随(suí)着公募基金2023年一(yī)季报(bào)披露拉开帷(wéi)幕，多位(wèi)知名(míng)基金(jīn)经理调仓换股(gǔ)以及对后市(shì)看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在一(yī)季报中表示，看好半导(dǎo)体、电动车、风光电储、军工等领域投资(zī)机会。他认为AI 产业的发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然会有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块(kuài)后续(xù)波(bō)动(dòng)。投资机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先(xiān)行(xíng)的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　信(xìn)达(dá)澳(ào)亚基金冯明远一季报中表示，二季度(dù)，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或(huò)数字经济(jì)等热门概念的(de)创新，以(yǐ)及半导体和制(zhì)造业正经历触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的(de)优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚基金王睿(ruì)等(děng)人也发布了(le)一季报，均谈到了(le)自己对(duì)AI领域的密切关注，但观(guān)点(diǎn)略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓(xiǎo)星(xīng)一季度大幅(fú)调入(rù)AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银华基金李晓星在管的10只基(jī)金来看，整体基(jī)金仓(cāng)位(wèi)维持(chí)在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选、银华盛(shèng)世精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享一年(nián)持有、银华心选一年持有A 在今(jīn)年一(yī)季度(dù)小幅减仓，其中，减仓幅度最大的(de)是银华心选(xuǎn)一年持(chí)有A，较去年(nián)底下降(jiàng)了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两(liǎng)年持有期(qī)、银华心享一年持(chí)有、银华心兴(xīng)三年持有A 则(zé)在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度(dù)最大(dà)的是(shì)银华心兴三(sān)年(nián)持有A，较去(qù)年(nián)底加(jiā)仓(cāng)了2.30个百分(fēn)点。

　　一季(jì)度，李晓(xiǎo)星(xīng)旗下基金产品大幅提(tí)高了港股仓位，比如银华(huá)心(xīn)佳两年持有期(qī)港股仓位(wèi)从去(qù)年(nián)底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心(xīn)兴三(sān)年(nián)持有A港股仓位从去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以(yǐ)李(lǐ)晓星代表作银华中(zhōng)小盘为例，前十大(dà)重仓(cāng)股变动较大(dà)。今年一季度，立讯精密、金山办(bàn)公、用友网络、中科创达、中微(wēi)公司、星环科技-U “新(xīn)进”前十(shí)大(dà)。其中，“果链”龙头立讯精密(mì)成为第一(yī)大重仓股，截至一季(jì)报，该基(jī)金持有立讯(xùn)精密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基(jī)金还增持了精测电子，较去(qù)年底增加了16倍，目前(qián)持有(yǒu)市(shì)值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓(cāng)股。值得(dé)注意的(de)是，上述“进(jìn)新”个股大多数是AI相(xiāng)关概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科能源、海光信(xìn)息、复(fù)旦微电、锦(jǐn)浪科技则退(tuì)出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年(nián)一季度，该基金(jīn)减持紫光国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一季(jì)报，该基(jī)金分别持(chí)有紫光国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二、四(sì)大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用(yòng)“千字小作文”表达(dá)了自己对(duì)市场的看法，基金君为大家做了些(xiē)重点摘要(yào)。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表示，对于今(jīn)年国内的宏观(guān)判断依然是经济整体(tǐ)稳(wěn)健复苏，产(chǎn)业结(jié)构(gòu)调(diào)整(zhěng)继续升(shēng)级，居民消费(fèi)信心逐(zhú)渐(jiàn)恢复；我们判断由于国家自身实力(lì)的不断增强(qiáng)，国际(jì)伙(huǒ)伴(bàn)跟(gēn)我(wǒ)们的利益共同点变多，国际(jì)形势相对之(zhī)前会趋暖，国际(jì)贸易会(huì)逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度(dù)市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互(hù)联网之(zhī)后又一革命性的技术，现象(xiàng)级应用推出后，国内外各巨头加速(sù)入局(jú)。需要关注的是，AI 产业的(de)发(fā)展不会一(yī)蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行(xíng)的算力产业链(liàn)，以(yǐ)及(jí) AI 为用户(hù)赋(fù)能的垂直(zhí)类(lèi)应用场(chǎng)景(jǐng)值得关注。

