美(měi)国银行业危机持续！

　　危(wēi)机升级，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩(ēn)斯(sī)西(xī)部银行（WAL）在考虑若干选项(xiàng)，其中(zhōng)包(bāo)括资产(chǎn)出售，可能(néng)出售所(suǒ)有业务或部分业务。该行已(yǐ)经(jīng)为此(cǐ)聘请多家顾问(wèn)。

　　这是继西太平(píng)洋(yáng)合众银行（PACW）之(zhī)后又一家地区银行传出考虑可能出售的消息(xī)。本周三(sān)美股盘后，因(yīn)媒体称该行考虑(lǜ)包括出(chū)售在内(nèi)的战略选择(zé)，但鲜有感兴趣(qù)的潜在买(mǎi)家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西太平洋(yáng)合(hé)众银行发(fā)布声明确(què)认了周三的(de)媒(méi)体消息，称在和多位潜在的(de)投资者商谈，还表示(shì)，其核心(xīn)存(cún)款3月(yuè)以来已(yǐ)经增(zēng)长，在第一共和(hé)银行被出售(shòu)后，该(gāi)行(xíng)并(bìng)未经(jīng)历超出正常水平的存款流失(shī)。

　　但西太平洋合众银行股价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至(zhì)少熔(róng)断暂(zàn)停交易九次。

　　阿(ā)莱(lái)恩斯西部(bù)银行此后(hòu)表示(shì)，关于该行磋商出售资产等战略选项的媒(méi)体报道“绝(jué)对失(shī)实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以(yǐ)内。西太平洋合众银行跌幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另(lìng)一(yī)家让地区(qū)银行(xíng)危机火上(shàng)浇油的第一地(dì)平线银行（FHN）早盘跌华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约幅曾(céng)超(chāo)过40％。

　　截至美(měi)股收盘，道琼(qióng)斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌(diē)幅0.86％，报(bào)33127.94点；标(biāo)普500指数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克综合(hé)指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行(xíng)股重挫(cuò)，KBW银行(xíng)指数收跌3.8％，西太平(píng)洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收(shōu)跌38％，第一(yī)地(dì)平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当(dāng)地时间5月4日(rì)，美国(guó)参议院银行委员会就近期大型银行倒(dào)闭事件举行听证会。会上，银行监管专家表示，管理不善是导致破产的主要原因。美国商会副主席托马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示(shì)，硅谷银行(xíng)、签名银行和第(dì)一(yī)共(gòng)和银行有非常(cháng)独特的商业模式(shì)，硅谷银行专注于资本(běn)密集型的(de)科技(jì)以及生物医学初创(chuàng)企业；第一(yī)共和银行集中于财富管理；而签名银行则有大量的(de)数字资产风险。在听证会上，专(zhuān)家(jiā)们(men)明确将最(zuì)近银行倒闭潮归咎于行政管(guǎn)理不善(shàn)，同时他们担心(xīn)银行倒闭(bì)会将美(měi)国(guó)经济拖入(rù)衰退。专家和(hé)议员们也表示，美联储存在监管失误。

　　据外(wài)媒援(yuán)引(yǐn)知情人士(shì)周(zhōu)四报道，美国(guó)联邦(bāng)和州政府官(guān)员正在(zài)评估近(jìn)几天银行股大幅波动背后存在“市场操纵(zòng)”的可能性，白(bái)宫方面(miàn)也(yě)表示将监控“健康银(yín)行面临的做空(kōng)压力”。美股地区银(yín)行股本周大幅下跌(diē)，西(xī)太(tài)平洋合众(zhòng)银(yín)行(xíng)累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做(zuò)空者(zhě)仅在周四就通(tōng)过(guò)做空某(mǒu)些(xiē)地区银行获利3.789亿美元。消(xiāo)息人(rén)士称(chēng)，鉴于地区银(yín)行基本面(miàn)强(qiáng)劲且(qiě)资本充(chōng)足，近(jìn)几日(rì)，做空活动增加和股市波动(dòng)已引起官员及(jí)监管机构越来越多的关注。

