随(suí)着(zhe)一(yī)季(jì)报披露完毕，有着“专业(yè)买手”之(zhī)称(chēng)的(de)公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优(yōu)选、易(yì)方达科瑞、易(yì)方达(dá)供(gōng)给改革(gé)三只基金是全(quán)市场公募FOF一季度(dù)持有(yǒu)只数最多(duō)的权益基金(jīn)，相(xiāng)比去年四季度，易方达供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金(jīn)前三(sān)名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继(jì)续超(chāo)配权益资产，并偏向(xiàng)成长风格基金，有的对阶段性(xìng)涨幅过快(kuài)的行业做(zuò)了(le)减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基金(jīn)经理认为，中期(qī)维持对权(quán)益资产的乐观，国内宏(hóng)观(guān)经济(jì)处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市(shì)场估值压力仍较(jiào)小，战略(lüè)上将推动 A 股的上(shàng)涨。结(jié)构上主要关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利(lì)率定价资产(chǎn)估(gū)值修复等。

　　华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选、易方(fāng)达(dá)科(kē)瑞、易(yì)方达供给改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一(yī)季报(bào)披露，FOF基金经理新一季(jì)的(de)基(jī)金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新(xīn)趋势优(yōu)选在(zài)一季(jì)度末获26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从数量上看(kàn)，是(shì)目前公(gōng)募FOF买入数(shù)量最多(duō)的权益基(jī)金(jīn)，这也(yě)是华商新趋势优(yōu)选第二个(gè)季度坐上公募基金“团购”榜(bǎng)首，去年(nián)末是与(yǔ)融通健康产业并(bìng)列(liè)首位。在此之前，则由海富通改(gǎi)革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富(fù)国(guó)智优(yōu)精选(xuǎn)3个月(yuè)持有等基金在一季度(dù)均重点配置华商新趋势优选基金，其中更有包括(kuò)平安(ān)盈禧均衡(héng)配置1年(nián)持有(yǒu)、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国智优精选3个(gè)月持有(yǒu)、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等(děng)基金将华(huá)商新趋势优选(xuǎn)作为(wèi)前(qián)三大重仓基金。

　　不过(guò)，从(cóng)持仓数量上看，一(yī)季度末公募FOF合计持有(yǒu)华商(shāng)新趋势优选基(jī)金份(fèn)额(é)4995.19万份，相比去年末增(zēng)持了(le)17.62万份，持(chí)有(yǒu)华商(shāng)新(xīn)趋势优选(xuǎn)的(de)FOF基金数量则相比去(qù)年末增加(jiā)了5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华商新(xīn)趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周(zhōu)海栋过往长期以(yǐ)成长风格著称，截止今年一季度末(mò)，成立(lì)以(yǐ)来收益率达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第(dì)一(yī)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持有易(yì)方达科瑞(ruì)，合计持有份额(é)1.74亿(yì)份，相比去年末持有(yǒu)的FOF基金只数增加了(le)6只，环比减(jiǎn)持(chí)8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞基金经理(lǐ)杨(yáng)嘉文擅长逆(nì)势投资(zī)，关注估值被(bèi)错杀的个股，对(duì)于基(jī)本面坚固(gù)或出现好转信号(hào)的公司敢于(yú)重(zhòng)仓买入。

　　易方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改革在(zài)一季度新进公募FOF买(mǎi)入只数榜前(qián)三。Wind数据(jù)显示(shì)，共有20只公募FOF三(sān)季度(dù)重仓(cāng)持有易(yì)方(fāng)达供给改(gǎi)革，合计持有(yǒu)份(fèn)额1.90亿份，相比去年底(dǐ)持有的(de)FOF基金(jīn)只数增加(jiā)了13只，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易方达供给(gěi)改(gǎi)革基(jī)金经(jīng)理杨宗昌是(shì)化学博士，有过多年化(huà)工研究经(jīng)验，他坚持在熟悉的行业(yè)内把(bǎ)握投(tóu)资机会，并通(tōng)过(guò)努力不断(duàn)扩(kuò)大能力圈，目前行(xíng)业配(pèi)置更趋(qū)均(jūn)衡。

