金融界4月28日(rì)消(xiāo)息 为规范开展(zhǎn)内地与香(xiāng)港利(lì)率互(hù)换市场互联互(hù)通(tōng)合(hé)作相关(guān)业务，保护境内外(wài)投资者合(hé)法权益，维护利率互换市场秩序，中(zhōng)国人民银(yín)行制定了(le)《内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通合(hé)作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民(mín)银行有关(guān)部门负责(zé)人表示，未(wèi)来(lái)中国人民(mín)银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加(jiā)投资品(pǐn)种，调整交易和(hé)清算额度(dù)，优化交(jiāo)易(yì)清算安排，为境(jìng)外(wài)投资者(zhě)提供更加便利高(gāo)效的(de)风险管理工(gōng)具(jù)。另(lìng)外，两地监(jiān)管当局将结合(hé)各方面(miàn)情况，在风险(xiǎn)可(kě)控(kòng)、对等互利的原则下，适时研(yán)究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下(xià)为中国(guó)人民(mín)银(yín)行有关(guān)部门(mén)负责人(rén)就《内地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市场互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办(bàn)法》答记者问

　　一、符(fú)合(hé)中国人民银行要求的境外投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关(guān)于境外央行、国际金融组织、主权财富基金运用人(rén)民币投(tó丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色u)资银(yín)行间市场(chǎng)有关事宜(yí)的通知》（银(yín)发〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行关于(yú)进一步(bù)做好境外(wài)机构(gòu)投资者(zhě)投资银行间债券市场有关事宜(yí)的公(gōng)告》（中国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债券市场互联互通合作管理暂行办法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第(dì)1号）等文件(jiàn)要求、完成银行间债券市场准入备案的境外投资者等，可根据《内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关规(guī)定参与(yǔ)“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境(jìng)内外投资者可以签署(shǔ)的协(xié)议范围是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交易前可以与交易对手方签署经中国人民银行(xíng)认(rèn)可的衍生品主协(xié)议(yì)或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协(xié)议。境内投资者(zhě)应当将是否签署(shǔ)协议、签署协(xié)议类型(xíng)等(děng)事项向中国外汇交易(yì)中心备案(àn)。目前，中国银(yín)行间市场交易商协会(huì)正在(zài)研究制定“互(hù)换通(tōng)”衍(yǎn)生品协议，待其(qí)正式发布(bù)后也可供境内外投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北(běi)向(xiàng)互换通”境外投资者(zhě)的(de)投资(zī)范围是什么(me)？

　　答：“北向互换(huàn)通”境(jìng)外(wài)投资(zī)者现(xiàn)阶段可(kě)在银行(xíng)间市(shì)场开(kāi)展符(fú)合(hé)集中清算要求的人民(mín)币(bì)利率(lǜ)互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境外电子交易平台(tái)、境内(nèi)电子交易平台包括(kuò)哪些？境外(wài)投资者的对(duì)手方、交易模(mó)式有哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：目前“北(běi)向互换通”下受(shòu)认(rèn)可的境外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求加入其(qí)他受认可的(de)电子交易(yì)平(píng)台，受认可(kě)的境内电子交(jiāo)易平台为(wèi)中国外汇交易中心。

　　为便(biàn)利境外投(tóu)资者开展(zhǎn)人(rén)民币利(lì)率互(hù)换(huàn)交易，“北(běi)向互换通”参照“债券通”相关安(ān)排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境外投(tóu)资(zī)者进行交易，“互换通”报价商名单可(kě)在(zài)中国外汇(huì)交(jiāo)易中(zhōng)心网站(zhàn)上查(chá)询(xún)。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平台达成(chéng)，交(jiāo)易一(yī)经达(dá)成即视(shì)为交易已确认。境(jìng)外投资者可通过(guò)中国人民银行认可的境外电子交易平(píng)台与境内(nèi)电子交(jiāo)易平台的连接(jiē)，向境(jìng)内电子交(jiāo)易平台发送交易指令，与“互换通”报价商达(d丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色á)成交(jiāo)易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可的境内清算机构(gòu)和香港证监会认可的境(jìng)外(wài)清算(suàn)机构包括(kuò)哪(nǎ)些机构(gòu)？

　　答：目前，中国人民(mín)银行认可的(de)境(jìng)内清算机构(gòu)为银(yín)行间市场清算所(suǒ)股份有限公司（以(yǐ)下简称上(shàng)海(hǎi)清算所），香港(gǎng)证监会(huì)认可的境(jìng)外清算机(jī)构为香(xiāng)港交易所旗下香港场外结算有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称场(chǎng)外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集(jí)中清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投(tóu)资者需(xū)要申请获得场外结算公司清算(suàn)会员资格或作为清算客户委(wěi)托场外结算公司(sī)综合清算(suàn)会(huì)员代理清算(suàn)，并(bìng)与场外结(jié)算公司(sī)综合清算(suàn)会员签(qiān)订客(kè)户清算(suàn)协(xié)议。交易达成后，境内外清(qīng)算机构对交(jiāo)易进行风控检查，对于符合集中清算要求的(de)交易(yì)及时纳入集(jí)中(zhōng)清算(suàn)。境外机(jī)构通过场外结算公司或其综合清(qīng)算会员完成保(bǎo)证(zhèng)金及(jí)资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外(wài)清算机构如何进行衍生品交(jiāo)易的合(hé)约(yuē)替(tì)代？

