大家好(hǎo)，转眼假期(qī)就结束了，泰(tài)勒小(xiǎo)区都没出(chū)一(yī)直(zhí)在加班，这个长假，国内旅游消费(fèi)爆了(le)，而海外有爆了，不过是(shì)爆雷(léi)。按照惯例，我们(men)梳理(lǐ)一下(xià)重大消息，以及券商老师们的最(zuì)新看法(fǎ)。

　　五(wǔ)一(yī)大事件(jiàn)

　　1、中央(yāng)政治(zhì)局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析研(yán)究当前经济形势(shì)和(hé)经济工作。中共中央总书记习近(jìn)平(píng)主持会议。会议认为，今(jīn)年以(yǐ)来，在(zài)以习近(jìn)平同志为核心的(de)党中央(yāng)坚强领(lǐng)导下，各(gè)地(dì)区(qū)各部(bù)门更好统(tǒng)筹国(guó)内国(guó)际两个大局，更好统筹疫情防(fáng)控和经济社会发(fā)展，更(gèng)好(hǎo)统(tǒng)筹发(fā)展和安全，我国疫情防控取得(dé)重大决(jué)定性胜利，经济(jì)社会全面恢复常态化运(yùn)行，宏(hóng)观政(zhèng)策(cè)靠前协同(tóng)发(fā)力，需求收缩、供(gōng)给冲击、预(yù)期转弱三重压力得到缓(huǎn)解，经(jīng)济增(zēng)长好(hǎo)于预期，市场需求(qiú)逐(zhú)步恢复，经济发(fā)展(zhǎn)呈现回(huí)升向(xiàng)好(hǎo)态势，经(jīng)济运(yùn)行实现良好(hǎo)开局。

　　会议指出，当前我国经(jīng)济运行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内(nèi)生动力还不强(qiáng)，需求仍然(rán)不足(zú)，经济(jì)转型(xíng)升级面(miàn)临(lín)新的(de)阻力，推动高质量发展(zhǎn)仍需(xū)要克服不(bù)少困(kùn)难挑战。

　　此(cǐ)外(wài)，会议重(zhòng)申对刚(gāng)性(xìng)和改善性(xìng)住房需求的(de)支持，强调做好保交楼、保民生、保稳(wěn)定工作，促进房地产市场(chǎng)平稳健康发展。同(tóng)时，会议还提出，在(zài)超大特大(dà)城市积(jī)极稳步推进城中村改(gǎi)造和(hé)“平急两(liǎng)用”公共基础设(shè)施建设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国(guó)家(jiā)统计局消息(xī)，4月份，制造业采购经理(lǐ)指(zhǐ)数(shù)（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分点，低(dī)于临界点，制造业景气(qì)水(shuǐ)平(píng)回落。

　　3、美国(guó)第一共和(hé)银行被正式(shì)接管

　　在勉强(qiáng)支撑(chēng)了(le)两个月(yuè)后，风雨飘摇的美(měi)国第一(yī)共和(hé)银行终究还(hái)是没能逃脱倒闭并被接管收(shōu)购的(de)命运(yùn)。美国(guó)加州(zhōu)金融保(bǎo)护与创(chuàng)新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管(guǎn)机(jī)构已(yǐ)接管(guǎn)了第一共和银(yín)行，这(zhè)是(shì)本轮(lún)美国银行业危机中第四家倒下(xià)的银(yín)行，同(tóng)时也是美国历史上(shàng)第(dì)二大的破产银(yín)行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内(nèi)旅(lǚ)游出游2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据中心测算，全国(guó)国内(nèi)旅游出游(yóu)合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口(kǒu)径恢(huī)复(fù)至(zhì)2019年(nián)同期的119.09％；实现国(guó)内旅游收入(rù)1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按(àn)可比(bǐ)口径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据(jù)俄新社报道，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图用无人机袭击(jī)克里姆(mǔ)林宫。

