周一(yī)的(de)股市震荡(dàng)翻(fān)红，上周股市下跌期间净买入的“抄底资(zī)金”笑(xiào)了。

　　上(shàng)周五，资金借道股weather可数吗感叹句，a bad weather可数吗票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下(xià)跌(diē)期(qī)间，资金更是净(jìng)买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作模式(shì)，在股市(shì)大(dà)幅下挫的时(shí)刻再度(dù)显现。

　　从资金流向(xiàng)结构看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净流入(rù)，“中特估”长期(qī)投资价值被资金看好(hǎo)，而高(gāo)位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金追逐；净流(liú)出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等(děng)短期净流出，资金(jīn)出现短期避险，但鉴于多(duō)数标的(de)估(gū)值仍(réng)在低位，多(duō)家机构仍(réng)看好长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　净流入(rù)资金近40亿元

　　科(kē)创50、上证(zhèng)50净(jìng)流入资金居前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价(jià)测算，当日(rì)净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时(shí)间到上周5个交易日，5天股市调整(zhěng)期间，资金更是净买入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市布局(jú)的特(tè)点(diǎn)。

　　从资金净买入(rù)排(pái)行(xíng)看，截至上周(zhōu)五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前，都超过(guò)11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰(tài)柏瑞、易方达(dá)和嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入(rù)资金也(yě)位居(jū)前(qián)列。

　　而(ér)从(cóng)5月(yuè)15日收盘股(gǔ)市表现(xiàn)看(kàn)，科(kē)创50、上证50、沪深300全部(bù)收(shōu)红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近(jìn)期震荡下(xià)行的半导体(tǐ)ETF成为资金(jīn)净买入的榜(bǎng)首，单日净买入金(jīn)额接近5亿元(yuán)，目前仍处于估值低位的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位(wèi)居净(jìng)流入资金前列，而(ér)在近日(rì)遭遇高位回(huí)调(diào)的(de)游戏(xì)ETF，也受到资金的逆市(shì)买入(rù)，不过(guò)目前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游(yóu)戏板块行情冲(chōng)顶、收益翻(fān)倍(bèi)后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资(zī)金的上述流向情况(kuàng)，一位公募股票权益基金经理表示，预(yù)计复苏仍是中国经济中长期的(de)趋势，但耐(nài)用品复苏(sū)的(de)空间受限、出口下行(xíng)及地产销(xiāo)售恢复疲软将驱动市场(chǎng)展现出更(gèng)多结构性机会。不过，在短期市场(chǎng)炒作热度回(huí)落，波(bō)动率偏(piān)高的情况下，资金可能(néng)更青睐用大盘宽基指数(shù)，比如科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深(shēn)300指数等来跟踪市场，以获取整个市场(chǎng)的平均(jūn)回报。

　　而在行业方面，沪上(shàng)一家公募机构分析，由于近日(rì)以游戏(xì)为代表的TMT板块(kuài)有所调整，主因是前期炒作有逐步退潮(cháo)趋势(shì)，中期(qī)在市场炒(chǎo)作(zuò)热度有所回落。但从(cóng)weather可数吗感叹句，a bad weather可数吗长期看，资金还会长期(qī)关注数字化对生产力的提(tí)升，因此(cǐ)，包括(kuò)计(jì)算机、互联网(wǎng)和传媒(méi)等(děng)调整下来的(de)行(xíng)业，可能(néng)会继(jì)续受到了(le)资(zī)金的(de)关注。

　　也(yě)有行业机构认(rèn)为，近期上(shàng)证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可(kě)能与看好(hǎo)“中(zhōng)特估”长期(qī)投资价值有关(guān)。

　　民生加(jiā)银基金表示，伴(bàn)随大(dà)金融、大基建等权(quán)重股高(gāo)位(wèi)调(diào)整，上周沪(hù)指下跌(diē)。前期部分板块短期上冲较快(kuài)，导(dǎo)致(zhì)博(bó)弈资金(jīn)出现分歧(qí)，随(suí)着建筑、银(yín)行(xíng)、石化等PB逐步(bù)修复(fù)，权重板块内(nèi)部出现分化，获利兑现需(xū)求(qiú)叠加经济数(shù)据不及预(yù)期，权重板(bǎn)块(kuài)回调带动大(dà)盘指数回(huí)落。