　　半导体方面，我们维(wéi)持(chí)看好(hǎo)国(guó)产替代(dài)方向，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看(kàn)，伴随国产(chǎn)供应商积极(jí)验证(zhèng)导(dǎo)入，国内(nèi)晶圆产线建(jiàn)设(shè)将(jiāng)再(zài)度提速。在景气复苏方向(xiàng)，我们的(de)看 法(fǎ)边(biān)际转(zhuǎn)向(xiàng)积极，全球半导体下行周期(qī)接(jiē)近尾声(shēng)，经历了过去几个季度的去(qù)库存，有望在今年下 半年重启上行周期，向上弹性(xìng)取决于(yú)下游需求恢复(fù)的力度(dù)，数据中心有望率先回暖(nuǎn)，其次是汽车(chē)、 消(xiāo)费电(diàn)子(zi)，关(guān)注(zhù)相关左侧(cè)布局机(jī)会。

　　新(xīn)能源(yuán)板块是一季度被市场抛弃较(jiào)多的板块，交易占比和估值已经(jīng)处于历史(shǐ)偏低的(de)位置。只是市场对(duì)于上涨的标的更多地(dì)关注(zhù)利好，对于下跌的(de)板(bǎn)块更多(duō)地(dì)关注利空。我(wǒ)们总体认(rèn)为现在市场对于(yú)新能源板块的担忧讨(tǎo)论，更多是对于一个下(xià)跌(diē)板块的(de)应激(jī)式反(fǎn)应(yīng)。在去年的中报(bào)中(zhōng)，我们曾经提到了新能(néng)源板块(kuài)的一些风(fēng)险点，这(zhè)些风险(xiǎn)点在经(jīng)过(guò)大半(bàn)年的消化(huà)后，在这个估(gū)值分位以及股价位置下，我们认(rèn)为(wèi)新能(néng)源板块的风(fēng)险因素已(yǐ)经充分释放(fàng)，目(mù)前这个时(shí)间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此外(wài)，李(lǐ)晓星还看好电动车、风光电储(chǔ)、军工(gōng)等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重仓股

　　冯明远继(jì)续加仓新(xīn)能源相关个(gè)股

　　一季(jì)报数(shù)据显(xiǎn)示，信达澳(ào)亚基金冯明远在管的6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的股票仓位从去年(nián)底(dǐ)75.82％上升到(dào)今(jīn)年一季(jì)度(dù)末87.68％，信澳(ào)新(xīn)能源(yuán)产业、信澳科(kē)技创(chuàng)新(xīn)一年定(dìng)开(kāi)A、信(xìn)澳星(xīng)奕A则不同程(chéng)度小幅(fú)减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以(yǐ)冯(féng)明远的代表作(zuò)信澳新能源(yuán)产业(yè)为例，该基金(jīn)一季度增持璞泰来，较去(qù)年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍位列第(dì)一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳(yáng)光(guāng)、华阳集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技，其中，增持(chí)幅度最大的是中伟股份，今年一季度较(jiào)去年底增中国在外国人眼里是强国吗，中国在外国人眼里强大吗(zēng)持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元(yuán)，为例第(dì)5大(dà)重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科(kē)技(jì)为“新进”前十大个(gè)股，斯中国在外国人眼里是强国吗，中国在外国人眼里强大吗(sī)莱克、保(bǎo)隆(lóng)科技(jì)、比亚(yà)迪则退出(chū)前十大之(zhī)列(liè)。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行不同程度减持(chí)，其中，减持幅度最(zuì)大的是天齐锂业，今(jīn)年一季度(dù)较去年底减持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在(zài)一季报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历了疫情复(fù)苏后(hòu)的调(diào)整(zhěng)修(xiū)复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回(huí)暖，但(dàn)基于(yú)“强预期(qī)，弱(ruò)现实”的担忧，随后又出(chū)现(xiàn)了显著的(de)回调，从(cóng)而总体呈 现出震荡(dàng)趋势。本基金的投(tóu)资(zī)主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体走势(shì)与市场趋(qū)同，导致本基金的(de)净(jìng)值(zhí)也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部(bù)分公司加入(rù) AI 或数字经济等热(rè)门概(gài)念的创新，以及半导体 和制造业正(zhèng)经历触底反弹的(de)复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定正面效(xiào)应。我们会(huì)继(jì)续在新 能源、科(kē)技、高端制造中国在外国人眼里是强国吗，中国在外国人眼里强大吗等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质(zhì)个股，自(zì)下而(ér)上挖(wā)掘投资机(jī)会。

