随着(zhe)一季报披露完毕，有着“专业买(mǎi)手(shǒu)”之称的(de)公募FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方达供(gōng)给(gěi)改革三只基(jī)金(jīn)是全(quán)市场公募(mù)FOF一季度持有只(zhǐ)数(shù)最多的权益基金，相比去年四季度，易方达供给改革(gé)取代融通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权(quán)益(yì)基金前三(sān)名。

　　从调(diào)仓变动上看，部分公募FOF继续超(chāo)配权(quán)益资产，并(bìng)偏向成长风格基金(jīn)，有的对阶段性涨幅(fú)过快(kuài)的行业做了减(jiǎn)仓(cāng)，偶数有负数吗数，偶数有负数吗偶数组成的集合描述法增加(jiā)了(le)部分业绩和(hé)估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基(jī)金(jīn)经理认为，中期维持对权益资产的乐(lè)观，国内(nèi)宏(hóng)观经济(jì)处于底部向上修复的状态，且市场估值压力(lì)仍较小，战略(lüè)上将推动(dòng) A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利(lì)率定价(jià)资产(chǎn)估值修复等(děng)。

　　华(huá)商新(xīn)趋势优选、易(yì)方(fāng)达科瑞、易方达供给改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募基(jī)金旗下(xià)一季报披露，FOF基金(jīn)经理新一季的基金配(pèi)置清(qīng)单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商(shāng)新趋势优选在(zài)一季(jì)度末获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数量上(shàng)看，是(shì)目前(qián)公(gōng)募FOF买入数量最多(duō)的权益(yì)基金，这也是华商(shāng)新趋势优选第二个季度坐上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去(qù)年末(mò)是与(yǔ)融通(tōng)健康(kāng)产业并(bìng)列首位。在此之前，则由海(hǎi)富通(tōng)改(gǎi)革(gé)驱动连续第五个季(jì)度霸榜。

　　具体来(lái)看(kàn)，平安(ān)盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国智优精(jīng)选3个(gè)月持有等基金在一季度均重(zhòng)点配置华(huá)商(shāng)新趋势优选基金，其(qí)中(zhōng)更有包括平安(ān)盈禧均(jūn)衡配(pèi)置1年(nián)持有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富(fù)国智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年(nián)、嘉(jiā)实养老2040五(wǔ)年等基金将华(huá)商(shāng)新趋势优选作(zuò)为前(qián)三大(dà)重仓基金。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看，一季度末(mò)公募FOF合计持有华商新趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年(nián)末增持了17.62万份，持有华商(shāng)新趋势优选的FOF基金(jīn)数(shù)量则(zé)相比去年末增加了(le)5只(zhǐ)。

　　据相(xiāng)关资(zī)料介绍，华商新趋势(shì)优选基金(jīn)成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成长风格(gé)著称，截止今(jīn)年一(yī)季度末，成(chéng)立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名(míng)同类基(jī)金第一(yī)。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共有25只公募(mù)FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达(dá)科瑞，合(hé)计持有(yǒu)份(fèn)额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞(ruì)基金经理(lǐ)杨嘉(jiā)文(wén)擅长逆势投资，关注估值被(bèi)错杀的(de)个股，对于(yú)基(jī)本面(miàn)坚固或(huò)出现(xiàn)好转信号(hào)的公司敢于重(zhòng)仓买(mǎi)入。<偶数有负数吗数，偶数有负数吗偶数组成的集合描述法/p>