　　从增持榜单来(lái)看，据Wind数据(jù)统计，被动指数基金(jīn)增持前三“花落华泰柏瑞(ruì)中(zhōng)证光伏(fú)产业ETF、广发中证(zhèng)全(quán)指信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创新(xīn)、易方达供给改革、易方达新(xīn)兴成(chéng)长(zhǎng)位列(liè)增持份额前三(sān)；偏股混合基金(jīn)增(zēng)持前三则被易方达信息产业、财通(tōng)资管健康产(chǎn)业、中欧(ōu)碳中和占据；股票基金增(zēng)持前三分别(bié)为中欧信(xìn)息产业、汇添(tiān)富外延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平(píng)衡基金增持前三(sān)则(zé)是交银定期支付(fù)双息平衡(héng)、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增持前三依次为易方(fāng)达安盈(yíng)回报、安(ān)信民(mín)稳增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成(chéng)长(zhǎng)风格

　　减持涨幅(fú)过高行业配置(zhì)比例

　　一(yī)季度A股市场整体表现相(xiāng)对较好，但行业分化(huà)较大。受(shòu)益于数字经济政(zhèng)策的提(tí)振与人工智能主题的不断发酵，科技板块(kuài)涨幅较大；而地产和新能源等板(bǎn)块表现较弱。从一季(jì)度披露的情况上看(kàn)，部(bù)分FOF基金(jīn)经理(lǐ)继续超配权益仓位，并向成长风(fēng)格偏移(yí)，也有部分FOF基金经理在(zài)一季度末对涨幅过(guò)高行(xíng)业基金进(jìn)行了减仓， 增(zēng)加(jiā)了(le)部分业绩和估值匹(pǐ)配合(hé)理(lǐ)的(de)行业(yè)。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林(lín)国(guó)怀(huái)在一季报中表示，本季度基金(jīn)主要进行以下操作：1、持续(xù)维持(chí)权益资产的仓位略(lüè)高于(yú)权益配置中(zhōng)枢；2、逐步(bù)提升(shēng)组合中成长型基金(jīn)的(de)配(pèi)置(zhì)比例(lì)，同时适度降(jiàng)低价值型基(jī)金的配置比例；3、逢高减持部分转债品种(zhǒng)，增加其他确定(dìng)性较高(gāo)的(de)绝对(duì)收(shōu)益或相对收益(yì)基金品种(zhǒng)；4、继续根据既定的策略参与股票定增、大宗交易等投资机会，减持解(jiě)禁(jìn)的股(gǔ)票。

　　组(zǔ)合(hé)风格上，目前权益部分依然保持略超配价值(zhí)风格，但偏离幅度(dù)已显著(zhù)下(xià)降，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧(cè)”和(hé)“适(shì)度均衡(héng)”的(de)配置(zhì)策略，通过积极挖掘市(shì)场上相(xiāng)对收益和绝对收益的投资机会不(bù)断增厚组合收益，通过“多(duō)资产、多策略”的方式来平滑组(zǔ)合波动，努(nǔ)力将该基金呈现(xiàn)为“相对稳定的(de)‘贝塔’和相(xiāng)对确定(dìng)的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓上(shàng)看(kàn)，富国城镇发展、博时(shí)标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前十大(dà)重(zhòng)仓基金，富国信(xìn)用(yòng)债(zhài)、万家安弘淡出前十大之(zhī)列(liè)。