　　据盖洛普民(mín)调(diào)显示(shì)，在美国(guó)银行体系动荡之际，近一(yī)半的美(měi)国人担心他(tā)们在银(yín)行或(huò)其他金融机构账户上的钱(qián)的安全。总共(gòng)有48％的美国成年人表示他们担(dān)心自己的(de)钱，其中(zhōng)19％的人为(wèi)“非常”担心(xīn)，29％的(de)人为“比较”担心。这些(xiē)最新数据与2008年雷曼兄弟(dì)破产后不久的(de)数据(jù)相似。当时有45％的(de)美国(guó)成(chéng)年人表(biǎo)示，他们非常或(huò)中度担心自己资金(jīn)的安(ān)全。尽管盖洛普并未在(zài)银行业较为平(píng)静的时期测量(liàng)过这(zhè)一数(shù)据，但2008年12月的数据显示，在危(wēi)机得到解决后，人们对存款安(ān)全的担(dān)忧略有减(jiǎn)少，这表明对存(cún)款安全(quán)的高度担(dān)忧可能并非(fēi)美国人的常态。

　　俄(é)罗斯(sī)两处石油化工(gōng)厂(chǎng)遭无人机袭击(jī)

　　据塔斯社报(bào)道，当(dāng)地(dì)时间5月4日凌晨，位(wèi)于俄罗斯罗(luó)斯托夫州的(de)诺沃(wò)沙赫金斯基石化厂遭(zāo)到一架无(wú)人(rén)机袭击，并引发了火灾。据介绍(shào)，一架无人机撞击了该工(gōng)厂的在建(jiàn)厂(chǎng)房间(jiān)连廊，随后发(fā)生爆炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天还报道称，另(lìng)一处位于俄(é)罗斯克(kè)拉斯诺达(dá)尔边疆区的伊里斯基炼油厂(chǎng)也(yě)遭无人机袭击，导致一储油罐发生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事件中均没有造成人(rén)员伤亡，火灾目前都已被扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣(xuān)布加息25个基点(diǎn)

　　当(dāng)地时间5月(yuè)4日，欧洲央行召开货(huò)币政(zhèng)策会议，决定将(jiāng)欧(ōu)元区三大关键(jiàn)利率均上调25个(gè)基点。主要再融资利(lì)率、边(biān)际借(jiè)贷利率(lǜ)和(hé)存款机制利率从本月(yuè)10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自(zì)去年7月(yuè)以来已连续7次上调关(guān)键利率(lǜ)，以期阻止通胀。不(bù)过专家预计，要将通胀率(lǜ)降至2％的目(mù)标还需要数年(nián)时间(jiān)。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近日(rì)，受经济衰退(tuì)担忧压制，外盘原油大(dà)幅下跌。受(shòu)外盘原(yuán)油大幅走低带动(dòng)，内(nèi)盘原油“五一”假期后跳空低(dī)开(kāi)，较假期前低开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌(líng)晨，美联(lián)储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第(dì)10次加息，本轮已累计加息(xī)500个基点，这一区(qū)间仅略低(dī)于2008年大衰退(tuì)前的利率峰值。

　　截至周四收盘(pán)，WTI原油期货6月合(hé)约微跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌(diē)幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美(měi)元/桶的日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特(tè)原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期(qī)原(yuán)油暴跌主要受到(dào)宏观避险情绪的影响，原油(yóu)市场自身基本面变化(huà)不大。

　　“近期原油的走势更多体现的是金(jīn)融属性。一方面(miàn)，美联储如期(qī)加(jiā)息25个基点，市场对连续加息对经济造成影响的担忧加(jiā)剧(jù)；另一(yī)方面，近(jìn)期美国再度出现(xiàn)破产银行，造成美(měi)国(guó)股市下滑(huá)，原油作为大宗商品代(dài)表受(shòu)到(dào)一定冲击。”齐盛期货(huò)能源化(huà)工组组长于芃森说。

