5月以(yǐ)来，港股市场仍(réng)在持续下跌，最近一个交易日即5月25日(rì)主要指(zhǐ)数更(gèng)是创出年(nián)内收市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益告(gào)负，但资(zī)金越(yuè)跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额(é)增幅(fú)明显，纷(fēn)纷创下(xià)历史(shǐ)新(xīn)高(gāo)。如广发(fā)基金两(liǎng)只港股ETF年(nián)内份额分(fēn)别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长(zhǎng)，最新份额(é)更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人士(shì)对此表示，港(gǎng)股作(zuò)为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流动性与(yǔ)海外流(liú)动(dòng)性相关度较高，在(zài)基本(běn)面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。不过，五的大写是什么当前(qián)港(gǎng)股市场估值(zhí)水(shuǐ)平已处于(yú)历史偏低水平，具备一定的(de)投(tóu)资性(xìng)价比，看好(hǎo)人工智能、互(hù)联网科技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机(jī)会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)26日，港股ETF产品(pǐn)年(nián)内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内(nèi)资金(jīn)合计净流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明(míng)显，且再创历史新(xīn)高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股创(chuàng)新(xīn)药ETF年内(nèi)份额(é)增(zēng)幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中(zhōng)位(wèi)列前(qián)二。而(ér)易方达、富国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增(zēng)长(zhǎng)，年内(nèi)份额增(zēng)幅超31％，最新份(fèn)额(é)已站上699.71亿份(fèn)的高(gāo)位(wèi)，再(zài)创历史新高，并继续(xù)蝉(chán)联市场规模最大的港股ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不过(guò)，从产品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有超九(jiǔ)成(chéng)港股ETF产品年内收益五的大写是什么为负(fù)，产品平(píng)均(jūn)收益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港(gǎng)股市场持续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬(xún)之后又转(zhuǎn)跌，5月25日(rì)，港股再度缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生科(kē)技(jì)指(zhǐ)数(shù)在同日创下年内(nèi)收市新低；而整(zhěng)体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期港股市场波(bō)动下跌(diē)，广(guǎng)发恒生科(kē)技ETF基金经理刘(liú)杰(jié)分析系受多(duō)个(gè)因(yīn)素(sù)影响。一(yī)方(fāng)面，国内经济复苏(sū)斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预(yù)期和弱复苏(sū)叠(dié)加(jiā)的阶段；另一方面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国(guó)债务上限(xiàn)到期带来的债务违约风险也(yě)对市场(chǎng)风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊(náng)括了大部分内地互联(lián)网以及新(xīn)经济领域上市公司，5月份日本正(zhèng)式出台了制造设备管制(zhì)措施，加(jiā)大了市场对于国内科技(jì)领域的担忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均影响了(le)5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金(jīn)经理张昳泓认为，港(gǎng)股近期(qī)波动(dòng)较大主(zhǔ)要有基本(běn)面以及资金面两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基(jī)本(běn)面角(jiǎo)度来看，去年防疫政策转向后市场(chǎng)对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春节前后的复(fù)苏(sū)情况，我们确实看到(dào)由于(yú)线下场景的修复，消费需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较一季度环比有所减弱，这也使得市(shì)场对于(yú)国内经济复苏预(yù)期(qī)开始修正，整体盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角度来(lái)看，张(zhāng)昳泓表示，海外对于(yú)暂(zàn)停加息的节奏出现反复，人民(mín)币汇率也在(zài)持(chí)续走弱，近期跌破7的关(guān)口(kǒu)。港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而流动性与海外(wài)流动性相(xiāng)关度(dù)较高，在基(jī)本面(miàn)及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融(róng)基金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美(měi)经济相对强弱关(guān)系的直接反馈，“放开国(guó)门(mén)之后我们预(yù)期中(zhōng)国经济向上(shàng)，美国经济进入衰(shuāi)退，所(suǒ)以港股表现很亢奋，但实际结果中美两(liǎng)边的状态变化还是需要(yào)更长时间(jiān)，但大概率还是(shì)会发生的(de)，在这个过程(chéng)中的(de)波折就对应着人民币汇率和港(gǎng)股的大(dà)幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域(yù)投资机会

