5月以来，港股(gǔ)市场仍在持续下跌，最(zuì)近一个交易日即5月25日主(zhǔ)要指数更(gèng)是创出年内收市新低。不过，虽然多(duō)只投资港股(gǔ)的ETF产品年内(nèi)收(shōu)益告负，但资金越跌(diē)越买，多只港股ETF产品年内份(fèn)额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如(rú)广发基金两只港股ETF年内份额分(fēn)别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持(chí)续增长，最新(xīn)份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，港股作为离岸市场(chǎng)，基(jī)本(běn)面主要跟随国(guó)内市(shì)场，而流(liú)动性与海外流动性相关度较高，在基本面及(jí)流(liú)动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不(bù)过，当前港(gǎng)股市场估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)已(yǐ)处于历史偏低(dī)水平(píng)，具备一定(dìng)的投(tóu)资性价凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音比，看(kàn)好人工智能、互(hù)联网科技(jì)、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域的投资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内份额合计(jì)达2284.37亿份(fèn)，相较(jiào)于(yú)年(nián)初增幅超37％，年内资金合(hé)计净(jìng)流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来(lái)看(kàn)，有多只ETF产品(pǐn)份额增(zēng)幅明显，且再创(chuàng)历史新高。其中(zhōng)，广(guǎng)发恒生科(kē)技ETF、广发港(gǎng)股创新(xīn)药(yào)ETF年内份(fèn)额(é)增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境(jìng)ETF产品中位列(liè)前二。而易方达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实(shí)现倍(bèi)数增(zēng)幅(fú)。

　　此(cǐ)外(wài)，华(huá)夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持(chí)续增长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新份(fèn)额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业(yè)绩来看，截(jié)至5月(yuè)26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益为负，产(chǎn)品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今年(nián)以(yǐ)来港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬虽(suī)有(yǒu)小(xiǎo)幅回调，但4月下旬(xún)之后(hòu)又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下(xià)跌(diē)，恒生指数、恒生科技指数在同日(rì)创下年内(nèi)收(shōu)市(shì)新低；而整(zhěng)体(tǐ)看，5月港股市(shì)场跌多(duō)涨少，波动中枢(shū)朝下(xià)移动。

　　对于近期港股市场波动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理(lǐ)刘杰(jié)分析(xī)系受多个因素影响。一方面，国(guó)内(nèi)经济(jì)复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心(xīn)通胀仍存(cún)韧性，美国(guó)债务上(shàng)限到期带来的债务(wù)违(wéi)约风险也对市场(chǎng)风(fēng)险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分(fēn)内地(dì)互联网以及新经济领域(yù)上市公司(sī)，5月份日本正式出台了制造(zào)设备管制措(cuò)施(shī)，加大了市场对于国内科技领域的担忧，同期(qī)A股市场情绪(xù)偏弱，均影响了5月份港股市(shì)场的表现。

　　诺德基金(jīn)基金经理张昳泓认为，港股近期波动较(jiào)大主(zhǔ)要有(yǒu)基本面以及资(zī)金面两方面的原因(yīn)。

　　首(shǒu)先，从基本面角度(dù)来看，去(qù)年防疫(yì)政策转向后市场对于国(guó)内疫后复(fù)苏有较(jiào)高的预(yù)期，“从春节前后的复苏情况(kuàng)，我们确实(shí)看到由于(yú)线下场景的修(xiū)复，消费(fèi)需求(qiú)出现(xiàn)了(le)比较好的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济(jì)整体(tǐ)相(xiāng)较一(yī)季度环比有所减弱，这也使(shǐ)得市场对于国内(nèi)经济(jì)复苏预(yù)期(qī)开始修正(zhèng)，整体盈利(lì)端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流动性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息(xī)的节奏出现反复，人民币汇率也在持续走(zǒu)弱，近期跌(diē)破7的关口(kǒu)。港股作(zuò)为离岸市场，基(jī)本面(miàn)主要跟随国内市(shì)场，而流动性与海(hǎi)外流动性相关度较(jiào)高，在基本面及流动性(xìng)双(shuāng)重压力下，5月市(shì)场走势(shì)较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港(gǎng)股从Beta的(de)角度是中美(měi)经济相对强弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开国门之后(hòu)我们预期中国经济向上，美国经济进(jìn)入(rù)衰退，所以(yǐ)港股(gǔ)表现很(hěn)亢奋，但实际结(jié)果中美两边(biān)的状态变(biàn)化还是需要更长时间，但大概率还是(shì)会(huì)发生的(de)，在(zài)这个过程中(zhōng)的波折就对(duì)应着人民币汇率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会(huì)

