昨(zuó)天深夜，美国债务上限谈判突(tū)然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务(wù)上限谈判代表(biǎo)格雷夫斯(sī)与白宫代表举行闭门会议，但(dàn)会议开始后不久(jiǔ)就突然(rán)离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判(pàn)代表实在不可(kě)理喻，目前谈(tán)判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双(shuāng)方是否会在周五或(huò)周末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传(chuán)出后(hòu)，三大(dà)美股指(zhǐ)集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席鲍(bào)威尔传出了(le)有望暂停加息的鸽派信(xìn)号(hào)。鲍威尔称(chēng)，银行业的(de)压力可能影响(xiǎng)联(lián)储的利(lì)率路径，若源于银(yín)行业危(wēi)机(jī)的(de)信贷(dài)环境收紧导致经(jīng)济放(fàng)缓(huǎn)，美(měi)联储可(kě)能不必让利率升(shēng)到(dào)原(yuán)应有的高位。

　　交易员(yuán)目(mù)前预计，美(měi)联(lián)储6月份加息(xī)25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易员预计美(měi)联储(chǔ)下月将利率维持在5％至5.25％区(qū)间的可能(néng)性为77.6％。与(yǔ)美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交易员似(shì)乎更(gèng)受债务(wù)上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股跌幅(fú)收(shōu)窄；美债(zhài)价格跳涨、收益率跳(tiào)水，对(duì)利(lì)率前(qián)景敏(mǐn)感的两年期美债收(shōu)益(yì)率(lǜ)迅速远(yuǎn)离他讲话前所创(chuàng)的两个(gè)月来高位，一度(dù)较高位回落超过(guò)10个(gè)基(jī)点；美元(yuán)指数刷新日低，加速跌离周四所创的3月(yuè)末以来高(gāo)位。鲍(bào)威尔(ěr)讲(jiǎng)话结束后(hòu)，美债收(shōu)益(yì)率逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的跌(diē)势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走(zǒu)，受债务上限谈判(pàn)暂(zàn)停(tíng)拖累三大股指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数(shù)收(shōu)跌0.15％。KBW银(yín)行(xíng)指数收跌近1％，热门中概股走(zǒu)势分(fēn)化，蔚(wèi)来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属大多上涨，伦锌(xīn)涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基本(běn)金属涨跌(diē)各(gè)异(yì)。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继(jì)续领跌，和跌(diē)近(jìn)3％的伦(lún)锌连跌两(liǎng)周。而(ér)伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭(niǔ)转三(sān)周连跌(diē)势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周(zhōu)五收(shōu)盘大致持平(píng)一周前水平，都止住(zhù)四(sì)周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司(sī)，本(běn)周(zhōu)累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大(dà)周(zhōu)跌幅，在(zài)连涨两周(zhōu)后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨(chén)六点，有(yǒu)最(zuì)新消息称，美国白宫谈判代表(biǎo)已抵达会场，准备继续进行债务上限谈(tán)判。

　　美国(guó)国会众(zhòng)议院议长(zhǎng)麦卡锡表示(shì)，共和党人(rén)将于北(běi)京时间今天(tiān)上午重返谈判(pàn)桌(zhuō)，恢复债(zhài)务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪(xiàn)法第(dì)14修正案来绕开债务上限(xiàn)解决(jué)不了任(rèn)何问题，将阻止拜登推动(dòng)的(de)增加政府开支(zhī)行(xíng)动。

　　值得注(zhù)意的是，美国财(cái)政(zhèng)部(bù)现金余额截至5月18日进一(yī)步降(jiàng)至573亿(yì)美元(yuán)。截至(zhì)5月17日，美国财政部财政(zhèng)紧急措施余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威(wē造梦西游3宠物技能几级领悟i)尔：美国通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷(dài)压力可能(néng)无需继(jì)续加息

