金(jīn)融界4月28日消(xiāo)息 为规范开(kāi)展内地与香(xiāng)港利(lì)率互换市场互联互通合作相关业务，保护境(jìng)内外投资者合法权益，维护(hù)利(lì)率互(hù)换市(shì)场秩序，中国人(rén)民银行(xíng)制定(dìng)了《内地与(yǔ)香(xiāng)港利(lì)率互(hù)换(huàn)市场互联互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办(bàn)法》，现予以公布，自2023年(nián)4月28日(rì)起施行。

　　中(zhōng)国人民银行(xíng)有关部门(mén)负(fù)责人表示(shì)，未来中国人(rén)民(mín)银(yín)行将根据市场发展情况，适(shì)时增加(jiā)投资品种，调(diào)整交易(yì)和清算额度，优化交易清算安(ān)排，为境外投资者提供更(gèng)加便利(lì)高(gāo)效的风险管理工具。另外，两地监管当局(jú)将(jiāng)结合(hé)各方面情况，在风险可控、对等互(hù)利的原则下，适时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下(xià)为中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行(xíng)有关部门负(fù)责人就《内地与(yǔ)香港利(lì)率(lǜ)互(hù)换市场互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》答记者(zhě)问

　　一、符合中国人民银行要求的境(jìng)外投(tóu)资者包括(kuò)哪些？

　　答：符合(hé)《中国(guó)人(rén)民银(yín)行关于境外央行、国际(jì)金融组织、主(zhǔ)权(quán)财富基金运用人民(mín)币投资银行间市场有关(guān)事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于进一(yī)步做好(hǎo)境外(wài)机(jī)构投资者投资银行间债(zhài)券市场有关事(shì)宜的公告》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债券(quàn)市场互(hù)联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成银行间债券市场(chǎng)准入备案的(de)境外(wài)投资者(zhě)等，可根据《内地(dì)与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境(jìng)内外投资(zī)者可以签署的(de)协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外投资者开展“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易前可以与交易对手(shǒu)方签署经中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行认(rèn)可的衍生品(pǐn)主协议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协(xié)议(yì)以及中央(yāng)清(qīng)算衍生品执行(xíng)协(xié)议（CDEA协议）等(děng)衍生(shēng)品协议。境内投资者应当(dāng)将是否(fǒu)签署协议、签署协议类(lèi)型等事项向中国外汇交易中心备案。目前(qián)，中国银行间市场交易商协会正(zhèng)在研究制定“互换通”衍生品(pǐn)协议，待其正式发布(bù)后(hòu)也可供境内外(wài)投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北(běi)向互(hù)换通”境(jìng)外投资者的(de)投(tóu)资范围是(shì)什么？

　　答(dá)：“北向互(hù)换通”境外投资者现阶(jiē)段可在银(yín)行(xíng)间市场开展(zhǎn)符(fú)合集中清算要求的(de)人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易(yì)平台(tái)、境内电(diàn)子交易平台包(bāo)括哪些？境外投资者的对手方、交(jiāo)易模(mó)式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外(wài)电子(zi)交易平台(tái)包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加入其他受认可的电子交(jiāo)易平台(tái)，受认(rèn)可的境内电子交(jiāo)易(yì)平台为中国(guó)外(wài)汇交易(yì)中心。

　　为便利境外(wài)投资者开展人民(mín)币利(lì)率互换交易(yì)，“北向互(hù)换通”参照“债(zhài)券通(tōng)”相关安排，由境内(nèi)投资者（即“互(hù)换通”报价商）与(yǔ)境外投资者进行交(jiāo)易，“互换(huàn)通”报价商名单可在中国外汇交易(yì)中心网(wǎng)站(zhàn)上查询。

