财联社5月18日讯（编辑 史正丞(chéng)）距离(lí)瑞士政府(fǔ)撮合(hé)瑞银与瑞信合并近两个月后(hòu)，与(yǔ)这次事件有关(guān)的(de)一个重要问题终于(yú)尘埃(āi)落(luò)定：瑞信AT1债券的减记无法触(chù)发CDS（信贷违约掉期(qī)）的赔付。

　　负责(zé)欧(ōu)洲、中东和(hé)非洲(zhōu)地区的信(xìn)贷衍生品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公(gōng)告称(chēng)，由11家买方机构、卖方银行和做市商(shāng)组成的委员会一致投票(piào)通过了(le)上述决议。值得(dé)一提的是(shì)，瑞(ruì)信本来(lái)也是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现(一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟xiàn)在投票(piào)的清单上。

　　具体来(lái)说，提出这个问题的(de)市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所(suǒ)依据的参考债(zhài)券（次级债）具(jù)有同等地位，并以一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟一(yī)份2020年到期的瑞信英(yīng)镑次级债作(zuò)为标准参考债务。

　　对此，委(wěi)员(yuán)会首先一致裁定，并没有发生“政府干预的信贷事件”。此外，根据(jù)AT1债(zhài)券文件中的排名(míng)条款和担保条件，次(cì)级(jí)债(zhài)的(de)持有人(rén)是相(xiāng)较于AT1债券的优先债(zhài)权人。同(tóng)时在2014年的文件中，也为(wèi)AT1债券定义了“排除义(yì)务”。周(zhōu)三(sān)的文件中，决策委员会没有对AT1债(zhài)券是否(fǒu)构成借(jiè)款(kuǎn)资金做出任何决定。

　　在(zài)3月中旬的紧急交易(yì)中(zhōng)，瑞士(shì)监管机构FINMA将(jiāng)近170亿(yì)美(měi)元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了大量(liàng)此(cǐ)类债券持有人的诉讼。一些投机(jī)者(zhě)也在市场上炒作瑞信(xìn)CDS，押(yā)注CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为金(jīn)融(róng)市场较为常见的金融衍生品，信(xìn)贷违约(yuē)掉期的作用(yòng)是在信贷事(shì)件（违约(yuē)、重组、破产等）后，CDS的买方可(kě)以向卖方索(suǒ)赔，索赔的金额通常等(děng)于参考资产(chǎn)的面值减(jiǎn)去违约后(hòu)的市(shì)场价(jià)值。各(gè)个区域的信(xìn)贷(dài)衍生(shēng)品(pǐn)决定委员会(huì)，负责决(jué)定在(zài)这个地区是否发生了信贷衍生(shēng)品合约中定义的信贷(dài)事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义(yì)总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并(bìng)未(wèi)区(qū)分优(yōu)先级债务和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞银(yín)公(gōng)布(bù)了接手(shǒu)瑞(ruì)信的最新评估。在(zài)本周二提(tí)交给(gěi)美国(guó)SEC的监(jiān)管文件中(zhōng)，瑞银表(biǎo)示紧急接手瑞信预计将(jiāng)造成170亿美元的损失(shī)，其中(zhōng)有40亿美(měi)元(yuán)为潜在的诉(sù)讼和罚款支出(chū)。不过这(zhè)部分的损(sǔn)失将会由一(yī)笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉覆盖，意味(wèi)着收购资产的价(jià)格（30亿(yì)瑞郎(láng)）远远低(dī)于资(zī)产的实际价值。

　　这份文件同样显示，从(cóng)去(qù)年10月开始，瑞一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟银的(de)战略委员会就已经开(kāi)始(shǐ)评估瑞信的(de)状况，并在今年2月得出“不(bù)宜收购”的(de)决(jué)定，但最后仍(réng)在瑞(ruì)士政府的(de)要求(qiú)下出手。

　　瑞银(yín)也在上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳(nà)将在合并(bìng)交易(yì)完(wán)成(chéng)后加入瑞银集(jí)团的董(dǒng)事(shì)会，同时在“可预见的未来(lái)”，瑞信的品牌仍将独立(lì)运营(yíng)。

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