　　当地时间周五（北京时间今(jīn)天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席名为“货币(bì)政策观点”的小组讨论。市场关注他提供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍(bào)威(wēi)尔强调，“美国通(tōng)胀(zhàng)远(yuǎn)远(yuǎn)高于我(wǒ)们(men)2％的目(mù)标”，若抗通(tōng)胀失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力地致力于”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物价(jià)稳定(dìng)是(shì)经济保持(chí)强(qiáng)劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔(ěr)同时(shí)发表鸽派信号(hào)称(chēng)，自己倾向(xiàng)于(yú)支持6月(yuè)会议暂不加息，而且银(yín)行业危机导致(zhì)的信贷条件收紧，可(kě)能意味着(zhe)美(měi)联储峰值利率(lǜ)将低于预期：“鉴于(yú)信贷压力可能对经济增(zēng)长(zhǎng)、就业和通胀造成的(de)负面(miàn)影响(xiǎng)，可能(néng)无(wú)需（继续）加(jiā)息至那么(me)高的水(shuǐ)平就能成功打(dǎ)压通胀(zhàng)。美联储在收紧货(huò)币政策方面已取得长足进(jìn)步(bù)，政策立场(chǎng)现在是对经济增长具有(yǒu)限制性的。做太多与做太少的风(fēng)险正变得更加平衡。我们(men)面临着(zhe)迄今为止(zhǐ)收(shōu)紧政策(cè)的效应滞后，以及(jí)近期(qī)银行(xíng)业压力(lì)导致的信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美联(lián)储(chǔ)有能力观察更多数据(jù)和(hé)未来(lái)前景的演变，然后再决定可能需要提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调季度经济(jì)预测的准确度通常(cháng)存在挑战，他(tā)上述提(tí)到的观(guān)点(diǎn)及其能实现的程度也都存(cún)在(zài)不确定性(xìng)，理由是“未来(lái)前(qián)景面临着历史性高(gāo)企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政(zhèng)策应(yīng)进一步收紧(jǐn)多少而(ér)作出决(jué)定。”

　　有分(fēn)析称(chēng)，这说明(míng)银行业危机后，鲍(bào)威尔开始释放“保(bǎo)持(chí)耐心(xīn)”的(de)利率路径信号。“新美联储(chǔ)通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压(yā)力(lì)将影响货币决策。

　　产(chǎn)业(yè)供需结构预期(qī)转弱，纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货持续(xù)走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货继(jì)续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨日(rì)盘后，郑商所发(fā)布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚(wǎn)夜盘交易(yì)时起，纯碱期(qī)货(huò)2309合约的日内平今仓(cāng)交易手续费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城(chéng)期(qī)货(huò)研(yán)究所(suǒ)负责人闾振兴表示(shì)，主要(yào)有三方面：一(yī)是产业供需结构预(yù)期转弱；二是宏观(guān)环境不乐观；三是交易者在对(duì)冲操作中将纯(chún)碱玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但(dàn)南华研(yán)究院能化(huà)分析师李嘉豪认为(wèi)，各(gè)自的原因并(bìng)不相同(tóng)。纯碱周五跌幅较大(dà)的(de)主(zhǔ)要原因在于(yú)远兴(xīng)投产的(de)消息面刺(cì)激，使得盘面出(chū)现(xiàn)较大跌幅。除此(cǐ)之外，本周检修量增加(jiā)，库存依旧累库，可见下游的持货意(yì)愿依(yī)旧较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨(dūn)，对供需关系也存在(zài)一定的影响。在现货松动、投产预期、库(kù)存(cún)累(lèi)库的影(yǐng)响下，纯碱(jiǎn)价(jià)格持续(xù)下(xià)滑。

