财联社4月30日(rì)讯（编(biān)辑 笠晨）碳酸锂迎来(lái)一波久违的(de)反弹(dàn)，据上海(hǎi)钢联发布数(shù)据显示，4月(yuè)28日电池(chí)级碳(tàn)酸锂涨5000元/吨(dūn)，均价(jià)报18.9万元(yuán)/吨，继上周(zhōu)五(wǔ)开始止跌企稳四个交易日后价格(gé)连续两日(rì)上涨(zhǎng)。暖意也(yě)提前传导到A股，锂矿股本(běn)周三表现强势，融捷股份一(yī)度涨停，雅化集(jí)团和永兴材料最高涨超(chāo)9％、中矿资源(yuán)和盛(shèng)新(xīn)锂能一度涨超7％、赣锋(fēng)锂业(yè)和(hé)天齐锂涨业盘中均(jūn)涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的原(yuán)因之一是(shì)上海车展有(yǒu)望带(dài)动购车需求(qiú)预期(qī)的提振(zhèn)。乘(chéng)联会秘书长崔东(dōng)树表示，上海车展将让消费者感受到汽车(chē)消费的火热(rè)，提升消(xiāo)费信心(xīn)，也提振士气(qì)。国(guó)泰君安表示，此前车企(qǐ)大幅降价导致消费者对电动车(chē)的观望(wàng)心(xīn)态有望逐渐改善，市场开(kāi)始预(yù)期(qī)5月需(xū)求回暖。

　　有(yǒu)电池企业人士提到，目前磷酸铁锂电(diàn)池(chí)的价格已(yǐ)经逐渐稳定，且在谈(tán)价策略(lüè)上以(yǐ)企稳为主，不太可能进行降价。但未(wèi)来(lái)，止跌信号能否持续稳定，受多方(fāng)因素影响。有产(chǎn)业人士分析称，乐观来看(kàn)，国内动力电(diàn)池厂商清库存工作或到5月完结，届时(shí)电(diàn)池厂商库存水(shuǐ)平有望逐(zhú)步恢复至(zhì)健康水平，并(bìng)带动(dòng)上游(yóu)材(cái)料(liào)采(cǎi)购，进(jìn)而(ér)对碳酸锂(lǐ)价格起到支撑(chēng)作用。

　　据鑫椤资(zī)讯近日调查(chá)的情况看，一些电池龙头企业5月(yuè)份的排产预计将环比增长(zhǎng)20-30％，一些中(zhōng)小(xiǎo)企(qǐ)业由于前(qián)期基数较(jiào)低，环(huán)比增(zēng)幅更是高(gāo)达50％以上。其中，亿纬锂(lǐ)能在4月(yuè)26日的业(yè)绩说明会上(shàng)表示，5月份(fèn)开始会全面恢(huī)复生产(chǎn)，排(pái)产(chǎn)相比一季度会有(yǒu)明显的提升。由此可(kě)见，碳酸锂市场需求回暖已是大势所趋(qū)。

　　另有观点(diǎn)认为，此次(cì)碳酸锂(lǐ)价(jià)格属于阶段性反弹(dàn)还是(shì)底部(bù)反转，目前仍难(nán)以(yǐ)判断(duàn)。“一方面(miàn)需(xū)要观察下游(yóu)库存(cún)状况，另一方面还需要(yào)看终端需求是否真正回(huí)暖，”华南一家主流锂盐(yán)厂商内部(bù)人(rén)士此(cǐ)前对财联社(shè)记者(zhě)表示。该人士表示，电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)实际上从去年四季度开(kāi)始(shǐ)便启动大规(guī)模(mó)去(qù)库存举措，这一举措(cuò)在一季(jì)度实际上已经有所反映。

　　不过(guò)进入4月(yuè)中旬以后，相关(guān)电池厂商提到，目(mù)前库存(cún)已恢复(fù)至健康水平，此前暂停的(de)产(chǎn)线也已经逐渐复产。特别是针对磷(lín)酸(suān)铁锂(lǐ)电池库(kù)存(cún)，有业内人士(shì)直言，相关库存基本出清，后(hòu)续将根据公司(sī)规划，逐步进行补货(huò)。作为锂电产业的风(fēng)向标，宁(níng)德时代一季(jì)度报告显示，其库存金额已(yǐ)从年初的766.7亿元(yuán)下降到640.6亿(yì)元，环比下(xià)降16.5％。从绝对(duì)金额来看(kàn)，宁德(dé)时代的(de)库存已经(jīng)退(tuì)回到2022年(nián)第一季度(dù)的水平。材料(liào)价格和库存水平，两(liǎng)项关键的指(zhǐ)标也构成锂电产业(yè)走向的关键，随价(jià)格企稳(wěn)以及库存水平恢复健康，将带动锂电产(chǎn)业(yè)恢(huī)复稳定(dìng)。