　　据(jù)报道，当晚两架无人机瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄军方和(hé)特种(zhǒng)部队及时采(cǎi)取(qǔ)行动，并使用(yòng)电子(zi)对抗(kàng)系统，使这两架无人机(jī)出(chū)现异常(cháng)，未能(néng)达到(dào)袭击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总(zǒng)统普京没有因(yīn)袭击受伤(shāng)，其工(gōng)作日程(chéng)将照常(cháng)进行。 掉落的(de)无人机碎片也没有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克兰(lán)无人机(jī)试(shì)图发动袭击时普京不(bù)在克里姆(mǔ)林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科(kē)州的新(xīn)奥(ào)加廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯(sī)总统新闻处(chù)表示，俄方保(bǎo)留在合(hé)适(shì)的时间(jiān)和地点采取(qǔ)回应措(cuò)施的(de)权利。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道(dào)，俄罗斯首都(dōu)莫斯科自当日(rì)起禁止放飞无人机，经(jīng)政府批(pī)准的除外。 莫斯科市长索(suǒ)比(bǐ)亚宁表示，这一(yī)决定是(shì)为了防止(zhǐ)未(wèi)经(jīng)授权使(shǐ)用无人(rén)机，避免妨碍执法机构(gòu)的工作。

　　据法新社当(dāng)地时间3日报道，乌克兰方(fāng)面表(biǎo)示“没有参与(yǔ)”对克里姆林(lín)宫(gōng)的(de)无人机(jī)袭(xí)击。

　　另(lìng)据(jù)俄(é)罗斯《生意人(rén)报(bào)》网站消(xiāo)息，针对无人(rén)机试图袭击俄罗斯(sī)克里姆(mǔ)林宫一事(shì)，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗(luó)表示(shì)，乌方没有关于(yú)袭(xí)击的信息(xī)。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国(guó)家(jiā)杜马议员米哈伊尔·谢列(liè)梅特接(jiē)受该媒体(tǐ)采访(fǎng)时，呼(hū)吁(xū)俄军对乌克兰(lán)总统泽(zé)连斯基位于基辅的官邸进(jìn)行导弹打击，作为对(duì)乌方企图使用无人机袭(xí)击(jī)克(kè)宫(gōng)的回应。

　　十(shí)大券商最新研判(pàn)

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行情诱发(fā)的(de)过度博弈(yì)和(hé)心(xīn)态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国(guó)内的经济(jì)、政(zhèng)策和外(wài)部环境相(xiāng)比(bǐ)4月继续不断改(gǎi)善，投资者对(duì)经济的预(yù)期(qī)将在微观体验、宏(hóng)观数据(jù)、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态也将逐步从短暂失衡(héng)趋向平稳，市(shì)场(chǎng)依然处于全年第二个关键做多窗口，财(cái)报(bào)季(jì)结(jié)束(shù)后，市场将步入业绩驱(qū)动(dòng)的行情(qíng)阶段，配置思路上建议坚持(chí)高(gāo)切低，关注上半年景(jǐng)气持续(xù)改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会(huì)议提振市场信心，扩内需仍是着力(lì)重(zhòng)点，政策(cè)预期回归(guī)理(lǐ)性，经济内生(shēng)动能稳(wěn)步修复，并将得到同(tóng)比和高频数据(jù)验(yàn)证；外部流动性拐点(diǎn)明确(què)，美国银行业风险不断(duàn)发酵，但预计对A股实质影(yǐng)响十(shí)分有(yǒu)限。其次，财(cái)报(bào)季数据显示，A股业绩跨年筑(zhù)底特征明显，全年逐季改善的趋势(shì)显现，其(qí)中(zhōng)行业的(de)结构(gòu)性亮点日益(yì)清晰，经济预期5月将(jiāng)在微观体验(yàn)、宏观数据(jù)、A股(gǔ)业绩三(sān)个(gè)层面统(tǒng)一，夯实市场(chǎng)上行基础。最后，预计(jì)5月A股仍(réng)处于(yú)今年第二个关(guān)键做多窗口中，并将(jiāng)步(bù)入(rù)业绩驱(qū)动的(de)行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平(píng)稳(wěn)。

