“一带一路”对冲欧美拖累(lèi)无疑是2023年出口(kǒu)最大(dà)的看点。即使考虑去(qù)年(nián)的低基数，4月的出口增速也(yě)不(bù)赖(lài)，与韩国、越(yuè)南等邻(lín)国(guó)形(xíng)成(chéng)鲜明对比(bǐ)；拉动(dòng)方面，“一(yī)带一路”国家(jiā)成为主角，欧美发(fā)达经济体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一路”国家在(zài)中国出(chū)口的份(fèn)额约为36.cpb属于哪个档次的，cpb属于什么档次的0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今(jīn)年(nián)“一带(dài)一路(lù)”出口(kǒu)增速保(bǎo)持在6％以上(shàng)，那么(me)在增量(liàng)上(shàng)就可能对冲(chōng)美欧(ōu)日出口的下滑，使得全年2023年全(quán)年(nián)的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的(de)数据(jù)再次验证，当前观察的中国的出口“不看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口(kǒu)数据和韩国、越南出口(kǒu)通(tōng)胀作为传统(tǒng)观察中国出口增速的重要(yào)指标，但随着中国出口(kǒu)结构向(xiàng)“一带一(yī)路”国家转移，其对中(zhōng)国出口的指示(shì)作用逐渐下降。一方面，由于(yú)多数“一带一路(lù)”国(guó)家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等陆路(lù)运输占比和增速快速上升，导致港口数据与(yǔ)实(shí)际出(chū)口增速持(chí)续偏离，另一方面，以(yǐ)往韩国、越南(nán)出口增(zēng)速与中国出口基本保持统一趋(qū)势(shì)，但(dàn)由于产品结构差异，2023年以来两(liǎng)者产(chǎn)生较(jiào)大背离。出口结构性变(biàn)化(huà)背景下，传(chuán)统观察框架适用性减弱，信(xìn)息(xī)的噪音和预(yù)期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画(huà)外贸蓝(lán)图的突破(pò)口仍在于“一带一路(lù)”国家。除低基数影响之外，4月对俄出(chū)口的高增反(fǎn)映“一带一路(lù)”贸(mào)易持续(xù)活跃，沿路经济(jì)带仍是(shì)我国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟出口增速暂时回(huí)落，不过整体来(lái)看，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟(méng)升、欧美降”的趋(qū)势加速，日(rì)韩(hán)份额保(bǎo)持稳定。

　　产品方面，4月出口结构(gòu)继续延续“扬长(zhǎng)避短”的(de)属性。中国4月汽车及机(jī)电出口金额维(wéi)持强势，增速较3月(yuè)进一步加(jiā)快部分源于去年低基数原因，不(bù)过对同(tóng)比的拉动仍明显(xiǎn)好(hǎo)于韩(hán)国，半(bàn)导体出口(kǒu)跌幅则(zé)相较韩(hán)国更加“温和”。从(cóng)散(sàn)点图看，量价齐升的汽车(chē)出口反映(yìng)海(hǎi)外车市较高景(jǐng)气度与产(chǎn)业(yè)链韧性仍可在(zài)一(yī)段时间内支撑出口，而(ér)受全球(qiú)半(bàn)导体周(zhōu)期影响，集成电路(lù)4月(yuè)出口(kǒu)量与价(jià)格均(jūn)偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口(kǒu)最大(dà)的变(biàn)数：“一带一路(lù)”的空间有多大？站在2022年年底，市场大(dà)多聚焦欧美经济衰退的拖(tuō)累，而聚(jù)光(guāng)灯之外(wài)“一(yī)带一路”却(què)在稳定外贸上发挥了越来(lái)越(yuè)重要的作用，那么如(rú)何去评估这一空间有多大？

　　一(yī)带一(yī)路出口背(bèi)后存(cún)量(liàng)博弈。在全球经济(jì)和贸易放缓(huǎn)的背(bèi)景下，我(wǒ)国(guó)出口的(de)韧性可能主(zhǔ)要来(lái)自于存量的(de)竞争(zhēng)——我们认为很有(yǒu)可(kě)能是(shì)抢占欧美日韩在这些国家(jiā)的进口份额(é)，2018年至2022年，中国在(zài)一带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期(qī)欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估计拉动2023年中(zhōng)国出口(kǒu)1个百分点。我们选取“一带一路”沿线65国(guó)中，中国出口规模最大的10个国家（约占(zhàn)中国对“一带一(yī)路”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以下简(jiǎn)称(chēng)10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年(nián)10国在悲观、中(zhōng)性、乐(lè)观三种情形下的(de)进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩(hán)减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中(zhōng)国出口增速(sù)约(yuē)0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带(dài)一路”沿线65国拉动(dòng)我国(guó)出口增速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并(bìng)不少，我国全年出口增速(sù)可能略(lüè)高(gāo)于0％。对欧美(měi)日(rì)等发达经(jīng)济体出口增(zēng)速预(yù)测，思路为在中国加(jiā)入世界贸(mào)易组织后、历次(cì)全球经济陷入(rù)衰退或是经济增速大(dà)幅下(xià)行（downturn）的时间段(duàn)中，选出(chū)具有(yǒu)参考(kǎo)意义的三年，分别(bié)作为中性(xìng)、乐观和(hé)悲观(guān)情景作为参(cān)考。我们对于2023年的基(jī)准假(jiǎ)设为美欧有可能在下半年陷入温和(hé)衰退，我们选择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国(guó)紧缩(suō)后的全球经济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全(quán)球经(jīng)济温和放缓）分别(bié)作为悲观(guān)、中性(xìng)和乐观情景。根据预测，中性假设(shè)下，2023年(nián)欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个(gè)百分点(diǎn)。

　　假(jiǎ)设对其余国(guó)家（在我国出口中约占26％）出口增速预测按照(zhào)IMF对2023年世(shì)界商品贸易数量增速预测即1.5％计(jì)算，并考虑价格因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年(nián)GDP平(píng)减指数(shù)同比预(yù)测（0.96％），计算得出其(qí)余国(guó)家拉动我国出口(kǒu)增速(sù)约0.64个百分点。因此，中(zhōng)性假设下(xià)2023年(nián)我国(guó)出口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估(gū)的风险，主要来自(zì)于(yú)两个(gè)方面：数据口径差异和欧美经济体的“韧性(xìng)”。数据方面，各国自中(zhōng)国进口(kǒu)的数据和中国向各国出口(kǒu)的数(shù)据(jù)存(cún)在差(chà)异（无论是绝对量还是(shì)增速），有时这一差异还较大，一般而言中国出口(kǒu)端的增速(sù)会更高，这意味着我们基于“一(yī)带(dài)一(yī)路”国家进口数据的测算是低估的；外需方面(miàn)，欧美经济陷入衰(shuāi)退(tuì)的(de)时点存在较大(dà)的不(bù)确定(dìng)性，可(kě)能在今年下半(bàn)年(nián)、也(yě)可能在明(míng)年(nián)，若后者出现，那么2023年发达经济体对于中国出(chū)口的拖(tuō)累可能没(méi)有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯及其(qí)他新兴经济体经济增长不及预期，对外需拉动不足。疫情二次(cì)冲击风险(xiǎn)对出口造成(chéng)拖累。欧美经济(jì)韧性超预(yù)期(qī)，对(duì)于中(zhōng)国出口的拖累(lèi)不(bù)足。

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