　　“而对(duì)于玻璃(lí)，主要原因(yīn)在于前期（3月和(hé)4月）需(xū)求较旺(wàng)，下(xià)游补库至(zhì)环比高位。”他说，短期价格松动(dòng)，中下游的备货情绪出现一定的谨慎(shèn)或者恐高(gāo)的情(qíng)形，因此产销出(chū)现了较(jiào)为明(míng)显的(de)下滑。在现货松(sōng)动、产销较弱的(de)局面下，玻璃(lí)的价(jià)格跌幅(fú)较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看，浙(zhè)商期货分析师(shī)江文(wén)敏具(jù)体介绍，纯碱方面，近期主要市场(chǎng)交易点是远(yuǎn)兴能源新增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线正(zhèng)式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号(hào)线原计(jì)划于6月点火(huǒ)投产，产(chǎn)能(néng)为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然(rán)碱和40万吨小苏(sū)打。远兴能(néng)源的天(tiān)然碱预计生产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面(miàn)在大量新增产能和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作(zuò)用(yòng)下持续走低，周五又逢远(yuǎn)兴能源点(diǎn)火的信息落地，市场看空(kōng)情绪(xù)高涨(zhǎng)，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振(zhèn)兴还(hái)介绍，纯(chún)碱的供需结构在9月会(huì)发(fā)生变化，这是市场(chǎng)早已(yǐ)预(yù)期的，市(shì)场也已充分计价，这(zhè)一点从9月合约的深(shēn)贴水可以得(dé)到验证。在这个供需转宽松的(de)预(yù)期下，产业链开始形成负反馈，纯(chún)碱现货价格也(yě)出现崩塌，这一点从近月合约(yuē)的跌幅和(hé)现货向期货回归的(de)方式(shì)收(shōu)敛基差上(shàng)可以得到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要交易点是(shì)需(xū)求转弱，供应上升(shēng)。因为玻璃(lí)深加工厂缺乏(fá)强有力(lì)的订单支(zhī)撑，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月底(dǐ)相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库存(cún)天数(shù)5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数(shù)据来看，原片(piàn)库存偏高，补库意愿相比4月(yuè)降低。从玻(bō)璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河地(dì)区产销数据平均为65％，湖北(běi)地(dì)区产销数据(jù)平(píng)均为73％，华东(dōng)地区产销数据平(píng)均为82％，相(xiāng)比于(yú)3月及4月(yuè)的数据，5月(yuè)份产销(xiāo)数(shù)据大(dà)幅(fú)下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日(rì)熔(róng)量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主(zhǔ)要(yào)是高库存和低(dī)需(xū)求逻辑(jí)。”闾(lǘ)振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑(jí)下出现过反(fǎn)弹，但反弹后利润(rùn)改善很多(duō)，加之(zhī)终(zhōng)端(duān)表现并不(bù)乐观，因此(cǐ)又(yòu)出现大幅回落。

　　从(cóng)宏(hóng)观因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美(měi)经济(jì)衰(shuāi)退预期(qī)、国内经济复苏不及预(yù)期的背(bèi)景下，整个工(gōng)业品价格承压，纯碱(jiǎn)此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的(de)宏观逻辑。从持仓上看，部分市(shì)场资金(jīn)在做强弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关注(zhù)检修是否能带(dài)来现货价(jià)格短期(qī)的企稳，但中长期价格下跌至成本线为大概率事件。“从商品格局(jú)看，纯碱投产后必然走向(xiàng)过剩(shèng)，而短期检修(xiū)的兑现有限，因此检修仅为长(zhǎng)期(qī)趋(qū)势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧到过剩(shèng)的周期中，价格趋势预计继续(xù)向下造梦西游3宠物技能几级领悟。”他说，对于玻(bō)璃，需要等(děng)待(dài)的则(zé)是中下(xià)游的备货(huò)意(yì)愿何(hé)时能够起来：一是等待下游的原料(liào)库存消耗(hào)，二(èr)是对未来的需求是否存(cún)在旺季(jì)的预(yù)期。短期来看，下(xià)游以消耗前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏(fá)弹性，价格(gé)预期(qī)偏弱(ruò)。后(hòu)市关注在(zài)需(xū)求存在(zài)缺口的情(qíng)形下，7月(yuè)订单是否依旧具有连续(xù)性。

　　中期(qī)来(lái)看，闾振(zhèn)兴认(rèn)为，除非价格开始冲击成本，或是供(gōng)需上有(yǒu)重(zhòng)大(dà)改(gǎi)变，否则纯(chún)碱(jiǎn)和玻(bō)璃依然维持弱势。“短期则还是要关注持仓的变化，短线资(zī)金离场(chǎng)或使得低位波动加大。”他说(shuō)，止跌可以关注两个指(zhǐ)标：一是基差不再是以现(xiàn)货下跌方式来(lái)修复；二是月供需预期(qī)博弈相(xiāng)对明朗(lǎng)，基差企稳(wěn)。

　　分品种看(kàn)，江(jiāng)文(wén)敏表(biǎo)示，纯碱后(hòu)市仍(réng)将维持(chí)弱势，可重点关(guān)注远兴(xīng)能源的后(hòu)续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后(hòu)续(xù)投(tóu)产推(tuī)迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱(jiǎn)厂大力(lì)挺(tǐng)价(jià)，则(zé)盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻(bō)璃方(fāng)面，他认为，后(hòu)市弱势(shì)也将(jiāng)继续(xù)保持，中长期则(zé)视终(zhōng)端需求(qiú)变动来判断(duàn)是否维持弱势，可重点关注下游深加工订单(dān)情况、地产施工端情况。若后期地产(chǎn)施工端主体封顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工(gōng)订单(dān)数量(liàng)也(yě)将因此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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