　　配置上(shàng)，建议紧扣(kòu)业绩(jì)主线，重点(diǎn)布局医(yī)药、数字经济和(hé)“一带一路”板块(kuài)中(zhōng)有业绩(jì)亮点的品种(zhǒng)，以及其(qí)他板块中一(yī)季(jì)度业绩(jì)明显改善，且在二季度有望持续(xù)的细(xì)分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有望(wàng)相比全球(qiú)市场显(xiǎn)现相(xiāng)对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有望(wàng)相比全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚(shàng)不稳固(gù)，政策有望延续稳中求进基调。2）上(shàng)市公司(sī)业绩低迷(mí)期已过。3）海(hǎi)外(wài)风险需(xū)要密切关(guān)注(zhù)，如若应对得当(dāng)，对A股影(yǐng)响(xiǎng)可能有限。上述(shù)因(yīn)素结合当前A股市场整体估值水平不高仍处(chù)于历史中低位，A股节后(hòu)两个交易日虽受节假期间的(de)事件(jiàn)性因素影响可能有所波(bō)动，但(dàn)对后(hòu)市整体表现不用过于谨慎(shèn)，当前(qián)位置市(shì)场(chǎng)机会仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心(xīn)等待，低位把握

　　一(yī)季度全A营(yíng)收增速等指标仍在探底，五一出(chū)行恢复亮眼，但(dàn)制造业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利(lì)率(lǜ)环境下(xià)美(měi)国(guó)银行风险事件频发，衰退风险上升。市场(chǎng)处(chù)于再平衡期，低位(wèi)把握再(zài)布局(jú)机(jī)会；短期结(jié)构上关注(zhù)在低位资产中(zhōng)寻找景(jǐng)气稳定或好于预期(qī)方向，中期线索在于(yú)科技(jì)周(zhōu)期与复苏(sū)链中的弹性方向。行业(yè)重点(diǎn)关注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预制(zhì)菜(cài)、啤(pí)酒）、军工、新(xīn)能源等。主(zhǔ)题(tí)重点关注：一带一(yī)路(lù)、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是(shì)牛市(shì)初期(qī)，对比历(lì)史，这次牛市(shì)第一波上涨的结(jié)构分(fēn)化(huà)更显著。②牛(niú)市(shì)初期类似春天，市场有所(suǒ)反复很正常，短期政(zhèng)策(cè)和业(yè)绩因素影响下，行业或更均衡。③数字经济是全年(nián)主线，后续或(huò)依据基本面去伪(wěi)存真，阶段性关注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核心资产(chǎn)、海外(wài)映射的(de)科技和大宗商品(pǐn)都将被海外(wài)逐级放大(dà)的(de)宏观波动所(suǒ)影响。我们的资源+重资产组合短(duǎn)期驱动逻辑建议(yì)以(yǐ)“红利+中特估”为主导(dǎo)，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运(yùn)输（油运(yùn)、干散运、港口、公路(lù)）；近期场景消费(fèi)正在(zài)展现出成为未来经济增(zēng)长(zhǎng)新动能的潜力，推荐(jiàn)中(zhōng)低端消费、县域消费(fèi)；以(yǐ)“宁组合”为代(dài)表的赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市场表现如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上(shàng)涨概率较节前明(míng)显(xiǎn)提升。以全A指数(shù)为(wèi)代表，节前(qián)1周、1个月指数大(dà)多震荡(dàng)调整，上涨(zhǎng)概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后1周、1个月上涨概率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国(guó)防军(jūn)工（69.2％）、电(diàn)子(zi)（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传(chuán)媒(méi)（53.8％）胜(shèng)率较(jiào)高，而节后1个月食品饮(yǐn)料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

