5月以来，港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)仍(réng)在持续下跌，最近一(yī)个交(jiāo)易(yì)日即5月25日主要指(zhǐ)数更(gèng)是创出年内(nèi)收市新(xīn)低。不过，虽然多只投资(zī)港(gǎng)股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年内份额增幅明(míng)显，纷纷(fēn)创下历史新高。如广(guǎng)发基金(jīn)两只港股ETF年内份(fèn)额(é)分(fēn)别激增16倍(bèi)、13倍，华(huá)夏恒(héng)生互(hù)联网ETF份(fèn)额也持续增长(zhǎng)，最新份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要(yào)跟随国内市(shì)场，而(ér)流动性与海外(wài)流(liú)动性相关度较高，在基本面及流动性(xìng)双重压力(lì)下，5月市场走(zǒu)势较弱(ruò)。不过(guò)，当(dāng)前港股(gǔ)市场估值水平已处于(yú)历史偏低(dī)水平，具备一定的投资性价比，看好(hǎo)人工智(zhì)能、互联网科(kē)技、创新药等细(xì)分领域(yù)的(de)投资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净(jìng)流入达(dá)244.42亿元。

　　具(jù)体来(lái)看，有多只ETF产品份额增幅(fú)明显，且再创历(lì)史新高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内(nèi)份(fèn)额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产(chǎn)品中位列(liè)前二。而(ér)易方达、富国基(jī)金(jīn)等旗下5只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)份额也(yě)实现倍数(shù)增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年(nián)内份额(é)增幅超31％，最(zuì)新(xīn)份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再(zài)创历史新(xīn)高，并继(jì)续蝉联市场规(guī)模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超(chāo)九(jiǔ)成港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益(yì)为负，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬(xún)虽有小(xiǎo)幅回调，但(dàn)4月(yuè)下旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩量下跌，恒(héng)生指数、恒生科技指数在同(tóng)日创下年内收市新低；而整体看，5月港股市场跌多(duō)涨(zhǎng)少，波动(dòng)中枢(shū)朝(cháo)下移动(dòng)。

　　对于近期港股市(shì)场波动下跌，广发(fā)恒生科技(jì)ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响(xiǎng)。一方面(miàn)，国内经济复(fù)苏斜率放缓，市场处于(yú)弱预期(qī)和弱复苏叠加的(de)阶段；另一方面，海外核心(xīn)通胀仍存韧(rèn)性，美国债务上限到期带来的债务违约风险也对市场风(fēng)险偏好形成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分(fēn)内地(dì)互联网以及新经济领域上市(shì)公司，5月(yuè)份日(rì)本正(zhèng)式出(chū)台了制造设备(bèi)管制(zhì)措施，加大了市(shì)场对(duì)于国内科技领域的(de)担忧(yōu)，同期A股市场情(qíng)绪(xù)偏弱，均(jūn)影响了(le)5月份港股市场的表现。

　　诺德基(jī)金(jīn)基金(jīn)经(jīng)理张昳泓认为(wèi)，港股近期波(bō)动(dòng)较大主要(yào)有基(jī)本面以及资金(jīn)面(miàn)两方面(miàn)的(de)原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度来看，去年(nián)防疫政策转向后(hòu)市场对于国(guó)内疫后复苏有较(jiào)高的预期，“从春节前后(hòu)的复苏情况(kuàng)，我们(men)确(què)实(shí)看到由于(yú)线(xiàn)下(xià)场景的修复，消费需求出现了比较好的恢复(fù)。而进(jìn)入(rù)4、5月份，国(guó)内经(jīng)济整体(tǐ)相较一季度环比有所(suǒ)减弱，这也使(shǐ)得市场对于国内经济复(fù)苏预期开始修正，整体盈利(lì)端预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流(liú)动(dòng)性的(de)角度(dù)来看，张昳泓表示(shì)，海(hǎi)外对于暂停(tíng)加息(xī)的节奏出现反(fǎn)复，人民币(bì)汇率也在持续走弱，近期跌破7的(de)关口(kǒu)。港股作为离(lí)岸市(shì)场(chǎng)，基本(běn)面主(zhǔ)要跟随国(guó)内市(shì)场，而流动性与海(hǎi)外流动(dòng)性相关度较高(gāo)，在基(jī)本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的(de)角度是中美经济(jì)相对(duì)强弱关系的直接反馈，“放开国门之后我们(men)预期中国经济向(xiàng)上，美国经济进入衰退(tuì)，所以港股(gǔ)表现很亢奋，但实际结(jié)果中美两边的状态变化还是需要(yào)更长时间，但大概率(lǜ)还(hái)是会发生的，在这个过程中的(de)波折就对(duì)应着人民币汇(huì)率(lǜ)和(hé)港股(gǔ)的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领域(yù)投资机会