　　答：合(hé)约替代是(shì)指清算(suàn)机构作(zuò)为中央(yāng)对手方针对已成交(jiāo)的交易充当买方的卖(mài)方和卖方的买方的一种法律安排，并据此与(yǔ)买(mǎi)方和卖方建立两个新合约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换通(tōng)”业务中，境(jìng)外与境内参(cān)与者达成(chéng)的交易在经过上海清(qīng)算所与场外结算公司的集中清算审核后，上(shàng)海清算所与场外结算(suàn)公司(sī)于(yú)当(dāng)日将交易进行合(hé)约替(tì)代，进入集中清算，生成为(wèi)三个(gè)独立的新合(hé)约，分别(bié)为境外参(cān)与(yǔ)者与(yǔ)场外结算(suàn)公司(sī)、场外结(jié)算(suàn)公司与上海清算所、上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)与境内参与(yǔ)者之间的合约。境外(wài)与境内参(cān)与者之(zhī)间将不再存在合同关系。对于未纳入集中清(qīng)算的交易，依照成交双(shuāng)方(fāng)约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务(wù)场(chǎng)景下的跨境资金(jīn)流动如何(hé)管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务(wù)场景下，上海清算所与场外结(jié)算公司之间的(de)跨境资(zī)金结算(suàn)主要通(tōng)过人民币(bì)跨境支付系统办理。同(tóng)时，场外(wài)结(jié)算(suàn)公(gōng)司可(kě)在境(jìng)内银行开(kāi)立人民币(bì)基本存款(kuǎn)账户和人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况(kuàng)下应急结算安(ān)排。NRA账(zhàng)户收支范(fàn)围(wéi)包括：“互换通”交易结(jié)算资金、因“互换通”交易(yì)结算(suàn)需要在应急情况下所融入(rù)资金的本息和费用以及符合中(zhōng)国人(rén)民银行规定(dìng)的其他(tā)收入(rù)支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务风控(kòng)方案的一部分(fēn)，上海清算所与(yǔ)场外结算公司将针对双(shuāng)方清(qīng)算所之间的风险敞口(kǒu)建立“互换通(tōng)”资源池(chí)安(ān)排。双方向“互(hù)换通”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该资(zī)源池独(dú)立于每(měi)一中(zhōng)央对手方(fāng)从(cóng)各(gè)自清算参(cān)与者收取和追缴的(de)保证(zhèng)金(jīn)、清(qīng)算基(jī)金之外，不用于任何会员机(jī)构的(de)违约损失(shī)分摊。上海清算所向资(zī)源池缴纳的资金存放在(zài)以场外(wài)结算公司名(míng)义于境外开立的“互换(huàn)通”专用账(zhàng)户(hù)，场(chǎng)外(wài)结算公司向资(zī)源(yuán)池(chí)缴(jiǎo)纳的(de)资金存放在以上海(hǎi)清算所名义于境内(nèi)开立的“互换(huàn)通(tōng)”专用人民币/外币账户，相关账户内资金(jīn)可豁(huō)免跨境债权债务登记及额度管理要求。场外结算公司与(yǔ)上海(hǎi)清算所每日基于双方清算(suàn)所之间的(de)风险(xiǎn)敞口计算“互换通”资(zī)源池要求，并通过境内外存管银行办理人民币(bì)或外币资(zī)金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任的机(jī)构应当及(jí)时履(lǚ)行报送义(yì)务(wù)。上海清算所和(hé)境内资(zī)源池存(cún)管银行应当向人(rén)民币跨境收付信(xìn)息管理系(xì)统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币(bì)收支信息；被(bèi)撤(chè)销(xiāo)的交易如涉及双边结算补偿金(jīn)的，相关境内结(jié)算(suàn)银行应当进行(xíng)跨境(jìng)人民币(bì)收支信息报(bào)送。上海清算所、境(jìng)内投(tóu)资者等相关主(zhǔ)体应当按照(zhào)规定(dìng)履行(xíng)国际收支统计申报义务，原则(zé)上“互换通”交易和资(zī)源池(chí)业务由上海清算所集中进行国际收(shōu)支统(tǒng)计申报(bào)，补偿金等不经由上海清算所清算的(de)交易或(huò)资金(jīn)收付，由境(jìng)内投资者(zhě)等相关主体(tǐ)进行国际收支统计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平(píng)稳(wěn)运行，“北向互换通”充(chōng)分考虑境外投(tóu)资(zī)者投(tóu)资银行间债券市场(chǎng)的情况，初期全市(shì)场(chǎng)每日交易净限额为200亿元人民币(bì)（即全部境外(wài)投资者通过“北向(xiàng)互换通”开展利率互换交(jiāo)易在轧差后的名义本金净(jìng)额(é)每日不(bù)超过200亿元(yuán)人民(mín)币），清算限额为(wèi)40亿元人民币（即上(shàng)海清算所与场外结(jié)算公司之间(jiān)净(jìng)头寸(cùn)对应的(de)“互(hù)换通(tōng)”资源池风险敞口上限为40亿(yì)元人民币）。未来，可根(gēn)据(jù)市(shì)场(chǎng)发展情况适(shì)时调整额度，并(bìng)对外公(gōng)布。

