅不大，但也整齐划(huà)一地(dì)实(shí)现了正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻四倍的核心(xīn)竞争力为例，第一季度他(tā)在前(qián)十中(zhōng)调仓了四个席(xí)位，其中新(xīn)进的公司半(bàn)数为中(zhōng)字头，它们就(jiù)是中国海油和中国移动，与它们携(xié)手进入(rù)的还有(yǒu)安(ān)徽合(hé)力和紫金矿(kuàng)业。而这样的调整立竿(gān)见(jiàn)影(yǐng)，除去两只中字头外，后两者年内的涨幅也是(shì)超(chāo)过了30％。此外(wài)，当季(jì)被其(qí)提(tí)拔为第一重仓的电动车龙头(tóu)爱(ài)玛科技(jì)，年内迄今(jīn)的(de)涨幅也(yě)是接(jiē)近(jìn)30％一(yī)线。

　　对(duì)此，他(tā)在(zài)季报中的总结(jié)与(yǔ)“中(zhōng)特估”基本吻(wěn)合：“基金坚持自下而(ér)上，看(kàn)重(zhòng)公司(sī)基本(běn)面，注重公司的核心竞争(zhēng)力(lì)、高品质、长期发展，以合理或偏低的(de)估值水平买入持有。在经济复苏和企业(yè)盈利修复的预(yù)期下，我们较为(wèi)看好今年(nián)的权益市场，特别是(shì)前期调整较为充分，估值较为低估的多行(xíng)业的龙头(tóu)公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布(bù)局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩(sōng)松(sōng)同(tóng)期成(chéng)名的郑巍山(shān)今年业绩优异，特别是其去(qù)年3月接(jiē)手的银河(hé)智联主题(tí)净值快(kuài)速拉升(shēng)，截(jié)至本(běn)周四的年内涨幅已经(jīng)超过(guò)45％，这(zhè)一水平甚至超过了(le)他的成名作银河创新(xīn)成长。从郑巍在(zài)管基金(jīn)的当季重(zhòng)仓行业(yè)风(fēng)格来看，除去银(yín)河和美生活还有(yǒu)较强(qiáng)的新能源属性外，其余产品几乎一边(biān)倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为(wèi)例分析，最新的十大重仓股除(chú)去用友网络和海(hǎi)康威视外，年(nián)内最(zuì)新的涨幅全部超(chāo)过了30％，特别是海光信(xìn)息、中(zhōng)科曙光、卓易信息(xī)、大(dà)华股份均已实现了涨幅翻番，而(ér)这四只(zhǐ)标的(de)均是第一季度新近重仓的公司(sī)。同时，郑巍(wēi)山所保留的上(shàng)一(yī)季重仓股(gǔ)仅(jǐn)有金山办公和国网(wǎng)通信。对比(bǐ)来看被调出的标的，中国长城、中望软件、中国软件等(děng)明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣的(de)是(shì)，郑巍山(shān)在(zài)季(jì)报(bào)总结(jié)中仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金严格执行基金合同的(de)配置范围，切合主题，主要围绕(rào)智慧智联、信息技术(shù)等的概念范畴展开(kāi)。一季(jì)度智联主题继续增(zēng)加了软件服务、信息技术的(de)配置(zhì)比例。围绕数(shù)字经济和新(xīn)的信息技术(shù)应用(yòng)展(zhǎn)开投资。二季度，将会继续(xù)围绕信息(xī)技术、数字经济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当(dāng)年(nián)与这两位一度(dù)遭遇非议人物同期成(chéng)名的还有华安胡宜斌，作为当年(nián)公司(sī)力捧的三位基金(jīn)经理中(zhōng)最年轻者(zhě)，他可谓是少年得志(zhì)，但后来所管(guǎn)产品几(jǐ)经(jīng)浮(fú)沉，好在今(jīn)年(nián)卷(juǎn)土重来。天天基金(jīn)网数据显示，年内(nèi)他所管理(lǐ)的7只基金全部涨幅超过20％，其(qí)中表(biǎo)现最好的还是他(tā)的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该(gāi)基金(jīn)，我(wǒ)们(men)发现(xiàn)他所(suǒ)保留的上一个季度重仓股只有(yǒu)王府井和华大九天，而将剩(shèng)余的(de)八个席位全部更换。从最新的(de)标的来(lái)看，这(zhè)其中就(jiù)有近期大火(huǒ)的(de)芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新进(jìn)重仓(cāng)标的(de)年内(nèi)表现来(lái)看，其(qí)中中(zhōng)文在(zài)线的年内(nèi)涨幅已经(jīng)超过了180％，值得买(mǎi)、浙(zhè)数(shù)文化、美亚(yà)柏科等标的(de)年内(nèi)涨幅也是(shì)超过了50％。对比来看，他所剔(tī)除(chú)的锦江酒(jiǔ)店(diàn)、首(shǒu)旅酒店、中国(guó)平(píng)安(ān)等公司，目前年(nián)内至今仍然(rán)体现为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅调仓原(yuán)因，他表示(shì)：“当(dāng)下我(wǒ)国仍处(chù)经济(jì)结构转型时期(qī)，我们相信未(wèi)来科技创新(xīn)和(hé)消费升级仍将成为经(jīng)济总量(liàng)增长核心驱动力(lì)，围(wéi)绕产业创(chuàng)新、尖端(duān)技(jì)术(shù)突破、新材料、新能源(yuán)、新消费等领域仍(réng)将(jiāng)诞生大量投资机会，在策略上，我们已(yǐ)将(jiāng)挖掘(jué)、发(fā)现和配置基金(jīn)合(hé)同主(zhǔ)题范围(wéi)内的科技创新和受(shòu)益于国民(mín)经济持续增长的(de)消费及原(yuán)材料放在前所(suǒ)未(wèi)有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将(jiāng)黄(huáng)兴(xīng)亮(liàng)，2023年一季度同样强(qiáng)势回归。天天基金(jīn)网数据显示，他目前在管的基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全(quán)部(bù)超(chāo)过(guò)了(le)10％。特别是万家科技创新(xīn)迄今的(de)年内涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分析他的成名(míng)作万家行业优(yōu)选(xuǎn)。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也(yě)就(jiù)是用中微公(gōng)司(sī)替代(dài)了四季(jì)度末的兆易创新。但就是这(zhè)只新进标的，目前年内(nèi)的涨幅已经超(chāo)过90％，与保(bǎo)留重(zhòng)仓中年内涨幅超(chāo)过70％的金木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢(jīn)山办公交相辉映。对于当季度的(de)调仓，黄(huáng)兴亮(liàng)表示：“本基金增持了机器视觉和(hé)医(yī)疗(liáo)器(qì)械行业(yè)的部分个(gè)股，相应地略微降低了半导体行业的持仓。截至季(jì)度末，基金持仓仍以(yǐ)计算机软件和半导体行(xíng)业为主，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基(jī)金一季(jì)报来看，这(zhè)些相对低调的领域也开始(shǐ)越发受到明(míng)星基(jī)金经理们的追捧，比如融通基金的明星基金经(jīng)理邹曦，这位任职已经逼近(jìn)15年(nián)半的老将善战周期，目前在(zài)公司仍然(rán)管(guǎn)理6只基金产品，其代(dài)表作是2012年(nián)开始管理、迄(qì)今任职回报(bào)超过180％的(de)融通行业景气。