　　“在年初的时(shí)候，基金经理对(duì)全年(nián)市(shì)场的主线判断不是很清(qīng)晰，因此组(zǔ)合(hé)整体上除了(le)向小市值成长风格有一定(dìng)偏离(lí)外(wài)，其他方面(miàn)没有明显的偏离(lí)，整体(tǐ)上(shàng)比较均衡(héng)。随着(zhe)近期政策方向的明朗，基(jī)金经理对今年全年股票市场的主要方向逐渐有了较明确(què)的判断(duàn)，在操作上，本基金(jīn)在 1 季(jì)度，逐渐增加(jiā)了低(dī)估值价(jià)值(zhí)风格(gé)基(jī)金和股票，以及与数字(zì)经济(jì)相关的基金和股票(piào)，未(wèi)来计划视相关板块(kuài)的(de)估值水平变化做动态(tài)调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预(yù)见养老(lǎo)2035三(sān)年今年一季度(dù)的主要持仓仍然坚(jiān)持长期资产(chǎn)配置策略，但继续(xù)对(duì)部(bù)分主动权益基(jī)金(jīn)进行了分(fēn)散和优化，在一季度股票(piào)市(shì)场整体小幅上涨但行业之(zhī)间分化巨大的市场中，基(jī)于(yú)对长期基本面(miàn)、行业景气(qì)度、估值、性价比等的(de)判断，对行(xíng)业风格的持仓结构进行(xíng)了(le)小(xiǎo)幅调整，减持部分涨幅(fú)较高的(de)行业基(jī)金，增持部分(fēn)短期表现较差(chà)的行(xíng)业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示，报告期内(nèi)，基金整体保持中枢附(fù)近的权益仓位，但内部结构(gòu)有(yǒu)所调(diào)整。债(zhài)券方面，适当增(zēng)加固收(shōu)仓(cāng)位(wèi)的弹性，其他以现金管理(lǐ)为(wèi)主；权益方(fāng)面(miàn)，基于不同板(bǎn)块的(de)基(jī)本面和估值性价(jià)比(bǐ)，略(lüè)加(jiā)仓(cāng)港股基(jī)金，减仓(cāng)美股基金(jīn)，A 股减仓 T数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义MT 持(chí)仓兑现部(bù)分收益。整体而言(yán)，通过动态再(zài)平(píng)衡，保(bǎo)持组合(hé)处于稳(wěn)健均衡(héng)状态(tài)，重点关(guān)注(zhù)一季报超预期(qī)的(de)方向。

　　易方达(dá)汇诚养(yǎng)老(lǎo)1季度适度降低了深度价值和价值(zhí)质量等(děng)偏(piān)价(jià)值(zhí)策略的基金的超配比例，继续超配偏小盘风(fēng)格的(de)基金，适度增加了偏成长(zhǎng)策略的基金的配置比例。在行(xíng)业方(fāng)面，TMT等科技行业(yè)经(jīng)历过去几年的大幅调(diào)整，处于“三(sān)低”类(lèi)资产(chǎn)（景气(qì)周(zhōu)期低位、低估值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐步加数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义仓了偏科技成长(zhǎng)策略基金的配置(zhì)比例(lì)。不过仍(réng)然选(xuǎn)择那些能够(gòu)长期拿得住的(de)基金，很少(shǎo)去(qù)追逐(zhú)那些短期大幅(fú)度上涨的(de)、最(zuì)亮眼的科技(jì)基(jī)金。在不同地(dì)域的(de)投资方(fāng)面，在市场大幅(fú)反弹后(hòu)，小幅(fú)降低了(le)港股基金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实(shí)2040五年(nián)权益类资产年度目标配置(zhì)比例为(wèi)70％。截至一季度末，基金的权(quán)益(yì)类(lèi)资产(chǎn)实际配置(zhì)比例为71％，相对年度目(mù)标配置比(bǐ)例战术型标配，对阶段(duàn)性(xìng)涨幅过快(kuài)的(de)行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹(pǐ)配(pèi)合理的(de)行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持有一季度操作上围绕经济增长和政策支持方向作为调整配置主要方向，组合(hé)主要提高了中小盘暴(bào)露、加大对于业绩预期增速较(jiào)高板(bǎn)块的(de)配(pèi)置，并(bìng)通(tōng)过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者(zhě)信心等方面(miàn)的观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益(yì)资产维持超配状态，结构(gòu)上均衡配置于：受益于顺周期低估(gū)值的金融周期板块、受益于社(shè)会经济活动趋于正常(cháng)的消费医药板(bǎn)块(kuài)，以及受(shòu)益于产业周(zhōu)期见(jiàn)底及国产替代的科(kē)技制造板块上(shàng)。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定(dìng)性(xìng)和(hé)未来发(fā)展方向的机会