　　齐(qí)盛期货原油分析师高健告诉期(qī)货日(rì)报记者，近(jìn)期海外宏观集中(zhōng)避险，主要还是(shì)与美国(guó)银行危机事件有(yǒu)关。另外，美国债务上限问题仍未解(jiě)决，市场担(dān)心该问题是另一个“雷”。美国白宫(gōng)对此发布(bù)的一(yī)份评估文件警告(gào)称(chēng)，如果不提(tí)高债务上(shàng)限，美(měi)国经济(jì)将面临严重后果，在三种预期情形(xíng)下，美国经济都(dōu)将进入衰退期。

　　“宏观层面再(zài)次进入集(jí)中避险状态，对股市和(hé)商品等风(fēng)险(xiǎn)资产带来(lái)短期情绪冲击。”高健分(fēn)析(xī)称，目前(qián)美国银行问(wèn)题(tí)再(zài)次(cì)出现，叠加债务上限临期(qī)风险，宏观层面的(de)不确定性较大，主(zhǔ)要风险在于当前的(de)宏(hóng)观避险情(qíng)绪是否有可能(néng)演化成趋势(shì)，即(jí)VIX指数(shù)是(shì)否会由(yóu)日度(dù)级别演变成周度级别(bié)的拉(lā)升行情。如果(guǒ)这(zhè)种情况出现，风险资产将(jiāng)会(huì)出现类似于2008年和2020年的走势。近期市(shì)场(chǎng)的关注点(diǎn)集中在宏(hóng)观情绪指标的跟踪上(shàng)，重点观察美股和VIX指数的进一步动向，侧重留意避险情(qíng)绪(xù)蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析(xī)师郑梦琦(qí)表示，美国制(zhì)造业、服务业以及(jí)综合PMI均(jūn)低(dī)于(yú)预(yù)期，显示在利率上(shàng)升(shēng)和通胀居高不(bù)下的情况下(xià)，美国经济难以获得动能。叠加美国就(jiù)业市(shì)场招聘步伐放缓，劳动力市(shì)场逐(zhú)渐降温，经济(jì)面(miàn)临的风(fēng)险正在上(shàng)升。而在此次美联储议(yì)息会议上，鲍(bào)威尔发言偏鹰派，称美(měi)联(lián)储致力于(yú)实现(xiàn)2％的通胀目标，是否停止加息取决于(yú)数据。美联储将从通胀、就(jiù)业、市场风险(xiǎn)三方面探索货币政策路径，如果6月初之前高利率(lǜ)带(dài)来的风险事(shì)件进(jìn)一步扩大，美联储或将终止当(dāng)前紧(jǐn)缩政(zhèng)策，回归宽(kuān)松(sōng)。目前(qián)市场(chǎng)的(de)关注点在于美联储是否会在接下来的(de)议(yì)息(xī)会议中暂(zàn)停加息，以(yǐ)及降息开启的时间和节奏(zòu)。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，近期原油(yóu)盘(pán)面连续大跌的情况(kuàng)与3月中旬的走势类(lèi)似，甚至(zhì)驱动上(shàng)也(yě)有较高(gāo)的相似性。高健表示，共同点是(shì)在银行业危(wēi)机的背景下，宏观(guān)避险情绪(xù)升温引(yǐn)发盘面快(kuài)速(sù)下跌。不同点有两个(gè)：一是(shì)此次宏观避险(xiǎn)还有一(yī)部分债务上限的(de)加成；二是当前(qián)原油基本面状态(tài)要好于3月。综合来看(kàn)，3月中旬原油盘面的走势，对此轮原油大跌有较高的参(cān)考性。3月(yuè)下旬原油止(zhǐ)跌回升，驱动因素是(shì)VIX指(zhǐ)数短线高位(wèi)筑顶后回落，盘面(miàn)上(shàng)的表(biǎo)现是连(lián)续收出(chū)长下(xià)影(yǐng)线。因此(cǐ)，近期原油(yóu)盘(pán)面也要重点(diǎn)留意(yì)是否会重现(xiàn)以上两点(diǎn)变化。

