“一带一(yī)路”对(duì)冲欧(ōu)美拖(tuō)累无疑是2023年出口最大的看点。即使(shǐ)考虑去年的低基数，4月(yuè)的出口增速也不赖，与韩国、越南(nán)等邻国形成鲜(xiān)明对比；拉(lā)动方面，“一带一路”国家成(chéng)为主(zhǔ)角，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在(zài)中国出口的份额约为(wèi)36.0％超(chāo)过(guò)美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年“一带(dài)一路”出(chū)口增速保持在6％以上，那(nà)么在(zài)增量上就(jiù)可能对冲美欧日(rì)出口的下滑(huá)，使得全年2023年全年的出口(kǒu)增速转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份(fèn)的数据再次(cì)验证(zhèng)，当(dāng)前观(guān)察(chá)的中国的出(chū)口“不看港口(kǒu)，不看韩(hán)、越”。港口数据和韩国(guó)、越(yuè)南出口通胀(zhàng)作为传统(tǒng)观察中国出(chū)口增速的重(zhòng)要指标，但随着中国出口(kǒu)结(jié)构向“一带一路”国家转(zhuǎn)移，其对中国出口的指示作用逐渐下降。一方面(miàn)，由于多(duō)数“一带一路(lù)”国家(jiā)偏(piān)向内陆(lù)，汽车、火车等陆(lù)路运输占比(bǐ)和增速快速上升，导致港口数据与实(shí)际出口增速持续偏(piān)离，另(lìng)一方面(miàn)，以(yǐ)往韩(hán)国、越南(nán)出口增速与(yǔ)中(zhōng)国出(chū)口基本(běn)保持(chí)统一趋(qū)势，但(dàn)由于(yú)产品结构(gòu)差(chà)异，2023年以来两者产生较大背(bèi)离。出口结(jié)构(gòu)性变化背景下，传(chuán)统观察框(kuāng)架适用性减弱，信息的噪音和预期的(de)波动(dòng)可能加大(dà)。

　　国别方面，擘画外贸蓝(lán)图的突破口仍(réng)在于(yú)“一(yī)带一路”国(guó)家。除低基数(shù)影响之外，4月对俄出口的高增反映(yìng)“一(yī)带(dài)一路”贸(mào)易(yì)持续活跃，沿路经济带仍(réng)是(shì)我国(guó)稳外贸(mào)的“抓手”。4月对东盟出口增速暂(zàn)时回落(luò)，不过(guò)整体来看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬长避短(duǎn)”的属性(xìng)。中国4月(yuè)汽车(chē)及机电出口(kǒu)金额(é)维持强势，增速较3月(yuè)进(jìn)一步加(jiā)快部(bù)分源于去年低基数原因，不过对同比的拉动仍明显(xiǎn)好(hǎo)于韩国，半导(dǎo)体(tǐ)出口(kǒu)跌幅则(zé)相(xiāng)较韩国更加“温和”。从(cóng)散点图看，量价齐升的汽车出口反映海外(wài)车市较高景气度与产业链韧(rèn)性仍(réng)可在一(yī)段时间内支(zhī)撑出口，而受全(quán)球半导体周期影响，集(jí)成(chéng)电(diàn)路4月出口量与价格(gé)均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大(dà)的变数：“一带一(yī)路(lù)”的空间有(yǒu)多(duō)大？站在2022年年底，市场(chǎng)大多聚(jù)焦欧美(měi)经(jīng)济(jì)衰退的拖累，而聚光灯之(zhī)外“一带一路”却在稳定外贸(mào)上(shàng)发挥了越来越重要的作(zuò)用，那(nà)么(me)如(rú)何去评估这一空(kōng)间有多大？

　　一带(dài)一路出口背(bèi)后存(cún)量博弈。在(zài)全球(qiú)经济和(hé)贸(mào)易放(fàng)缓的背景下，我(wǒ)国出口的韧性可(kě)能主要(yào)来自于存量(liàng)的竞(jìng)争——我们认为很有可能是抢(qiǎng)占欧美日韩在(zài)这(zhè)些国家的进口份额，2018年至2022年(nián)，中国在一带一路沿线(xiàn)10国观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单的(de)进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年(nián)中国出口1个百分点。我们(men)选取“一带一(yī)路”沿线65国中，中国(guó)出口规模最大的10个国家（约占中国对“一带(dài)一(yī)路(lù)”沿(yán)线(xiàn)国家总出(chū)口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选(xuǎn)取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对标(biāo)2023年10国在悲(bēi)观(guān)、中性(xìng)、乐(lè)观(guān)三种情形下的进口增速情况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份(fèn)额，假设2023年10国对(duì)美欧日韩减少的进(jìn)口份额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结(jié)果显示(shì)，中性条件(jiàn)下，“一带一(yī)路(lù)”10国2023年(nián)拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的(de)70％），大致估算“一带一路”沿(yán)线65国(guó)拉动我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球(qiú)放缓的(de)背景下，1个百分点并不少，我国(guó)全年出口增速可能略高于0％。对欧美日等发达经(jīng)济体出口增速预测，思路为(wèi)在中国加入世(shì)界贸易组织后、历(lì)次(cì)全球经济陷入衰退或是(shì)经济增(zēng)速大幅(fú)下行(xíng)（downturn）的时间段(duàn)中，选出具有参考意义的三(sān)年，分别作为(wèi)中性、乐观和(hé)悲观情(qíng)景作为参考。我们对于2023年的基准假设(shè)为美欧有可能在(zài)下半年陷入温和衰退，我们(men)选择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国紧缩后的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫(mò)破(pò)裂，全(quán)球经济温和(hé)放缓）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据预测(cè)，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩(hán)拖(tuō)累我国出口增速约(yuē)-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其余国家(jiā)（在我(wǒ)国出口中约占26％）出口增速(sù)预测按照IMF对2023年世界商品贸易数(shù)量(liàng)增(zēng)速预测即1.5％计算，并考虑价格因(yīn)素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平(píng)减指数(shù)同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口增速约0.64个百分点。因此(cǐ)，中(zhōng)性假设(shè)下2023年(nián)我国出口增速(sù)约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估(gū)的风(fēng)险，主要来自于两个方面：数据口径差异(yì)和(hé)欧美(měi)经济体的(de)“韧性”。数据方面，各国自中(zhōng)国进口的(de)数据和(hé)中国向各国出口的数(shù)据(jù)存(cún)在差异(yì)（无论(lùn)是绝对(duì)量还是增速），有时这一差异还较(jiào)大，一般(bān)而言中国(guó)出口端的(de)增(zēng)速(sù)会更高，这意味着我(wǒ)们(men)基于“一带一路观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单”国家(jiā)进口数据(jù)的(de)测算是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时点存在(zài)较大的不确定(dìng)性，可能在今年下半(bàn)年、也可能在(zài)明年(nián)，若后者出现(xiàn)，那么(me)2023年(nián)发达经济体对于中国(guó)出口的拖累可能没(méi)有那(nà)么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯及其他新(xīn)兴经济体经(jīng)济增长(zhǎng)不(bù)及预期(qī)，对外需拉动(dòng)不足。疫情二次(cì)冲击(jī)风(fēng)险对(duì)出口造(zào)成拖累。欧美经(jīng)济(jì)韧(rèn)性超(chāo)预期，对于中国出口(kǒu)的拖累不足。

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