　　尽管年(nián)内持续下跌，但多位业内(nèi)人士认为，当前(qián)港股(gǔ)市(shì)场估值水(shuǐ)平已处(chù)于历史偏低水平(píng)，具备一定的投资性价(jià)比，并看好人(rén)工智(zhì)能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分(fēn)领(lǐng)域的投(tóu)资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受欧美(měi)银行(xíng)业危机(jī)影响和主要经济体政策变化扰动，今年以(yǐ)来港股持续回调，整体表现不如A股。但(dàn)随着国内外流动(dòng)性(准确的近义词有哪些，准确 的近义词是什么？xìng)压力持续缓解，未来港股资金面(miàn)或有机会得到改善，结(jié)合(hé)当前的低估值水平，港股(gǔ)吸引力或许逐步凸(tū)显。“某准确的近义词有哪些，准确 的近义词是什么？些波动较大且回调较多的细(xì)分板块(kuài)或许是值得关注的方向，例如(rú)恒生科技以及(jí)港股(gǔ)创(chuàng)新药等，若未来市场进(jìn)一步回(huí)暖，科(kē)技(jì)领域、港股(gǔ)创新药(yào)以及消费复苏或者更(gèng)能(néng)调动市场的(de)关注(zhù)度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘杰认为(wèi)港股波动性较大，建(jiàn)议投资(zī)者通(tōng)过(guò)定投分散参与，较好平衡风险和机会。同(tóng)时(shí)，选择更(gèng)有(yǒu)价(jià)值的细分(fēn)赛道(dào)，或(huò)许更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工(gōng)智能有望成(chéng)为全(quán)球投资(zī)的主线，推动了中美(měi)股市的表现，未来人(rén)工(gōng)智能应用或利(lì)好(hǎo)科技相关细分(fēn)领域。其次，港股创新药(yào)是(shì)国内医药领域(yù)长期具备相对(duì)优势的细(xì)分赛道(dào)，对比美(měi)国创(chuàng)新药占比医药市场80％的占(zhàn)比，国(guó)内占比(bǐ)仅为10％左(zuǒ)右，未来(lái)肿瘤等方向需要更多(duō)更先进的疗(liáo)法和创新药，长期投资价(jià)值值得(dé)关注。此外，港(gǎng)股消费行(xíng)业也有(yǒu)望上行(xíng)。因为目前(qián)我(wǒ)国(guó)经济总量数据回暖，国内经(jīng)济长(zhǎng)远发展(zhǎn)的确(què)定性增(zēng)强，居民可支配收入增加，消费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股市场是以机(jī)构和外(wài)资为(wèi)主导的市场(chǎng)，因此海外经济数据(jù)对港股资金面会(huì)产生较大影(yǐng)响(xiǎng)。在(zài)当前流动性持(chí)续承压和(hé)较弱的国际(jì)宏观环境背景下(xià)，短期港股或是震荡行(xíng)情，投资者可以关注高稳定性(xìng)且具备估值(zhí)性价比的标的。

　　“当(dāng)中国(guó)经济恢复比(bǐ)预期(qī)更强或者美国经济下滑比预期更快这二者中任一情景发(fā)生(shēng)甚至同(tóng)时发生(shēng)时(shí)，我们可(kě)能就会看到人(rén)民币汇率的走(zǒu)强，同时港(gǎng)股(gǔ)整(zhěng)体(tǐ)表现也会走强。”中融(róng)基金进一步指出，可以先重点关注运营商等(děng)高股息资产，而(ér)随(suí)着(zhe)市场(chǎng)预期更(gèng)进一步(bù)强化，可以更多(duō)关注互(hù)联网、创新药等高弹性板(bǎn)块。因为消(xiāo)费品(pǐn)的业(yè)绩差异很大，建议更多(duō)关注(zhù)个股的性价比与成长的(de)确定性(xìng)。

　　诺(nuò)德基(jī)金(jīn)张昳泓(hóng)直言，从长期(qī)维度来看(kàn)，当下港(gǎng)股市场具(jù)备一定的投(tóu)资性(xìng)价比，当前估值(zhí)水平仍然位于历史偏低水平。从(cóng)基本面角(jiǎo)度来(lái)说，他们认(rèn)为(wèi)国内经(jīng)济的复苏节奏可能大概(gài)率是一波(bō)三折(zhé)趋势向上的弱复苏态(tài)势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期(qī)，往后看(kàn)随着经济的(de)缓(huǎn)慢(màn)复(fù)苏，预(yù)计盈利预期也会逐步(bù)上修。而(ér)从流动性角度来看，美联储暂停加息虽(suī)在节奏上(shàng)较难判断，但往未(wèi)来(lái)看是大概率事件，预计人民币汇率的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周(zhōu)期受益于国内(nèi)经(jīng)济复苏的消费、互联网、医药等(děng)板块仍然(rán)值(zhí)得重点关注。”张昳(dié)泓表(biǎo)示，港股(gǔ)市场由于其离岸市场(chǎng)特性(xìng)，海外投资人占比较高(gāo)，受国(guó)内(nèi)及海外多重因素影响，市(shì)场整(zhěng)体波动性较(jiào)大，建(jiàn)议(yì)投资(zī)人可以逢低布(bù)局(jú)，更多可以采取基金定投的(de)方式投资于港股(gǔ)市场(chǎng)。

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