　　于(yú)芃(péng)森(sēn)分析称，从基本面看，短期原(yuán)油(yóu)尚不具备持续大幅(fú)下(xià)滑(huá)的基础。本周美国EIA原(yuán)油库存减少约505万桶(tǒng)，已经(jīng)连续五周(zhōu)出现大幅减少，而美国(guó)即将进(jìn)入夏季用油(yóu)高峰，市场预(yù)期需求将会逐步(bù)增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入(rù)“自愿减产(chǎn)”状态，以(yǐ)沙特(tè)为首的中东产(chǎn)油国为稳(wěn)定油价进行着各种努力，虽然实际落地情况仍需观察，但(dàn)整体上市场再度进入供小于(yú)需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随(suí)着(zhe)超卖情绪的逐步释(shì)放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振荡(dàng)为(wèi)主，价格的突(tū)破上行(xíng)仍需(xū)其(qí)他利多因(yīn)素指(zhǐ)引。

　　高(gāo)健也认为(wèi)，目(mù)前原(yuán)油还是振荡(dàng)格局，价格(gé)向下逼近(jìn)年(nián)内低点，短线观(guān)察(chá)前(qián)低的支(zhī)撑力度(dù)。未(wèi)来能否驱(qū)动原(yuán)油破位向下，主要看(kàn)避险情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数能否出现周线级别的行(xíng)情。除此之外，原油暂(zàn)时看不到实质性大利空(kōng)。

　　在于(yú)芃森看(kàn)来，美联储年内(nèi)加(jiā)息基本(běn)全部落地，后期将不再存在加息对大宗商品压(yā)制的预期(qī)，情绪上将有一定缓(huǎn)和。但美联储连续大(dà)幅加息(xī)后对市场(chǎng)的影响仍需一(yī)段时间观察(chá)，情绪的底部(bù)可能已(yǐ)经出现，但市(shì)场的底部仍需要观察。基本面上，市(shì)场对经(jīng)济衰退的担忧仍(réng)未结束，需求(qiú)会下降多少也尚未(wèi)有明确的(de)定论(lùn)，但用油旺季即(jí)将到来，短期内(nèi)将会支撑油价。“综合来看，目前(qián)原(yuán)油阶(jiē)段性(xìng)底部或已出现(xiàn)，将进入一段时间的振(zhèn)荡。”

　　成本端拖累沥青大(dà)幅下行(xíng)

　　受原油下(xià)跌(diē)拖累，沥青期货假期后(hòu)首个交易日大幅下行，BU2307合约最(zuì)大跌幅(fú)超4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍，相较原油而言，沥青(qīng)走(zǒu)势(shì)偏强。美国将与(yǔ)委内瑞(ruì)拉(lā)石油(yóu)有(yǒu)关的(de)交易许可证(zhèng)延长至7月20日，稀释沥青分流至(zhì)欧洲和美国的问题依然存在，沥(lì)青原料(liào)供应减少，稀释(shì)沥青贴水(shuǐ)上(shàng)涨，从(cóng)而减缓(huǎn)了成本端原油价(jià)格下跌带来的(de)冲(chōng)击。

　　“4月沥青供(gōng)应持续高(gāo)位，对比往年同期数(shù)据，供应提前(qián)发力，叠加(jiā)终端需求未有明显回暖，沥青(qīng)基本面(miàn)有所走弱。”中信(xìn)建投期货能化分析(xī)师董(dǒng)丹丹表示(shì)，进入5月，沥青供应端(duān)总计(jì)划排产量(liàng)为(wèi)285.0万(wàn)吨(dūn)，环比下(xià)降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对(duì)沥青生产供应造(zào)成阶段性(xìng)扰动，部(bù)分无配额炼厂沥(lì)青(qīng)生产或受影响。

　　截至5月(yuè)4日当周，国(guó)内沥青产能利用率为(wèi)32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检(jiǎn)修(xiū)量为77.71万吨(dūn)，环比增加(jiā)11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青生产(chǎn)，华北(běi)部分地炼维持停产状态(tài)。

