用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转型第二(èr)阶段(duàn)进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年5月(yuè)上市以来单季最(zuì)大亏(kuī)损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下降69％，是2020年以来连续第三年(nián)净利下(xià)滑。与此对应的是，2020年以来(lái)公司股价持续大跌。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转型阶段(duàn)营(yíng)收(shōu)、净利同(tóng)步大增、股价大涨的同(tóng)向(xiàng)共振，大相(xiāng)迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网(wǎng)络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季最大亏损(sǔn)

　　净利(lì)连续三年下滑(huá)

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季度(dù)报告，一季(jì)度实现营业收入14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归属于上市公司(sī)股东的(de)净一什么颗粒填量词二年级，一什么颗粒填量词？亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月(yuè)上市(shì)以(yǐ)来单季最(zuì)大亏损。

　　此前，用友网络发布(bù)的年报显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿(yì)元，仅微(wēi)增3.69％；归母净(jìng)利润(rùn)2.19亿(yì)元，同比下降69％。这是(shì)在(zài)2019年创下净利11.8亿(yì)元(yuán)的历史最高点之后，用友网络连续第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新高之(zhī)后(hòu)，用友网络股(gǔ)价就总体上(shàng)呈(chéng)下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资者被套

　　在2022年股价(jià)大跌前，用(yòng)友网络在股价相对高点进行了定增融(róng)资。此次定增(zēng)吸引了不(bù)少机构参与，包(bāo)括高(gāo)毅、葛卫东等知名(míng)机构(gòu)和投资(zī)者。

　　2022年1月，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)披露定增结果，增(zēng)发数(shù)量(liàng)约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定增募资约53亿(yì)元。当时，在定增市场颇为活跃的私募大佬葛卫东(dōng)，也参与了(le)定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束之(zhī)后，用友网络发布的2021年业绩明显不及市场预期，2021年(nián)净利润为7.078亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网络的(de)2022年(nián)各季度业绩(jì)更是(shì)连续爆雷：一(yī)季报净利(lì)润-3.932亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)下降2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿(yì)元，同比下(xià)降525％。

　　在(zài)此背景(jǐng)下，用友网络的股价从2022年2月(yuè)37元的高(gāo)点，最低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近六成(chéng)。而葛卫(wèi)东的(de)总持股数(shù)，也从2022年一季度的7626万(wàn)股，到2022年三季(jì)度末退出(chū)前(qián)十大股东，在此期间，其减持数量至少(shǎo)有4100万股。其定增投(tóu)资也惨(cǎn)遭被(bèi)套。

　　2022年以(yǐ)来，用(yòng)友(yǒu)网络股(gǔ)价大(dà)跌。

　　云(yún)服务(wù)转型第二阶段道阻且长(zhǎng)

　　在(zài)用(yòng)友网络(luò)的发展历史上(shàng)，其1.0阶段是(shì)通(tōng)过(guò)财务软件(jiàn)服务企(qǐ)业的(de)会(huì)计电(diàn)算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信(xìn)息化，现在的3.0阶(jiē)段是服务企业的(de)数智化(huà)。

　　具体来(lái)说(shuō)，从2016年起，用友的3.0-I战略是(shì)转型云服务业务(wù)，引领中国企业(yè)级(jí)服(fú)务市场(chǎng)。在此基础上，公司2020年(nián)进入新的战略发展阶(jiē)段(duàn)（3.0-II），战略目标是(shì)构(gòu)建和运营(yíng)全球领先的企业云(yún)服务(wù)平台。

　　2015年(nián)，用友网络(luò)正式发(fā)布了(le)完(wán)全基于互联网架构的企业互联网开发平(píng)台。2017年(nián)以来(lái)，其云(yún)平台、财务云、人力云等云产品得(dé)到逐(zhú)步发展，各领域(yù)云上线(xiàn)运营、逐(zhú)步融合(hé)。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经历了(le)第一个(gè)阶段(duàn)的”用友云”面(miàn)世、云平台(tái)及领域服务(wù)快速(sù)发展，第二个(gè)阶段的(de)统一底座(zuò)和服(fú)务(wù)融合。2022年8月(yuè)，经过6年的规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进入(rù)新的发展阶段(duàn)。

　　从公司业务占比来看，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)云服务转型取得了较(jiào)大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收(shōu)的比重为68.6％，较2021年(nián)提升9个百分点，已成为(wèi)公司主要收入(rù)来源(yuán)并(bìng)继(jì)续(xù)扩大收入占比。

　　但从高端市场份额(é)来看，用友(yǒu)却还是没有多大突破。《2021年中国(guó)工业软件发展白皮书》显示，国(guó)产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市占率达到(dào)40％。但在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出华(huá)为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后(hòu)，用(yòng)友网(wǎng)络股价直接(jiē)跌停。尽管华为目前(qián)仅为自(zì)用，并(bìng)不一定(dìng)会面向外部市场提供高(gāo)端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停，反应出市(shì)场对用(yòng)友在(zài)高(gāo)端ERP软(ruǎn)件市场竞争力信心的(de)严重不足，也反应了其在高端市(shì)场的进展不佳。

　　具体到财(cái)务(wù)和股价上，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营收(shōu)逐渐增(zēng)长的同时，净利润也(yě)在同时逐(zhú)年增长，且增幅(fú)远高于营收增幅。对应到股价上(shàng)，在此期间，用友(yǒu)网络(luò)股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第(dì)二阶段(duàn)，即2020年至(zhì)今(jīn)，其营收(shōu)仅(jǐn)仅(jǐn)小幅(fú)增长，几乎可(kě)以(yǐ)说是踏(tà)步不前，净利润(rùn)却大(dà)幅下跌，股价也因此大跌，公司市值(zhí)严(yán)重缩(suō)水(shuǐ)。

　　用友网络董事长王文京在2022年(nián)曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友的(de)市值还是有很大的(de)提升空间(jiān)。但从目(mù)前的情况来(lái)看(kà一什么颗粒填量词二年级，一什么颗粒填量词？n)，用(yòng)友(yǒu)3.0的第二阶段，道阻且长。

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