　　▌市场激辩未来锂(lǐ)盐价格走向(xiàng) 最(zuì)乐观者预判(pàn)涨回25万元(yuán)/吨 最悲(bēi)观者全年看跌(diē)至10万以下

　　碳酸锂价格在不到半(bàn)年时间跌去(qù)超过2/3，也引起了市场热(rè)议。就在26日(rì)召开的中(zhōng)国(guó)汽车(chē)动(dòng)力电池产业创新联盟2023年度(dù)大会上，中国(guó)汽(qì)车工(gōng)业协尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系会(huì)常务副会长付(fù)炳锋指出，国内(nèi)动力电(diàn)池(chí)行业(yè)仍然存在一些(xiē)问题(tí)，包括(kuò)电池(chí)产业(yè)链分工，价值(zhí)链分(fēn)配问题。“原材料短(duǎn)期大幅下降也不是正(zhèng)常的现象，”他直言。在他看来，原(yuán)材料适当涨(zhǎng)价是正常现象，行业要以之前大(dà)幅涨价为教训，保(bǎo)证价值链的(de)合理分配，避免大起大(dà)落。

　　据财联(lián)社不完(wán)全梳理(lǐ)，这些业内人士(shì)和(hé)分析师近期对(duì)锂盐(yán)价格未(wèi)来(lái)走势进行(xíng)预判(pàn)并阐述(shù)具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸(suān)锂(lǐ)价格(gé)反(fǎn)弹为(wèi)信号，一系列的数据验证锂电(diàn)产业拐点或已经到来。分析(xī)人士指出，此前(qián)锂电产业进入调整阵痛(tòng)期，主要在于下游(yóu)车市(shì)短(duǎn)期需求下滑，叠(dié)加中游扩产迅速从(cóng)而在需求(qiú)表现上尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系提(tí)前透支碳(tàn)酸锂的未(wèi)来增长空间。进(jìn)而导致，碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格持续下跌，中游(yóu)电(diàn)池厂商(shāng)集体进入清库存阶段。从上游材料价格变化来看，近(jìn)期碳酸(suān)锂价格(gé)率先实现反弹。更值得(dé)注意的是，在锂电产业链，包括六(liù)氟磷酸锂、人造石墨、极片粉(fěn)等系列材料价格也出(chū)现(xiàn)企稳(wěn)甚至(zhì)反弹的局面。

　　作为锂电产业拐点的另一关键指标，中游(yóu)电池厂商的(de)库存也已经逐(zhú)步恢复至健康(kāng)水平(píng)。据高工锂电了解，目(mù)前中游电(diàn)池厂商库(kù)存水(shuǐ)位回退(tuì)，此前部分电池厂商暂停的(de)生(shēng)产线已经重启生产。在采购方面，电池厂商和下游车企已陆续重启订单，带动(dòng)产(chǎn)业(yè)需求回(huí)暖(nuǎn)。从终(zhōng)端新能源汽车市场(chǎng)表现上(shàng)看，年(nián)初的市场恐慌(huāng)情绪主要来自车市的需求腰斩。但从(cóng)整体(tǐ)一季(jì)度新能(néng)源汽车销(xiāo)量数据来看，其月(yuè)销量逐步攀升(shēng)并且(qiě)回暖速度超过往年(nián)。随着二(èr)三季度到来，车市逐渐转入销(xiāo)售旺(wàng)季(jì)，也将进(jìn)一步带动锂电产(chǎn)业中上游的订单需求(qiú)。加上(shàng)5月份临近，企(qǐ)业重新开启月(yuè)度采(cǎi)购谈(tán)判(pàn)，行(xíng)业有望迎来需(xū)求订单的集(jí)中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能(néng)会有(yǒu)回(huí)涨的空(kōng)间，但幅度不可能(néng)太大，最多在10％左右。业内人士表示，因为经(jīng)历本(běn)轮碳(tàn)酸锂价格(gé)的暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂(lǐ)真实的(de)供给(gěi)情况更加清晰，市场预期回(huí)调下，电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)在价格(gé)谈判(pàn)上会更加谨慎。同时(shí)电(diàn)池厂商一体(tǐ)化带来的碳酸锂供(gōng)应稳(wěn)定，也将削弱上游(yóu)锂矿厂商的议价(jià)权。电池回收端，邦普、格(gé)林美、天(tiān)奇股份、华友(yǒu)钴业等企业(yè)持(chí)续推进电(diàn)池回(huí)收布局，来自终端材(cái)料回(huí)收的产能也在(zài)稳(wěn)步(bù)爬坡。相关(guān)数据(jù)显(xiǎn)示，2025年(nián)国(guó)内回(huí)收的(de)废旧电池的总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到(dào)上(shàng)游，电池厂商都已完善(shàn)在锂矿端的布局(jú)，包括宁(níng)德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的(de)盐湖提(tí)锂项目均进展顺利，将进一步(bù)释放碳酸锂供给。经(jīng)历过复杂的产业(yè)调整过程之后，整个锂电产业的运作模式正从(cóng)“大开大合”的波浪式(shì)变得更(gèng)为(wèi)平滑。从原材料到电池，再到下游车企(qǐ)，产业链(liàn)各(gè)个环节(jié)的价(jià)格以及(jí)供需变化也将变得(dé)更加平衡且具有(yǒu)可预测性(xìng)。