　　从新出炉的季报来(lái)看，在上一季(jì)度没有(yǒu)单(dān)一标的持仓比例超限后，这一季(jì)度(dù)头三大重仓股竟(jìng)然全部超过10％的比例上(shàng)限，它们分别是恒(héng)立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠(dié)加考虑(lǜ)后(hòu)面(miàn)重仓(cāng)中的汇(huì)川技术和安徽合力，虽然去年下半年以来重仓中(zhōng)就(jiù)没有了三一重工，但实际上(shàng)在当季的重(zhòng)仓行业(yè)中，机械制(zhì)造是(shì)仅次于房地产的第(dì)二行业(yè)。

　　对于调仓(cāng)的思(sī)路，他(tā)在季报中就(jiù)表示(shì)：“本季度增加(jiā)了工程机(jī)械(xiè)、家居、顺周期装(zhuāng)备、医药等行业的配置。目前组(zǔ)合配置(zhì)偏向周(zhōu)期价值，同时保(bǎo)持了科技(jì)、消费板块的适(shì)度配置。组合结构主要围(wéi)绕(rào)国内(nèi)经济稳增(zēng)长的主线展开，相(xiāng)关配置集中在优(yōu)质房地(dì)产(chǎn)股、地产产业链，以(yǐ)及顺周期装(zhuāng)备等板块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股前(qián)十，但朱(zhū)少(shǎo)醒对机械制造的(de)兴趣也越(yuè)来越(yuè)浓，例如(rú)兰(lán)石重装(zhuāng)年(nián)报的十大流通股股东中，富(fù)国(guó)天惠新进上榜排名第(dì)六位。