　　“北向互(hù)换通”交易(yì)在(zài)境内电子交易平台(tái)达成，交易一经达成即视为交(jiāo)易已(yǐ)确认。境(jìng)外(wài)投(tóu)资者(zhě)可(kě)通过中国人民银行认(rèn)可的境外(wài)电子交(jiāo)易平台与境内(nèi)电子交易平(píng)台的连接，向境内(nèi)电子交易平(píng)台(tái)发送交易指令，与(yǔ)“互换(huàn)通”报(bào)价(jià)商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人(rén)民银行认可的境内清(qīng)算(suàn)机构和香港证监会认可的(de)境外清(qīng)算(suàn)机构包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国人(rén)民银行认可的境(jìng)内(nèi)清(qīng)算机构为银行(xíng)间市场清算所股份有限公司（以下简称(chēng)上海清算(suàn)所），香港证监会(huì)认可的境外清算(suàn)机构为(wèi)香港交易所旗下香港场外结算有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司（以下(xià)简称(chēng)场外结(jié)算公司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展(zhǎn)集中清算的(de)主要流程(chéng)是(shì)？

　　答：境外投资(zī)者(zhě)需要申(shēn)请(qǐng)获得场外(wài)结算公司清算会员资格或作为清(qīng)算客户委(wěi)托(tuō)场外结算公(gōng)司综(zōng)合(hé)清(qīng)算会员代理清算，并与场外结算(suàn)公司综合(hé)清算会员签订(dìng)客户(hù)清算协议。交(jiāo)易达成后(hòu)，境内外清算机构对交易进行风控(kòng)检查，对于符(fú)合集中清算(suàn)要求的交易及(jí)时纳入集中清算。境外机构通过场外结算公司或其综(zōng)合清算会员完成(chéng)保证(zhèng)金(jīn)及资金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外(wài)清算机构如(rú)何(hé)进行(xíng)衍(yǎn)生品(pǐn)交易的合约替(tì)代？