　　“整体来(lái)看，一季度受沥青(qīng)生(shēng)产(chǎn)利润较(jiào)好影响，国内(nèi)沥青装置开工率持续回升，尽管近期随着利(lì)润(rùn)的压缩，沥青装置检(jiǎn)修增加，但(dàn)当(dāng)前沥华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约青(qīng)供应仍处于相对(duì)偏高水平。”金信期(qī)货能化分析(xī)师(shī)汤剑林(lín)称(chēng)，由于沥青利(lì)润压(yā)缩限制生(shēng)产积极性(xìng)，叠加原(yuán)料稀释沥青短缺的问题持续，5月(yuè)份国内沥青(qīng)供应存在收(shōu)缩预期，后续关(guān)注国内(nèi)炼厂(chǎng)排产(chǎn)计划。

　　需求方(fāng)面(miàn)，汤剑林表(biǎo)示(shì)，目(mù)前刚需仍处(chù)于季节性淡季(jì)，南(nán)方(fāng)开始进(jìn)入(rù)雨(yǔ)季，需求(qiú)回升偏慢，北方需求(qiú)仍没有(yǒu)较好的表现。从(cóng)下游行(xíng)业的开工率看，道路需求表现偏弱，防(fáng)水(shuǐ)需求表现(xiàn)稍(shāo)好但(dàn)占比较(jiào)小，整体需求(qiú)一般。5月份基建乐观预期仍在(zài)，且(qiě)随(suí)着气温的回升，道路施工项(xiàng)目(mù)逐渐启(qǐ)动(dòng)，预计(jì)需求会继续(xù)回升。

　　展望后市，他(tā)认为，近期(qī)沥青价格(gé)波(bō)动的主要逻(luó)辑在于成(chéng)本(běn)端原油，短期供需端(duān)矛(máo)盾并不突出。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外风险事件以及衰退预期的压力，预计原(yuán)油仍维持(chí)弱势运行。在(zài)此背景(jǐng)下，沥(lì)青价(jià)格也难有较强(qiáng)的表现，短期仍跟随原油(yóu)偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处(chù)于(yú)偏低位(wèi)，炼厂(chǎng)生产成本下移(yí)，沥青综(zōng)合加工(gōng)利润或将有(yǒu)所增长。另外，沥青总(zǒng)体库存持续累积，但仍处(chù)历史偏低(dī)水平，加之天气转暖，下游终端具备施(shī)工条件，刚需(xū)逐渐回暖。短(duǎn)期沥青期价弱(ruò)势振荡，建议逢低(dī)做(zuò)多裂解价差，中长期需关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首(shǒu)个交易日，聚酯(zhǐ)链(liàn)跌幅也很(hěn)明显，PTA盘面大幅下挫(cuò)，主力合约收(shōu)盘大幅(fú)下(xià)跌4.54％。PX跌(diē)至(zhì)1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨，较(jiào)假(jiǎ)期前降(jiàng)3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加工差突破670元/吨(dūn)，处于高位。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌是PX调油(yóu)需求不及预期(qī)、PX海外开(kāi)工(gōng)率上升(shēng)以及聚(jù)酯(zhǐ)开(kāi)工(gōng)率下降对PTA的(de)负反(fǎn)馈造成的。而假期期间(jiān)宏观事件的扰动加大了(le)成本(běn)端的跌幅，从(cóng)而拖累PTA价格。”物产中大期货(huò)研究院能化(huà)组组长谢雯告(gào)诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现(xiàn)货市(shì)场(chǎng)基差偏强，聚(jù)酯工(gōng)厂买盘(pán)增加。而且，因PX价(jià)格(gé)下跌，PTA加(jiā)工费(fèi)改善；PTA价(jià)格下跌，长丝、短纤现金(jīn)流明显回(huí)升，聚酯开工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实(shí)上，PX供需(xū)偏紧的格局(jú)将慢慢发生改(gǎi)变，PX与石脑油(yóu)价(jià)差进入压缩(suō)阶(jiē)段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于检修高峰，开工(gōng)率大(dà)幅(fú)下滑(huá)，5月PX检修(xiū)装置将逐步重(zhòng)启，全(quán)亚洲(zhōu)PX的开工率(lǜ)将从4月(yuè)中下旬的低点65％升至73％，国内(nèi)开工率将提(tí)升(shēng)10个百分点(diǎn)。同时，全球汽油裂解价差(chà)开始回(huí)落，芳(fāng)烃调油需求也不再有增(zēng)量(liàng)。PX与石脑油价(jià)差在4月时高达470美元(yuán)/吨，盈亏(kuī)平衡线为250美元(yuán)/吨，考虑到年内有(yǒu)三(sān)套共计820万吨新装置（产能占国内比(bǐ)重为20％）投(tóu)产，PX估值将(jiāng)有(yǒu)一(yī)个向下压(yā)缩的过程。