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　　7、华西策(cè)略(lüè)：“五(wǔ)一”假期间全球大类(lèi)资产波动以及背后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股(gǔ)指数震荡上移(yí)。从(cóng)“五一”前后(hòu)大类资产表现来看，全球(qiú)主要权益市场及原油等大宗商品(pǐn)走弱，美债收益率下行，黄金价格走强(qiáng)，表明海外市(shì)场“衰退交易”有所升(shēng)温。美(měi)欧一季度经(jīng)济增(zēng)速不及市场预(yù)期，美(měi)国银行业危(wēi)机和两党债务上(shàng)限博弈使(shǐ)得海(hǎi)外(wài)风险偏(piān)好(hǎo)有所(suǒ)回(huí)落，同时也促使美联(lián)储(chǔ)更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期(qī)消费(fèi)数据，国内(nèi)服务消费大幅回升，但地产销售复(说唱歌手bp，说唱b7是什么意思fù)苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍(réng)处于复苏早期。4月政治(zhì)局会议强调(diào)“当前经济(jì)运行好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢复性的，内(nèi)生动力还(hái)不强，需求仍然不足”，因此总(zǒng)量政策收紧风险(xiǎn)不大，企业盈利上(shàng)行将支撑(chēng)A股(gǔ)指数(shù)震荡(dàng)上移。结构上，政治(zhì)局(jú)会议(yì)首提“重(zhòng)视通(tōng)用人工智能发展(zhǎn)”，全球产业催化和国内政策驱(qū)动(dòng)的(de)数字经(jīng)济行情或反复活(huó)跃。

　　8、战术调整何时结(jié)束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是去年底熊市结束后，指数的第一(yī)次(cì)长时间回撤，可以类比历(lì)史上(shàng)牛市第一年(nián)中(zhōng)的战术性调(diào)整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月(yuè)、2019年(nián)4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的(de)第一次战(zhàn)术性回撤，时间(jiān)约2个月，起始(shǐ)和结束的拐点(diǎn)，均与高频经济指(zhǐ)标和预期的边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是(shì)3个半月，由于经济比2016年弱很(hěn)多，所以主(zhǔ)跌阶段完成后还出(chū)现了2个月(yuè)的底部(bù)震荡，整体回撤(chè)持续的时间比(bǐ)2016年(nián)更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市(shì)、债市和商(shāng)品市场的表现，均表明资本市场对经济(jì)的判新偏向认为Q1的经济回升可能不会持(chí)续太(tài)久(jiǔ)，或者至少Q2可能不(bù)会持续。从最新的PMI数据来看，4月份(fèn)确实出(chū)现了较为明显的(de)下降(jiàng)。这一下降背后我们认为可能主要(yào)有两个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据(jù)均会季节性回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后第(dì)一个季(jì)度经济数据最容易恢(huī)复，4月开始经济进(jìn)入疫后第(dì)二个季度(dù)。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素，可(kě)能会让4-5月(yuè)的经济数(shù)据很(hěn)难超(chāo)预期。由此导致这一次市场的战术(shù)调(diào)整虽(suī)然可能(néng)已经完成大部分(fēn)，但由(yóu)于缺乏数据(jù)改善(shàn)，可能(néng)还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛道大切换”

　　我们或已正站(zhàn)在(zài)新一(yī)轮(lún)牛(niú)市起点之(zhī)上，短期的迷雾掩盖(gài)不(bù)了(le)长(zhǎng)期(qī)的坦途，把握“上证50高股息央国(guó)企+科创50赛(sài)道大切(qiè)换”。5月(yuè)的(de)迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长端利率、反(fǎn)复的美(měi)联储(chǔ)、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较为明确：经济温和复(fù)苏(sū)、美联储年内结(jié)束加息、A股市场(chǎng)估(gū)值极低、产(chǎn)业(yè)趋势明(míng)确、机构赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做(zuò)短，如何应(yīng)对短期迷雾？5月(yuè)建议重点关注上证(zhèng)50高股息央国企，央(yāng)国企指(zhǐ)数和ETF后(hòu)续将发(fā)行、迎来增量资(zī)金(jīn)行情，高(gāo)股息组(zǔ)合在经济偏弱、利率(lǜ)下行环境下获(huò)取超(chāo)额收益（13只被指数集中覆盖的高股息央国企见正文）。此(cǐ)外(wài)Q1基金持(chí)仓呈(chéng)现机(jī)构(gòu)赛道的第五次大(dà)切换(huàn)（切向TMT方(fāng)向(xiàng)），如(rú)果TMT方向在5月有明(míng)显调整，是进一步加配的良机，其中(zhōng)以(yǐ)科(kē)创50方向(xiàng)最为关(guān)键(jiàn)。若美联储能(néng)够在(zài)5月(yuè)完(wán)成最后一次加息，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将(jiāng)极(jí)大地利于新兴市场（A股和港股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏(xià)攻(gōng)势，科创再起

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