昨夜，美国银(yín)行股持(chí)续(xù)暴跌，内(nèi)外盘(pán)商品(pǐn)期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间(jiān)周二(èr)，美(měi)股(gǔ)三(sān)大指数(shù)集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行(xíng)股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度(dù)跌(diē)近(jìn)30％，尾盘(pán)跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷(gǔ)银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平(píng)洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性(xìng)银(yín)行股再次(cì)大跌，导致美国(guó)国债价格飙升(shēng)，短期市场利率大幅下跌，债券交(jiāo)易员不(bù)再(zài)完全(quán)押注美联储(chǔ)会(huì)再加息(xī)25个基点。6月的(de)美联储利(lì)率掉期(qī)合约目前反(fǎn)映出，央(yāng)行基(jī)准利(lì)率仅比当前有效联邦基金利率高出20个基点(diǎn)，这(zhè)暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认为(wèi)美联储(chǔ)在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息(xī)。除了大幅降低加息的可能性外(wài)，掉(diào)期(qī)交易还(hái)显示，市场对(duì)利率见顶后(hòu)美联储降息的(de)押(yā)注(zhù)有(yǒu)所增加，他们(men)预计到年底联邦基(jī)金利(lì)率(lǜ)预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石指数期货(huò)05合(hé)约(yuē)跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国(guó)内期货主力(lì)合(hé)约几乎全线下(xià)跌。玻(bō)璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘(pán)有色(sè)金(jīn)属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明称，美(měi)国(guó)总(zǒng)统拜登将(jiāng)否决众(zhòng)议院议(yì)长、共和党领袖麦(mài)卡锡提出的(de)债务(wù)上(shàng)限方(fāng)案。白宫称(chēng)：众(zhòng)议院共和(hé)党人必须在(zài)没有(yǒu)任何(hé)要(yào)求和条件的(de)情况(kuàng)下打消违约(yuē)的(de)可能性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将债(zhài)务上(shàng)限问题和削减(jiǎn)支(zhī)出捆绑的计划，要(yào)将债务上限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要(yào)削(xuē)减4.5万亿美元(yuán)的政(zhèng)府支出。

　　同在周二(èr)，美国财政部长耶伦警告称，如果(guǒ)美国国会不提高政府(fǔ)的(de)债务(wù)上限(xiàn)，由此产生的债务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来(lái)几(jǐ)年的利(lì)率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违(wéi)约将导致失(shī)业(yè)率上升，同(tóng)时使美国家(jiā)庭在抵押贷款、汽(qì)车(chē)贷款(kuǎn)和信用卡上的支(zhī)出增(zēng)加。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国(guó)会(huì)的一项“基本(běn)责任”，如果违(wéi)约(yuē)将产生一场经(jīng)济和金融灾难，使借贷(dài)成本永(yǒng)久提高，增(zēng)加未来的(de)投资成本(běn)。如果不(bù)提高债务上限，美国企业将(jiāng)面临信贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家(jiā)庭和依赖社会保障的老年(nián)人发(fā)放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任美国总统(tǒng)

　　北京(jīng)时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参(cān)加2024年(nián)的连任竞选。法新社(shè)称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到(dào)一(yī)场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜(bài)登在(zài)推特上(shàng)写道：“每(měi)一代人(rén)都(dōu)要经(jīng)历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的基(jī)本(běn)自由挺身而(ér)出。我相信这(zhè)是(shì)我们(men)的时刻(kè)。这就是(shì)我竞选连任美国总统的原因。加入(rù)我们，让我(wǒ)们完成这项任(rèn)务。”拜(bài)登还附(fù)上(shàng)了(le)一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登在民主(zh寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶ǔ)党(dǎng)内部没有真正的挑(tiāo)战者，但他的年龄可(kě)能受到“持续而激烈”的审视。拜(bài)登已经(jīng)80岁，到第二任期结束时，这位(wèi)资深民主党人将(jiāng)年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调(diào)显(xiǎn)示，70％的美国(guó)人包括51％的民(mín)主党(dǎng)人，认为拜登不应该参选。不(bù)支(zhī)持他参(cān)选的人中，69％的人认为年龄是一(yī)个主要或次要原因(yīn)。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动节期间风(fēng)控工作安排