　　易(yì)方(fāng)达供给改革在一季度新进公募FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季(jì)度重(zhòng)仓持(chí)有易方达(dá)供给改革，合计持(chí)有份额1.90亿份(fèn)，相比去年底持(chí)有的(de)FOF基金只数增(zēng)加了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方(fāng)达供给改革基金经理杨宗昌是化学博士，有过多年化工研究(jiū)经验(yàn)，他坚持(chí)在熟悉的行业内把握投资机会，并通过努力不断(duàn)扩大能力(lì)圈，目前行(xíng)业配(pèi)置更(gèng)趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据(jù)统计，被动指数基金增持前(qián)三“花(huā)落华泰柏瑞中证光伏(fú)产(chǎn)业ETF、广发(fā)中证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混(hùn)合基金中(zhōng)，汇(huì)添富科技创新、易方达供(gōng)给改革、易(yì)方达(dá)新兴成长位列增(zēng)持份额前三(sān)；偏股混合基金增持前(qián)三则被易(yì)方(fāng)达信息产业、财(cái)通资管健康产业、中欧碳中和占(zhàn)据；股票(piào)基金增持前三分别(bié)为中(zhōng)欧信息产业、汇(huì)添富外延(yán)增长主题、华(huá)夏智胜先锋(fēng)；平衡基金增持前(qián)三则是交(jiāo)银定(dìng)期支付(fù)双息平(píng)衡(héng)、摩(mó)根双核平衡、易方(fāng)达平稳增长；偏债(zhài)混合(hé)基金增持(chí)前三(sān)依次为易(yì)方达安(ān)盈回报、安信民稳增长(zhǎng)、创金合(hé)信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位(wèi)偏向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅过高行(xíng)业配置比例

　　一季(jì)度A股市(shì)场(chǎng)整体表(biǎo)现相(xiāng)对较(jiào)好，但行业分化较大。受(shòu)益(yì)于数字(zì)经济政策(cè)的(de)提振与人工智能主题的不(bù)断发酵，科技板(bǎn)块(kuài)涨幅(fú)较(jiào)大(dà)；而地产和新能源(yuán)等板块表现较弱。从(cóng)一季度(dù)披(pī)露的情况上(shàng)看，部分FOF基金(jīn)经理继续(xù)超配权益仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基(jī)金经理在一(yī)季度(dù)末对涨幅过高(gāo)行业基金进行(xíng)了减仓， 增(zēng)加了部(bù)分业绩(jì)和估值(zhí)匹配合理的(de)行业(yè)。

　　长期业绩领先的兴全(quán)安泰平衡养(yǎng)老(lǎo)FOF基金经理林国怀(huái)在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，本季度基(jī)金主要进行以下操作：1、持续维持权益资(zī)产的仓位(wèi)略高于(yú)权(quán)益配置(zhì)中枢；2、逐步提升组合(hé)中成长型(xíng)基金的配(pèi)置(zhì)比例，同时适度(dù)降低价值型基金的配置比例；3、逢高减持部分(fēn)转债(zhài)品种，增加其他确定性(xìng)较高的(de)绝(jué)对(duì)收益(yì)或(huò)相(xiāng)对收益基(jī)金品(pǐn)种；4、继(jì)续根据既定(dìng)的策略参与股票定增、大宗交易等投(tóu)资(zī)机会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组(zǔ)合风格上，目前权益(yì)部分依然(rán)保(bǎo)持略超配价(jià)值风格，但偏离幅度已显著下(xià)降，保持一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度均(jūn)衡”的配置策(cè)略，通过积极挖掘市场上相对(duì)收益和绝(jué)对收益(yì)的投资机会不断增厚组(zǔ)合收益，通过“多(duō)资产、多策(cè)略(lüè)”的方式来(lái)平滑(huá)组合波动，努力(lì)将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季度持仓上看，富国城镇发展(zhǎn)、博时标(biāo)普500ETF新进兴全(quán)安泰前(qián)十大(dà)重仓基金，富国信用债(zhài)、万家(jiā)安弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在年初的(de)时候(hòu)，基金(jīn)经理(lǐ)对全年市场的主线判断不是很清(qīng)晰(xī)，因此组合整(zhěng)体(tǐ)上除了向小(xiǎo)市值(zhí)成长风格有(yǒu)一(yī)定偏离外，其他方(fāng)面没有明显的(de)偏离，整体上比较均衡。随着(zhe)近期政策方向的明朗，基金经理对今(jīn)年全(quán)年(nián)股(gǔ)票市(shì)场的主要方向逐渐有了较(jiào)明确(què)的判断(duàn)，在操(cāo)作上，本基金在 1 季度(dù)，逐渐(jiàn)增(zēng)加了低估值价(jià)值风格基金和股(gǔ)票，以(yǐ)及与数字经济相关的(de)基金和(hé)股票，未来计划视相关(guān)板块的(de)估值水平(píng)变化做动态调整(zhěng)。”华(huá)夏养老2045三年基金经理许利明(míng)表(biǎo)示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今(jīn)年一季度(dù)的主要(yào)持仓仍(réng)然坚(jiān)持长(zhǎng)期资(zī)产配置策(cè)略，但继续对部分主动权益基金进行了分散和优化，在一季度股票市场整体小幅上(shàng)涨但行(xíng)业之间分化巨大的市场中，基(jī)于对长期基本面、行业景(jǐng)气度、估值、性价比(bǐ)等的判断，对行业风格的持仓结构(gòu)进行了小幅调整，减持部(bù)分涨幅较高(gāo)的行业基金(jīn)，增持部分短期表现较差的行业基(jī)金。