　　尽管年内持(chí)续(xù)下(xià)跌，但多位(wèi)业内人士认为，当前港股市(shì)场估(gū)值水(shuǐ)平(píng)已(yǐ)处(chù)于历史偏低水平，具(jù)备一定(dìng)的投资性价比(bǐ)，并看好人工智能、互联网科技(jì)、创新药(yào)等细分领域(yù)的投资机会(huì)。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受欧美银行业(yè)危机影响(xiǎng)和(hé)主(zhǔ)要(yào)经(jīng)济体政策变化扰动，今年(nián)以来港股持(chí)续回调，整体(tǐ)表现不如A股(gǔ)。但随(suí)着(zhe)国内(nèi)外流(liú)动性压力(lì)持续缓(huǎn)解，未来(lái)港股资金(jīn)面或有机会得到(dào)改(gǎi)善(shàn)，结合(hé)当前的低估(gū)值(zhí)水平(píng)，港(gǎng)股吸引力或(huò)许(xǔ)逐步凸显。“某些波(bō)动较大(dà)且回(huí)调较多(duō)的细分(fēn)板块或许是值(zhí)得关注的方(fāng)向，例如恒生科(kē)技以及港(gǎng)股创新药(yào)等，若未来市场进一步回暖，科技领域(yù)、港股创新药(yào)以及(jí)消费复苏或者(zhě)更能调动(dòng)市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港(gǎng)股波动(dòng)性(xìng)较大，建议投(tóu)资者通过(guò)定(dìng)投分散参(cān)与，较好平(píng)衡(héng)风险和机(jī)会。同(tóng)时，选择(zé)更有价(jià)值的细分赛道，或(huò)许更(gèng)符合未来市场的(de)表现。

　　具体来看(kàn)，首先(xiān)，人工智能有望成为全(quán)球投资的主线，推动(dòng)了中美股市的(de)表现，未来人工智(zhì)能应用或利(lì)好科(kē)技相关细分领域。其次，港股创新药是国内医药领域(yù)长期具备相(xiāng)对优势的细分赛道，对比美国创新药占(zhàn)比医药市场80％的占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和创新(xīn)药(yào)，长期投资价值值得关注。此外(wài)，港股(gǔ)消费行业也有望上(shàng)行。因为(wèi)目前(qián)我国(guó)经(jīng)济总量数据回暖，国内经(jīng)济(jì)长远发展的确定性增强，居民可支配收入(rù)增加，消费信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金(jīn)表示，港股市(shì)场是以机构和外资为主导的(de)市场，因此海外(wài)经(jīng)济数据(jù)对港(gǎng)股资金面会产生较大(dà)影响。在当前流动性持续(xù)承压(yā)和较弱的国际(jì)宏观环境背景下，短(duǎn)期港股或是(shì)震荡行情，投(tóu)资者可以关(guān)注高(gāo)稳(wěn)定性且具备估值性价比的(de)标的。

　　“当中国经济恢复比预期更(gèng)强或者美(měi)国经(jīng)济下(xià)滑比(bǐ)预(yù)期更快这二者中任(rèn)一情景发生甚至同时发生时，我们可能就(jiù)会看到人民币汇率的走强，同(tóng)时港股整体表现也会(huì)走强(qiáng)。”中融(róng)基金进一步指(zhǐ)出，可以先重点关注运营(yíng)商等高股息资(zī)产，而随着市场预期更(gèng)进一步强化(huà)，可以更(gèng)多关注互(hù)联网、创新(xīn)药等(děng)高弹性板块。因为(wèi)消费品(pǐn)的业绩差(chà)异很(hěn)大，建议(yì)更多关注个股的性(xìng)价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言，从(cóng)长(zhǎng)期维(wéi)度来看(kàn)，当(dāng)下(xià)港股(gǔ)市场具(jù)备一定的(de)投(tóu)资性价比(bǐ)，当前估值水平仍然位(wèi)于(yú)历史偏低水平(píng)。从(cóng)基本面角度来说，他们认(rèn)为国内(nèi)经济(jì)的(de)复苏节奏可能大概率是一波三折(zhé)趋势(shì)向上的弱复苏态势，当(dāng)下港股(gǔ)市场已经price in经济复苏较弱的(de)相(xiāng)对(duì)悲观的预期，往(wǎng)后看随着(zhe)经济的缓慢复苏，预(yù)计(jì)盈利预期也会(huì)逐步上修(xiū)。而(ér)从流动性角度(dù)来(lái)看(kàn)，美联储暂(zàn)停加息虽在节奏上较(jiào)难判断，但往(wǎng)未来(lái)看是大概率事件，预(yù)计(jì)人民币(bì)汇率的压(yā)力也会逐步(bù)缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为顺周(zhōu)期受益于(yú)国内(nèi)经济复苏的(de)消费、互联网、医药(yào)等板块仍然值得重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场由于其(qí)离岸市场特性，海外投资人(rén)占比较高(gāo)，受国内及海外多重因(yīn)素(sù)影响，市场(chǎng)整体波(bō)动性(xìng)较大，建议投资(zī)人(rén)可以逢低布局，更多(duō)可(kě)以采取基金定投的方(fāng)式(shì)投资(zī)于港股市场。

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