　　“值(zhí)得注意的是，虽(suī)然(rán)5月(yuè)新疆中泰、恒力石化(huà)等有检修计划，但由(yóu)于高加工(gōng)差下装(zhuāng)置开工较为(wèi)积极，实际检修力(lì)度有(yǒu)待观(guān)察。而且，亚东石化和英(yīng)力士重(zhòng)启提负，桐(tóng)昆新产能释放，供应有(yǒu)小幅增加预期，叠加(jiā)聚酯(zhǐ)负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社会库(kù)存从180万吨回升(shēng)至(zhì)198万吨(dūn)附(fù)近，预计(jì)5月供需依(yī)然偏松。”福能期货(huò)能化分(fēn)析师(shī)唐咏(yǒng)琦(qí)说。

　　唐(táng)咏琦还表示，目前来看调(diào)油驱动稍显(xiǎn)不足，美国汽油库(kù)存进(jìn)入4月后去化力度放(fàng)缓，甚(shèn)至出现(xiàn)小(xiǎo)幅累积，而且从年(nián)初开始，韩国就有甲苯、二(èr)甲苯、PX运(yùn)往美国，存在提前备(bèi)货行(xíng)为。同时，PXN维(wéi)持(chí)在440美元(yuán)/吨(dūn)的偏(piān)高水平，有助于带动部分装置开工，且随着集中检(jiǎn)修将进入尾声，预计5月底负荷或(huò)升至74％附近(jìn)，PX供应将有所恢(huī)复(fù)。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯分析(xī)称，由于亚洲多套PX装置检修期结(jié)束(shù)，PX开工率回升明显，而国内部(bù)分PX装置负荷处(chù)于上升(shēng)状态(tài)，5月PX货源可能趋(qū)于宽松。同时(shí)，调(diào)油需求不(bù)及(jí)预期，当(dāng)前美湾(wān)芳烃库存较高，需求(qiú)饱和，抑(yì)制芳烃美亚价(jià)差进(jìn)一步扩(kuò)大，PX价格(gé)或有所承(chéng)压。PTA在成本拖累下价格走势偏(piān)弱。后续(xù)需关(guān)注原油价格企稳情况及调(diào)油(yóu)逻(luó)辑(jí)在汽油需求旺季是否实质发生。若原(yuán)油价格企(qǐ)稳、调油需求再起(qǐ)，在聚酯开工率有(yǒu)改善预(yù)期(qī)的前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原(yuán)油下跌和(hé)聚酯端(duān)开工下滑(huá)的利空可能会慢慢发生改变(biàn)，例如5月4日(rì)国内开盘(pán)后油价已(yǐ)经(jīng)企稳，5月4日当周(zhōu)聚(jù)酯下游的(de)织造(zào)、加(jiā)弹开工率也出现了周度(dù)回升的态(tài)势(shì)。最大的利空因素在于(yú)PX与石脑油价差的压缩，目前两者价差仍高(gāo)达435美元/吨，PX供应增加将(jiāng)导致趋势(shì)延续(xù)。从价格走势看，也很可(kě)能(néng)演绎(yì)出PX、PTA近月合(hé)约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势(shì)。

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