　　尽管(guǎn)年(nián)内持续下(xià)跌，但多位业(yè)内人(rén)士认为，当(dāng)前港股市场估值水平已(yǐ)处于(yú)历史偏低水平(píng)，具(jù)备一定的投资性(xìng)价比，并看好人工智(zhì)能、互联网(wǎng)科(kē)技、创新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金(jīn)刘杰表示，受欧美银行业(yè)危(wēi)机(jī)影响和主要经济体政(zhèng)策变(bià凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音n)化(huà)扰动，今年(nián)以来港(gǎng)股持续回调，整(zhěng)体表现不如(rú)A股。但随着国内外流(liú)动性压力持续缓解，未来港股资金(jīn)面或有机会(huì)得到改善，结合当(dāng)前的低估值水平，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸显。“某些波(bō)动较大且回调较多的(de)细分(fēn)板块或许是值得关注的方向，例如恒生科技以及港(gǎng)股创新药等，若未来市场进一(yī)步回暖(nuǎn)，科技(jì)领域、港股(gǔ)创新药(yào)以(yǐ)及(jí)消(xiāo)费复苏或者(zhě)更能调动市(shì)场的关注度。”

　　投资(zī)建议(yì)上，广发基金刘杰认为港(gǎng)股波动性较大，建议投资者通过定(dìng)投分散参(cān)与，较(jiào)好平衡(héng)风险(xiǎn)和机会(huì)。同时，选(xuǎn)择更(gèng)有价值的细分赛道，或(huò)许更(gèng)符合未来市场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智(zhì)能(néng)有望成为全(quán)球投资的(de)主线(xiàn)，推(tuī)动了中(zhōng)美股市的表现，未来人(rén)工智能(néng)应用或(huò)利好科技相关(guān)细分领域。其(qí)次(cì)，港股创新药是国内医药(yào)领域(yù)长期具(jù)备相(xiāng)对(duì)优势的细分赛道，对比美(měi)国创新药(yào)占比(bǐ)医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和创新药(yào)，长期投资价值值得(dé)关(guān)注。此外，港(gǎng)股(gǔ)消(xiāo)费行业也有望上行。因为目前我国经济总量数据回(huí)暖，国内经济长(zhǎng)远发展的确(què)定性增(zēng)强，居民(mín)可支配(pèi)收入增加，消费信心(xīn)正(zhèng)逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以(yǐ)机构和外资为主(zhǔ)导的市场，因(yīn)此海(hǎi)外经济数据对港股资金面会(huì)产生较大影响(xiǎng)。在当前(qián)流(liú)动性持(chí)续承(chéng)压(yā)和(hé)较弱(ruò)的国际宏观环(huán)境背景下(xià)，短期港股或(huò)是震荡行情，投资者可以关注(zhù)高稳定性(xìng)且具备估(gū)值(zhí)性(xìng)价(jià)比的标的。

　　“当(dāng)中(zhōng)国经济恢复比预(yù)期更强或者美(měi)国(guó)经济下滑比预期更(gèng)快这二者中任一情(qíng)景(jǐng)发生甚(shèn)至同时发(fā)生(shēng)时，我们(men)可能就(jiù)会看到人民币汇(huì)率(lǜ)的(de)走强(qiáng)，同时港股(gǔ)整体(tǐ)表现也(yě)会走强(qiáng)。”中融基金进(jìn)一(yī)步(bù)指出，可以先重点关注运(yùn)营商等(děng)高(gāo)股息资(zī)产，而随着市场预期更进(jìn)一步强化，可以(yǐ)更多(duō)关注互联网、创新药等高弹性板块(kuài)。因为消费品的业绩差异很大，建议更多关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从长期维度来看，当下港股市(shì)场具备一定的投资性价(jià)比，当前估值水(shuǐ)平仍然位于(yú)历史(shǐ)偏低水平。从基本面角度来(lái)说，他们认(rèn)为国(guó)内经(jīng)济的(de)复苏节奏可能大概率是一(yī)波三折趋(qū)势向上的(de)弱(ruò)复苏态势(shì)，当下港股市(shì)场已经price in经济复(fù)苏较弱的(de)相(xiāng)对(duì)悲观的(de)预(yù)期，往后看(kàn)随着经(jīng)济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈(yíng)利预期(qī)也(yě)会(huì)逐(zhú)步上修(xiū)。而(ér)从流动性角度来看，美(měi)联(lián)储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往(wǎng)未(wèi)来看是大概率(lǜ)事件，预计(jì)人民币(bì)汇率的压力也会逐(zhú)步缓(huǎn)解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为(wèi)顺周期受(shòu)益(yì)于国内经济(jì)复苏的消费、互(hù)联网、医(yī)药等板(bǎn)块仍(réng)然值得重点关注。”张昳泓(hóng)表(biǎo)示，港(gǎng)股市场由于其离岸市场特性，海(hǎi)外投资人占(zhàn)比较高，受(shòu)国内及海外(wài)多(duō)重因素(sù)影(yǐng)响，市场(chǎng)整体波(bō)动性较大，建(jiàn)议投资人(rén)可以逢低布局，更多可以采取基(jī)金定投(tóu)的方(fāng)式投(tóu)资于港(gǎng)股市场(chǎng)。

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