　　年内表(biǎo)现领先的平安养(yǎng)老2045一季报中表示，报告期内(nèi)，基金整体保持中枢附近(jìn)的权益仓位(wèi)，但内部结构有所调整。债券方面，适当增加固收仓位的弹性，其他(tā)以(yǐ)现金管(guǎn)理(lǐ)为主；权益方面(miàn)，基于(yú)不同板块的基(jī)本(běn)面和估(gū)值(zhí)性价比，略加仓港(gǎng)股基金，减仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收益。整体而言(yán)，通过(guò)动态再平衡，保持组合(hé)处于稳健均衡状(zhuàng)态(tài)，重点关注一季报超预期的方向(xiàng)。

　　易方达汇(huì)诚(chéng)养(yǎng)老1季度适度降低了深度(dù)价值和价值质量(liàng)等(děng)偏价值(zhí)策略(lüè)的(de)基(jī)金的超配比(bǐ)例，继(jì)续(xù)超配偏小盘风格的基金，适度增加了偏成长策略的基金的(de)配置比例。在行(xíng)业方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调整，处于(yú)“三低(dī)”类资产（景气周(zhōu)期低位、低估值(zhí)、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏科技成长策略基金的配(pèi)置比(bǐ)例。不过仍然(rán)选(xuǎn)择那(nà)些能够长期(qī)拿得住的基金，很(hěn)少去追逐那些短期大幅度上涨(zhǎng)的(de)、最亮眼的科技(jì)基(jī)金。在不(bù)同(tóng)地域(yù)的投资方(fāng)面，在市(shì)场(chǎng)大幅反弹后，小幅降低了港(gǎng)股基金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权(quán)益(yì)类(lèi)资产年度目(mù)标配置比例为70％。截(jié)至一季度末，基金的权(quán)益类资产实际(jì)配(pèi)置比例为(wèi)71％，相对年度目标配置(zhì)比例战术型标配，对(duì)阶段性涨幅(fú)过快(kuài)的(de)行(xíng)业做(zuò)了减仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国智优精(jīng)选3个(gè)月持(chí)有(yǒu)一季度操作(zuò)上围绕经济(jì)增(zēng)长和政策支(zhī)持(chí)方向(xiàng)作为(wèi)调整配置主要(yào)方向，组合(hé)主要提高了(le)中(zhōng)小(xiǎo)盘(pán)暴露、加大对(duì)于业绩预期增(zēng)速较高板块的配(pèi)置，并通过优选(xuǎn)选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好的标的实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信(xìn)贷和消费者信心等(děng)方面的观察(chá)，鹏华(huá)养老2045将(jiāng)组合(hé)权益资产维持超配状态，结构上(shàng)均衡配置于：受(shòu)益于(yú)顺周(zhōu)期(qī)低(dī)估(gū)值的金融周期板块、受益(yì)于社会经济活动(dòng)趋于(yú)正常的消(xiāo)费医药(yào)板块(kuài)，以及受益于产(chǎn)业周期见(jiàn)底及国产替代的科技(jì)制(zhì)造板块上。