　　中信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人(rén)工智能

　　今日(rì)，中(zhōng)信保诚基(jī)金(jīn)旗(qí)下多位基金经理也发布了一季报(bào)。其中，中信保诚基金权益投资部总监王(wáng)睿在一(yī)季(jì)报中表示，宏观经济目(mù)前(qián)处在一(yī)个(gè)温和复(fù)苏的通道，在海外加息进入(rù)尾声后，社(shè)会流动性将相(xiāng)对宽松，宏观及(jí)货币环(huán)境有利于权(quán)益(yì)市(shì)场行情(qíng)的开展，二季(jì)度指数仍有可能会是震荡上行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持(chí)了部分短期达到目标(biāo)价的相关品(pǐn)种(zhǒng)，并根据收益率预期的变化调整了一部分(fēn)科技持仓。具体来看，以(yǐ)其代(dài)表作中信保诚创新成长(zhǎng)为例，该基金在一季度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电等个股，人福医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在一季报(bào)中表示，对于人工智(zhì)能这一非常宏大的命题，他(tā)目前持谨慎乐(lè)观的态度(dù)。首先(xiān)我们(men)相信这(zhè)是一项(xiàng)会对目前的生产和生(shēng)活方式带来(lái)重大变化(huà)的技术变(biàn)革，值(zhí)得(dé)我(wǒ)们投(tóu)入非常多的精(jīng)力去跟踪(zōng)和研(yán)究。但另一方面，我们目前还(hái)无法相对准确的评估(gū)这项(xiàng)技术(shù)革(gé)命给(gěi)具(jù)体公司和行(xíng)业格局带来(lái)的(de)影响(xiǎng)，也不能给出大部分(fēn)公司(sī)一(yī)个相对清晰(xī)的(de)定(dìng)价，因此我(wǒ)们一季度暂时还没有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)增加相关的持(chí)仓(cāng)。后续我们会紧密跟(gēn)踪。一季度我们持(chí)仓(cāng)较多的电动车和光伏表现(xiàn)不(bù)佳，受(shòu)到了一些短期因素的干扰，投资者的信心(xīn)出现了波动。投资者预(yù)期变化(huà)导致部(bù)分个股(gǔ)出现(xiàn)了较大(dà)回(huí)调，目前(qián)行业整体估值(zhí)水平处于历史(shǐ)较低(dī)位(wèi)置，而这两(liǎng)个行业未(wèi)来的发展方(fāng)向还是(shì)相对(duì)比较确定的。

　　中泰(tài)资(zī)管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今日，中泰(tài)资管基(jī)金经理姜诚(chéng)也发布了一季报在(zài)一季报中，姜诚表示(shì)，一(yī)季度的市场走势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难以预(yù)测的。迄今(jīn)为止，表(biǎo)现最好的是(shì)AI相关板块，AI或许是科技发展进(jìn)程中最重要的事件之(zhī)一，但(dàn)要搞清楚它对投(tóu)资(zī)有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业链不同(tóng)环节之(zhī)间将如何分(fēn)配？ 市场当前认(rèn)为的受(shòu)益环节是否能(néng)如愿受益？它的(de)“智(zhì)能”水平达到(dào)了什么程(chéng)度(dù)以及渗透率(lǜ)将多(duō)快提升？都是很容易(yì)让人兴奋、可细(xì)说(shuō)起来(lái)又(yòu)让人(rén)不明就里(lǐ)的难题(tí)。谈资(zī)和(hé)投资之(zhī)间，隔(gé)着一(yī)道(dào)鸿沟。

　　价值投(tóu)资的(de)基(jī)本原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利润波动(dòng)。所以(yǐ)在海量信息中，我们需要(yào)重点(diǎn)关(guān)注长期(qī)因(yīn)素，淡化短(duǎn)期(qī)因(yīn)素。人工(gōng)智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的(de)把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好的资产，是我们的投(tóu)资(zī)目标(biāo)。好(hǎo)资产的标准是(shì)活(huó)得(dé)久、 站(zhàn)得(dé)牢、竞(jìng)争优势维持得(dé)长、平均(jūn)净(jìng)资产收益(yì)率高，以(yǐ)及在好(hǎo)的公司治理加(jiā)持下能(néng)够把长期(qī)利润(rùn)转化(huà)为诱人分红(hóng)。所以(yǐ)，我们会一(yī)如既(jì)往，不(bù)去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜(jiāng)诚(chéng)代表作中泰星(xīng)元价值优(yōu)选A代表作(zuò)为例，该基金在一季度减持了中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔(ěr)、海螺(luó)水泥、美的集团，增持了(le)工(gōng)商银行、建发(fā)股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有(yǒu)大的变化(huà)，是因为长期(qī)观点(diǎn)没有(yǒu)大的变化。对中(zhōng)国经济(jì)的长期乐观，结合当(dāng)前(qián)市场提供的较低估值水平，让我们可以(yǐ)在热点(diǎn)不断切换(huàn)的市场中保持(chí)平和。但投资是一(yī)项苦差事，需(xū)要随时准备证伪自己的观点，需要(yào)保持学习(xí)，永远没有躺平的(de)一天。

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