没带罩子让捏了一节课感受-绿茶通用站群

没带罩子让捏了一节课感受沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估”投资范(fàn)式之(zhī)一：低估值(zhí)、高分红(hóng)

　　低(dī)估值、高分红(hóng)，是包括(kuò)能源链、“一带一(yī)路”和运(yùn)营商在内(nèi)的“中特估”方(fāng)向最鲜明的共同(tóng)特征：1）截(jié)至(zhì)2022年底，能源链、“一带(dài)一(yī)路”和运营商PB估值分(fēn)别处于(yú)2016年以来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历(lì)年初以来的大幅(fú)上涨后，当前这些板块估值仍处于(yú)历史平均水平附近。2）与(yǔ)此(cǐ)同时，能源链、“一(yī)带一路”和(hé)运营商股(gǔ)息率(lǜ)显著高于市(shì)场整体(tǐ)，较高的分(fēn)红也成为其进可攻、退可守(shǒu)的重(zhòng)要支撑(chēng)。

　　二、“中特估”投资范式之二：政(zhèng)策的(de)持(chí)续支撑和催化

　　政策持(chí)续支撑和(hé)催化，成(chéng)为“中特估”中(zhōng)“一(yī)带一路(lù)”和(hé)运营(yíng)商板块修复的重(zhòng)要(yào)驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路(lù)”十(shí)周年(nián)之际，从沙伊和(hé)解、中俄深化合作联合声明、中(zhōng)巴(bā)联合声(shēng)明等，以及后续(xù)5月召开在即的第三届“一带一路(lù)”国际合(hé)作高(gāo)峰论坛，“一带一路”相关(guān)利好不断(duàn)，板块行情(qíng)得到(dào)催化。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经(jīng)济上升为国家战(zhàn)略，相关政策(cè)密集(j没带罩子让捏了一节课感受í)出台(tái)。今年国务院改组又(yòu)新设国(guó)家数据(jù)局。运营商作为(wèi)“数字经济”的基础(chǔ)设(shè)施，持续得到(dào)催化。

　　三、“中(zhōng)特估”投资范(fàn)式之三：景气(qì)修复预期

　　2023年中国复(fù)苏(sū)+人民币升值的全年宏观主线(xiàn)驱动盈利能力修复，带(dài)动能源链整(zhěng)体性(xìng)上涨(zhǎng)。1）能源产业链作(zuò)为(wèi)原材(cái)料高度依赖(lài)海外(wài)供应、同时下游(yóu)需(xū)求基本集中在国内(nèi)市场的方(fāng)向之一，将充分受益于人民币(bì)升值(zhí)的宏观趋势(shì)。2）中(zhōng)国经济复苏，下(xià)游领域需求预期回暖，能(néng)源(yuán)产(chǎn)业链(liàn)尤其(qí)是行业(yè)龙头盈利已(yǐ)在修复。

　　四、沿着三条(tiáo)投资范(fàn)式，“中特估(gū)”重点关注哪些方没带罩子让捏了一节课感受向？

　　除了能源链、“一(yī)带一路”和(hé)运(yùn)营商等之外，当前我们建议关(guān)注机械（造船(chuán)）、交运（公路、铁路(lù)、港口）、大型银行(xíng)等细分方(fāng)向。

　　1）机械(xiè)（造(zào)船）：船舶制(zhì)造业(yè)作为国家重点支持(chí)的战略性产业之一，近(jìn)年(nián)来(lái)经历了行(xíng)业调整和产能过(guò)剩的困境(jìng)，但(dàn)近期板(bǎn)块景气已(yǐ)在改善：一(yī)方面(miàn)，随着(zhe)全球航(háng)运市(shì)场需求正在增(zēng)长，带来包括化学品(pǐn)船与(yǔ)成品(pǐn)油轮(lún)船的订单大幅提(tí)升。另一方(fāng)面，国(guó)企改革推动造船企(qǐ)业(yè)重(zhòng)组整合和产能优化之下(xià)，国内船舶制造(zào)业(yè)已(yǐ)在逐(zhú)步(bù)实(shí)现结(jié)构(gòu)调整和产能(néng)优化。

　　2）交运（公路、铁路(lù)、港口）：五(wǔ)一期间(jiān)各项(xiàng)数(shù)据(jù)恢复良好(hǎo)。业绩(jì)确定性强，承诺高(gāo)分红，类(lèi)债属(shǔ)性(xìng)突出。经济增速下行，高(gāo)速公路(lù)、铁路、港(gǎng)口资产(chǎn)稳(wěn)健性凸显(xiǎn)，业绩(jì)成长及(jí)确定(dìng)性(xìng)较高。同(tóng)时近几年，高速公(gōng)路(lù)及(jí)铁路板(bǎn)块上市公司更(gèng)加(jiā)注重投资人回报(bào)，多家公司(sī)发布股东回(huí)报计划，大幅提高分红(hóng)比例(lì)以及承诺(nuò)未来(lái)几年(nián)高分红水(shuǐ)平，给投资人(rén)带来确定性的高股息回(huí)报。

　　3）大型银行(xíng)：经(jīng)济复苏大背景(jǐng)下融资需求(qiú)回(huí)暖，基本(běn)面有支撑(chēng)，板块(kuài)估值也(yě)具备修复空间(jiān)。2023年(nián)以来，信贷需求连续三个月超预期回(huí)暖，在稳增长和扩投资的政策(cè)基调(diào)下，后续信(xìn)贷、社(shè)融仍有望平稳增长。此外，作为(wèi)业绩稳定且高分红的板块(kuài)，当前银行PB估值处(chù)于2016年以来11.6％的较低位置(zhì)，修复空间较大。