　　答：合约(yuē)替代是指(zhǐ)清算机构作为(wèi)中央对手方针对已(yǐ)成(chéng)交的交易(yì)充当(dāng)买方的(de)卖方(fāng)和卖方(fāng)的买方的一(yī)种法律安排，并据此与(yǔ)买方和卖方(fāng)建立两个新(xīn)合(hé)约，以清偿(cháng)买卖双方之间(jiān)的初始债务。“北向互换(huàn)通”业务(wù)中，境(jìng)外与境内参与(yǔ)者达(dá)成(chéng)的交(jiāo)易在经过上海清算所与场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司的(de)集中(zhōng)清算审核(hé)后，上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司(sī)于当日将交(jiāo)易进行合约替代，进入(rù)集(jí)中(zhōng)清算，生成为(wèi)三个独立的新合约，分别为(wèi)境外参(cān)与者与场外结(jié)算公司、场(chǎng)外结算公司与上海清算所、上海清算(suàn)所与境(jìng)内参与者之(zhī)间的合(hé)约。境外与(yǔ)境内参与者(zhě)之间(jiān)将不再存(cún)在合同关系。对(duì)于未(wèi)纳入集(jí)中(zhōng)清(qīng)算的交易，依(yī)照成(chéng)交双方约定的处(chù)置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流(liú)动如(rú)何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景下，上海清(qīng)算所与场外结算公司之(zhī)间的跨(kuà)境资金结算主要通过人民(mín)币跨境支(zhī)付系统办理。同时，场外结算公司(sī)可在境内(nèi)银行(xíng)开立人(rén)民(mín)币基本存款账户(hù)和人民币“互换(huàn)通”结算(suàn)专用存款账(zhàng)户（NRA账(zhàng)户），作为极端(duān)情况(kuàng)下(xià)应急结算安(ān)排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算(suàn)资金、因“互换通”交易结算需(xū)要在应急(jí)情(qíng)况下(xià)所(suǒ)融入(rù)资金(jīn)的本息和费(fèi)用以及(jí)符合中国人民银行(xíng)规(guī)定(dìng)的(de)其他收(shōu)入支出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务风(fēng)控(kòng)方案的一部分，上海清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司将(jiāng)针对双方清算所之间(jiān)的风险敞(chǎng)口建(jiàn)立(lì)“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳(nà)担保品，该资(zī)源池独立于每一中央对(duì)手方从(cóng)各自清算参与(yǔ)者收取和追缴的保证金、清(qīng)算基金之(zhī)外，不用(yòng)于任(rèn)何会员机构(gòu)的违约损失分摊。上海清算所向资源池缴纳(nà)的资金存放在(zài)以场外结算公司名义于境外开立的“互(hù)换通”专用账(zhàng)户，场外结算公(gōng)司向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以上海清算所(suǒ)名义于境内(nèi)开立的(de)“互换通”专用人(rén)民币/外(wài)币账户，相(xiāng)关账户内资金可豁免跨(kuà)境债权债务登记及额度管(guǎn)理要求(qiú)。场外结算公(gōng)司与(yǔ)上海清算所每日基(jī)于双方(fāng)清算(suàn)所之间的风险(xiǎn)敞口计算“互换(huàn)通”资源(yuán)池要求，并通(tōng)过境内外存管银行办(bàn)理人(rén)民币或外币资(zī)金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇(huì)报责(zé)任(rèn)的(de)机构应(yīng)当及时履行报送义务。上海清算所(suǒ)和境内资源池存管银行(xíng)应当(dāng)向(xiàng)人民币跨(kuà)境收付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境(jìng)人民(mín)币(bì)收支(zhī)信息；被撤销的交易如(rú)涉及(jí)双边结算补偿金的，相关境内结(jié)算银行应当进行跨境人民币收(shōu)支(zhī)信息(xī)报送。上海清算所、境内投资者等相关主体应当(dāng)按照规定履(lǚ)行(xíng)国际收(shōu)支统(tǒng)计申报义务，原则(zé)上“互换通”交易和资源(yuán)池业务由上海清算所集中进行国际收支统计申报，补偿(cháng)金等不经由上(shàng)海清算所(suǒ)清算的(de)交易或资金收付(fù)，由境内(nèi)投资者等相关主体(tǐ)进行国(guó)际收(shōu)支统计申报(bào)。