　　权益市场仍(réng)将有所作为

　　关(guān)注(zhù)确定性和未来发展方向的机(jī)会

　　目前A股市场行(xíng)至3300点附(fù)近，未(wèi)来市场存在哪些风险和机会(huì)？如何寻找(zhǎo)投资(zī)主线？FOF基金经理们也在(zài)一季报中提(tí)到了对(duì)当(dāng)下的(de)思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市(shì)，随着经济数据真空期的度过，国内大(dà)类(lèi)资产复(fù)苏预期进入验(yàn)证阶段。中期(qī)维持对权益资(zī)产的乐观(guān)，国内宏观经(jīng)济处于底部向(xiàng)上修复的(de)状(zhuàng)态，且市(shì)场估值压力(lì)仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结构上主(zhǔ)要关注以(yǐ)下条(tiáo)潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利率定价资产估(gū)值修复(fù)。从确定性和未来发展(zhǎn)方向角度出发，关注 TMT 中信息(xī)安全、数字经济和新技术领域。大复苏中在大消费(fèi)板(bǎn)块(kuài)内重点(diǎn)关(guān)注航(háng)空出(chū)行(xíng)供需格局和(hé)票价弹性带来的潜在超(chāo)预期机会(huì)。投资(zī)端关注地产链以及一带一路带动下的部分细分领(lǐng)域配置机会。

　　摩根(gēn)锦(jǐn)程积极(jí)成长养老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国内权益来讲，当前历(lì)史估值分位、相对债券(quàn)资产(chǎn)的估值处均在具备吸引力(lì)的水平，为长(zhǎng)期投资提供一定安(ān)全边际。年内经济修复是确定性的，节(jié)奏(zòu)与(yǔ)幅度上(shàng)虽有分歧，但政策仍(réng)有相机抉择(zé)加码(mǎ)托底(dǐ)的(de)空间。结构上，维持此前判断，关注受益(yì)于稳内(nèi)需政策加码的领(lǐng)域，包括(kuò)地产链、政府(fǔ)支出或补贴(tiē)可(kě)能(néng)增加(jiā)的基(jī)建、信创(chuàng)、自(zì)主可控等领域(yù)，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主题催化(huà)的(de)成份，对交易(yì)情绪的过热持(chí)谨慎的态度，后续会(huì)持续关注新技术对经济(jì)各个领域的影响；对消费服务(wù)业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪(xù)已(yǐ)较浓，二季(jì)度(dù)市场(chǎng)对(duì)其关注度有望随着节日出行、消费数据(jù)改(gǎi)善而增加。

　　景顺长偶数有负数吗数，偶数有负数吗偶数组成的集合描述法城养老目标2035三年持有基金经理(lǐ)薛显(xiǎn)志、江虹表(biǎo)示，权益市场(chǎng)来看，当前中国经(jīng)济处于复苏早期，2月(yuè)以(yǐ)来市场的(de)下跌属于(yú)“放开交易”、春季躁(zào)动后的正常(cháng)回调。复盘历史上的复(fù)苏周期，权益方面(miàn)均(jūn)能有所作为，基本面的总体(tǐ)改善能激活市(shì)场的生态，市场会不断寻找基本面改(gǎi)善的诸多细分方向(xiàng)。结构(gòu)方(fāng)面，市场一季度已找(zhǎo)出(chū)“中特+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月份开(kāi)始，估(gū)计(jì)市场会围(wéi)绕各(gè)行业(yè)受(shòu)益改善幅度，不断(duàn)挖掘一季报(bào)超(chāo)预期、全年指引较(jiào)好的细分方(fāng)向。同时，因(yīn)处于复苏阶段，顺周期(qī)方向也会存在机(jī)会。

　　鹏(péng)华(huá)基金孙博斐表示，未来持续(xù)关注(zhù)以下三个(gè)方向：一(yī)是顺周期(qī)低估值板块(kuài)具备长期投资价(jià)值，此外(wài)，关注央国企改革能否(fǒu)带来相(xiāng)关(guān)行(xíng)业、企业基本面的(de)改(gǎi)善，并打开估(gū)值提升的空间。

　　二是消费(fèi)医药板块(kuài)的场景复苏逻(luó)辑较为确(què)定(dìng)，比较而言，医药板块的估值性(xìng)价比更高(gāo)。三是科技制造板块，特别(bié)是(shì)国产替代的关键环(huán)节，是长期关注(zhù)的方向。短周期(qī)来看，半(bàn)导体行业(yè)可能在下半年周期见底(dǐ)，计算机(jī)行业的景(jǐng)气(qì)度相较于去年也是大幅(fú)改善。而人工智能等技(jì)术的突破，有可能打(dǎ)开科技板块的成长空间。

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