　　昨日(rì)，国内各家期(qī)货交(jiāo)易所(suǒ)公(gōng)布劳动节期间有(yǒu)关(guān)工作安(ān)排，调整相关期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上(shàng)期(qī)所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日起(qǐ)第一(yī)个(gè)未(wèi)出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调(diào)整为10％；白银期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥(lì)青期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现(xiàn)单边(biān)市(shì)的交易日收盘结算时，黄金期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为7％；其(qí)他(tā)品种(zhǒng)期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　上期能(néng)源方(fāng)面，自(zì)4月(yuè)27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结(jié)算时，国际铜期货(huò)合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为9％；低(dī)硫燃(rán)料油(yóu)期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时，所有品种(zhǒng)期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱2305合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素(sù)、短纤(xiān)期货合(hé)约的交易(yì)保证金标准调(diào)整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月(yuè)4日(rì)恢(huī)复交易后，自品种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)市的第(dì)一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，上述品种期货合约的交易保证金标准和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复(fù)至调(diào)整(zhěng)前水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)和聚(jù)氯乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为9％；其他(tā)期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水平维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期货持(chí)仓量最大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边(biān)无(wú)连续报价的第一(yī)个交易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套期(qī)保值(zhí)交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)调整为7％，投机(jī)交易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙(yǐ)烯(xī)、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水平恢复(fù)至节前标(biāo)准；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平(píng)维持(chí)不(bù)变。

　　中(zhōng)金(jīn)所公告称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500股指期货(huò)各(gè)合约(yuē)的交易保证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种持(chí)仓量最大(dà)的合(hé)约(yuē)未出(chū)现单边市(shì)的第一个交易日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合约的(de)交易(yì)保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期(qī)权各合约的保证金调整系(xì)数根据相应(yīng)股指期货的交(jiāo)易(yì)保证金标准进行(xíng)调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日结(jié)算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在(zài)工(gōng)业(yè)硅品种持仓量最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单(dān)边无连续报价的(de)第一个交易日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　<寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶strong>供强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格走(zǒu)势背(bèi)离，期货(huò)主力LH2307合约(yuē)收盘(pán)至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日(rì)，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐盛期(qī)货分析(xī)师(shī)孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏(piān)强的(de)主要(yào)原(yuán)因有四点：一是短期二次育(yù)肥(féi)造成货源(yuán)有所收紧；二是来自政策面的支撑；三(sān)是近期(qī)降雨导致(zhì)调运不便；四是“五一”假期需求支(zhī)撑。不过，盘面主要以预期为主，昨(zuó)日盘面(miàn)下跌的(de)主要逻(luó)辑依旧在于(yú)产业基本面(miàn)偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地(dì)猪价‘破7’，猪价(jià)阶段(duàn)性触底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓(nóng)，且(qiě)南北部分区域二次育(yù)肥采购量(liàng)增加(jiā)，政策消息稳市信号相(xiāng)对强烈，期现(xiàn)货价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽有乐(lè)观预期，但已注入(rù)升水(shuǐ)，反弹至养殖成本附(fù)近明显承(chéng)压。同时，套保资金介入。因此周二期货(huò)盘面减仓大跌。”华联期(qī)货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏相当于(yú)正常(cháng)保有(yǒu)量的105％，一季度猪(zhū)肉产量(liàng)1590万吨，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁(fán)母(mǔ)猪存(cún)栏以及(jí)生猪存栏依旧(jiù)处(chù)于高(gāo)位，意味着(zhe)今年一季度去(qù)产(chǎn)能不(bù)及(jí)预期，供(gōng)应(yīng)偏宽松是事(shì)实。从目前的存栏以及屠(tú)宰企业库存来看(kàn)，今年(nián)下半年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供(gōng)应宽松(sōng)大概率延长至今年下半年(nián)。