　　十(shí)、香港结算行(xíng)应当遵守的人民币购售(shòu)业务相关规(guī)定具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答(dá)：目(mù)前，关于(yú)人民币购售业(yè)务的相关文件(jiàn)主要包括：《中国(guó)人(rén)民银行关于明确跨境人民(mín)币业务(wù)相关问题的通(tōng)知》（银(yín)发〔2011〕145号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于调整人民币购(gòu)售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于拓(tuò)宽人(rén)民币购售业务(wù)范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行 国(guó)家外(wài)汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办公厅(tīng)关于加强境(jìng)外(wài)金融机(jī)构进入(rù)银行间外汇市场开(kāi)展人(rén)民币购(gòu)售(shòu)业务宏(hóng)观审慎管理(lǐ)有关事项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关(guān)于完善人民币购(gòu)售业(yè)务管理有(yǒu)关(guān)问题(tí)的通知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购售(shòu)业务境外参加行和境外清算(suàn)行进入银行(xíng)间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结(jié)算行在(zài)境内银行间外汇市场平(píng)盘头(tóu)寸时，沿(yán)用现有境外(wài)清算(suàn)行和境外(wài)参加(jiā)行的业务模式、产(chǎn)品种类和信息报送等(děng)相关安(ān)排。根据《办法》和(hé)人(rén)民币购售业务(wù)管理规定，香港结算行在(zài)境内银行间外(wài)汇市场平盘头寸(cùn)时，应(yīng)当确(què)保与其相(xiāng)关的(de)境外投(tóu)资者在本机(jī)构(gòu)的(de)资金兑换是(shì)基于“北向互(hù)换通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何(hé)理解“使用外汇(huì)参与(yǔ)交(jiāo)易的，其交易(yì)到(dào)期或不再(zài)继续(xù)参(cān)与(yǔ)的，原则上应当通过香港结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便(biàn)持(chí)有(yǒu)外汇的境外投资(zī)者通过“北(běi)向互换通”投(tóu)资内地银行间(jiān)金融衍生品市场，使用外汇(huì)的境(jìng)外投资者可在香港结算行(xíng)办理外(wài)汇资(zī)金(jīn)兑换，香港结算行由(yóu)此所(suǒ)产生的头寸可到境(jìng)内银(yín)行间外汇市场平盘。初(chū)期，境(jìng)外投资者(zhě)可选择一家香港结算行办理业务。香港(gǎng)结算行(xíng)为境(jìng)外投资者办理外汇资金兑(duì)换时(shí)，应当做好真实(shí)性(xìng)审核相关(guān)工作，确保所兑(duì)换(huàn)的资金用于“北向互换通”交易。其交易到期所得的人(rén)民(mín)币资金，可(kě)继(jì)续(xù)投资，如用于非“北向互换通”投(tóu)资用途，应当通(tōng)过香港结算行兑换为外(wài)汇(huì)。

　　十(shí)二(èr)、“北(běi)向互(hù)换通”交易报告(gào)有哪些要求？

　　答：境内外投(tóu)资者和相关(guān)金融市(shì)场基础设施(shī)应当向(xiàng)中国人(rén)民银行认可的交易报告库(kù)报告“北向互(hù)换通”交易相关数据。中国(guó)外汇(huì)交易中心是中国人民银行认可的“北向互换(huàn)通”数据的交易报告库，在中国(guó)外汇交(jiāo)易中心达成的“北向互换通”交易，境内外投资者无需另行报告。此外(wài)，中(zhōng)国人民银行(xíng)和相(xiāng)关监管部门可以根(gēn)据需要向基础设施(shī)调取与境外投资者投(tóu)资(zī)活动相关的(de)数(shù)据。

　　十三(sān)、《办法》发布后(hòu)，还(hái)会发(fā)布相关配套业务(wù)细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发(fā)布，境内电子交易(yì)平(píng)台、境内外清(qīng)算机构将制订配套的业务规则等文件(jiàn)并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有什么发(fā)展计(jì)划？

　　答：未(wèi)来中(zhōng)国人(rén)民银行将根据市场(chǎng)发展情况，适时(shí)增加投(tóu)资品种(zhǒng)，调整交易和清算(suàn)额(é)度，优(yōu)化(huà)交易清算安排，为境外投资者提(tí)供更加便(biàn)利高(gāo)效的风险管(guǎn)理工具。另(lìng)外，两地监管当局将(jiāng)结(jié)合各方面情况，在风险可(kě)控、对等互(hù)利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

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