　　而长(zhǎng)城(chéng)基金(jīn)的明星(xīng)基金经理陈良(liáng)栋，其在圈内(nèi)以善(shàn)战高(gāo)端制造板块(kuài)闻名(míng)，目前他在公司所(suǒ)管理的(de)产(chǎn)品数(shù)达到(dào)了6只，尤其是他参与管理的长城科创板两年定开(kāi)业绩亮眼(yǎn)，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管(guǎn)理(lǐ)时间最长的长城(chéng)新兴(xīng)产(chǎn)业为例，可以看到一季度与众不同的一点(diǎn)是，消费电子赛道(dào)股(gǔ)票在其(qí)中(zhōng)占据(jù)明显(xiǎn)的数量优势(shì)。具(jù)体说(shuō)来，虽然(rán)在基金十大重仓(cāng)中不见耳(ěr)熟(shú)能详的龙(lóng)头立讯精(jīng)密，但大体(tǐ)包括华测导航、东山精密、电连技术、和而泰、科(kē)大讯飞都能被划入到(dào)消(xiāo)费电子的大范(fàn)畴中，也就是说其占据(jù)了(le)十大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解释了(le)看(kàn)好的原(yuán)因：“预期今年下半(bàn)年或(huò)明(míng)年，消费电子会(huì)有一个触底回升的过(guò)程。如(rú)果叠加在汽车产(chǎn)业链(liàn)上的布局(jú)，我判断(duàn)可能对收入利润拉动更大(dà)。消费电子(zi)的复苏可能只是一个周期的因素。”而种种(zhǒng)因素显(xiǎn)示，目前该板(bǎn)块(kuài)去(qù)库存(cún)可能也进入到(dào)尾声阶(jiē)段，接下(xià)来苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在(zài)高端制造这一领域中(zhōng)，还有不可忽视(shì)的一环就是军工装备。同时作为成长股三大主阵营“新半军”中(zhōng)的重要一(yī)级，军工虽然很(hěn)难有持(chí)续性的表(biǎo)现，但也隔三差五会有亮眼的输(shū)出，而华夏的少(shǎo)壮派基金经理万方方，是圈内少(shǎo)数(shù)同时管理两只军(jūn)工主题的基金(jīn)经理。

　　以万方方管理时间最长的(de)军工安全混合为例，实际上(shàng)一(yī)季度他(tā)仅在十大重仓股中做出了一(yī)处调整，也就是用昊华科技替(tì)代了上一季的新雷能。从整体10只(zhǐ)标的所(suǒ)属(shǔ)细分来看，明显中航系(xì)乃至(zhì)航(háng)空(kōng)航(háng)天赛道占据(jù)优(yōu)势。而这(zhè)一思(sī)路在他管理的高端装(zhuāng)备龙(lóng)头(tóu)乃(nǎi)至全市场(chǎng)基金(jīn)中都体现(xiàn)得颇为明显。进(jìn)一步对(duì)照两只军工主题产品，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现重叠(dié)的公(gōng)司有(yǒu)八(bā)家，惟(wéi)二的区别是高端(duān)装(zhuāng)备龙头中用复(fù)旦微(wēi)电(diàn)和西部超导(dǎo)替代了前者(zhě)中(zhōng)的钢研高纳和昊(hào)华科技。

　　他(tā)在季报(bào)中的阐(chǎn)述思(sī)路清晰：“着重探究(jiū)未(wèi)来两年确(què)定性的(de)产业趋势和(hé)高增长的细分赛道，组合构建从(cóng)2023年全(quán)年维度(dù)在高确(què)定性的(de)航空发(fā)动机赛道、景气度弹性潜力较高(gāo)的航(háng)天导弹产业链、航空装备平台(tái)型企(qǐ)业以(yǐ)及技术(shù)禀赋(fù)和壁垒高筑的新材(cái)料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日(rì)《红周刊》，文中(zhōng)提(tí)及个股仅为(wèi)举例分析，不做(zuò)买卖推(tuī)荐。）

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