　　然而，亦有空方(fāng)则认为，当(dāng)前上游库存(cún)水平依(yī)旧(jiù)处于高位，虽然需(xū)求端稍有好转，但是并(bìng)不足(zú)以带(dài)动(dòng)价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预期下跌并(bìng)不是一个下游获利、上游(yóu)承压的简单故事

　　过去(qù)一段时(shí)间(jiān)，碳酸锂和电(diàn)池材(cái)料(liào)的价格下(xià)跌过(guò)快，但这并不为(wèi)业内人士所乐见。碳酸锂从(cóng)2022年11月60万元/吨(dūn)跌至当前20万元不到，价格跌去近7成，最直接受到冲击(jī)的当属锂矿企(qǐ)业。根据(jù)藏格矿业一季度数据，碳酸(suān)锂(lǐ)销(xiāo)量为534吨(dūn)，相比于2022年四季度销(xiāo)量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四(sì)季度的2461吨，削减至今年一季度(dù)的1783吨，环比下降27.5％。由于市(shì)场行(xíng)情(qíng)策动，上游锂矿企业不断(duàn)压低碳酸锂(lǐ)出货(huò)价格(gé)，部分(fēn)锂矿企业已(yǐ)经出现主动(dòng)减(jiǎn)产的情况。

　　江特电机4月24日(rì)公告(gào)，一季度营业收(shōu)入7亿元，同比减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股价(jià)跌停。

　　直接生产、售卖(mài)碳酸锂的(de)锂盐企(qǐ)业则命运分化，大公司如天齐锂业和(hé)赣锋锂业(yè)有机会在价(jià)格下降(jiàng)周期中获得更多市(shì)场份额(é)，行业将变(biàn)得更集(jí)中。这是(shì)2016年(nián)到2018年上一轮(lún)锂价下降中(zhōng)发生过的事。而同(tóng)环(huán)节的大量中小企业，尤其是最近(jìn)两年追高入局的(de)新(xīn)公司，则面(miàn)临停(tíng)产乃至破(pò)产。

　　乘着锂价的(de)东风，赣锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)在(zài)去年(nián)轻松赚出了(le)0.66个宁德时代(dài)、1.23个(gè)比亚(yà)迪。业内人(rén)士(shì)表示，这(zhè)一轮(lún)价格(gé)下降长期利好中国(guó)最大的两个锂盐供应商天齐锂业(yè)和(hé)赣锋锂业。它(tā)们去年的净(jìng)利润都超过(guò)200亿元，比(bǐ)中(zhōng)国(guó)最大的新能(néng)源车(chē)企(qǐ)比亚迪(dí)还多(duō)，其中(zhōng)天齐锂业净(jìng)利润增长超(chāo)过10倍。足够(gòu)厚的血，使他(tā)们(men)更能承受价格(gé)下跌和(hé)可能的未来亏损。这两家公(gōng)司也有行业(yè)里最(zuì)优的成本。赣锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)、天齐锂业等公司入股的海外锂矿资源开采成本普(pǔ)遍在3万-5万元(yuán)/吨，几乎是全球(qiú)最低水(shuǐ)平(píng)。

　　但这并不(bù)意味(wèi)着，这(zhè)两(liǎng)家公司能(néng)以(yǐ)低于5万元/吨(dūn)的(de)价格采购碳酸锂，因为在锂矿国际交易中(zhōng)，即使(shǐ)拥有海(hǎi)外矿产的分销权或开采权(quán)，交易价格也需要通过长协确定，按市价定(dìng)期调整(zhěng)。但能(néng)获得(dé)上游(yóu)更(gèng)低成本的(de)资源，让这两家大企业更能容忍(rěn)低价，并(bìng)能在上游因(yīn)降价(jià)减产时保持产(chǎn)能(néng)供应(yīng)。

　　锂(lǐ)价超预期下跌牵(qiān尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系)动着万(wàn)亿(yì)新(xīn)能源(yuán)车市场。不过锂价(jià)下降(jiàng)带(dài)来的连(lián)锁反(fǎn)应，并(bìng)不是一(yī)个下游获利，上游承压的简单故事(shì)。作为碳(tàn)酸锂的(de)下游，宁(níng)德时代理(lǐ)论上会受益，但锂价的超预期(qī)下跌，使宁德时代(dài)今年2月提出的 “锂矿(kuàng)返利” 计(jì)划沦为鸡肋(lē)，它本(běn)想用20万元(yuán)/吨的碳酸锂价格绑定一些(xiē)车企的三年长单。另一(yī)层影响是，宁(níng)德时代今(jīn)年5月计划投产的宜春锂矿(kuàng)很有可能一(yī)开(kāi)采(cǎi)就亏损。

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