　　目前A股市(shì)场行至3300点附(fù)近，未来市(shì)场存在哪些风险(xiǎn)和机会？如何(hé)寻找投(tóu)资主线？FOF基(jī)金经理们也在(zài)一(yī)季报中提(tí)到了对当下(xià)的思考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认(rèn)为，展望后市，随着经(jīng)济数据真空(kōng)期的度过，国(guó)内大类资产复苏预期进入验证(zhèng)阶段。中期维持对权益资产的(de)乐观，国内宏观经济(jì)处于(yú)底部(bù)向上(shàng)修复的状态，且市场估(gū)值压力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股的(de)上(shàng)涨。结构(gòu)上(shàng)主要关注以下条潜在盈(yíng)利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美(měi)债利率定价资产(chǎn)估值修(xiū)复。从确定性(xìng)和未来发展方向角度出(chū)发，关注 TMT 中信息(xī)安全(quán)、数(shù)字经济和新技术领域。大复苏中(zhōng)在(zài)大(dà)消费板(bǎn)块内重点关注航空出行供需格局和票价(jià)弹性带来(lái)的潜在超(chāo)预期(qī)机会。投资端关注(zhù)地(dì)产(chǎn)链以及(jí)一带一(yī)路带动下(xià)的部分细分(fēn)领域配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积(jī)极(jí)成长养老目标五年基金经理(lǐ)杜习杰(jié)、吴春杰表(biǎo)示(shì)，对于国内权益来讲，当前历史估值分位、相对债券资产的估值处均在具备(bèi)吸引力的水平，为长(zhǎng)期(qī)投资提供一定安全边际。年(nián)内经(jīng)济修(xiū)复是确定性的，节奏(zòu)与(yǔ)幅度上虽有分歧，但政策仍(réng)有相机抉择加码(mǎ)托底的空间。结构上，维持(chí)此前判断，关注受益于稳内需政(zhèng)策加(jiā)码的领(lǐng)域，包(bāo)括地产链(liàn)、政府支出或补贴可能增加(jiā)的基建、信创、自(zì)主可(kě)控等领域，TMT相关板块涨幅超预期(qī数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义)，有ChatGPT主题催化的成份，对(duì)交(jiāo)易情(qíng)绪的过热持谨慎的态度，后续会持续关注新技术对经(jīng)济各个领(lǐng)域的影响；对(duì)消(xiāo)费服务业来讲，去年博弈情(qíng)绪已较浓，二季度市(shì)场对其关注(zhù)度有望随着(zhe)节日出行、消费数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三年(nián)持有(yǒu)基金经理薛显志、江虹表示(shì)，权益市场来(lái)看，当(dāng)前中国经(jīng)济处于复苏(sū)早(zǎo)期，2月以来市场的下跌属于(yú)“放开交(jiāo)易(yì)”、春季躁动后的正常(cháng)回调。复盘历史上的复苏周(zhōu)期，权益方面(miàn)均能有所作为(wèi)，基本(běn)面的总(zǒng)体改善能激活市(shì)场的生(shēng)态，市场会不断寻找基本面改善的(de)诸(zhū)多细(xì)分方(fāng)向。结构方面(miàn)，市场(chǎng)一季度已找出“中(zhōng)特(tè)+”、数(shù)字(zì)经(jīng)济两条主线。4月份开始，估计市场会围(wéi)绕各(gè)行业受(shòu)益(yì)改善幅度，不断挖掘一季报(bào)超预期、全年指(zhǐ)引(yǐn)较好(hǎo)的细分(fēn)方(fāng)向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存在(zài)机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐(fěi)表示，未来持续关注以下三个方向：一是顺周期低估值板(bǎn)块具备长(zhǎng)期投(tóu)资价(jià)值，此外(wài)，关(guān)注央国企改(gǎi)革能否带来相(xiāng)关(guān)行业、企业基(jī)本面的改善，并打开估值提升的空间。

　　二是(shì)消费医药板块(kuài)的场景复(fù)苏逻辑较为确定，比较而(ér)言，医(yī)药(yào)板块的估值性价比更(gèng)高(gāo)。三是科(kē)技制造板(bǎn)块，特别(bié)是国产替代的关(guān)键环(huán)节，是(shì)长期关(guān)注的(de)方(fāng)向(xiàng)。短周期(qī)来看，半导体行业可能(néng)在下半年(nián)周期见底，计算机行业(yè)的景(jǐng)气(qì)度相较于去年也(yě)是大(dà)幅(fú)改善。而人工智能等技术(shù)的突(tū)破，有可能打开科技板块的成长空间。

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