　　九、如何理解“北向互换通(tōng)”实(shí)行额度(dù)管理？

　　答：为(wèi)确保市场平(píng)稳(wěn)运(yùn)行，“北向互(hù)换通”充分考(kǎo)虑境外投(tóu)资者投资银行(xíng)间债券市场的情况，初期全(quán)市场(chǎng)每日(rì)交易净(jìng)限(xiàn)额为200亿(yì)元人(rén)民币（即全部境外投资者通过“北向互换(huàn)通”开展利率(lǜ)互换交(jiāo)易在轧差后的名义本金(jīn)净额每日不超过200亿元人民币），清算限(xiàn)额为40亿(yì)元(yuán)人(rén)民币（即上(shàng)海清(qīng)算所与场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)之(zhī)间(jiān)净头(tóu)寸(cùn)对(duì)应(yīng)的“互换通”资(zī)源池风险敞(chǎng)口上限(xiàn)为(wèi)40亿(yì)元人民币）。未(wèi)来，可根据市场发(fā)展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十(shí)、香港结算行应当遵守的人民币购(gòu)售业务相关规定具(jù)体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人(rén)民币购售(shòu)业务的相(xiāng)关文件(jiàn)主要包括(kuò)：《中国(guó)人民银行关于(yú)明确跨境(jìng)人(rén)民币业(yè)务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人(rén)民币购售业务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于拓宽人(rén)民币购(gòu)售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人(rén)民银行(xíng) 国家外(wài)汇(huì)管(guǎn)理局公告(gào)》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人(rén)民银行(xíng)办公(gōng)厅关(guān)于加强境(jìng)外金(jīn)融机构进入(rù)银(yín)行间外汇市(shì)场(chǎng)开展人民(mín)币购售业务(wù)宏观(guān)审(shěn)慎管(guǎn)理有关事(shì)项的通知》（银(yín)办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于(yú)完善人民币购售业务管理(lǐ)有关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币购售业务境外参加行和境外清算行(xíng)进(jìn)入银行(xíng)间外汇市场有关(guān)事项的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境(jìng)内(nèi)银行间外(wài)汇市(shì)场平盘头寸(cùn)时，沿用现有境外(wài)清算行(xíng)和境外参加(jiā)行的业务(wù)模式(shì)、产(chǎn)品种类和信息(xī)报送等相关(guān)安排。根(gēn)据《办(bàn)法》和人民币(bì)购(gòu)售(shòu)业务管理规定，香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行在(zài)境内银(yín)行间(jiān)外汇(huì)市场(chǎng)平盘(pán)头寸时(shí)，应当确保与其相关(guān)的(de)境(jìng)外投资者(zhě)在本(běn)机构(gòu)的资金(jīn)兑(duì)换(huàn)是厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么(shì)基于(yú)“北向互换通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一(yī)、如何理解(jiě)“使用外(wài)汇(huì)参与(yǔ)交易的(de)，其交易到(dào)期或不再继续(xù)参与的，原则(zé)上应当通过香(xiāng)港结算行兑换回(huí)外汇(huì)”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的境外投资者通(tōng)过“北向互换通”投资内地(dì)银(yín)行间金融衍(yǎn)生品市场，使用外(wài)汇的(de)境(jìng)外投资者可(kě)在香港结算行(xíng)办理(lǐ)外汇资金兑换，香港结算行由此(cǐ)所产(chǎn)生的头寸可到境(jìng)内银行间外汇市场(chǎng)平盘。初期，境外(wài)投资者可选(xuǎn)择一家香(xiāng)港(gǎng)结算行办理业务。香港结(jié)算行为(wèi)境(jìng)外投资者办理(lǐ)外汇资金(jīn)兑换时，应(yīng)当做(zuò)好真实性审核(hé)相关工作，确保所(suǒ)兑换的资(zī)金(jīn)用(yòng)于“北向互(hù)换(huàn)通”交易。其交易到期(qī)所得(dé)的人(rén)民币资金，可继(jì)续投资(zī)，如用于非“北向互换(huàn)通”投资用途，应当通过香港结算行兑换为外(wài)汇(huì)。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外(wài)投资者和相关金融市场(chǎng)基础设施应当向中国人民银(yín)行认可的(de)交易报(bào)告库(kù)报告“北向互换通”交(jiāo)易相关(guān)数据。中(zhōng)国外汇交易中心是中国人民银行认可的“北向互换通”数据的交(jiāo)易报(bào)告库，在中(zhōng)国外(wài)汇交易中心达成(chéng)的“北向互换(huàn)通”交易，境内外投(tóu)资(zī)者无需另行报告。此外，中国人民银行和相关监管部门可以(yǐ)根据(jù)需要(yào)向基础设施调取与(yǔ)境(jìng)外投(tóu)资(zī)者投资活动相关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会发布相关配套(tào)业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境内外清算机构将(jiāng)制(zhì)订(dìng)配(pèi)套的业务规则等文件并对外(wài)发布。

　　十四、“互(hù)换(huàn)通”未(wèi)来有什么发展计划(huà)？

　　答：未来中国人(rén)民银行将根据市(shì)场(chǎng)发(fā)展(zhǎn)情(qíng)况(kuàng)，适时增(zēng)加投资品种，调(diào)整交易和清算额度，优化交易清算安排(pái)，为(wèi)境外投(tóu)资(zī)者提供更加便(biàn)利高效的风险管理工具厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么。另外，两地监管当局将结合各(gè)方面情况，在(zài)风险可控、对等互利(lì)的原则(zé)下，适时研究扩(kuò)展至“南向(xiàng)互换通”。

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