　　格(gé)林大华(huá)期货生(shēng)猪(zhū)分析(xī)师张晓君介绍，从(cóng)月度初生仔猪来看，农(nóng)业部监测(cè)数据显示，去(qù)年9月到(dào)今年2月全国新生(shēng)仔猪数量各月环比(bǐ)增(zēng)幅逐月增加，至少(shǎo)对(duì)应到今年7月(yuè)生猪出栏(lán)供(gōng)给相(xiāng)对充足。从出(chū)栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增加约(yuē)3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑出栏体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方(fāng)向发展，而且规模化占比(bǐ)得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表(biǎo)示，今(jīn)年猪场中大猪(zhū)存栏量(liàng)明显高于去年同(tóng)期，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年(nián)中央一号文件(jiàn)将(jiāng)“稳定(dìng)生猪(zhū)基(jī)础产(chǎn)能(néng)”目标细化为“强化以能(néng)繁(fán)母猪为(wèi)主的生猪产能调(diào)控”，将(jiāng)全(quán)国能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻品库存持(chí)续攀升(shēng)。卓(zhuó)创(chuàng)资讯数(shù)据(jù)显示，截(jié)至4月(yuè)20日，全国(guó)冻(dòng)品(pǐn)库(kù)容率为(wèi)31.9％，明显高于去年(nián)最(zuì)高(gāo)点28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价差(chà)恢(huī)复，冻品(pǐn)持续出库(kù)，目前冻(dòng)品的高库存(cún)水平将抑制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费(fèi)总(zǒng)结为(wèi)持(chí)续(xù)向好发展态势，政策引导及市场预期向好，加上(shàng)居(jū)民收入增加、消费意愿增(zēng)强等利好因素，都是(shì)猪肉消费的助(zhù)力(lì)。但是(shì)，实际需求却(què)一直不(bù)温不火。目前看，今年生猪的需求大概率将(jiāng)回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此(cǐ)次(cì)需求好(hǎo)转主要在于冻(dòng)品入库以及二育支撑，终端需(xū)求无实(shí)质性(xìng)好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本(běn)收尾(wěi)，从走(zǒu)量(liàng)看并未出现明显提升(shēng)，随(suí)着二季度气(qì)温(wēn)升高，需求逐步降低，预计需求再次(cì)回归(guī)至低(dī)迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集团企(qǐ)业出栏计(jì)划或继(jì)续增加，市场整体处(chù)于供大(dà)于求状态，现货价(jià)格“五一”后或继续(xù)回(huí)落为(wèi)主(zhǔ)，盘面(miàn)升水状态下短期(qī)缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君(jūn)看来，生猪整体供给相对充足，限(xiàn)制(zhì)猪价大(dà)幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一(yī)”小长假前(qián)，终端(duān)备货启动，集团场(chǎng)缩量挺价(jià)，支(zhī)撑(chēng)猪价(jià)短线反弹。然(rán)而，假期效应过(guò)后，市场情(qíng)绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供(gōng)需基(jī)本面(miàn)。当前(qián)距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货盘面(miàn)资金(jīn)已经提前(qián)反映了市场情绪。建议投资者(zhě)控(kòng)制仓位，防(fáng)范假期(qī)风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓势不改，大概(gài)率仍将保持(chí)低位(wèi)盘整运行状态。不(bù)过，市场预期(qī)二(èr)季度(dù)二(èr)次育肥缓慢入场(chǎng)，行情(qíng)或好(hǎo)于一季度。按照官方能(néng)繁存栏数据推(tuī)算(suàn)，今(jīn)年3到10月，生(shēng)猪理论出栏(lán)量处于逐步增加的阶(jiē)段，并于10月份达到理论出(chū)栏(lán)峰值(zhí)，11月(yuè)生猪(zhū)理论出栏量(liàng)大(dà)概率环比下降。而11月份(fèn)正值猪肉消(xiāo)费(fèi)旺(wàng)季，供减需增(zēng)预期下，相对(duì)支(zhī)撑当期生猪价(jià)格，故目前盘面11月价格相对(duì)坚挺。不(bù)过在(zài)国(guó)家良(liáng)好(hǎo)调控之下，能繁(fán)母(mǔ)猪产(chǎn)能并未过(guò)度去(qù)化，生猪(zhū)存出栏量保持稳(wěn)定，猪价(jià)不具备(bèi)持(chí)续(xù)大幅上涨(zhǎng)的(de)基础条件。在国家政策端(duān)稳定猪价意愿强烈的背景(jǐng)下，期价上行压力恐加大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚(máo)定成本(běn)，择机卖出套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐观