　　不(bù)过，民(mín)生加银基金认为，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有望引领低(dī)估值央(yāng)企的价值重估(gū)，有(yǒu)基(jī)本面(miàn)支(zhī)撑的低估值央(yāng)企或(huò)有望受益。

　　博时基金权(quán)益投资一部基金经理吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投(tóu)资的部(bù)分底层逻辑(jí)仍(réng)旧是过去的A股市场对部分(fēn)传统行业国(guó)央(yāng)企的(de)严(yán)重低(dī)配和低估。而在这种大幅低估和低配背景下(xià)，部分(fēn)企业因(yīn)为自身(shēn)经营改善、高股weather可数吗感叹句，a bad weather可数吗息(xī)水平等(děng)特(tè)征(zhēng)，使(shǐ)得其估值修复成为了(le)可能。虽然(rán)经过前期反弹，大金融(róng)整体估(gū)值仍旧处于低位(wèi)，由(yóu)于情(qíng)绪和资(zī)金(jīn)仍旧是主导，短期表现(xiàn)存在剧烈波(bō)动可能；从中期(qī)看，整体(tǐ)大金融当前估值仍(réng)旧处于中低水(shuǐ)平，部分个股尤其是(shì)基本面(miàn)明显(xiǎn)改善的个(gè)股，仍旧有(yǒu)估值修(xiū)复(fù)的(de)空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水平仍具(jù)吸引力

　　在上周(zhōu)下跌(diē)的A股市(shì)场中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净(jìng)流入资金超出净流出(chū)资金。但也有部分短期涨幅偏(piān)高(gāo)、短期行(xíng)情板块，以及(jí)部分(fēn)海外(wài)指数遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资金净流出榜单看(kàn)，今年涨幅超20％的(de)基建(jiàn)50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单日之最。另外(wài)，证(zhèng)券保险(xiǎn)ETF、电力(lì)ETF指(zhǐ)数基金、恒生科(kē)技ETF等多只产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年(nián)来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出(chū)现短暂净(jìng)流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗(qí)下中(zhōng)证1000ETF产品，也在(zài)单日出(chū)现(xiàn)净流出，而今年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来“获(huò)利了结(jié)”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一(yī)家公募机构评价，基建板(bǎn)块(kuài)受益于“一(yī)带一路”板块前(qián)期(qī)涨幅(fú)较大，有调整要求，可(kě)能会受(shòu)到(dào)获利(lì)盘的短期卖出。不过，从长期(qī)看(kàn)，经济(jì)复(fù)苏趋(qū)势确立后(hòu)，“顺(shùn)周期”板块的整体(tǐ)机(jī)会值(zhí)得关注。

　　民生加银(yín)基金评价净流出(chū)的证券保险板块称，一季报陆续披(pī)露，非银金(jīn)融业(yè)绩超预期，证(zhèng)券(quàn)板块市(shì)场交(jiāo)投活跃度较一季度显著改善，差异化最(zuì)低结算(suàn)备付金缴(jiǎo)纳比例机制引入，证券公司保证金比例下调，经济温(wēn)和(hé)复苏下(xià)行业(yè)景气度有望持续修复。保险板块一季报净利(lì)润超预期，部分险企凭借(jiè)储蓄险的产品(pǐn)力实现了一定(dìng)的增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较明显，资产(chǎn)端(duān)或有望维持较高(gāo)增速(sù)。

　　而针对电(diàn)力(lì)板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将促(cù)进电力(lì)消(xiāo)费(fèi)需求增(zēng)长。受(shòu)上年同期低(dī)基数(shù)等(děng)因素影响，预计今年二季度电(diàn)力消费增速将有望回(huí)升。在电力(lì)市场化改革的(de)持续推(tuī)进下(xià)，电价趋势有望稳中小(xiǎo)幅(fú)上涨，电力现货市(shì)场和辅(fǔ)助服务市(shì)场(chǎng)机制有(yǒu)望持续推(tuī)广(guǎng)，容量补偿电(diàn)价等机(jī)制(zhì)或有望(wàng)出台(tái)。

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