　　昨(zuó)日(rì)，马来西亚BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期货(huò)盘中大幅下(xià)跌(diē)，连续第三个交易日(rì)下滑，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈(lǘ)油行情(qíng)变化多集中(zhōng)在(zài)需(xū)求(qiú)端的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船(chuán)事(shì)件(jiàn)为盘面(miàn)带来了(le)压力(lì)；另一(yī)方(fāng)面，市场对于第二波(bō)新冠疫(yì)情(qíng)可能到(dào)来(lái)从而降低国内(nèi)需求的担(dān)忧则(zé)进一步加速了盘面下滑(huá)。”国联(lián)期货农产品事业(yè)部(bù)分(fēn)析师姜颖告(gào)诉期货(huò)日报记(jì)者，根据新加(jiā)坡、日本等(děng)海(hǎi)外经验，第二波疫情的(de)波及(jí)范围预计很大(dà)概率将小于第一波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油将回归基本面。从(cóng)相关(guān)因素的梳理来(lái)看，目前处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期(qī)货油脂分析师(shī)孙啸介绍(shào)，开斋(zhāi)节(jié)后(hòu)市场延续了产地未来供需转宽松的交易逻辑(jí)。马来(lái)西(xī)亚午市(shì)24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价分别为(wèi)995美(měi)元/吨(dūn)、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相(xiāng)比(bǐ)上一个交(jiāo)易日均(jūn)有(yǒu)20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也(yě)显示出市场(chǎng)对东南亚地区棕榈油食用需求转(zhuǎn)入淡季以及印(yìn)尼可能放松DMO出口限制的(de)担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公(gōng)布(bù)2月份产(chǎn)量后得(dé)到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为(wèi)历史同期最高(gāo)水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万(wàn)吨，降(jiàng)幅远低于平(píng)均(jūn)季(jì)节性减量(liàng)。目前(qián)产地已步(bù)入增(zēng)产季，在马(mǎ)来(lái)西亚摆脱洪水扰动(dòng)后(hòu)，产(chǎn)区(qū)未(wèi)来整体产量(liàng)可能非(fēi)常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大(dà)增，库(kù)存超预期下(xià)降(jiàng)至167万(wàn)吨，不(bù)过，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月(yuè)节备货结(jié)束(shù)、主要进口国植(zhí)物油供应充足(zú)，印度(dù)3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植物油(yóu)库存则继续(xù)增高至345万吨，充足(zú)的库存和竞争油脂的影响或将冲(chōng)击印度对棕(zōng)榈油进口。”徽(huī)商期货油脂(zhī)油料(liào)分析(xī)师郭文伟表(biǎo)示，检(jiǎn)验(yàn)机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万(wàn)吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油产量环(huán)比增(zēng)加22.5％，产需结构(gòu)呈宽(kuān)松(sōng)趋势。不过，4月份(fèn)处(chù)在复产初期，且今年4月份工作日较少，产量(liàng)预计(jì)在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存预计(jì)开始小幅度累库，且(qiě)随(suí)着复(fù)产利多增强和出口前景(jǐng)不佳(jiā)持续，后期马棕继续面临累(lèi)库(kù)压力，棕榈油行(xíng)情或维持(chí)承压回调(diào)走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份(fèn)印度(dù)食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中(zhōng)棕(zōng)榈(lǘ)油进口(kǒu)量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是其国内(nèi)食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月(yuè)末，其食(shí)用(yòng)油总库(kù)存(cún)依旧在344.7万(wàn)吨(dūn)，未见回(huí)落。根据目前已经(jīng)走负的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内(nèi)方(fāng)面(miàn)，郭文伟表示，国(guó)内棕榈油(yóu)近月进(jìn)口严重倒挂，远(yuǎn)月(yuè)有所修复，近月进(jìn)口(kǒu)偏低，远月买(mǎi)船有所增加。海关数据(jù)显示(shì)，3月进(jìn)口39万吨，国内棕(zōng)榈油(yóu)4—6月进口量预(yù)估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存仍(réng)处在(zài)历史同期高(gāo)点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气(qì)温(wēn)升高(gāo)及棕榈油消(xiāo)费进(jìn)一步好转，需(xū)求(qiú)有(yǒu)望回升，国(guó)内棕榈油继续(xù)呈现去库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈(lǘ)油(yóu)仍将随油脂整体(tǐ)弱势运(yùn)行(xíng)，有下破可能。5月份东南(nán)亚天气值得关(guān)注，目前已有少雨迹象，泰(tài)国最为明显，印尼次之。如果出现持(chí)续干燥天气(qì)，产区(qū)增产节奏将(jiāng)被(bèi)打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜(jiāng)颖(yǐng)看来，短期棕(zōng)榈(lǘ)油尚存利多因素支(zhī)撑。国内(nèi)贸易商进口(kǒu)利润深度亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进口到港(gǎng)数量将明(míng)显(xiǎn)减少。在此(cǐ)基础上，随(suí)着天气(qì)升温(wēn)，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖。第(dì)二轮(lún)疫情虽可能(néng)有影响，但无法改变消费逐步恢复的大(dà)势，国内库存(cún)短期内仍可(kě)能加速去(qù)化。长期市场对于未来供应充裕(yù)的(de)预期(qī)基(jī)本一致。天(tiān)气情况有所好转，马来西亚与印尼步入增产(chǎn)周期，供应(yīng)增加而出口需求较差，未来(lái)产地存(cún)在累库预期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史(shǐ)极低负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜(cài)油(yóu)未来存在集(jí)中供(gōng)应(yīng)压力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘(pán)面(miàn)有(yǒu)一定(dìng)支撑，价格(gé)或以(yǐ)区间调整为主。长(zhǎng)期(qī)来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠(dié)加(jiā)全球宏观经济环境偏弱，价格重(zhòng)心或(huò)逐(zhú)步下移。”姜(jiāng)颖说。

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